權(quán)益類產(chǎn)品：1月份a股振動(dòng)加大，上證指數(shù)高位箱振動(dòng)在3100點(diǎn)至3400點(diǎn)之間。

創(chuàng)業(yè)板和中小板則實(shí)現(xiàn)了單邊上揚(yáng)走勢(shì)，紛紛創(chuàng)出新高，其中創(chuàng)業(yè)板月中一度創(chuàng)出1759歷史高點(diǎn)。全月上證指數(shù)下跌0.75%，深成指上漲1.24%，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲10.72%和14.19%。近來股市雖然是受去杠桿影響出現(xiàn)連續(xù)的調(diào)整，但主要原因還是前期漲幅過大透支了上漲空間。但隨著年報(bào)的披露，一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，特別是主業(yè)增長(zhǎng)的個(gè)股，及現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)的板塊將會(huì)被到資金的光顧。而前期漲幅過大的權(quán)重股或因去杠桿影響繼續(xù)震蕩調(diào)整，盤中的上漲或?yàn)槊}沖式回抽，萬不可認(rèn)為行情會(huì)繼續(xù)大漲。但如央行在月中出現(xiàn)降息，那么權(quán)重股才有可能重新上漲，滬指也將有望站上09年的高點(diǎn)。因此，A股牛市并沒有結(jié)束，但分化將會(huì)加大，或主要圍繞成長(zhǎng)股、二線藍(lán)籌、題材主題類產(chǎn)品機(jī)會(huì)較大；

固定收益類產(chǎn)品：近期信用債供給雖然有一定程度的反彈，但壓力仍不明顯，尤其是中長(zhǎng)端供給仍很疲弱。而短端雖然供給較多，但由于曲線平坦，短端需求也相對(duì)旺盛，整體供需關(guān)系穩(wěn)定，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)、低位徘徊的情況下，意味著債券市場(chǎng)牛市的基礎(chǔ)沒有改變。因此市場(chǎng)若出現(xiàn)超調(diào)將提供布局節(jié)后行情的良機(jī)，依然以優(yōu)質(zhì)二級(jí)債基為主，適當(dāng)配置一級(jí)債基和純債基產(chǎn)品；

QDII類產(chǎn)品：整體來講，商品市場(chǎng)下跌或?qū)⒏嬉欢温?，但不代表著將要上漲，未來或?qū)⒋蠓鹗帪橹?，故而投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離相關(guān)的QDII。美股有望受益美國經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇而走強(qiáng)，但因加息預(yù)期較強(qiáng)烈，故而短期上漲空間或較有限。所以投資者選擇QDII時(shí)，應(yīng)主要選擇指數(shù)型QDII，適當(dāng)關(guān)注短期超跌反彈的油氣資源類產(chǎn)品。

二、基金池基金市場(chǎng)表現(xiàn)

本月基金池中基金跑贏上證指數(shù)的有21/30只，跑贏股票型平均的股基有7/14只，跑贏混合型平均的混合基金有5/10只，跑贏債券型平均的債基有2/4只，跑贏QDII平均的有0/2只。

表1：基金池基金本月表現(xiàn)

代碼	基金名稱	投資 類型	最新 凈值	月比較		基金 托管 人	主要代銷行
				漲幅	同類型 排名
519670	銀河行業(yè)優(yōu)選*	股票型	2.0270	19.22%	003/729	建行	中行、農(nóng)行、招商、中信、交通
519110	浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)	股票型	1.6060	16.34%	009/729	工行	建行、招商、中信、交行
470009	匯添富民營(yíng)活力*	股票型	1.8070	14.73%	020/729	工行	中行、建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
000545	中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力	混合型	1.3030	13.21%	005/341	興業(yè)	農(nóng)行、招商、中信、交行
240017	華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)	股票型	1.8281	11.75%	055/729	建行	中行、農(nóng)行、招商、中信、交行
100029	富國天成紅利	混合型	1.5283	8.51%	052/341	農(nóng)行	中行、建行、招商、中信、交行
080012	長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)	股票型	1.5490	7.49%	166/729	中行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
000598	長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境主題	混合型	1.3890	6.44%	093/341	中行	招商、交行
000609	華商新量化	混合型	1.4040	5.33%	124/341	建行	招商、中信、交通
166019	中歐價(jià)值智選回報(bào)	混合型	1.4880	5.16%	127/341	工行	建行、招商、交行
000220	富國醫(yī)療保健行業(yè)	股票型	1.4420	4.12%	327/729	工行	中行、建行、招商、交行
070013	嘉實(shí)研究精選*	股票型	2.1700	3.69%	356/729	中行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
000534	長(zhǎng)盛高端裝備制造	混合型	1.4220	3.64%	163/341	民生	建行、招商、中信、交行
213006	寶盈核心優(yōu)勢(shì)A	混合型	1.4780	3.46%	165/341	中行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
519991	長(zhǎng)信雙利優(yōu)選	混合型	1.4880	2.76%	187/341	農(nóng)行	中行、建行、招商、中信、交行
000251	工銀瑞信金融地產(chǎn)行業(yè)	股票型	2.2570	2.64%	406/729	興業(yè)	招商、交行
519087	新華優(yōu)選分紅	混合型	1.0045	2.31%	202/341	農(nóng)行	建行、招商、中信、交通
110027	易方達(dá)安心回報(bào)A	債券型	1.7080	1.57%	145/722	工行	中行、建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
485111	工銀瑞信雙利A	債券型	1.4400	1.48%	168/722	交行	中行、農(nóng)行、招商、交行
320006	諾安靈活配置	混合型	1.6880	1.02%	253/341	工行	中行、建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
263001	景順上證180ETF聯(lián)接	股票型	1.4160	0.00%	517/729	中行	農(nóng)行、招商、交行
398031	中海藍(lán)籌	混合型	1.4300	-1.11%	306/341	農(nóng)行	中行、建行、招商、中信、交行
162210	泰達(dá)宏利集利債券A	債券型	1.2601	-1.31%	681/722	中行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
000172	華泰柏瑞量化增強(qiáng)	股票型	1.3800	-2.08%	581/729	中行	招商、交行
470058	匯添富可轉(zhuǎn)債A*	債券型	1.6460	-2.26%	703/722	工行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
217012	招商行業(yè)領(lǐng)先	股票型	1.2400	-2.67%	605/729	中行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
020021	國泰金融ETF聯(lián)接	股票型	1.4653	-10.24%	718/729	中行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
160625	鵬華中證800非銀行分級(jí)	股票型	1.2880	-11.66%	725/729	建行	招商
270042	廣發(fā)納斯達(dá)克100	QDII	1.4000	-1.75%	66/90	中行	建行、農(nóng)行、招商、中信、交行
096001	大成標(biāo)普500	QDII	1.3730	-2.41%	73/90	中行	農(nóng)行、招商、交行

