中央光網(wǎng)北京11月22日訊(記者柴華)據(jù)中央廣播總臺中國之聲《新聞晚高峰》報道，最近中國首次出現(xiàn)負(fù)利率主權(quán)債券。

來自財政部的消息顯示，我國財政部于11月18日發(fā)行了40億歐元主權(quán)債券。其中，5年期債券票息為0%，收益率為-0.152%，首次實現(xiàn)負(fù)利率發(fā)行。

不過，該債券得到了國際投資者的踴躍認(rèn)購，訂單規(guī)模達到發(fā)行量的4.5倍。負(fù)利率的債券，為什么國際投資者們還搶著購買？主權(quán)債券發(fā)行背后，此舉對于我國金融市場進一步融入世界具有怎樣的意義？

主權(quán)債券是一國政府在國際市場上以外幣發(fā)行的債券。這類債券之所以被稱為主權(quán)債券，是因為它是以政府為主體發(fā)行的一種債券，并且以政府信用背書。

財政部官網(wǎng)消息顯示，此次發(fā)行的40億歐元主權(quán)債券中，5年期7.5億歐元，發(fā)行收益率為-0.152%；10年期20億歐元，發(fā)行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元，發(fā)行收益率為0.664%。財政部表示，這是2019年重啟歐元主權(quán)債發(fā)行后的連續(xù)第二年發(fā)行，取得了截至目前我國境外主權(quán)債券發(fā)行的最低收益率，其中5年期首次實現(xiàn)負(fù)利率發(fā)行。

不過，隨著債券在倫敦證券交易所、盧森堡證券交易所和香港證券交易所三地上市，它獲得了國際投資者的踴躍認(rèn)購，訂單規(guī)模達到發(fā)行量的4.5倍。投資者群體也非常豐富，涵蓋央行、主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、資管和銀行等。歐洲投資者最終投資比例高達72%。

收益率是負(fù)的，舉例來說，就好比借給別人100元錢，到期人家只還99.8元。這樣的債券，國際資本為什么還會如此踴躍呢？中國民生銀行首席研究員溫彬表示，市場接受以歐元計價的中國負(fù)利率主權(quán)債券，和目前歐元區(qū)整體的利率環(huán)境以及持續(xù)負(fù)利率的預(yù)期有關(guān)。他說：“目前歐元區(qū)的存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)是負(fù)值，歐洲多國長期國債收益率也在負(fù)利率期間，這次我國財政部發(fā)行的5年期歐元主權(quán)債，發(fā)行收益率雖然是為-0.152%，但是與其他歐元區(qū)主權(quán)債券的收益率相比還是較高的。而且市場預(yù)期歐元區(qū)基準(zhǔn)利率還有可能繼續(xù)下降，那么債券的價格就會上升。這對投資者而言，意味著即便不持有到期，通過二級市場賣出也可以獲利。”

近些年來，為應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，許多國家采取了寬松的貨幣政策，負(fù)利率是一種近年來出現(xiàn)的非常規(guī)貨幣政策工具。而受到新冠肺炎疫情的影響，今年歐美主要國家量化寬松的規(guī)模進一步加大，這也使得整個歐元區(qū)很多國家的國債利率目前處于負(fù)利率水平。相對地，盡管此次發(fā)行的5年期歐元主權(quán)債券是負(fù)利率，但利率水平比德國、法國、意大利等國的國債收益率仍然要高，吸引力自然較強。

申萬宏源證券固定收益融資總部負(fù)責(zé)人范為認(rèn)為，除了價格因素，人民幣匯率的優(yōu)異表現(xiàn)也是原因之一。“今年人民幣表現(xiàn)非常靚麗、搶眼，整個匯率方面還是有一個明顯升值，因此也加大了海外投資者對中國債券熱捧的程度。”

溫彬同時表示，中國主權(quán)債券信用水平較高，中國經(jīng)濟發(fā)展前景向好，也是投資者踴躍參與此次主權(quán)債券發(fā)行的重要原因。在他看來：“一方面是因為我國主權(quán)債券信用評級高，另一方面也反映了國際投資者看好中國經(jīng)濟前景，對中國經(jīng)濟更有信心。這次財政部順利發(fā)行40億歐元主權(quán)債券，有利于進一步推進人民幣國際化，對于完善歐元主權(quán)債券收益率曲線具有積極意義?！?/p>

總而言之，主權(quán)債券的信用依賴的是國家信用，國際資本熱捧中國的主權(quán)債券，其實質(zhì)是對中國經(jīng)濟發(fā)展投下信任票。而正如溫彬所說，對于我國而言，發(fā)行歐元主權(quán)債券有利于進一步推進人民幣國際化，對我國金融市場融入世界經(jīng)濟也具有重要意義。范為也認(rèn)為：“隨著人民幣的國際化，未來我們的國債也會走向世界，肯定會更多地發(fā)行，包括美元、歐元，甚至日元、英鎊等主權(quán)債券，這是我們國債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一個具體體現(xiàn)。實際上這也是在人民幣國際化大背景下的一些具體舉措。因為人民幣要國際化，需要資金的雙向流動，除了我們吸引很多外匯到國內(nèi)來之外，人民幣也要‘走出去’。外幣債實際上有利于我們和國外的金融機構(gòu)保持緊密的聯(lián)系?！?/p>