碳中和是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，特高壓則是這場(chǎng)持久戰(zhàn)中進(jìn)行遠(yuǎn)程投送的中堅(jiān)力量之一。 達(dá)到當(dāng)天最大量API KEY 超過次數(shù)限制在我國，作為碳中和中電力遠(yuǎn)程輸送的載體，特高壓顯然還有待充分挖掘潛力。

得益于新疆哈密南至河南鄭州±800千伏特高壓直流輸電線路的助力，今年前10月，疆電外送電量突破千億大關(guān)，同比增長23%，其中新能源294億千瓦時(shí)，占比約30%，一定程度上緩解了國內(nèi)部分省份電力供應(yīng)緊張的局面。

但長遠(yuǎn)看，特高壓在緩解全國范圍內(nèi)電力供應(yīng)、提高清潔能源消納比例方面仍需進(jìn)一步“展現(xiàn)自我風(fēng)采”。

相關(guān)概念股持續(xù)大漲

特高壓，是指±800千伏及以上的直流電和1000千伏及以上交流電的電壓等級(jí)。它具有輸送容量大、距離遠(yuǎn)、效率高和損耗低等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，能大大提升電網(wǎng)的輸送能力。

我國東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、用電量大，但能源資源相較中西部明顯欠缺，這就造成了我國部分地區(qū)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)用電緊張，甚至是限電問題。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年前三季，我國東部地區(qū)用電量和發(fā)電量分別為3.16萬億千瓦時(shí)和2.45萬億千瓦時(shí)，存在高達(dá)7100億千瓦時(shí)的電量缺口。而同期，我國中部和西部地區(qū)的發(fā)電量均顯著高于用電量。

當(dāng)前我國東部地區(qū)和中部及西部地區(qū)電力供應(yīng)之間的落差，表明以特高壓為載體的“西電東送”、“北電南送”工程還遠(yuǎn)未達(dá)到理想現(xiàn)狀。而這一現(xiàn)狀也成為我國大力發(fā)展特高壓的原因，持續(xù)將中西部地區(qū)的電力輸送到珠三角、長三角和京津唐等地區(qū)，是我國未來優(yōu)化區(qū)域能源供需的重點(diǎn)。

而特高壓亦是促進(jìn)清潔能源消納的重要工程，我國的風(fēng)電、光伏和水電主要集中在中西部地區(qū)，東部地區(qū)資源相對(duì)欠缺，所以需要大量建設(shè)特高壓來補(bǔ)新能源輸送通道的短板。

截至2020年底，我國已建成“14交16直”共計(jì)30條在運(yùn)特高壓線路，累計(jì)線路長度35868公里，2016年-2020年線路長度復(fù)合年增速為20.63%，發(fā)展迅猛。

按照“十四五”的規(guī)劃，期間將建成7回特高壓直流，500千伏及以上電網(wǎng)建設(shè)投資約7000億元。在構(gòu)建新型電力系統(tǒng)、碳達(dá)峰碳中和的大背景下，“十四五”期間將迎來特高壓開工建設(shè)潮。

而國家電網(wǎng)今年表示，未來五年國家電網(wǎng)計(jì)劃投入3500億美元(約合人民幣2萬億元)，推進(jìn)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！笆奈濉逼陂g，國家電網(wǎng)新增跨區(qū)輸電通道以輸送清潔能源為主，“十四五”規(guī)劃建成7回特高壓直流。

當(dāng)前，在建的特高壓工程均在緊鑼密鼓地建設(shè)。國家電網(wǎng)官網(wǎng)顯示，當(dāng)前國家電網(wǎng)共有5條在建特高壓工程線路，待核準(zhǔn)的特高壓工程線路有3條。今年以來，青海-河南±800千伏、陜北-武漢±800千伏、雅中-江西±800千伏三條特高壓項(xiàng)目成功投入運(yùn)營。

11月15日，A股市場(chǎng)上的特高壓板塊乘著行業(yè)建設(shè)熱潮起舞，板塊盤中一度拉升1.6%，多股出現(xiàn)大漲。其中，四方股份)、通達(dá)動(dòng)力)雙雙漲停；思源電氣)大漲5.12%，創(chuàng)出歷史新高；國電南瑞)股價(jià)也一度漲超9%創(chuàng)新高。

特高壓產(chǎn)業(yè)鏈高歌猛進(jìn)，新型電力系統(tǒng)帶來變革

在政策支持、綠色低碳發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等多重因素驅(qū)動(dòng)下，我國特高壓市場(chǎng)景氣度較高，帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入高歌猛進(jìn)的時(shí)代。

賽迪數(shù)據(jù)顯示，2020年我國特高壓產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)配套環(huán)節(jié)所帶動(dòng)的總投資規(guī)模超3000億元，其中特高壓產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模近1000億元，帶動(dòng)社會(huì)投資超2000億元。