注：月漲幅從最新凈值公布日往前倒推一月的漲幅。*：嘉實(shí)研究，暫停大額定投，上限為200W；銀河行業(yè)優(yōu)選、匯添富可轉(zhuǎn)債A、匯添富民營(yíng)活力限制大額申購、轉(zhuǎn)入、定投等，最高可申購金額分別為100W、100W、500W。

1、策略1：成長(zhǎng)型基金大有可為，逢低配置 1月以來滬指橫盤震蕩，而創(chuàng)業(yè)板及中小板均創(chuàng)出了新高，且量能配合較好，加之中小盤股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，所以未來A股領(lǐng)漲股或仍為中小盤股。故而成長(zhǎng)型基金未來或?qū)⒑糜谒{(lán)籌型基金，具體可關(guān)注：銀河行業(yè)優(yōu)選 （519670 行情,資料,評(píng)論,搜索）、浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng) （519110行情,資料,評(píng)論,搜索）、匯添富民營(yíng)活力 （470009行情,資料,評(píng)論,搜索）、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè) （240017行情,資料,評(píng)論,搜索）等。 2、策略2：央行如降息降準(zhǔn)，則加大配置藍(lán)籌型基金 目前滬指圍繞著3100到3400點(diǎn)區(qū)間大幅震蕩，目前銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)都在對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)期管理，去杠桿的過程仍將延續(xù)，一旦缺少資金跟進(jìn)，指數(shù)波動(dòng)較大。所以未來投資者可逢高減倉藍(lán)籌型基金，但如央行有降息降準(zhǔn)的動(dòng)作，則可逢低加大藍(lán)籌基金配置，具體基金可關(guān)注：新華優(yōu)選分紅 （519087行情,資料,評(píng)論,搜索）、中海藍(lán)籌 （398031行情,資料,評(píng)論,搜索）、工銀瑞信金融地產(chǎn) （000251行情,資料,評(píng)論,搜索）、博時(shí)主題 （160505行情,資料,評(píng)論,搜索）等。 3、策略3：政策扶持什么行業(yè)，就買什么主題基金 國務(wù)院召開會(huì)議，部署鐵路、核電、建材生產(chǎn)線等中國裝備走出去，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)技術(shù)，推進(jìn)國際產(chǎn)能合作；同時(shí)，近十項(xiàng)國企改革方案有望在春節(jié)前后推出，分類改革、員工持股以及把握好混改的關(guān)鍵點(diǎn)等，都將為企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、提高效率做準(zhǔn)備。故而投資者可關(guān)注受益政策扶持的行業(yè)。具體基金如：長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè) （080012行情,資料,評(píng)論,搜索）、長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境主題 （000598行情,資料,評(píng)論,搜索）、富國醫(yī)療保健 （000220行情,資料,評(píng)論,搜索）等。 4、策略4：逢低關(guān)注中小盤指數(shù)，大盤指數(shù)參考藍(lán)籌基金操作 我們?cè)趲浊安粩鄰?qiáng)調(diào)藍(lán)籌股風(fēng)險(xiǎn)加大，在3400點(diǎn)附近減倉，未來藍(lán)籌股或難有較好的表現(xiàn)，除非央行降息，屆時(shí)可關(guān)注：國泰金融ETF聯(lián)接 （020021行情,資料,評(píng)論,搜索）、鵬華中證800非銀行分級(jí) （160625行情,資料,評(píng)論,搜索）、景順長(zhǎng)城上漲180ETF聯(lián)接 （263001行情,資料,評(píng)論,搜索）、華泰柏瑞量化增強(qiáng) （000172行情,資料,評(píng)論,搜索）等。未來A股中小盤將有望形成未來投資的方向，因此建議投資者選擇中小盤類指數(shù)基金波段操作。 5、策略5：分級(jí)基金套利空間減少，盡量不碰 1月份分級(jí)基金大幅震蕩，主要隨股市波動(dòng)，目前分級(jí)基金進(jìn)取份額多數(shù)溢價(jià)率下降明顯，甚至出現(xiàn)了折價(jià)，但由于資金已經(jīng)出現(xiàn)離場(chǎng)跡象，所以很難有好的走勢(shì)，但短期機(jī)會(huì)仍然存在，畢竟2月份大盤還是有機(jī)會(huì)再?zèng)_擊3400點(diǎn)，具體基金可關(guān)注：證券B （150172行情,資料,評(píng)論,搜索）、醫(yī)藥B （150131行情,資料,評(píng)論,搜索）、軍工B （150182行情,資料,評(píng)論,搜索）、800金融B （150158行情,資料,評(píng)論,搜索）、國企改B （150210行情,資料,評(píng)論,搜索）、創(chuàng)業(yè)板B （150153行情,資料,評(píng)論,搜索）等。 6、策略6：長(zhǎng)期套牢的基金有解套機(jī)會(huì)就走人，適當(dāng)關(guān)注新基金 上月份我們給投資者的建議是長(zhǎng)期套牢的基金就解套機(jī)會(huì)就走人，事實(shí)證明了操作策略完全正確。因?yàn)殚L(zhǎng)期業(yè)績(jī)排名靠后的基金，一旦上漲，必然會(huì)引起投資者贖回，所以其規(guī)模下降又導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)難以走好的惡性循環(huán)。所以我們本期繼續(xù)建議就解套的機(jī)會(huì)就出來。出來后可關(guān)注新基金如易方達(dá)新經(jīng)濟(jì) （001015行情,資料,評(píng)論,搜索）、泰達(dá)宏利改革動(dòng)力 （001017行情,資料,評(píng)論,搜索）、上投摩根安全戰(zhàn)略 （001009行情,資料,評(píng)論,搜索）、工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題 （000991行情,資料,評(píng)論,搜索）等，因?yàn)槟壳肮墒姓幱谡{(diào)整期，新基金可更好的配置股票，但回避新人擔(dān)任基金經(jīng)理的基金。 7、策略7：債市調(diào)整或結(jié)束，加大配置債券基金 債市收益率正在擺脫去年12月中旬以來的震蕩行情，近幾日各期限收益率都收獲了20基點(diǎn)左右的下行，市場(chǎng)重新燃起做多情緒。加之股市步入調(diào)整之期，所以未來債市有望走好，但可轉(zhuǎn)債將跟隨股市陷入調(diào)整。投資者可關(guān)注泰達(dá)宏利集利A （162210行情,資料,評(píng)論,搜索）、工銀瑞信雙利A （485111行情,資料,評(píng)論,搜索）、易方達(dá)安心回報(bào)A （110027行情,資料,評(píng)論,搜索）、匯添富可轉(zhuǎn)債A （470058行情,資料,評(píng)論,搜索）等。 8、策略8:短線歐亞股市或好于美股，但中長(zhǎng)線仍看好美股 全球大宗商品下跌或?qū)⒏嬉欢温洌淮碇鴮⒁蠞q，未來或?qū)⒋蠓鹗帪橹?，故而投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離相關(guān)的QDII。美股有望受益美國經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇而走強(qiáng)，但因加息預(yù)期較強(qiáng)烈，故而短期上漲空間或較有限。而歐洲、亞太股市因?yàn)槊涝笖?shù)不斷走高，導(dǎo)致歐亞國家貨幣貶值加速，故而歐亞國家未來或?qū)⒗^續(xù)降息應(yīng)對(duì)，所以短期內(nèi)歐亞股市表現(xiàn)或好于美股，但希臘問題仍將影響著歐股走勢(shì)。因此，投資者可逢低配置大成標(biāo)普500 （096001行情,資料,評(píng)論,搜索）、廣發(fā)納指100 （270042行情,資料,評(píng)論,搜索）等。 四、一月黑馬基金推薦 本期我們推薦銀河行業(yè)優(yōu)選、長(zhǎng)盛生態(tài)壞境主題、新華優(yōu)選分紅。 上月我們推薦的工銀瑞信金融地產(chǎn)、華泰柏瑞量化增強(qiáng)、華商新量化月上漲2.64%、-2.08%、5.33%，表現(xiàn)偏弱。1月A股震蕩加大，上證指數(shù)高位箱體震蕩處于3100到3400點(diǎn)之間。創(chuàng)業(yè)板和中小板則實(shí)現(xiàn)了單邊上揚(yáng)走勢(shì)，紛紛創(chuàng)出新高，其中創(chuàng)業(yè)板月中一度創(chuàng)出1759歷史高點(diǎn)。全月上證指數(shù)下跌0.75%，深成指上漲1.24%，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲10.72%和14.19%。銀河行業(yè)優(yōu)選，典型的成長(zhǎng)型產(chǎn)品，過往高配創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。過往通過自上而下與自下而上相結(jié)合的策略，以優(yōu)選景氣行業(yè)及優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行投資，重倉中小市值成長(zhǎng)股較多。去年四季度配置顯示，在90%的高倉位下，十大重倉前五大均為創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，且衛(wèi)寧軟件、萬達(dá)信息、飛利信、數(shù)字政通依然為其前四大重倉。本周第一大重倉衛(wèi)寧軟件上漲2.44%，周線五連陽，第五大重倉探路者大漲8.59%，表現(xiàn)非常好，若非萬達(dá)信息下跌，凈值還能更進(jìn)一步，短期大盤承壓的情況下，以創(chuàng)業(yè)板配置為主的成長(zhǎng)類產(chǎn)品更具備優(yōu)勢(shì)，可繼續(xù)持有；長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境主題，主題類產(chǎn)品，主要投資于從事或受益于生態(tài)環(huán)境主題的上市公司，投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，基金經(jīng)理劉旭明曾任職中信證券，擔(dān)任首席分析師，之前依靠重倉二線藍(lán)籌個(gè)股獲得了超過40%的絕對(duì)收益，短期考慮到環(huán)保題材等個(gè)股有起色跡象，或逐步往主題方向配置，加上短期大盤高位震蕩，題材型行業(yè)或有較好的機(jī)會(huì)，該基金也較為容易獲得高的收益預(yù)期，值得配置；新華優(yōu)選分紅，偏藍(lán)籌風(fēng)格產(chǎn)品，過往操作策略為大類資產(chǎn)及行業(yè)配置策略，通過有效控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)基金凈值增長(zhǎng)持續(xù)性，去年四季度較高倉位配置了大盤權(quán)重類個(gè)股如中國平安、興業(yè)銀行、北辰實(shí)業(yè)、國投電力和萬科A等，在追求平衡配置的基礎(chǔ)上，配置偏藍(lán)籌風(fēng)格的產(chǎn)品，短期市場(chǎng)回撤為介入的機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期配置。 注：短期黑馬基金表示未來兩周至一個(gè)月大漲的機(jī)會(huì)比較大，但并不是一定會(huì)漲，理論上來說想要獲得高收益對(duì)應(yīng)的將要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此此類基金也可能會(huì)出現(xiàn)大跌情況。 五、本月發(fā)行主要新基金及操作建議

