本周，滬指繼續(xù)圍繞 3500點(diǎn)震蕩整固。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別上漲1.36％、1.68％、2.31％。私募人士預(yù)計(jì)，短線大盤有望震蕩企穩(wěn)，建議關(guān)注板塊輪動(dòng)節(jié)奏變化以及量能持續(xù)性，注意參與節(jié)奏，謹(jǐn)慎追漲。

楊德龍 （知名私募人士）：

逢低布局優(yōu)質(zhì)龍頭股 耐心等待價(jià)值回歸

周期股經(jīng)歷了三季度的上漲后，四季度表現(xiàn)出了下降的趨勢(shì)。從市場(chǎng)整體在10月份經(jīng)歷了調(diào)整期。雖然指數(shù)下跌幅度不大，但是不少個(gè)股跌幅很大。市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)高度集中在少數(shù)板塊上，比如新能源以及近期的熱點(diǎn)板塊元宇宙。大部分板塊都出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，甚至有1000支股票的股價(jià)在10月份創(chuàng)出了年內(nèi)新低?，F(xiàn)在2021年臨近結(jié)束，在還有不到兩個(gè)月的時(shí)間里如何來布局年底之前的行情，我認(rèn)為是非常關(guān)鍵的。

臨近年底節(jié)假日比較多，消費(fèi)增速有望出現(xiàn)回升。我國疫情防控卓有成效，很多地方已經(jīng)逐步地控制住疫情的擴(kuò)散，希望能夠盡快放開正常的工作和生活，不要因?yàn)榉揽赜绊懙浇?jīng)濟(jì)的發(fā)展。這樣隨著居民收入的回升，消費(fèi)增速也有望出現(xiàn)回升，一些被錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬股在年底之前有望迎來恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。

新能源是今年最持久的一個(gè)主題，我在2019年就提出新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨；而今年我國提出生態(tài)目標(biāo)即“2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”，這將會(huì)極大地推動(dòng)新能源的發(fā)展。近期中央公布了《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》以及具體的實(shí)現(xiàn)路徑，對(duì)于未來新能源的發(fā)展有了明確的指引。

從短期來看，新能源板塊普遍漲幅較大，累積了比較多的獲利盤，可能有回調(diào)的壓力，而估值較高也使得一些投資者望而卻步。但是如果從長期來看行業(yè)的發(fā)展，新能源的發(fā)展空間依然是很大的。比如新能源汽車現(xiàn)在在新增銷量中的占比不到 15％，個(gè)別月份達(dá)到20％，但全年來看還不到15％，未來可能達(dá)到百分之百；光伏風(fēng)電在發(fā)電中的占比不到10％，根據(jù)中央的意見，到2060年，也就是實(shí)現(xiàn)碳中和的時(shí)候，非化石能源的消費(fèi)占比要達(dá)到80％，這將會(huì)給整個(gè)行業(yè)帶來機(jī)會(huì)。

布局已大幅調(diào)整的消費(fèi)白馬股，堅(jiān)定持有新能源龍頭股是四季度的一個(gè)重要的投資策略。

經(jīng)過三季度的大幅下跌之后，A股市場(chǎng)也有望重拾聲勢(shì)，只不過市場(chǎng)的信心恢復(fù)需要時(shí)間，反彈的過程也可能一波三折。大家做價(jià)值投資要有耐心，在低處布局了優(yōu)質(zhì)龍頭之后，需要做的就是耐心等待市場(chǎng)回歸理性。“酒香不怕巷子深”，投資者可以長期持有好的資產(chǎn)，做時(shí)間的朋友，以時(shí)間換空間獲得資產(chǎn)的增值。還是那句話，通過持有優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金來抓住A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)可能就是最好的投資策略。