特高壓產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游、中游及下游，上游主要是設(shè)備原材料，如大宗原材料、電阻、電容等；中游則主要是特高壓電器設(shè)備行業(yè)，包括直流特高壓領(lǐng)域的換流閥、換流變壓器，以及電抗器、GIS等；下游主要是電網(wǎng)行業(yè)，該領(lǐng)域壟斷性較強(qiáng)，市場(chǎng)份額被國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)和部分地方電網(wǎng)所占據(jù)。

A股特高壓概念板塊的近30只個(gè)股中，主要是行業(yè)中游領(lǐng)域的參與者，業(yè)務(wù)集中在特高壓電器生產(chǎn)。

作為被列入我國新基建七大領(lǐng)域之一的特高壓，此輪行業(yè)景氣度可謂是十分“新”，一個(gè)是對(duì)新的大型投資周期的新，另一個(gè)是行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新。行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，成為特高壓市場(chǎng)變革的一大推動(dòng)力。

隨著新能源發(fā)電量規(guī)模持續(xù)擴(kuò)充，我國傳統(tǒng)的特高壓產(chǎn)業(yè)鏈也迎來了挑戰(zhàn)。新能源資源功率波動(dòng)大，對(duì)系統(tǒng)的調(diào)節(jié)能力提出了更高的要求；尖峰出力時(shí)功率大、電量小，全額消納代價(jià)大；同時(shí)電力電量不確定較大，增加了系統(tǒng)規(guī)劃的難度。

今年3月，我國政府提出構(gòu)建清潔低碳安全高效的能源體系，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。新型電力系統(tǒng)具備以下基本特征：清潔低碳、安全可控、靈活高效、智能友好以及開放互動(dòng)，這就需要特高壓中游產(chǎn)業(yè)的企業(yè)擁有調(diào)度控制、繼電保護(hù)、柔性輸電、數(shù)字化建設(shè)等能力，迎接產(chǎn)業(yè)鏈的質(zhì)變。

國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)則起到了“排頭兵”的作用，國家電網(wǎng)宣布將投入500億元用于關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)，構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。同時(shí)，南方電網(wǎng)近日也明確，在“十四五”期間將規(guī)劃投資約6700億元，推動(dòng)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)構(gòu)建。

在特高壓行業(yè)變革的大背景下，中游產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)將受益。

特高壓電器通?？梢愿鶕?jù)用于直流項(xiàng)目和交流項(xiàng)目劃分為不同的類別。直流特高壓項(xiàng)目主要用到換流閥和換流變壓器等產(chǎn)品。交流特高壓項(xiàng)目主要用到交流變壓器和GIS等產(chǎn)品。

在特高壓中游產(chǎn)業(yè)中，源自國家電力主管部門直屬科研機(jī)構(gòu)的國電南瑞是龍頭企業(yè)，在相關(guān)行業(yè)理解、研究條件、研究成果、技術(shù)及產(chǎn)品等方面有一定優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，國電南瑞的產(chǎn)品線涵蓋發(fā)、輸、變、配、用、調(diào)度、信息通信等各領(lǐng)域，從電力生產(chǎn)、傳輸?shù)椒峙淙^程。

“讓電網(wǎng)變聰明”，是國電南瑞目前正在做的事。擁有新一代能量管理系統(tǒng)、源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)同優(yōu)化調(diào)度控制的繼電保護(hù)和柔性輸電是支撐國電南瑞站上行業(yè)之巔的優(yōu)勢(shì)。繼電保護(hù)包括控制保護(hù)、換流閥、串補(bǔ)、統(tǒng)一潮流控制器等，其中，國電南瑞在換流閥領(lǐng)域拿下了國內(nèi)50%的市場(chǎng)份額，在行業(yè)內(nèi)屬巨無霸式的存在。受益于特高壓項(xiàng)目完工及電力電子相關(guān)業(yè)務(wù)增長，今年上半年，國電南瑞的繼電保護(hù)和柔性輸電業(yè)務(wù)營收為27.6億元，同比飆升95.81%，毛利率為38.98%。

特變電工)則是國內(nèi)換流變壓器和交流變壓器領(lǐng)域的一哥，2020年公司在該兩個(gè)領(lǐng)域的市占率分別達(dá)30%及35%，其輸變電業(yè)務(wù)主要包括變壓器、電線電纜及其他輸變電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，輸變電國際成套系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。

相較于國電南瑞，特變電工涉足的產(chǎn)業(yè)更加廣，形成了“輸變電+多晶硅+煤炭”的產(chǎn)業(yè)鏈。但因涉及的產(chǎn)業(yè)較廣，特變電工在智能電網(wǎng)領(lǐng)域的布局不及國電南瑞。

此外，吉電股份)、四方股份)、中國西電)等企業(yè)也紛紛加碼研發(fā)能力，積極謀求變革。

中泰證券表示，為構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，需解決發(fā)電側(cè)及負(fù)荷側(cè)雙重波動(dòng)性、系統(tǒng)可靠性下降、調(diào)峰調(diào)頻調(diào)壓能力不足、配網(wǎng)靈活性不足等問題，預(yù)計(jì)電網(wǎng)將在數(shù)字化、靈活性、主動(dòng)性、感知能力等多環(huán)節(jié)加大投入。

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