基金代碼	基金名稱	類型	發(fā)行時(shí)間	基金經(jīng)理	推薦等級(jí)
001009	上投摩根安全戰(zhàn)略	股票型	2015-01-26至2015-02-17	盧揚(yáng)	積極參與
001017	泰達(dá)宏利改革動(dòng)力	混合型	2015-01-26至2015-02-11	劉欣	積極參與
000996	中銀新動(dòng)力	股票型	2015-01-22至2015-02-11	史彬	積極參與
000913	農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健主題	股票型	2015-01-19至2015-02-06	凌晨	積極參與
000976	長(zhǎng)城新興產(chǎn)業(yè)	混合型	2015-01-26至2015-02-13	吳文慶徐九龍	適當(dāng)參與
001018	易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)	混合型	2015-01-26至2015-02-10	陳皓	適當(dāng)參與
001036	嘉實(shí)企業(yè)變革	股票型	2015-01-26至2015-02-10	劉美玲	適當(dāng)參與
000968	廣發(fā)中證養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)	股票型	2015-01-26至2015-02-10	季峰	適當(dāng)參與
519969	長(zhǎng)信新利	混合型	2015-01-23至2015-02-06	劉波葉松	適當(dāng)參與
000603	易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)	混合型	2015-01-22至2015-02-11	宋昆	適當(dāng)參與
000975	MSCI中國A股ETF聯(lián)接	股票型	2015-01-21至2015-02-10	張弘弢	適當(dāng)參與
000992	廣發(fā)對(duì)沖套利	混合型	2015-01-21至2015-02-03	鐘偉	適當(dāng)參與
001016	華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)C	股票型	2015-01-19至2015-02-06	王路	適當(dāng)參與
512990	MSCI中國A股ETF	股票型	2015-01-19至2015-02-06	張弘弢	適當(dāng)參與
001015	華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A	股票型	2015-01-19至2015-02-06	王路	適當(dāng)參與
161222	國投瑞銀瑞利	混合型	2015-01-19至2015-01-30	劉欽?？?楊冬冬	募集結(jié)束
001000	中歐明睿新起點(diǎn)	混合型	2015-01-19至2015-01-27	葛蘭	募集結(jié)束
000969	前海開源大安全核心精選	混合型	2015-01-15至2015-02-04	薛小波	募集結(jié)束
000966	中郵核心科技創(chuàng)新	混合型	2015-01-12至2015-02-06	曹思	募集結(jié)束
000978	景順長(zhǎng)城量化精選	股票型	2015-01-12至2015-01-30	黎海威	募集結(jié)束
000297	鵬華可轉(zhuǎn)債	債券型	2015-01-12至2015-01-30	伍旋陽先偉	募集結(jié)束
000628	大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)	股票型	2015-01-12至2015-01-30	徐彥	募集結(jié)束
000967	華泰柏瑞創(chuàng)新動(dòng)力	混合型	2015-01-12至2015-01-30	張慧	募集結(jié)束
519975	長(zhǎng)信量化中小盤	股票型	2015-01-12至2015-01-30	胡倩	募集結(jié)束
001008	工銀瑞信國企改革主題	股票型	2015-01-12至2015-01-23	何肖頡王君正	募集結(jié)束
000936	博時(shí)產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力	混合型	2015-01-09至2015-01-22	蔡濱	募集結(jié)束
000985	嘉實(shí)逆向策略	股票型	2015-01-08至2015-01-28	郭東謀	募集結(jié)束
000971	諾安新經(jīng)濟(jì)	股票型	2015-01-08至2015-01-21	劉魁史高飛	募集結(jié)束
000934	國富大中華精選	QDII	2015-01-05至2015-01-30	曾宇	募集結(jié)束
000960	招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)	股票型	2015-01-05至2015-01-28	李佳存	募集結(jié)束
000946	華夏醫(yī)療健康C	混合型	2015-01-05至2015-01-28	陳斌	募集結(jié)束
000945	華夏醫(yī)療健康A(chǔ)	混合型	2015-01-05至2015-01-28	陳斌	募集結(jié)束
000942	廣發(fā)信息ETF聯(lián)接	股票型	2015-01-05至2015-01-23	陸志明	募集結(jié)束
000887	上投摩根穩(wěn)進(jìn)回報(bào)	混合型	2015-01-05至2015-01-23	聶曙光	募集結(jié)束
000955	南方產(chǎn)業(yè)活力	股票型	2015-01-05至2015-01-23	張旭	募集結(jié)束