陳遠(yuǎn)壁（知名私募人士）：

市場(chǎng)已經(jīng)處于反彈周期

本周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，大盤在周三創(chuàng)新低后迎來了一個(gè)不錯(cuò)的反彈。周三的低點(diǎn)有成為短期低點(diǎn)的可能，只是難單邊上行，而會(huì)是震蕩反彈的基調(diào)。下周初可能就有個(gè)小幅回踩，那是正常的蓄勢(shì)整固之舉。大體而言，市場(chǎng)已經(jīng)處于反彈周期，但震蕩反復(fù)的時(shí)間會(huì)比較多，這個(gè)期間節(jié)奏比方向更重要。如今再好的行情節(jié)奏不對(duì)努力也可能白費(fèi)，別再指望以前那種普漲且持續(xù)逼空的牛市。只要大方向穩(wěn)住后就主要是個(gè)股把握的問題，并不擔(dān)心途中的震蕩分化，相反每次大分化后低吸的機(jī)會(huì)反而更多，怕的是一漲就情緒太高。

從下半周反彈可以看出，市場(chǎng)依然缺乏持續(xù)的領(lǐng)漲主線，而是呈現(xiàn)出輪動(dòng)之勢(shì)。一般來說，一個(gè)反彈周期會(huì)有一個(gè)明顯的領(lǐng)漲主線，但這次估計(jì)不一樣。因?yàn)檫@兩年市場(chǎng)生態(tài)早就改變，不再是頻繁炒新題材的生態(tài)，而是流行一個(gè)或幾個(gè)熱點(diǎn)反復(fù)炒。論主線就不再是看它是不是在天天領(lǐng)漲，而關(guān)鍵是看它反復(fù)活躍的程度，哪怕是漲了歇但只要是歇一下能再起且更進(jìn)一步，那就可以認(rèn)定為主線。譬如汽車零部件簡稱汽配，這個(gè)方向近半個(gè)月幾乎每天都有不少票在活躍，但板塊卻從未有過普漲，而是部分票在板塊分化中走強(qiáng)的格局，每天漲的票也不一樣。這種板塊反復(fù)活躍，但個(gè)股卻是內(nèi)在輪漲而非持續(xù)漲熱點(diǎn)可以說是主線。再如風(fēng)光儲(chǔ)等新能源、元宇宙概念等也是這種特色，只不過新能源概念是反復(fù)活躍的中長期的趨勢(shì)，而元宇宙概念則是反復(fù)活躍的短炒題材。

一個(gè)反彈周期下來，多數(shù)熱點(diǎn)板塊估計(jì)都會(huì)輪一下，但那些非主流熱點(diǎn)即使偶爾輪動(dòng)到也是難賺錢的，只有能反復(fù)的熱點(diǎn)才是短線該關(guān)注的。如今的結(jié)構(gòu)性行情下沒跟對(duì)熱點(diǎn)的話就難賺錢，對(duì)于那些反復(fù)活躍度較高的熱點(diǎn)而言大勢(shì)轉(zhuǎn)好則意味著容錯(cuò)率提高，爆發(fā)性更強(qiáng)。

當(dāng)前熱點(diǎn)切換的實(shí)質(zhì)是輪動(dòng)，而非大的方向性切換。論大的方向，無外乎科技、新能源、新能源汽車、周期、消費(fèi)和金融這幾大塊。周期股隨著煤炭瘋狂漲價(jià)的態(tài)勢(shì)得的遏制，化工品種也隨著限電限產(chǎn)的情勢(shì)過去而大面積的漲價(jià)不再，整體行情可謂大勢(shì)已去，剩下主要是一些受益于新能源景氣的化工品種的局部行情。消費(fèi)和金融基本面相對(duì)穩(wěn)定，但缺乏高增長的預(yù)期，尤其是缺乏直接的驅(qū)動(dòng)因子，故而并無大方向上的行情，有也是個(gè)股本身的行情。科技、新能源和新能源汽車這三大塊則是蘊(yùn)含能反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)的主要方向。

