《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》第180期

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至10月27日，全市場(chǎng)共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量162,386支。其中，理財(cái)公司發(fā)行的產(chǎn)品占比為6.19%；股份行占比17.74%；國(guó)有行20.57%；城商行36.05%；農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)17.56%；外資行1.89%。

就投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比79.42%，固收類產(chǎn)品仍是主流；混合類19.94% ；權(quán)益類0.63%；商品及金融衍生品類0.003%。

本期《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》將重點(diǎn)聚焦銀行理財(cái)公司的混合類產(chǎn)品。

所有榜單來(lái)自南財(cái)理財(cái)通機(jī)器人全自動(dòng)化24小時(shí)實(shí)時(shí)排名，如對(duì)數(shù)據(jù)有疑問(wèn)，歡迎聯(lián)系研究助理：19521241569（微信同號(hào)），還可申請(qǐng)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)賬號(hào)，查看最全銀行理財(cái)數(shù)據(jù)。

一、【理財(cái)風(fēng)云榜】理財(cái)公司混合類產(chǎn)品近3月凈值增長(zhǎng)率榜單

本次榜單中，有5家理財(cái)公司上榜，分別是匯華理財(cái)、建信理財(cái)、中銀理財(cái)、南銀理財(cái)、華夏理財(cái)，分別上榜上榜1只、3只、4只、1只、1只產(chǎn)品。與10月14日《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》發(fā)布的同一個(gè)榜單對(duì)比（見(jiàn)關(guān)聯(lián)文章），2周后，上榜機(jī)構(gòu)有了一些變化，招銀明星混合產(chǎn)品“招越量化對(duì)沖FOF一號(hào)”上期榜單排名第4，本期跌出TOP10，上期排名第7的平安理財(cái)和第10的光大理財(cái)同樣跌出本期榜單，南銀理財(cái)、華夏理財(cái)取而代之。行業(yè)排名變化速度較快。

南銀理財(cái)和華夏理財(cái)均為首次上榜。

南銀理財(cái)“鑫致遠(yuǎn)平衡兩年定開2期”近3月凈值增長(zhǎng)率為2.76%，近3月年化波動(dòng)率為6.03%，近3月最大回撤率為1.93%；“華夏理財(cái)混合偏債兩年定開2號(hào)”近3月凈值增長(zhǎng)率為1.64%，近3月年化波動(dòng)率為0.61%，近3月最大回撤率為0.02%。

位列榜首是匯華理財(cái)發(fā)行的“匯澤開放2020001”，其近3月凈值增長(zhǎng)率為10.12%，近3月年化波動(dòng)率為18.53%，近3月最大回撤率為5.57%，其波動(dòng)率和回撤是上榜產(chǎn)品中最明顯的。排名第2的為建信理財(cái)發(fā)行的“誠(chéng)鑫2020年第9期 ”，其近3個(gè)月凈值增長(zhǎng)率、年化波動(dòng)率、最大回撤率分別為4.95%、5.44%、2.06%。

“鑫致遠(yuǎn)平衡兩年定開2期”簡(jiǎn)析

近期，一些理財(cái)公司內(nèi)部人士向課題組表示，不少城商行理財(cái)子公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)不錯(cuò)，是因?yàn)楫a(chǎn)品規(guī)模小，方便調(diào)倉(cāng)，甚至有些機(jī)構(gòu)會(huì)專門發(fā)行一些產(chǎn)品為業(yè)績(jī)“打樣”。

在銀行理財(cái)領(lǐng)域，是否如基金行業(yè)一樣可以選擇2條不同的路徑？走“大而強(qiáng)”或“小而美”?！按蠖鴱?qiáng)”的產(chǎn)品在品牌建設(shè)、團(tuán)隊(duì)架構(gòu)穩(wěn)定性、投資研究的全面性等方面有著一定的優(yōu)勢(shì)，往往是大行理財(cái)公司首選。對(duì)比大規(guī)模理財(cái)產(chǎn)品，小規(guī)模產(chǎn)品靈活性較高、糾錯(cuò)成本較低，所謂“船小好掉頭”，往往在城農(nóng)商行理財(cái)公司較為普遍。

那么，本期首次上榜的南銀理財(cái)這款產(chǎn)品，是否屬于小規(guī)模業(yè)績(jī)“打樣”呢？

為此，南財(cái)理財(cái)通記者聯(lián)系南銀理財(cái)，南銀理財(cái)相關(guān)人士向記者表示，本期上榜的這款“鑫致遠(yuǎn)平衡兩年定開2期”實(shí)際募集規(guī)模為3.04億元，規(guī)模并不算小。

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，南銀理財(cái)?shù)摹蚌沃逻h(yuǎn)平衡兩年定開2期”成立于2021年6月10日，投資性質(zhì)為混合類，運(yùn)作模式為開放式凈值型，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.20%，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為三級(jí)（中等風(fēng)險(xiǎn)）。