六、本月主要牛基簡(jiǎn)述 過去的1月份，A股市場(chǎng)震蕩加大，上證指數(shù)高位箱體震蕩處于3100到3400點(diǎn)之間。創(chuàng)業(yè)板和中小板則實(shí)現(xiàn)了單邊上揚(yáng)走勢(shì)，紛紛創(chuàng)出新高，其中創(chuàng)業(yè)板月中一度創(chuàng)出1759歷史高點(diǎn)。全月上證指數(shù)下跌0.75%，深成指上漲1.24%，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲10.72%和14.19%。本月創(chuàng)業(yè)板及中小板均創(chuàng)出了新高，且量能配合較好，加之中小盤股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，所以未來A股領(lǐng)漲股或仍為中小盤股。本月漲幅前十大股票型產(chǎn)品，集中在中小市值成長(zhǎng)股上，整體收益率較12月有一定的收窄，漲幅最大為富國低碳環(huán)保為26.72%，第十的長(zhǎng)城雙動(dòng)力為16.16%，對(duì)應(yīng)混合型產(chǎn)品方面，漲幅最大為次新類的寶盈新價(jià)值，幅度為25.33%，第十的中銀行業(yè)優(yōu)選為11.75%。富國低碳環(huán)保和寶盈新價(jià)值成為本月僅有2只漲幅超過20%的產(chǎn)品。 股票型前十：

基金代碼	基金名稱	漲幅	特點(diǎn)	后市操作
100056	富國低碳環(huán)保	26.72%	個(gè)股出色，百潤(rùn)股份、上海鋼聯(lián)和東方財(cái)富大漲	適當(dāng)參與
519679	銀河主題策略	19.68%	主配中小市值成長(zhǎng)股，前四大均為創(chuàng)業(yè)板個(gè)股	積極參與
519670	銀河行業(yè)優(yōu)選	19.22%	重倉中小市值成長(zhǎng)股，十大均為中小市值個(gè)股	積極參與
110029	易方達(dá)科訊	18.83%	高倉位配置中小市值成長(zhǎng)股，東方財(cái)富等表現(xiàn)優(yōu)	適當(dāng)參與
540010	匯豐晉信科技先鋒	18.47%	以軟件類上市公司配置為主，起伏波動(dòng)非常大	謹(jǐn)慎參與
257070	國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)	17.21%	個(gè)股助推，特別是東方財(cái)富、中科金財(cái)和金證	適當(dāng)參與
163805	中銀動(dòng)態(tài)策略	16.95%	受益重倉的電子信息個(gè)股推動(dòng)	謹(jǐn)慎參與
000697	匯添富移動(dòng)互聯(lián)	16.37%	互聯(lián)網(wǎng)題材的主題類基金，受益行業(yè)上漲	積極參與
519110	浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)	16.34%	重倉中小市值成長(zhǎng)股，其中有銀之杰、上海鋼聯(lián)	積極參與
200010	長(zhǎng)城雙動(dòng)力	16.16%	份額較低，換倉較快，追求絕對(duì)收益	謹(jǐn)慎參與

混合型前十：

基金代碼	基金名稱	漲幅	特點(diǎn)	后市操作
000574	寶盈新價(jià)值	25.33%	次新類產(chǎn)品，前期倉位非常低，操作空間大	積極參與
000404	易方達(dá)新興成長(zhǎng)	18.15%	重倉中小市值成長(zhǎng)股，換倉快，機(jī)會(huì)把握好	適當(dāng)參與
000639	寶盈祥瑞養(yǎng)老	13.98%	操作較為保守，短期市場(chǎng)震蕩，機(jī)會(huì)較多	不建議
000541	華商創(chuàng)新成長(zhǎng)	13.24%	低倉位，操作靈活，追求絕對(duì)收益	適當(dāng)參與
000545	中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力	13.21%	重倉中小市值成長(zhǎng)類個(gè)股，波動(dòng)非常大	謹(jǐn)慎參與
240008	華寶收益增長(zhǎng)	12.67%	高倉位配置中小市值成長(zhǎng)類個(gè)股，基金經(jīng)理突出	適當(dāng)參與
000073	上投摩根成長(zhǎng)動(dòng)力	12.58%	更換基金經(jīng)理后，風(fēng)格有所變化，有調(diào)倉的可能	不建議
519690	交銀穩(wěn)健	12.50%	收益部分個(gè)股的上漲，如首開股份表現(xiàn)出色	不建議
000587	大成靈活配置	12.23%	次新類，份額2億多，靈活性好，追求絕對(duì)收益	適當(dāng)參與
163807	中銀行業(yè)優(yōu)選	11.75%	電子信息行業(yè)占據(jù)一定比例，受益行業(yè)上漲	積極參與

