中證1000指數(shù)由全部A股中剔除中證800指數(shù)成份股后，規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只股票組成。其成份股平均總市值約為100億，平均自由流通市值大概只有60億，是市場(chǎng)上少有的能夠表征小盤(pán)風(fēng)格的指數(shù)。

2021年，小盤(pán)風(fēng)格較大盤(pán)風(fēng)格跑出顯著超額。截至10月26日，中證1000指數(shù)今年上漲13.8%，同期滬深300指數(shù)則下跌4.4%。究其原因，一方面今年春節(jié)以來(lái)藍(lán)籌股抱團(tuán)瓦解，大市值股票隨之下挫，市場(chǎng)投資風(fēng)格市值下沉，中小市值股票表現(xiàn)亮眼。另一方面，政策層面持續(xù)向?qū)＞匦滦【奕斯緝A斜，讓匯聚了眾多“專精特新”公司的中證1000指數(shù)受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注。

中證1000指數(shù)的三大優(yōu)勢(shì)

1. 行業(yè)分散均衡，以新興成長(zhǎng)行業(yè)為權(quán)重，“專精特新”含量較高

和滬深300指數(shù)以消費(fèi)和大金融為主的特質(zhì)不同，中證1000指數(shù)的行業(yè)權(quán)重相對(duì)均衡，前五大權(quán)重行業(yè)依次為化工（11%）、醫(yī)藥（10%），電子（10%）、計(jì)算機(jī)（9%）、機(jī)械設(shè)備（8 %）。除基礎(chǔ)化工等周期板塊外，電力、新能源、國(guó)防軍工等行業(yè)也在中證1000中有較高權(quán)重，較好地適應(yīng)了A股今年“你方唱罷我登場(chǎng)”的階段性輪動(dòng)行情。

中證1000指數(shù)的上市公司具有較高的活力和成長(zhǎng)性，科技含量較高，與國(guó)家科技創(chuàng)新的長(zhǎng)期戰(zhàn)略相契合?！皩＞匦隆逼髽I(yè)被寄予厚望，是我國(guó)解決“卡脖子”工程的技術(shù)先鋒，而這些企業(yè)較為集中的分布在中證1000指數(shù)當(dāng)中。

據(jù)申萬(wàn)宏源鄧虎團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)：中證 1000 成分股目前共有 77 家專精特新企業(yè)，其中 62 家為專精特新“小巨人”企業(yè)，15 家為制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)。

2.估值水平較低，在高利潤(rùn)增速的加持下，估值越漲越便宜

截至10月25日，中證1000指數(shù)的市盈率為36.14倍，而最近十年該數(shù)的平均市盈率為52.87倍，當(dāng)前估值比近十年中80.7%的時(shí)間都要便宜，具有相對(duì)較高的安全邊際。和上證50、滬深300等大盤(pán)股指數(shù)相比，中證1000整體處于較低位置，估值修復(fù)潛力較大。

圖2-中證1000指數(shù)處于歷史低位

此外，2021年中證1000指數(shù)的預(yù)期盈利增速位列各主要寬基指數(shù)之首。2021年，中證1000指數(shù)預(yù)期盈利增速達(dá)到91%，其次是中證500的86%，然后是創(chuàng)業(yè)板的57%，而滬深300只有20%。

我們知道市盈率的算法是價(jià)格/盈利，在盈利高增長(zhǎng)的加持下，中證1000估值反而越漲越便宜。2021年以來(lái)，中證1000指數(shù)上漲了13.8%，但市盈率卻從年初的43倍降到現(xiàn)在的36倍。

當(dāng)大家覺(jué)得市場(chǎng)估值較高，想進(jìn)行高低切換規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，中證1000指數(shù)也一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

3. 契合市場(chǎng)風(fēng)格，吸引資金不斷流入，基金增持有較大空間

2021年春節(jié)過(guò)后，核心資產(chǎn)大幅回撤，成長(zhǎng)風(fēng)格取代價(jià)值風(fēng)格成為占優(yōu)策略，市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始轉(zhuǎn)向中小盤(pán)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年2月18日至10月25日期間的主要指數(shù)表現(xiàn)，以大盤(pán)藍(lán)籌為代表的滬深300回撤超過(guò)19%，中證1000收益最高17.6%，明顯領(lǐng)先于其他指數(shù)。

和中證1000指數(shù)上漲相對(duì)應(yīng)的，是資金的持續(xù)流入。

公募基金是A股最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。一季報(bào)時(shí)基金重倉(cāng)中證1000成分股市值大概為2711億，二季報(bào)時(shí)已經(jīng)增加到了4049億，凈流入1000多億。當(dāng)前公募配置中證1000的比例較少僅為7.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年那輪中小股票牛市中27%的占比比例。隨著中證1000的投資價(jià)值日益凸顯，公募基金持股比例有較大的增長(zhǎng)空間。

