時(shí)間長(zhǎng)的話，一般在0 ~ 2年內(nèi)，一只手或10張(相當(dāng)于可轉(zhuǎn)換債券單位、股票股票股票)的大概率可以獲得300元左右的收益。

在這個(gè)過程中，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格有時(shí)會(huì)跌破成本價(jià)，但只要不賣就僅僅是浮虧，即沒發(fā)生真實(shí)虧損。除此之外，在上市首日也會(huì)出現(xiàn)破發(fā)的情況。并且，這種情況還越來越常見。

為什么一手或10張可轉(zhuǎn)債大概率下會(huì)獲得300元左右的收益呢？

可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債的全稱是“可轉(zhuǎn)換債券”，即這種債券可以按照約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成公司股票，但是否轉(zhuǎn)換取決于投資者自己。不轉(zhuǎn)換就收利息，轉(zhuǎn)換就持有股票。

因此，可轉(zhuǎn)債既有債券的特性，又有股票的特性。前者可以保證我們不會(huì)發(fā)生真實(shí)的虧損，后者可以保證我們擁有股票的收益，即股票漲，可轉(zhuǎn)債也漲。

比如剛剛退市不久的“隆20轉(zhuǎn)債”，它是由隆基股份發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。發(fā)行的資料如下圖所示：

從圖中我們可以看出，它的轉(zhuǎn)股日期是2021年2月8號(hào)，轉(zhuǎn)股價(jià)是52.59元。

也就是說，在今年2月8號(hào)以后，如果我們想轉(zhuǎn)換，那么就可以按照52.59元的價(jià)格，把“隆20轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)成“隆基股份”的股票。轉(zhuǎn)換公式如下：

轉(zhuǎn)股數(shù)量=可轉(zhuǎn)債持有數(shù)量*100/轉(zhuǎn)股價(jià)

需要注意的一點(diǎn)是，“轉(zhuǎn)股數(shù)量”的最小單位是1股，達(dá)不到一股的部分會(huì)退還給投資者本金和利息。

比如，我們持有10張“隆20轉(zhuǎn)債”，轉(zhuǎn)股價(jià)格是52.59元。那么，

轉(zhuǎn)股數(shù)量=10*100股

因?yàn)檗D(zhuǎn)股數(shù)量的最小單位是1股，所以在轉(zhuǎn)換后，剩下的0.015股會(huì)退還現(xiàn)金及其相對(duì)應(yīng)的利息給投資者。

退還現(xiàn)金額=10*100-59.25*19=0.79元。

最終，我們會(huì)持有19股的隆基股份的股票和0.79元現(xiàn)金，以及“0.79元現(xiàn)金”所對(duì)應(yīng)的利息。

300元收益的邏輯

正因?yàn)橛小稗D(zhuǎn)股”這個(gè)操作的存在，更確切地說是因?yàn)椤皬?qiáng)制贖回（強(qiáng)贖）”條款的存在，所以可轉(zhuǎn)債是公司股東與投資者利益高度契合的投資品種，即兩者都希望可轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲，且漲幅不小。

“強(qiáng)贖”是指公司按照規(guī)定的贖回價(jià)格，強(qiáng)制贖回投資者手中的可轉(zhuǎn)債。這樣會(huì)促使投資者轉(zhuǎn)換股票，因?yàn)橄啾扔谫u出或者轉(zhuǎn)股，公司給出的贖回價(jià)極低。比如，“隆20轉(zhuǎn)債”的贖回價(jià)就只有100.2元，而它最后一個(gè)交易日的價(jià)格高達(dá)166.13元。

公司股東想讓持有本公司可轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)換成股票，這樣就不用還錢或每年付利息了。而公司股東要想達(dá)到這樣的目的，就必須滿足一定的要求才行，即“強(qiáng)贖條件”。這就是我們的機(jī)會(huì)所在。

一般來說，強(qiáng)贖條件都會(huì)設(shè)定為“在本公司股價(jià)超過轉(zhuǎn)股價(jià)的30%以上，且至少在連續(xù)30天內(nèi)有15天都保持這個(gè)水準(zhǔn)”。也因此，一手或10張可轉(zhuǎn)債大概率能獲得300元左右的收益。

也就是說，假如公司的轉(zhuǎn)股價(jià)是100元，那么只有當(dāng)公司股價(jià)漲到了130元以上，且至少在連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)有15天以上都保持在130元之上，公司才能夠進(jìn)行“強(qiáng)制贖回”的操作。

還是拿“隆20轉(zhuǎn)債”舉例，它的強(qiáng)贖條件就是：

如果公司A股股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%(含 130%)

我們知道，“隆20轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價(jià)是52.59元。隆基股份要想促使投資者轉(zhuǎn)股，即達(dá)到“強(qiáng)贖條件”，那么在最近30個(gè)交易日里，它的股價(jià)起碼要有15天的時(shí)間高于68.37=52.59*130%元才行。

這樣一來，我們按照“轉(zhuǎn)股價(jià)”把隆20轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成隆基股份的股票，就能獲得起碼30%的收益。而我們一手或10張的成本是1000元，那么就能獲得300元的收益。

如果我們不轉(zhuǎn)股，因?yàn)槁』煞莸墓蓛r(jià)漲了30%以上，所以”隆20轉(zhuǎn)債“也會(huì)漲這么多。不如此，就會(huì)存在套利空間。很顯然，這種機(jī)會(huì)稍縱即逝。繼而，我們持有可轉(zhuǎn)債也能獲得300元以上的收益。

事實(shí)上，“隆20轉(zhuǎn)債”之所以退市，就是因?yàn)檫_(dá)到了“強(qiáng)贖條件“，然后隆基股份執(zhí)行了強(qiáng)贖計(jì)劃。需要注意的是，“強(qiáng)贖”是公司的權(quán)利而非義務(wù)。也就是說，達(dá)到“強(qiáng)贖條件”后，公司可以選擇是否贖回。

破發(fā)

至于可轉(zhuǎn)債破發(fā)，這很常見。

比如去年12月28號(hào)上市的“萬順轉(zhuǎn)2”，開盤價(jià)是95.11元，收盤價(jià)是91.56元，當(dāng)日的最高價(jià)是95.871元。而在上市之初，每張可轉(zhuǎn)債的價(jià)格都是100元，“萬順轉(zhuǎn)2”就是很典型的破發(fā)轉(zhuǎn)債。

雖然存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，但也沒必要過于擔(dān)心，因?yàn)橹灰晦D(zhuǎn)股，那么可轉(zhuǎn)債的實(shí)質(zhì)就是債券。到期之后，公司會(huì)返回給我們本金以及相應(yīng)的利息。所以，面對(duì)破發(fā)，如果有耐心，可轉(zhuǎn)債就不會(huì)發(fā)生虧損。

?

@筑夢(mèng)投資

#可轉(zhuǎn)債##投資#