本月債市受到資金面及二級(jí)市場(chǎng)的影響，中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)一改去年大幅飆升的態(tài)勢(shì)，連續(xù)出現(xiàn)回調(diào)，本月最后一周更是五連陰，回調(diào)較大，而部分參與二級(jí)市場(chǎng)的二級(jí)債基，由于配置了可轉(zhuǎn)債，且又以大盤個(gè)股為主，受到權(quán)重個(gè)股的影響，會(huì)吐收益明顯，對(duì)應(yīng)不參與二級(jí)市場(chǎng)的純債和一級(jí)債基，由于受市場(chǎng)波動(dòng)性較小，反而表現(xiàn)較為突出。其中幅度最大的新華惠鑫分級(jí)債券大漲17.26%，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。博信誠新雙盈分級(jí)、華富恒鑫債券A等漲幅超過7%，排名第十的富安達(dá)增強(qiáng)收益A漲幅為5.41%。 債券型前十：

基金代碼	基金名稱	漲幅	特點(diǎn)	后市操作
164302	新華惠鑫分級(jí)債券	17.26%	受到子基金組算問題，26日當(dāng)天大漲18.26所致	不建議
000091	信誠新雙盈分級(jí)	7.03%	主投企業(yè)債信用債、小幅配置可轉(zhuǎn)債，表現(xiàn)穩(wěn)定	積極參與
000398	華富恒鑫債券A	7.02%	次新產(chǎn)品，份額僅0.61億，操作較為靈活	不建議
690206	民生加銀信用雙利C	6.99%	份額小，倉位稿，重倉的東華軟件、中航飛機(jī)優(yōu)	適當(dāng)參與
690006	民生加銀信用雙利A	6.97%	參考分級(jí)C類產(chǎn)品，然A類更穩(wěn)定	適當(dāng)參與
151002	銀河收益	6.91%	二級(jí)債，過往操作保守，短期有加倉股票趨勢(shì)	不建議
163816	中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A	6.57%	可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品，股票倉位較高，新海宜表現(xiàn)好	適當(dāng)參與
163817	中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)B	6.56%	可參考A類份額產(chǎn)品，相似度較高	適當(dāng)參與
000436	易方達(dá)裕惠回報(bào)債券	5.72%	二級(jí)債基，有股票倉位，然可轉(zhuǎn)債占比小	不建議
710301	富安達(dá)增強(qiáng)收益A	5.41%	份額非常小，操作靈活度較高，或抓住了機(jī)會(huì)	不建議

注：后市操作建議多為短期，以一個(gè)月到三個(gè)月短期配置為主，參與需謹(jǐn)慎。 七、基金定投優(yōu)選 過去兩年市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，整體機(jī)會(huì)有限，然階段性、主題性產(chǎn)品收益表現(xiàn)突出，然主題類特別前兩年的是新興產(chǎn)業(yè)、TMT，近年來的電子信息、城鎮(zhèn)化、高端裝備等產(chǎn)品波動(dòng)性較大，收益率上容易大起大落，因此定投作為份額分散，定期投資，是基金投資的較好選擇。去年7月以來，大盤出現(xiàn)瘋牛拉升，指數(shù)大漲1000點(diǎn)至今年年初的3400點(diǎn)，部分指數(shù)型產(chǎn)品也取得了非常好的收益，然考慮單邊上漲，局限性較大，切記需要止盈。我們截取2007年1月大牛市至今及2013年1月結(jié)構(gòu)性行情以來產(chǎn)品收益對(duì)比，列出前15大，供投資選擇。(默認(rèn)買入為月初1號(hào)，收益截止時(shí)間為2015-01-30)

2013年至今收益率前15大定投產(chǎn)品					2007年至今收益率前15大定投產(chǎn)品
基金代碼	基金名稱	類型	期數(shù)	收益率	基金代碼	基金名稱	類型	期數(shù)	收益率
213006	寶盈核心優(yōu)勢(shì)A	混合型	26期	84.13%	519087	新華優(yōu)選分紅	混合型	98期	90.75%
590008	中郵新興產(chǎn)業(yè)	股票型	26期	82.95%	160505	博時(shí)主題行業(yè)	股票型	98期	86.46%
519110	浦銀價(jià)值成長(zhǎng)	股票型	26期	72.68%	100026	富國天合穩(wěn)健	股票型	98期	82.28%
519679	銀河主題策略	股票型	26期	68.19%	162201	泰達(dá)宏利成長(zhǎng)	股票型	98期	82.20%
519670	銀河行業(yè)優(yōu)選	股票型	26期	64.82%	630001	華商領(lǐng)先企業(yè)	混合型	94期	84.80%
213003	寶盈策略增長(zhǎng)	股票型	26期	64.34%	213008	寶盈資源優(yōu)選	股票型	83期	113.49%
213008	寶盈資源優(yōu)選	股票型	26期	64.06%	519110	浦銀價(jià)值成長(zhǎng)	股票型	83期	105.60%
519033	海富通國策	股票型	26期	63.32%	070013	嘉實(shí)研究精選	股票型	83期	98.02%
590005	中郵核心主題	股票型	26期	62.95%	519668	銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)	股票型	83期	96.63%
320011	諾安中小盤	股票型	26期	60.06%	320006	諾安靈活配置	混合型	82期	89.97%
519093	新華鉆石品質(zhì)	股票型	26期	59.22%	660001	農(nóng)銀行業(yè)成長(zhǎng)	股票型	79期	83.20%
630010	華商價(jià)值精選	股票型	26期	58.92%	398031	中海藍(lán)籌	混合型	75期	85.77%
630011	華商主題精選	股票型	26期	58.63%	213006	寶盈核心優(yōu)勢(shì)A	混合型	72期	125.23%
510230	國泰金融ETF	股票型	26期	58.07%	519670	銀河行業(yè)優(yōu)選	股票型	71期	123.72%
590006	中郵中小盤	混合型	26期	57.47%	470009	匯添富民營(yíng)	股票型	58期	90.09%

