“計(jì)量投資傳奇文藝復(fù)興公司是座大山。我們以這種世界上最好的機(jī)構(gòu)為基準(zhǔn)。

”因諾資產(chǎn)總裁徐書楠表示。徐書楠是個(gè)典型的理工男，低調(diào)樸實(shí)，思路清晰。他本科清華畢業(yè)，就讀麻省理工研究生，在海外對沖基金待過，回國創(chuàng)立私募基金。他非常執(zhí)著于量化投資策略的開發(fā)和研究，不斷摸索，取得了不錯(cuò)的成績。

在徐書楠看來，未來量化投資在國內(nèi)有幾十倍的擴(kuò)展空間，目前只是起步階段，前景遠(yuǎn)大。

量化混合策略出奇制勝

近幾年來，量化對沖基金越來越得到國內(nèi)市場的認(rèn)同和接受，一批新銳的量化領(lǐng)域的投資人才從海外學(xué)成歸來。他們年輕、有想法，對量化投資新策略有著執(zhí)著的追求。徐書楠就是其中典型的代表。他曾在對沖基金IMC做量化套利交易，回國創(chuàng)立量化私募基金，專注量化投資策略的研發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月6日，他管理的因諾啟航1號、因諾啟航2號，自2015年2月和4月成立以來，累計(jì)收益分別達(dá)98.07%、107.26%；成立于2015年4月的因諾天躍資管計(jì)劃，累計(jì)收益78.47%，獲中國基金業(yè)英華榜一年期套利策略最佳產(chǎn)品獎(jiǎng)。

徐書楠告訴記者，2016年股市低迷，而商品期貨大放異彩，他們運(yùn)用混合策略取得不錯(cuò)的成績。以因諾啟航1號為例，主要配置四大類策略，包括套利、Alpha、選股、CTA策略，里面共有100多個(gè)子策略；由子策略驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品運(yùn)行，每個(gè)子策略相關(guān)性較低。

以CTA策略為例，分為趨勢類和套利類兩類策略。趨勢類有三十多個(gè)子策略，做各個(gè)商品種類的趨勢交易，有日內(nèi)、日間、周頻、月頻等多種不同時(shí)間維度的模型；套利類則有十幾個(gè)子策略，做跨品種套利或跨期套利等?！跋?016年商品期貨黑色星期五，趨勢類策略虧錢，套利類策略賺錢，但兩個(gè)策略本身相關(guān)性不大，加上選股策略又賺了錢，所以我們的產(chǎn)品沒有回撤，反而出現(xiàn)了一定的凈值增長?！?/p>

徐書楠表示，他們開發(fā)的混合策略產(chǎn)品，追求實(shí)現(xiàn)較好的收益風(fēng)險(xiǎn)比。首先會(huì)根據(jù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)度，確定相應(yīng)的回撤控制目標(biāo)，然后根據(jù)每個(gè)子策略的止損線，輔以投資組合管理模型和主觀判斷，確定每個(gè)子策略的配置比例。在股指期貨受限以前，2015年他們主要運(yùn)用套利策略，風(fēng)險(xiǎn)小收益高，2016年則切換到CTA、選股策略，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，頭寸嚴(yán)格控制，兩年表現(xiàn)都很好。

未來量化基金擴(kuò)展空間廣闊

在進(jìn)入到量化投資領(lǐng)域之前，徐書楠是個(gè)不折不扣的“學(xué)霸”。他本科就讀于清華大學(xué)土木工程系，成績?nèi)档谝?。隨后赴美國麻省理工學(xué)院攻讀碩士學(xué)位，獲全額獎(jiǎng)學(xué)金。“我接觸金融主要在麻省理工，當(dāng)時(shí)正好是美國量化市場最火的年份，MIT是對沖基金非常喜歡去的學(xué)校，經(jīng)常有很多投資機(jī)構(gòu)來宣講。我就選了幾門課，考了CFA，去對沖基金實(shí)習(xí)，發(fā)現(xiàn)這個(gè)領(lǐng)域非常有意思。”徐書楠說。他的第一份工作就是加入了一家專注于全球市場套利交易的對沖基金IMC，主要在香港做亞太市場的投資。

2010年國內(nèi)股指期貨開放，徐書楠覺得機(jī)會(huì)非常好，就回來做投資。先是擔(dān)任中信建投證券（港股06066）自營部投資經(jīng)理，獨(dú)立設(shè)計(jì)搭建交易系統(tǒng)并進(jìn)行實(shí)盤交易，資管規(guī)模超過10億元；然后在深圳博普科技任合伙人、首席投資總監(jiān)；再到2014年創(chuàng)立私募基金因諾資產(chǎn)，任總裁兼投資總監(jiān)，開始打造中國本土的對沖基金。

“我看過一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：美國股票市場里面60%的資金是量化在管理，40%是基本面管理，而中國只有6%是量化管理，94%是基本面管理。所以即使達(dá)到美國標(biāo)準(zhǔn)的一半，量化也有幾倍的擴(kuò)展空間。再考慮中國市場本身的發(fā)展，將達(dá)到幾十倍，前景十分寬廣。”徐書楠認(rèn)為，雖然現(xiàn)在國內(nèi)量化基金規(guī)模最大的只有百億級別，僅是國際對沖基金起步的規(guī)模，但中國市場具有較高的成長性、趨勢向好，未來量化投資肯定是一片藍(lán)海?！傲炕瘜_基金特別擅長對風(fēng)險(xiǎn)的定量分析與分解，可以做出風(fēng)險(xiǎn)度很低的基金，特別符合絕對收益的投資目標(biāo)。在無風(fēng)險(xiǎn)收益越來越低、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越稀缺的將來，優(yōu)秀的量化對沖基金會(huì)越來越珍貴?！?/p>

徐書楠介紹，公司的名字“因諾”有兩個(gè)含義：中文名來自他們的承諾“因?yàn)槌兄Z，我們?nèi)σ愿啊保挥⑽拿麨椤癐NNO”，取自Innovation，因?yàn)閯?chuàng)新是對沖基金生存的靈魂。

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