新能源和新能源汽車都是受益于碳中和、碳達(dá)峰的高景氣行業(yè)，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)政策的傾斜，他們代表的就不僅是當(dāng)下也是未來。新能源主要是光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、BIPV，這里的側(cè)重點(diǎn)不是在發(fā)電端而是應(yīng)用端。這一塊中長期的趨勢(shì)沒多大問題，短線則也有一些隱患，那就是前期已炒太高，隨著新的方向出來這種炒久了的熱點(diǎn)就會(huì)不斷分化，尤其是每次大范圍的上漲后得嚴(yán)格注意節(jié)奏。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的大方向還在，但內(nèi)在方向已經(jīng)轉(zhuǎn)向汽配而非鋰電，新能源汽車的電動(dòng)化和智能化帶來的零部件增量是中長期的方向?？萍脊蓜t主要是元宇宙概念帶來的行情，但就元宇宙這個(gè)題材本身而言只是短線概念炒作。這個(gè)題材下周還會(huì)有些反復(fù)的機(jī)會(huì)，但再大面積的主升比較難了，將會(huì)步入縮容炒作的格局。下周科技股的方向不宜再局限于元宇宙，而是得注意往其他方向內(nèi)在輪動(dòng)。

黃智華（資深投資人）：

大盤獲撐 “元宇宙”概念股開始分化

近期，在大盤整理下，元宇宙、云游戲等板塊較活躍，有A股上市公司宣布，要進(jìn)一步加碼VR賽道，涉足“元宇宙”，公司股價(jià)也應(yīng)聲大漲。而公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，公司在元宇宙賽道的布局尚處于探索嘗試階段，“元宇宙”尚處于概念階段，其實(shí)現(xiàn)具有重大不確定性。元宇宙概念股走勢(shì)開始分化，部分漲幅大的存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

不少股票反彈乏力，往往是“一日游”，金融股、周期股處弱勢(shì)整理，大消費(fèi)股上行乏力，中小盤題材股近期較為活躍，而部分國防軍工板塊指數(shù)本周創(chuàng)出新高。作為今年以來的主線，新能源概念盡管在前期累積了不少漲幅，近周有所分化波動(dòng)，但在業(yè)績?cè)鏊俦l(fā)，以及新能源汽車行業(yè)高景氣度仍將持續(xù)下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司仍具明顯的政策高景氣和成長性優(yōu)勢(shì)，“新能源+儲(chǔ)能”“碳達(dá)峰、碳中和”“綠色低碳”等新動(dòng)能概念作為基金重倉股，估計(jì)仍是市場(chǎng)今后長時(shí)間反復(fù)挖掘和推進(jìn)的主線。

從市場(chǎng)走勢(shì)看，本周三滬指跌至上周指出的2020年3月19日2646點(diǎn)與2021年7月28日3312點(diǎn)兩低點(diǎn)連線（現(xiàn)位于3450點(diǎn)上下）形成支撐，周四在金融、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊帶動(dòng)下反彈，但周五金融、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊回落，滬指也接近60日均線、半年線，這些板塊經(jīng)過大幅調(diào)整后盡管跌至相對(duì)低位，但上檔套牢盤有待消化，制約其持續(xù)上行空間，持續(xù)爆發(fā)力度有限。

上述支撐線較為重要，如有效跌破或向今年以來的運(yùn)行箱體3630-3330點(diǎn)下邊區(qū)域3330-3400點(diǎn)尋支撐。隨著上述兩低點(diǎn)支撐連線與今年的1月25日3637點(diǎn)、6月2日3629點(diǎn)、10月26日3625點(diǎn)等階段高點(diǎn)連線（3630點(diǎn)箱體上邊）壓力帶不斷收斂，估計(jì)最遲在明年第一季度內(nèi)選擇突破方向。

今年以來，滬指基本圍繞60日均線、半年線上下波動(dòng)，60日均線、半年線為近1年大盤區(qū)域波動(dòng)的中軸線，未來一段時(shí)間估計(jì)大盤仍圍繞60日均線、半年線（3560點(diǎn)上下一帶）波動(dòng)，在其上為偏強(qiáng)，在其下為偏弱。