八、易天富推薦全市場(chǎng)基金組合

進(jìn)攻型基金組合
基金名稱	投資風(fēng)格	配置比例
（070013 行情,資料,評(píng)論,搜索）嘉實(shí)研究精選	股票型(大盤精選型)	25%
（519991 行情,資料,評(píng)論,搜索）長(zhǎng)信雙利優(yōu)選	混合型(中盤成長(zhǎng)型)	25%
（080012 行情,資料,評(píng)論,搜索）長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)	股票型(主題精選型)	25%
（519110 行情,資料,評(píng)論,搜索）浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)	股票型(大盤成長(zhǎng)型)	25%
該組合投資對(duì)象以股票型、混合型開放式基金為主，同時(shí)還可以輔助短期熱點(diǎn)或者主題類產(chǎn)品，以上產(chǎn)品配置不低于80%。隨著市場(chǎng)逐步步入慢牛行情，我們逐步摒棄原有的熊市觀念，積極配置，期待追求超額收益，整體表現(xiàn)期望抗跌助漲走勢(shì)為主。至組合成立來收益為28.26%。本周組合保持不變。 (本組合更強(qiáng)調(diào)收益率，本期持有較多的防御性個(gè)股。本組合在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，并不適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的投資者。積極型投資者可關(guān)注該配置。)

靈活配置型組合
基金名稱	投資風(fēng)格	配置比例
（519670 行情,資料,評(píng)論,搜索）銀河行業(yè)優(yōu)選	股票型(中盤成長(zhǎng)型)	25%
（320006 行情,資料,評(píng)論,搜索）諾安靈活配置	混合型(大盤精選型)	20%
（166019 行情,資料,評(píng)論,搜索）中歐價(jià)值智選回報(bào)	混合型(中盤成長(zhǎng)型)	25%
（162210 行情,資料,評(píng)論,搜索）泰達(dá)宏利集利債券A	債券型(二級(jí)債券)	30%
該組合配置了相對(duì)較平衡的權(quán)益類和固定收益類資產(chǎn)，投資風(fēng)格較為積極靈活。本月該組合相對(duì)靈活，在中期市場(chǎng)向好的情況，短期順勢(shì)而為，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的基礎(chǔ)上，追求較好的超額收益，在股市不明朗的環(huán)境下，我們選擇了小部分配置債券型基金。至組合成立來收益為32.23%。本周組合保持不變。 (本組合更強(qiáng)調(diào)收益率，本期加大了債券型基金的比例。本組合在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，并不適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的投資者，積極型、成長(zhǎng)型投資者可關(guān)注該配置。)

防御型基金組合
基金名稱	投資風(fēng)格	配置比例
（519991 行情,資料,評(píng)論,搜索）長(zhǎng)信雙利優(yōu)選	混合型(中盤成長(zhǎng)型)	20%
（519087 行情,資料,評(píng)論,搜索）新華優(yōu)選分紅	混合型(大盤平衡型)	20%
（166019 行情,資料,評(píng)論,搜索）中歐價(jià)值智選回報(bào)	混合型(中盤成長(zhǎng)型)	20%
（485111 行情,資料,評(píng)論,搜索）工銀瑞信雙利A	債券型(二級(jí)債券)	40%
該組合配置了較多的固定收益型資產(chǎn)，用于減少經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)組合收益的影響，同時(shí)配置了一定數(shù)量的權(quán)益類資產(chǎn)，有助于在經(jīng)濟(jì)上行階段獲得超額收益。該組合配置著較高比例的債券基金以求收益的穩(wěn)健。我們考慮通過固定收益類產(chǎn)品來控制風(fēng)險(xiǎn)，偏股型品種適當(dāng)提升收益。至組合成立來收益為18.76%。本周將匯添富可轉(zhuǎn)債A轉(zhuǎn)成工銀瑞信雙利A。 (本次持有組合較適合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，注重風(fēng)險(xiǎn)控制要求，適當(dāng)追求一定收益。積極型、成長(zhǎng)型、穩(wěn)健型投資者可關(guān)注該配置。)

注：以上組合比例僅供參考，以上配置均是滿倉操作，可能不適合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境。因此，投資者應(yīng)該結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，以及我們?cè)诿恐芗霸轮兴龅膱?bào)告、短信提示做相應(yīng)的調(diào)整，以獲得更大的收益。

基金名稱	變更時(shí)間	狀態(tài)	基金經(jīng)理	過往表現(xiàn)	影響力
嘉實(shí)新收益 （000870 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-13	新增	陳少平	原泰達(dá)紅利基金研究總監(jiān)，基金經(jīng)理，14年9月加入嘉實(shí)公司。	較大，或提升該基金的收益水平
諾安多策略 （320016 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-17	離任	楊谷	2013年10月加入諾安公司，曾任職副總經(jīng)理、投資總監(jiān)	有較大影響，該基金可考慮止盈
諾安主題精選 （320012 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-17	離任	楊谷	2013年10月加入諾安公司，曾任職副總經(jīng)理、投資總監(jiān)	有較大影響，該基金可考慮止盈
國投瑞銀中高等級(jí)A （000069 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-20	離任	陳翔凱	國投瑞銀固定收益組總監(jiān)，超過16年的投資經(jīng)驗(yàn)，管理了多只產(chǎn)品，包括中高等級(jí)、貨幣、穩(wěn)定增利、易貨幣、雙債增利等	影響較大，部分基金可考慮逐步止盈。由于為債券，相對(duì)偏股型產(chǎn)品影響略小。
景順策略精選 （000242 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-22	離任	王鵬輝	2007年3月加入景順公司，為公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)，超過12年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，過往業(yè)績(jī)總體較好	影響非常大，重點(diǎn)關(guān)注，盈利狀態(tài)下可止盈
景順中國回報(bào) （000772 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-22	離任	王鵬輝	2007年3月加入景順公司，為公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)，超過12年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，過往業(yè)績(jī)總體較好	影響非常大，重點(diǎn)關(guān)注，盈利狀態(tài)下可止盈
景順內(nèi)需增長(zhǎng) （260104 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-22	離任	王鵬輝	2007年3月加入景順公司，為公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)，超過12年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，過往業(yè)績(jī)總體較好	2013年10月高位的介入的投資者有拉升機(jī)會(huì)可逐步贖回
景順內(nèi)需貳號(hào) （260109 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-22	離任	王鵬輝	2007年3月加入景順公司，為公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)，超過12年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，過往業(yè)績(jī)總體較好	2013年10月高位的介入的投資者有拉升機(jī)會(huì)可逐步贖回
國泰金牛創(chuàng)新 （020010 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-26	離任	范迪釗	9年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2005年3月加入國泰公司，基金管理部總監(jiān)助理。管理的多只產(chǎn)品表現(xiàn)出色	影響較大，然接任的程洲過往也有較好的表現(xiàn)，可關(guān)注
國泰結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 （000512 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-26	離任	范迪釗	9年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2005年3月加入國泰公司，基金管理部總監(jiān)助理。管理的多只產(chǎn)品表現(xiàn)出色	影響較大，接任的基金經(jīng)理樊利安為新人，有變數(shù)，可止盈
國泰新經(jīng)濟(jì) （000742 行情,資料,評(píng)論,搜索）	2015-01-26	離任	范迪釗	9年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2005年3月加入國泰公司，基金管理部總監(jiān)助理。管理的多只產(chǎn)品表現(xiàn)出色	影響較大，接任基金經(jīng)理周偉鋒過往也有不錯(cuò)表現(xiàn)，可持有

