一、債券是什么
債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。
你可以通俗地認(rèn)為：債券就是政府、銀行或企業(yè)向你借錢打的借條，這個借條上記載了借款金額、利息多少、什么時候還、怎么還等內(nèi)容。
我們經(jīng)常接觸到的債券有三類：
第一類：可轉(zhuǎn)債
就是上市公司發(fā)行的，可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。
第二類：利率債
主要是指國債、地方政府債券、政府機(jī)構(gòu)債、政策性金融債和央行票據(jù)，利率債的發(fā)行人基本都是國家或有中央政府信用作背書、信用等級與國家相同的機(jī)構(gòu)，可以認(rèn)為基本不存在信用風(fēng)險。
第三類：信用債
通常由企業(yè)或者公司靠自身信用發(fā)行的債券，信用債的發(fā)行人幾乎沒有國家信用做背書，需要考慮信用風(fēng)險，和利率債之間存在“信用利差”。
二、債券起源于戰(zhàn)爭
債券要比股票的歷史悠久很多，據(jù)文獻(xiàn)記載，債券最早出現(xiàn)在奴隸時代。當(dāng)時產(chǎn)生的是公債券，也就是國家向商人、高利貸者或者寺院借的債。
進(jìn)入封建社會后，公債就得到了進(jìn)一步的發(fā)展，當(dāng)?shù)弁趸蛘咭恍┓饨ㄖ饔龅截斦щy時，就會發(fā)行公債。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，很多地區(qū)都紛紛效仿這種形式。
到了19世紀(jì)末20世紀(jì)初，歐美資本主義相繼進(jìn)入壟斷階段，為了鞏固他們的地位，股份公司開始大量發(fā)行公司債，并創(chuàng)造出了不同種類的債券，也就形成了今天多樣化的債券體系。
小故事：戰(zhàn)爭是債券之父
古希臘哲學(xué)家赫拉克利特說：“戰(zhàn)爭，是一切緣由之父?！?/p>
毫無疑問，戰(zhàn)爭也是債券之父。
古希臘城邦眾多，城邦之間頻繁發(fā)生戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭大量消耗資源，嚴(yán)重?fù)p失人口，其最終體現(xiàn)就是人財匱乏。打仗就是打錢，厲兵秣馬，講究的是兵馬未動，糧草先行。錢不夠咋整？
搞錢要緊，什么方式最快？是“借”錢。找誰“借”來得更快？當(dāng)然是向自己人借錢。
這就是古希臘城邦國家解決軍費(fèi)短缺的辦法，并由此創(chuàng)造了債券市場。
三、反向的收益率與價格
投資債券主要看什么呢？收益率OR價格？資管君告訴大家，債券的收益率與價格是呈現(xiàn)反向關(guān)系的，只要知道了收益率，就能算出價格。難道不是收益率高的債券更有投資價值，所以它應(yīng)該價格更高嗎？
為了幫大家解開疑惑，讓我們先來弄清幾個概念：
債券價格：市場交易價格。
票面利率：在債券上標(biāo)識的利率，一年的利息與票面金額的比例，一般債券發(fā)行時即固定利率。
實際利率：可以理解為你投資一筆債券的資金與獲得的收益之比（年化），也即你投資的實際回報率。
票面利率和實際利率，雖然都含利率倆字，但卻是完全不同的概念，因為票面利率是債券發(fā)行時就固定的，實際利率是根據(jù)市場走勢隨時變化的。
舉個小例子●●
某公司發(fā)行債券，面值100元，平價發(fā)行，票面利率5%，期限2年，按年付息。A投資者在債券發(fā)行時投資了100元該債券，則如果他持有該債券至到期的話，第一年年末他能獲得5元利息，第二年年末獲得5元利息與100元本金，因此此時的實際收益率為5%。
假如隨著市場形勢的變化，第二年年初時，B投資者愿意出101元從A手中買入該債券，這個101元就是該債券此時的市場交易價格，B投資者在第二年持有該債券的實際收益為（100+5）/101=3.96%。
通過這個案例大家是不是清楚了呢，債券剛發(fā)行時的市場價格是100元，實際利率是5%，經(jīng)過一年之后它的市場交易價格漲到101元，而它的實際收益率則降為3.96%，呈現(xiàn)完全的反向關(guān)系。另外大家千萬別搞混了，債券的市場交易價格是與實際利率呈反向關(guān)系，而不是與票面利率呈反向關(guān)系。
四、債券會出現(xiàn)負(fù)利率嗎？
找人借錢，別人不但不收你利息，還倒貼錢給你，比如說借100，只要你還99，你相信世界上有這等好事嗎？債券市場還真出現(xiàn)過這些事，近年來歐元區(qū)的債券市場利率持續(xù)走低，許多債券都以負(fù)利率發(fā)行。
據(jù)英國《金融時報》報道，德國跨國日用品巨頭漢高公司和法國制藥商賽諾菲萬安特在2016年9月6日以-0.05%的利率發(fā)行了短期債券。其中漢高發(fā)行5億歐元的兩年期債券，賽諾菲發(fā)行為期三年半、規(guī)模達(dá)10億歐元的債券。
銀行人士稱投資者之所以愿意忍受負(fù)利率，是因為相較于購買政府債券或者將資金放在銀行賬戶，這種“傷害”更小一點(diǎn)。連金融時報的記者都忍不住感嘆：記住這一天！
俗話說：有借有還，再借不難，更何況借款還能獲得利息。因此，正是債券的信用與投資回報支撐了債市的逐漸繁榮。今天資管君帶大家認(rèn)識了債券的基本特征，接下來資管君將更加詳細(xì)地與大家共同學(xué)習(xí)債券市場與投資的知識，期待下期相約！
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