該產(chǎn)品同時(shí)面向個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者銷售，起購(gòu)金額為1萬(wàn)元。該產(chǎn)品的銷售費(fèi)率為0.40%/年，固定管理費(fèi)率為0.60%/年，托管費(fèi)率為0.02%/年，不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。該產(chǎn)品還收取浮動(dòng)管理費(fèi)，當(dāng)產(chǎn)品實(shí)際資產(chǎn)組合收益超過(guò) 5.2%時(shí)，管理人將按超過(guò)部分的40%收取業(yè)績(jī)報(bào)酬。

定位為偏債型混合類產(chǎn)品

從投資范圍看，該產(chǎn)品固定收益類資產(chǎn)的投資比例不超過(guò) 80%，其中非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的投資比例不超過(guò) 50%，權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例不超過(guò) 40%。從投資策略上看，該產(chǎn)品通過(guò)衡量市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)固定收益類資產(chǎn)獲取打底收益，調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的投資比例，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取收益。

南財(cái)理財(cái)通課題組就該產(chǎn)品采訪到南銀理財(cái)。根據(jù)南銀理財(cái)某人士稱，該產(chǎn)品非標(biāo)資產(chǎn)占比50%以內(nèi)，截至三季度末，該產(chǎn)品投資的非標(biāo)資產(chǎn)有“20蘇揚(yáng)邗江城建ZR002”、“17蘇鹽城國(guó)投ZR001”，分別占產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的38.05%和8.45%，三季度末非標(biāo)資產(chǎn)投資共計(jì)46.5%。

目前，相比銀行理財(cái)，公募基金披露規(guī)則更為成熟，2019年7月26日，證監(jiān)會(huì)為優(yōu)化公募基金信息披露制度，發(fā)布了《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》及相關(guān)配套規(guī)則。

南財(cái)理財(cái)通課題組此前曾報(bào)道銀行理財(cái)信息披露的問(wèn)題，課題組發(fā)現(xiàn)理財(cái)公司在理財(cái)產(chǎn)品信息披露方面存在諸多問(wèn)題。目前，不少理財(cái)公司還未自建官網(wǎng)等，詳細(xì)披露信息披露渠道主要依賴母公司官網(wǎng)，然而部分銀行官網(wǎng)存在維護(hù)不及時(shí)、業(yè)務(wù)入口復(fù)雜等問(wèn)題，投資人難以獲取產(chǎn)品信息。同時(shí)，公開披露的產(chǎn)品信息缺失，部分理財(cái)公司未及時(shí)披露、更新產(chǎn)品部分信息，其中較為普遍的披露不到位的情況是產(chǎn)品遷移而產(chǎn)品信息未做遷移。目前，不少老產(chǎn)品遷移到理財(cái)子公司后，整改后的產(chǎn)品缺失遷移前的信息，例如產(chǎn)品說(shuō)明書、募集情況等。此外，目前，理財(cái)公司信息披露的信息的內(nèi)容、格式準(zhǔn)則、編報(bào)規(guī)則等沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

產(chǎn)品凈值9月凈值大幅回落

2021 年三季度，A股市場(chǎng)從總量層面看呈現(xiàn)震蕩的特征，但結(jié)構(gòu)分化較為嚴(yán)重，且行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏較快。其中，在能耗雙控政策對(duì)供給側(cè)的影響下，部分周期行業(yè)表現(xiàn)搶眼，煤炭鋼鐵化工新能源等行業(yè)漲幅居前，而受政策壓制以及自身景氣度預(yù)期的變化，食品飲料醫(yī)藥等行業(yè)出現(xiàn)了較大的調(diào)整，半導(dǎo)體也在景氣度預(yù)期緩解，市場(chǎng)一些重要股東減持的背景下出現(xiàn)了顯著的調(diào)整。其中，9 月份開始，隨著能源供給政策的糾偏，市場(chǎng)再次出現(xiàn)風(fēng)格收斂，周期股在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了較大的回調(diào)，而消費(fèi)和醫(yī)藥則出現(xiàn)了補(bǔ)漲，存量博弈特征明顯。

A股市場(chǎng)的表現(xiàn)也反應(yīng)在這款產(chǎn)品凈值表現(xiàn)上。9月該產(chǎn)品大幅回落，凈值從8月31日1.0339一個(gè)月下跌至1.0114。不過(guò)該產(chǎn)品10月凈值快速拉升至1.0416。

本期，理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類為主，課題組從中選取了5只理財(cái)新品。

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，近期,多家理財(cái)公司發(fā)售的新品中，興銀理財(cái)?shù)摹办`動(dòng)全天候25號(hào)凈值型理財(cái)產(chǎn)品”為固定收益類產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.00%-6.50%，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3中等風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品期限為392天，產(chǎn)品起購(gòu)金額為1元，其運(yùn)作模式為開放式凈值型。在投資策略上，本產(chǎn)品立足于多資產(chǎn)多策略投資，綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、政策面、流動(dòng)性、估值與供求等因素，并依據(jù)各因素的動(dòng)態(tài)變化及時(shí)調(diào)整各類屬資產(chǎn)的配置比例。

聯(lián)系研究助理：19521241569（微信同號(hào)），登陸南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)庫(kù)，查看最全銀行理財(cái)每日貨架新品信息。

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數(shù)據(jù)分析師：李高毅

實(shí)習(xí)研究員：韋霞霞

欄目主編：湯懿蘭

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