十、基金投資策略

1、偏股型基金(股票型、混合型、封閉式)

2015年1月A股震蕩加大，上證指數(shù)高位箱體震蕩處于3100到3400點(diǎn)之間。創(chuàng)業(yè)板和中小板則實(shí)現(xiàn)了單邊上揚(yáng)走勢(shì)，紛紛創(chuàng)出新高，其中創(chuàng)業(yè)板月中一度創(chuàng)出1759歷史高點(diǎn)。全月上證指數(shù)下跌0.75%，深成指上漲1.24%，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲10.72%和14.19%。近來股市雖然是受去杠桿影響出現(xiàn)連續(xù)的調(diào)整，但主要原因還是前期漲幅過大透支了上漲空間。但隨著年報(bào)的披露，一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，特別是主業(yè)增長(zhǎng)的個(gè)股，及現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)的板塊將會(huì)被到資金的光顧。而前期漲幅過大的權(quán)重股或因去杠桿影響繼續(xù)震蕩調(diào)整，盤中的上漲或?yàn)槊}沖式回抽，萬不可認(rèn)為行情會(huì)繼續(xù)大漲。但如央行在月中出現(xiàn)降息，那么權(quán)重股才有可能重新上漲，滬指也將有望站上09年的高點(diǎn)。目前階段人民幣貶值、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑、資金利率回升將對(duì)管理層形成壓力，所以未來出現(xiàn)降息也并不稀奇。所以我們對(duì)于未來行情判斷是：如央行降息降準(zhǔn)，權(quán)重股將有望再次上漲，且滬指將站上09年高點(diǎn)；如無降息降準(zhǔn)等利好，市場(chǎng)或繼續(xù)圍繞成長(zhǎng)股、題材股炒作。具體原因主要包括以下幾點(diǎn)：

一、1月30日，中國外管局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年1月30日，合計(jì)批準(zhǔn)679.75億美元合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)額度、820.43億美元合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)額度、以及3045億元人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)額度；

二、就在剛剛過去的1月份，中央層面從國務(wù)院總理李克強(qiáng)，到包括國家發(fā)改委、住建部、財(cái)政部、國土部、國稅總局、國家統(tǒng)計(jì)局、央行在內(nèi)的七個(gè)相關(guān)部委主要領(lǐng)導(dǎo)，就當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)及未來走勢(shì)密集發(fā)聲。監(jiān)管部門在會(huì)上提出，未來量?jī)r(jià)小幅波動(dòng)、投資低速增長(zhǎng)、監(jiān)管去行政化將成為樓市的新常態(tài)。中央將確保房地產(chǎn)市場(chǎng)總體平穩(wěn)，住建部、財(cái)政部、國土部及國稅總局在具體問題上給出解決方案；

三、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了24家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，這與1月5日20家企業(yè)獲IPO批文相比，擴(kuò)容速度再度加快。數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)645家，其中，已過會(huì)45家，未過會(huì)600家。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)92家，中止審查企業(yè)508家。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾表示，將積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，在保持每月新股均衡發(fā)行、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的基礎(chǔ)上，適時(shí)適度增加新股供給；

四、央行30日晚間發(fā)布公告，于2014年12月中旬開始，共密集開展8期短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(下稱SLO)，釋放8550億流動(dòng)性，創(chuàng)下SLO單月投放資金量的新高。這印證了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于央行開展SLO的傳聞。業(yè)內(nèi)人士稱，SLO主要為應(yīng)對(duì)銀行體系流動(dòng)的短期波動(dòng)，有效扶助了2014年12月底的資金面。8次SLO操作方向皆為投放流動(dòng)性，顯示出央行極力維穩(wěn)當(dāng)時(shí)貨幣市場(chǎng)的意圖。而在2015年1月重啟逆回購后，預(yù)計(jì)隨著春節(jié)臨近，央行仍將加大資金投放力度；

五、在國務(wù)院總理李克強(qiáng)看來，目前是推動(dòng)中國裝備走出去的極好時(shí)點(diǎn)。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署了加快鐵路、核電、建材生產(chǎn)線等中國裝備走出去，推進(jìn)國際產(chǎn)能合作、提升合作層次，提出把我國優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能和裝備打造成國家新名片。將對(duì)高鐵、核電、鋼鐵、有色、建材、輕紡等行業(yè)形成政策面及中長(zhǎng)線利好；

整體而言，融資去杠桿，資金流向逆轉(zhuǎn)。證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲處罰兩融業(yè)務(wù)違規(guī)券商后，2月份將再次啟動(dòng)對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)檢查，加強(qiáng)了對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)監(jiān)管。銀行的傘形信托配資業(yè)務(wù)明顯收緊；保監(jiān)會(huì)的專項(xiàng)檢查也涉及險(xiǎn)資的兩融業(yè)務(wù)。推動(dòng)本輪行情上漲的重要?jiǎng)恿Ω軛U資金或?qū)⒂瓉硪粓?chǎng)全面的檢查，不僅場(chǎng)內(nèi)存量資金面臨去杠桿，而且場(chǎng)外增量資金的入場(chǎng)規(guī)模也受到影響。而受益政策扶持的鐵路、核電、鋼鐵、有色、建材、輕紡等行業(yè)有望上漲。因此，A股牛市并沒有結(jié)束，但分化將會(huì)加大，或主要圍繞成長(zhǎng)股、二線藍(lán)籌、題材股炒作。

2、固定收益類基金(債券型、貨幣型)

債市收益率正在擺脫去年12月中旬以來的震蕩行情，近幾日各期限收益率都收獲了20基點(diǎn)左右的下行，債券市場(chǎng)有望重新回歸上漲走勢(shì)。自去年12月初，自中證登黑天鵝事件發(fā)生以來，債券市場(chǎng)基本處于窄幅震蕩格局，打破了前期的牛平走勢(shì)。原因主要有三點(diǎn)：一是，中證登的通知，企業(yè)債券質(zhì)押回購融資門檻將大幅收緊，主要針對(duì)城投債，但很多不受該通知影響的信用債也受到?jīng)_擊，部分城投債以高于票面利率的位置虧本出售能吸引少量買盤，但總體需求很弱。二是，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，債市資金一定程度上被分流，一方面，券商兩融融資量逐漸增加，兩融受益權(quán)間接從銀行間汲取資金進(jìn)入股市，另一方面，股市新增開戶屢創(chuàng)新高，大量新增資金流入股市，對(duì)銀行存款及理財(cái)資金形成分流，間接分流購債資金；三是，新股發(fā)行，大幅加重了短期資金市場(chǎng)緊張態(tài)勢(shì)。

