智通財經(jīng)APP預(yù)計，根據(jù)安信證券發(fā)表研究，APP是國內(nèi)稀缺的晶體生長材料及設(shè)備領(lǐng)先者，技術(shù)延展性得到證明，將擴大到后續(xù)追加的新興晶體準(zhǔn)備領(lǐng)域。

預(yù)測21-23年凈利潤分別為15.18億元，對應(yīng)EPS分別為1.18元。予“買入-A”評級，6個月目標(biāo)價78.5元，對應(yīng)2022年P(guān)E為50X。

安信證券主要觀點如下：

硅-藍寶石-碳化硅，掌握底層關(guān)鍵技術(shù)，晶體生長龍頭業(yè)務(wù)持續(xù)延伸。

晶體生長設(shè)備的核心在于工藝控制，核心部件包括自動控制系統(tǒng)、熱場等，技術(shù)有一定的共通性和延展性。公司在底層關(guān)鍵技術(shù)的領(lǐng)先奠定了其在更多晶體領(lǐng)域領(lǐng)先的基礎(chǔ)，目前在光伏、半導(dǎo)體硅片、藍寶石、SiC等四個領(lǐng)域均有成熟布局，且有望向其他領(lǐng)域晶體制備進一步拓寬。同時公司還延伸到切、磨、拋、外延等生長后處理階段，成長為晶體制造一體化設(shè)備龍頭。

下游景氣度共振向上，公司發(fā)展道路越走越寬。

光伏領(lǐng)域，隨著技術(shù)進步，單晶硅片尺寸持續(xù)擴大，將帶來硅片設(shè)備的更新迭代；且下游競爭格局惡化，利好核心設(shè)備供應(yīng)商；

半導(dǎo)體領(lǐng)域，市場需求復(fù)蘇，面對下游半導(dǎo)體市場需求持續(xù)擴張，以及國內(nèi)巨大的硅片供給缺口，各大廠商紛紛發(fā)布了擴產(chǎn)規(guī)劃，包括國內(nèi)的傳統(tǒng)的硅片廠商金瑞泓、有研新材，硅片領(lǐng)域新生代力量中環(huán)股份，以及國際硅片龍頭在大陸的合資企業(yè)江蘇中辰、上海合晶等；

藍寶石領(lǐng)域，MiniLED疊加消費電子領(lǐng)域快速崛起，給藍寶石材料帶來了更廣闊的增量空間，藍寶石處于量價齊升狀態(tài)；碳化硅領(lǐng)域，新能源汽車及光伏加速普及，SiC在新能源汽車、光伏的核心部件中逐步開始使用，預(yù)計未來幾年SiC市場規(guī)模將大幅增長。

與應(yīng)用材料合資，打開向泛半導(dǎo)體制程延伸道路。

公司攜手應(yīng)材增資控股科盛裝備，收購絲印、晶圓檢測設(shè)備，進一步豐富公司光伏設(shè)備、半導(dǎo)體產(chǎn)品線，打造產(chǎn)業(yè)鏈平臺型公司，提升公司綜合競爭實力。此次合作亦表現(xiàn)了公司不斷拓展主營業(yè)務(wù)的能力，未來延展性極強。公司立足于在晶體長晶設(shè)備領(lǐng)先地位，掌握核心技術(shù)工藝，分別與光伏、半導(dǎo)體、藍寶石多個領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)建立合作。

藍寶石領(lǐng)域，2020年在藍寶石領(lǐng)域合作全球領(lǐng)先的消費電子防護玻璃龍頭藍思科技，共同在寧夏建廠；在半導(dǎo)體領(lǐng)域，2017年合作中環(huán)領(lǐng)先子公司，公司出資5億元占比10%，并于今年6月增資中環(huán)領(lǐng)先1.3億元，用于推動集成電路大硅片項目；近日公司宣布與應(yīng)用材料合資成立子公司，再次表明公司持續(xù)打開多領(lǐng)域業(yè)務(wù)新格局，有望打造泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈綜合平臺。

風(fēng)險提示：硅片價格波動影響下游擴產(chǎn)，下游半導(dǎo)體需求不及預(yù)期等。