指數(shù)增強(qiáng)策略是投資中證1000的更好方式

中證1000指數(shù)具備“專精特新”含量高、估值處于低位、契合市場(chǎng)風(fēng)格這三大優(yōu)勢(shì)，當(dāng)下具備較好的投資價(jià)值。

如果投資者想分享指數(shù)的長(zhǎng)期市場(chǎng)收益，可以考慮投資中證1000指數(shù)ETF。指數(shù)ETF跟隨市場(chǎng)漲跌，交易靈活且費(fèi)率相對(duì)便宜，對(duì)于那些想?yún)⑴c權(quán)益市場(chǎng)漲跌收益，同時(shí)有意愿自行擇時(shí)的投資者而言，不失為一種比較好的選擇。

除了指數(shù)ETF，如果投資者想獲得超越市場(chǎng)的收益，也可以考慮中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。

（1）什么是指數(shù)增強(qiáng)策略

指數(shù)增強(qiáng)，從字面上看其投資策略是指數(shù)投資打底，主動(dòng)管理做增強(qiáng)，因此任何一款指數(shù)增強(qiáng)基金的收益都可以拆分為兩部分：

第一部分是Beta收益，是指數(shù)漲跌帶來(lái)的收益，反映了投資者因承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)獲得的回報(bào)。

第二部分是Alpha收益，是借助主動(dòng)管理跑贏指數(shù)取得的超額收益。不同管理人獲得超額收益的方法各異，有的是通過(guò)量化投資尋找套利機(jī)會(huì)，有的是通過(guò)主動(dòng)研究增大其中某些行業(yè)或個(gè)股以謀求超額收益。

（2）為什么中證1000適合指數(shù)增強(qiáng)策略

中證1000以小盤(pán)股為主，股價(jià)波動(dòng)性較高，錯(cuò)誤定價(jià)概率高，適合量化套利。

對(duì)于量化投資來(lái)說(shuō)，股票換手率越高，波動(dòng)性越強(qiáng)，量化策略越容易獲得超額收益。倘若個(gè)股完全沒(méi)有波動(dòng)性，量化指數(shù)增強(qiáng)的超額收益也就無(wú)從做起。

中證1000指數(shù)在換手率和波動(dòng)性兩個(gè)維度上，均優(yōu)于滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)，這也意味著中證1000指數(shù)對(duì)于量化指增策略來(lái)說(shuō)是“更肥沃的土壤”。

（3）指數(shù)增強(qiáng)策略的優(yōu)勢(shì)

指數(shù)增強(qiáng)策略的最大優(yōu)勢(shì)，是每年能享有一部分超額收益。在指數(shù)上漲的時(shí)候，賺的比指數(shù)多一點(diǎn)；在指數(shù)下跌的時(shí)候，虧的比指數(shù)少一點(diǎn)。

超額收益的存在，將給指數(shù)增強(qiáng)策略的投資者帶來(lái)意想不到的回報(bào)。如下圖所示，在2017年6月到2020年7月這3年左右的時(shí)間里，中證1000指數(shù)自身的收益是-5.6%，但倘若指數(shù)增強(qiáng)每年能跑贏指數(shù)5%，20%和30%，則累積的投資回報(bào)分別為9.2%，63.1%和107.3%。

指數(shù)歷史收益不代表未來(lái)，超額收益僅作為示意，不做任何收益保證

2021年的市場(chǎng)特點(diǎn)是存量博弈、行情分化，選對(duì)風(fēng)格是牛市，選錯(cuò)風(fēng)格是熊市。中證1000指數(shù)在行業(yè)成長(zhǎng)性、估值水平和市場(chǎng)風(fēng)格三方面都具備優(yōu)勢(shì)，處于配置窗口期。投資者如果看好該指數(shù)，可以投資中證1000ETF獲得指數(shù)的平均收益，也可以投資中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，借助量化交易，以期獲得超越指數(shù)的超額收益。

以上觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)、意見(jiàn)僅是在特定市場(chǎng)情況下并/或基于一定假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合所有狀況，不構(gòu)成對(duì)任何人的任何形式的投資建議或收益保證，以上僅為作者觀點(diǎn)和意見(jiàn)，不代表本平臺(tái)的立場(chǎng)和觀點(diǎn)意見(jiàn)。具體產(chǎn)品信息以產(chǎn)品合同為準(zhǔn)，投資人須仔細(xì)閱讀產(chǎn)品合同、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等法律文件，關(guān)注產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)和虧損風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。