作者 | 長風

流程編輯 | 劉博鈺

大通燃氣7月11日發(fā)布公告稱，經(jīng)控股股東大通集團與德?；?、丹鼎投資三方友好協(xié)商，決定解除之前的擬引入兩家公司成為大通燃氣戰(zhàn)略股東的合作意向書。

同時，大通集團與榮盛控股簽訂了股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議，擬按照每股人民幣9.41元的價格，向榮盛控股或其指定的第三方轉(zhuǎn)讓大通集團持有的公司1.06億股股份，占公司股份總額的29.64%，轉(zhuǎn)讓價格合計為人民幣10億元。

相比7月10日的收盤價6.07元/股，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價率達55%。如果該事項得以順利實施，大通燃氣的實控人將發(fā)生變更。

大通燃氣2018年以來股價走勢圖如下：

大通集團作為大通燃氣的控股股東，直接持有公司1.47億股股份，占公司股份總額的40.94%，加上通過中信證券收益互換方式持有公司的股份部分，合計持有公司股份占公司總股本的41.25%。其中已經(jīng)累計被質(zhì)押的數(shù)量占公司總股本的40.86%，質(zhì)押率幾乎接近100%，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，相信也是無奈之舉。

大通集團的高比例質(zhì)押，早在今年2月6日就面臨著平倉風險（股價走勢圖中紅圈標識位置），當時公司發(fā)布公告稱，數(shù)筆質(zhì)押股票低于平倉線，大通集團通過補充質(zhì)押、補充保證金和提前還款等方式暫時解除了質(zhì)押股份的平倉風險。

關(guān)于股權(quán)質(zhì)押，這里多啰嗦幾句。今年1月12日，滬深交易所和中國證券登記結(jié)算有限責任公司發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，該辦法對上市公司股權(quán)質(zhì)押進行了嚴格的限制。明確了60%的質(zhì)押率紅線，具體來說，股票質(zhì)押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不超過50%。

為了進一步解決平倉危機，隨后不久公司便拋出了一份由全體高管和部分董事、監(jiān)事計劃6個月內(nèi)增持公司股票不低于2000萬元的增持計劃；同時，又放出了另外一個大招，身為大通集團實控人的李占通向全體員工拋出了一份增持倡議書，倡議全體員工買入公司股票，并承諾兜底。

2018年3月，大通燃氣發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告稱，公司擬通過重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式購買奧賽康藥業(yè)100%股權(quán)。

然而3個月后，大通燃氣發(fā)布公告稱，因各方在公司交易稅費的承擔、交易對價等核心條款上未能達成一致意見，公司董事會終止了重大資產(chǎn)重組事項。

至此，IPO曾暫緩發(fā)行的奧賽康藥業(yè)的上市之夢宣告破滅。然而，與大通燃氣分手僅一個月后，奧賽康藥業(yè)又覓得新歡，7月10日，東方新星披露重大資產(chǎn)重組方案，擬收購奧賽康藥業(yè)100%股權(quán)，本次交易構(gòu)成重組上市。（風云君后續(xù)將單獨分析奧賽康的借殼上市）

言歸正傳，控股股東大通集團之所以轉(zhuǎn)讓大通燃氣的控股權(quán)，跟其回籠資金、解決債務(wù)問題不無關(guān)系。

事實上，大通集團旗下還有另一家A股上市公司紅日藥業(yè)，近期也在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項。

紅日藥業(yè)6月6日晚間發(fā)布公告稱,持股21.19%的控股股東大通集團與北京高特佳簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議, 擬將所持紅日藥業(yè)3.01億股股份轉(zhuǎn)讓給北京高特佳,轉(zhuǎn)讓股份占紅日藥業(yè)總股本的比例為10%，轉(zhuǎn)讓價格為3.83元/股。

另外同時提出，在上述股份交割完畢后，大通集團將其持有紅日藥業(yè)11.19%股票表決權(quán)委托給北京高特佳或其指定的第三方行使。

繼續(xù)來說大通燃氣，其前身為成立于1987年的成都市水產(chǎn)股份有限公司，1992年公司與成都市貿(mào)易公司合并后更名為成都華貿(mào)股份有限公司，1994年3月再次更名為成都華聯(lián)商廈股份有限公司。

1996年3月，公司股票在深交所上市，當時股票簡稱為成都華聯(lián)（000593.SZ）。

2005年3月至9月,李占通控制的大通集團受讓公司5167.69萬股股份，占公司總股本的比例為27.15%,一躍成為公司第一大股東，之后通過產(chǎn)權(quán)置換，使其旗下的燃氣公司實現(xiàn)了借殼上市。2006年9月，公司名稱最終變更為四川大通燃氣開發(fā)股份有限公司，簡稱大通燃氣。

那么，大通燃氣近幾年業(yè)績成色如何，一起來看下。

公司近3年營業(yè)收入和凈利潤情況如下圖：

大通燃氣2016年營業(yè)收入較2015年有所增加，但凈利潤卻出現(xiàn)虧損5,167.50萬元。造成虧損的主要原因為公司收購的羅江縣天然氣有限公司業(yè)績未達預(yù)期，其評估凈利潤預(yù)計數(shù)的依據(jù)發(fā)生較大變化，所以對其當初合并產(chǎn)生的商譽計提商譽減值損失3,300萬元；公司子公司成都華聯(lián)零售商業(yè)業(yè)務(wù)收縮，發(fā)生業(yè)務(wù)清償、人員安置等費用；以及新增貸款后致銀行借款利息同比增加等。

大通燃氣2017年經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)，但2018年1季度再次陷入虧損。

那么，大通燃氣跟同行業(yè)公司相比盈利能力如何呢？

大通燃氣跟同行業(yè)其他公司相比，凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）處于墊底水平，而且差距較大。

大通燃氣經(jīng)營業(yè)績?nèi)諠u慘淡，控股股東大通集團高股權(quán)質(zhì)押面臨平倉風險，資金周轉(zhuǎn)不靈，轉(zhuǎn)讓上市公司控股權(quán)回籠資金也是斷臂割腕的自救之舉。

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