二、固收產(chǎn)品解讀第6課：利率債（2）：國債投資小秘籍

（一）持有到期吃票息

這是步驟最簡便的一種投資方式，只要選擇好自己要投資的國債，一直拿著直到國債到期，等著國家還本付息就好了。根據(jù)你自己資金情況，選擇期限、收益合適的即可。

例如，你有10萬元，預(yù)計(jì)三年之后才會使用，你可以選擇買差不多三年后到期的國債，比如我們在當(dāng)天成交量靠前的國債中，選擇收益率不錯、期限接近三年的21國債（7），它是2001年8月20日在上交所上市交易的20年期固定利率附息債，票面利率4.26%，起息日是2001年7月31日，每年的1月31日和7月31日付息（即每半年付息一次，節(jié)假日順延），距離它到期還有2.83年，如果在9月28日買入，我們通過債券收益率計(jì)算器可以算出，最終持有到期獲得年化3.57%的收益。

P.S：

銀行買國債起點(diǎn)是100元，并以“百”為單位遞增；交易所買國債的起點(diǎn)是1000元，并以“千”為單位遞增（開立股票賬戶，輸入國債代碼購買即可）。

（二）波段操作賺價(jià)差

簡單說就是類似于炒股的“低買高賣”，在國債價(jià)格低的時(shí)候買入，價(jià)格高的時(shí)候賣出。

比如某個投資者2018年2月26日在交易所以收盤價(jià)85.39元（凈價(jià)）購買了100手16國債08，在2018年8月1日以92.99元（凈價(jià)）賣出，每單位國債獲得7.6元的價(jià)差收益，同時(shí)獲得這期間的國債利息，年化利率高達(dá)20.82%。當(dāng)然，通過證券公司而在交易所進(jìn)行的買賣，最終收益還要扣除相應(yīng)的交易費(fèi)用，目前多為0.02%左右。

補(bǔ)充：

債券報(bào)價(jià)時(shí)有凈價(jià)和全價(jià)兩種價(jià)格，全價(jià)=凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息，記賬式國債是按凈價(jià)交易，按全價(jià)結(jié)算的，比如投資者A以100元買入某附息國債，這只國債的期限是三年，年利率是4%，持有了200天后以102元的價(jià)格賣掉，那么A最終的成交到手的價(jià)格不是凈價(jià)102元，而是要包含持有期間的利息4%×200/365×100=2.19元，也就是全價(jià)104.19元。

（三）國債逆回購

逆回購也是投資國債的一種方式。那么什么是國債逆回購呢？簡單說，就是市場上有人（一般是機(jī)構(gòu)投資者）缺錢，這時(shí)候它把自己手上的國債抵押給你向你借錢，約定N天之后向你還本付息把它的國債贖回來，這時(shí)候你通過這種方式把錢借給了它，就是在進(jìn)行國債逆回購。

目前滬深兩市按期限不同，各有9個國債逆回購品種，滬市的參與門檻較高，10萬元起，深市門檻比較親民，1000元即可參與。

如何參與國債逆回購？

只要在證券公司的交易軟件上找到國債逆回購，進(jìn)入界面輸入可借金額即可（下圖以國金證券傭金寶為例），如果找不到專用入口，可以直接輸入逆回購的名稱或代碼比如GC001，也可以跳轉(zhuǎn)至逆回購界面。

可能有細(xì)心的同學(xué)發(fā)現(xiàn)，案例是滬市1天期逆回購，可是占款天數(shù)竟然達(dá)到10天。

這是為什么呢？逆回購資金在到期日（T日）可用，T+1可取，占款時(shí)間是成交日的下一個工作日到資金可取前一自然日，期間都計(jì)息。一般情況下1天期逆回購資金占款時(shí)間是1天。

而我們的例子是在9月27日進(jìn)行1天期逆回購，那么資金按道理來說9月28日可用，29日可取，但29日是周六，往后順延到下一個工作日，而恰逢國慶長假，因此可取日起被順延到節(jié)后第一個工作日（即10月8日），因此占款時(shí)間長達(dá)10天，而這10天都有計(jì)息，所以1手逆回購收益高達(dá)95.89元，但如果你是9月28日進(jìn)行1天期逆回購，那么資金10月8日才開始計(jì)息，到10月9日可取，只占款1天，也就是說你只有一天的利息收益，周六日加國慶節(jié)這9天資金都是白放在那的，所以同樣是1手逆回購，收益只有10.38元。

所以國債逆回購有技巧，除了考慮收益率之外，還要考慮逆回購的天數(shù)與實(shí)際占款天數(shù)。

通常在一些特殊的時(shí)間點(diǎn)會有較高的收益，比如節(jié)前、年末、季末、月末，因?yàn)檫@些時(shí)點(diǎn)上市場資金流動性容易緊缺；而說到占款天數(shù)，一般周五或節(jié)假日前最后一個工作日不參與，因?yàn)闀休^長的資金閑置期，而周四、節(jié)假日前倒數(shù)第二個工作日操作則可以在享受到非工作日的利息，是節(jié)假日資金的好去處。

不過需要注意，國債逆回購是有手續(xù)費(fèi)的，1天期逆回購收取十萬分之一（即每10萬元收取1元費(fèi)用），期限越長的品種手續(xù)費(fèi)通常越高。