近期，隨著前期不利因素逐漸弱化，債券市場(chǎng)重拾上漲步伐，究其原因：首先，從歷史規(guī)律上看，一季度債券凈供給量相對(duì)較少，加上機(jī)構(gòu)年初配置需求大量釋放，供求狀況的改善助推了收益率下行；其次，在經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，通脹仍處于低位的背景下，央行續(xù)做MLF提振了市場(chǎng)的情緒，春節(jié)走款等季節(jié)性因素雖然可能促使央行增加資金投放，但就在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)極端變化之前，央行的大動(dòng)作尚需繼續(xù)等待；最后，股市受證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等監(jiān)管層規(guī)范融資、配資等杠桿資金等因素影響，股市陷入調(diào)整，資金將重新流向債市。

12東飛01中小企業(yè)私募債的違約事件日前引發(fā)各界關(guān)注，而且雪上加霜的是，該私募債的擔(dān)保公司還發(fā)布公告表示只保評(píng)級(jí)，不保兌付，公然推脫代償責(zé)任。其實(shí)，自去年以來，中小企業(yè)私募債便開始頻繁曝出違約事件，然而擔(dān)保公司在債券出現(xiàn)兌付危機(jī)后卻很少能承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年有5只私募債券發(fā)生實(shí)質(zhì)違約，其中包括3、4月爆發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)的13中森債和12華特斯、7月24日正式違約的12金泰債、7月29日違約的12津聯(lián)債、8月25日曝出利息違約的13華珠債。私募債發(fā)生實(shí)質(zhì)違約后，投資人將重心轉(zhuǎn)移到了擔(dān)保方，然而想讓擔(dān)保方來承擔(dān)債務(wù)并非易事，特別是對(duì)于一些由母公司或董事長(zhǎng)進(jìn)行擔(dān)保的債券而言，在經(jīng)濟(jì)低迷、公司整體頹敗的情況下，償債能力更為脆弱，擔(dān)保更多的是形式上的擔(dān)保。所以債市風(fēng)險(xiǎn)仍存，未來應(yīng)關(guān)注中高等級(jí)債券。

近期信用債供給雖然有一定程度的反彈，但壓力仍不明顯，尤其是中長(zhǎng)端供給仍很疲弱。而短端雖然供給較多，但由于曲線平坦，短端需求也相對(duì)旺盛，整體供需關(guān)系穩(wěn)定。目前看信用利差顯著擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)仍然不高，短端相對(duì)價(jià)值仍然比較突出。連日來，月末效應(yīng)和轉(zhuǎn)債發(fā)行申購，令短期資金面再掀波瀾。26日以來，銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)呈現(xiàn)均衡偏緊的格局，短期限資金拆借不易，回購利率止跌轉(zhuǎn)升，一是受到月末季節(jié)性因素的影響，二是與新發(fā)轉(zhuǎn)債即將申購不無關(guān)系?？缭潞螅y行間市場(chǎng)又將逐漸迎來春節(jié)流動(dòng)性大考，加上預(yù)計(jì)有新一輪新股發(fā)行，在新股發(fā)行和春節(jié)因素疊加共振背景下，春節(jié)前資金面壓力應(yīng)該說是有增無減。整體來講，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系運(yùn)行機(jī)理看，央行未來仍將進(jìn)一步引導(dǎo)貨幣成本下移。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)、低位徘徊的情況下，意味著債券市場(chǎng)牛市的基礎(chǔ)沒有改變。因此市場(chǎng)若出現(xiàn)超調(diào)將提供布局節(jié)后行情的良機(jī)。

3、QDII基金

1月金融市場(chǎng)分化嚴(yán)重，其中歐洲股市在歐洲央行萬億歐元QE的刺激下，歐股站上7年高點(diǎn)，歐洲斯托克600指數(shù)1月份收漲7.2%，泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)1月份收漲7.1%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超美股，月度表現(xiàn)創(chuàng)2011年來最佳，市場(chǎng)對(duì)油價(jià)下跌和希臘局勢(shì)的擔(dān)憂并未影響歐洲股市的走勢(shì)。亞太股市除A股外均大幅走高，主要原因歐洲版的QE刺激了亞太主要國家加入降息潮，應(yīng)對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)上漲。美股1月份全線走低，標(biāo)普跌破2000點(diǎn)，本月跌幅創(chuàng)一年來最大。主要原因是美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)季度強(qiáng)勁復(fù)蘇后，美國四季度經(jīng)濟(jì)增速放緩，加之美聯(lián)儲(chǔ)想盡早脫離零利率，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)保持在今年6月或7月加息預(yù)期不變。

歐洲股市1月份亮眼表現(xiàn)的最大驅(qū)動(dòng)因素是歐洲央行本月宣布的債券購買計(jì)劃(QE)，購買時(shí)間將從2015年3月開始，每月購買600億歐元，持續(xù)到2016年9月，總規(guī)?；蜻_(dá)1.14萬億歐元。歐洲央行QE將改善歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能，激活歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，歐洲央行的QE計(jì)劃有望持續(xù)推高歐洲股市，這將是今年影響歐洲投資回報(bào)的一個(gè)主要因素。

美國經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)季度強(qiáng)勁復(fù)蘇后，四季度經(jīng)濟(jì)增速放緩至2.6%，但全年增速創(chuàng)下四年新高。盡管消費(fèi)者開支增速創(chuàng)2006年以來新高，但商業(yè)投資和出口增長(zhǎng)放緩、政府開支下滑，對(duì)當(dāng)季GDP構(gòu)成拖累。另一份數(shù)據(jù)表明，美國第四季度的就業(yè)成本環(huán)比增長(zhǎng)0.6%。第四季度的就業(yè)成本同比增長(zhǎng)2.2%，與第三季度持平。第四季度的消費(fèi)者開支增長(zhǎng)4.3%，為2006年以來最大漲幅。第四季度的企業(yè)設(shè)備開支增幅為1.9%，低于第三季度8.9%的增幅。

整體來講，商品市場(chǎng)下跌或?qū)⒏嬉欢温?，但不代表著將要上漲，未來或?qū)⒋蠓鹗帪橹?，故而投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離相關(guān)的QDII。美股有望受益美國經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇而走強(qiáng)，但因加息預(yù)期較強(qiáng)烈，故而短期上漲空間或較有限。而歐洲、亞太股市因?yàn)槊涝笖?shù)不斷走高，導(dǎo)致歐亞國家貨幣貶值加速，故而歐亞國家未來或?qū)⒗^續(xù)降息應(yīng)對(duì)，所以短期內(nèi)歐亞股市表現(xiàn)或好于美股，但希臘問題仍將影響著歐股走勢(shì)。