60日均線、半年線、年線這三條均線所在區(qū)域3500—3570點(diǎn)構(gòu)成近一年的密集整理成本區(qū)，即使跌破3500點(diǎn)年線，估計(jì)下跌空間或不大。2020年3月19日2646點(diǎn)與2021年7月28日3312點(diǎn)兩低點(diǎn)連線，以及年線或仍為階段大盤反復(fù)抵抗的支撐區(qū)域。

玉名 （私募基金經(jīng)理）：

波段震蕩行情中 年末熱點(diǎn)交替頻繁

指數(shù)重心沒改變，其實(shí)改變的是熱點(diǎn)。有過連續(xù)的大跌股數(shù)量下降，甚至跌3％就可以上跌幅榜前列，兩市5％以上個(gè)股也屈指可數(shù)，這也從另一個(gè)層面驗(yàn)證，市場(chǎng)恐慌情緒釋放后，市場(chǎng)心態(tài)是趨穩(wěn)了，資金有一個(gè)收斂，但年末資金的調(diào)倉從未改變。震蕩市沒有安全熱點(diǎn)，怎么做波段？首先，選擇景氣度的行業(yè)；其次，熟悉行業(yè)自身的規(guī)律，既然都是“調(diào)整——反彈”節(jié)奏，那么就要下跌周期中等待，形成機(jī)會(huì)后伏擊；最后，對(duì)一個(gè)行業(yè)研究是要有時(shí)間的，做好一個(gè)拓展一個(gè)，哪個(gè)都沒做好，頻繁切換，就會(huì)換哪個(gè)都逃不過調(diào)整周期?？傮w來看，11月除了績優(yōu)股延續(xù)季報(bào)驗(yàn)證后的趨勢(shì)之外，就是以超跌和前期調(diào)整較多板塊配合新要素的逆襲走勢(shì)為主，這是要注意的。

周期行業(yè)在期貨方面反復(fù)遭遇庫存提升考驗(yàn)下，這個(gè)調(diào)整來源與基本面，也是源于前期賺錢效應(yīng)明顯，不少機(jī)構(gòu)資金扎堆其中，如今撤離也導(dǎo)致了踩踏。初期是煤炭、鋼鐵等，后期也逐步轉(zhuǎn)向燃?xì)狻⒒さ?，這種拋售在擴(kuò)大。不少高位品種都有跳水都要小心。美聯(lián)儲(chǔ)11月啟動(dòng)縮債計(jì)劃（Taper），將每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少150億美元，逐步減碼量化寬松（QE）并在2022年中旬左右結(jié)束。這個(gè)算是一個(gè)貨幣政策轉(zhuǎn)折，也意味著一波全球通脹漲價(jià)潮的呈現(xiàn)，所以市場(chǎng)中，不少超跌板塊，地產(chǎn)、醫(yī)藥等近期依托政策因素，開始活躍。

無論其他人如何看待，研究行業(yè)，執(zhí)著于行業(yè)本身就會(huì)有對(duì)應(yīng)的好的效果。期間收獲，只有經(jīng)歷過才能獲得。那些質(zhì)疑、坎坷、挫折、焦慮等，最終通過行業(yè)驗(yàn)證，轉(zhuǎn)化成自己的模式，這才是成長。

作為投資者要充分研究行業(yè)，不是說只有基本面，不是說只有反彈趨勢(shì)，我們研究的還包括下跌時(shí)是什么狀態(tài)，如何調(diào)整，尤其是漲跌切換時(shí)的規(guī)律，這是關(guān)鍵。唯有進(jìn)行必要的“磨合”過程，將各要素匹配了才會(huì)有好的收益。沒有捷徑，只有不斷地去研究，去經(jīng)歷，去總結(jié)，去實(shí)踐，最終形成模式。

本文源自金融投資報(bào)