編輯：

上一期本刊封面文章《股災(zāi)一周年》為讀者，股災(zāi)一周年市長(zhǎng)/市場(chǎng)變化——市值大幅減少，活動(dòng)度急劇下降，國(guó)家隊(duì)成為重要的邊際定價(jià)者。同時(shí)對(duì)行業(yè)和股價(jià)一年來(lái)的漲跌進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。

寫作過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)，股災(zāi)受傷的何至是普通投資者，基金業(yè)也遭受了重創(chuàng)。因此本刊封面文章我們將延續(xù)上周的思路，為讀者盤點(diǎn)股災(zāi)一周年基金業(yè)的情況。

公募基金方面，2015年二季度成立的股票型基金共33只，混合型基金246只（A/B/C類分開計(jì)算）。截至5月31日，129只基金的收益為負(fù)。其中，股票型基金中僅有一只南方量化成長(zhǎng)（001421）實(shí)現(xiàn)正收益，其他均出現(xiàn)下跌。與股票型基金相比，混合型基金看上去似乎要好很多，但實(shí)際情況是那些實(shí)現(xiàn)正收益的基金，基本上都是由于出現(xiàn)大額贖回，導(dǎo)致份額凈值暴漲，因此并不能說(shuō)明其具備很強(qiáng)的抗跌性。

私募基金方面，2015年5、6月成立私募產(chǎn)品共有1178只，有388只產(chǎn)品凈值當(dāng)前停止更新，790只產(chǎn)品凈值更新至2016年；但截止今年4月底，只有605只產(chǎn)品還在持續(xù)的進(jìn)行業(yè)績(jī)展示，它們平均收益率為-12.2%。此外，清算產(chǎn)品共有46只，其中到期清算的產(chǎn)品共有12只，提前清算的產(chǎn)品共有34只。

權(quán)益類基金業(yè)績(jī)慘淡 最高跌幅超五成

本刊記者 張婷

在股災(zāi)的打擊下，市場(chǎng)受到重創(chuàng)，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者也不可避免的受到打擊。2015年二季度，上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為3700點(diǎn)－4200點(diǎn)，最高曾達(dá)到過(guò)5178點(diǎn)。而截至2016年5月31日，上證指數(shù)收盤點(diǎn)位在2900點(diǎn)，這期間指數(shù)至少下跌了22%。因此，對(duì)于去年二季度高位成立的基金，由于其完整的經(jīng)歷了三輪股災(zāi)的洗理，受損程度更甚。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，去年二季度，股票型基金產(chǎn)品和混合型基金產(chǎn)品共成立279只，其中，股票型基金產(chǎn)品33只，混合型基金產(chǎn)品246只。截至今年5月31日，股票型基金中除一只上漲外，其他全軍覆沒；混合型基金有97只出現(xiàn)下跌，跌幅最多的長(zhǎng)盛國(guó)企改革主題（001239）下跌幅度高達(dá)54.5%。

股票型基金幾乎全軍覆沒

33只股票型基金，除南方量化成長(zhǎng)（001421）一只實(shí)現(xiàn)正收益外，其他均出現(xiàn)虧損，虧損超過(guò)三成的基金有7只，虧損幅度最大的工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加（001409）跌幅達(dá)到50%。

通過(guò)分析牛市高位成立的股票型基金，以及其一年來(lái)的變化，我們發(fā)現(xiàn)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

特點(diǎn)一：5月成立的基金平均跌幅最大，接近36%。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在33只股票型基金中，2015年4月、5月和6月成立的基金分別為13只、7只和13只。截至今年5月31日，4月、5月和6月成立的基金平均下跌幅度分別為28.68%、35.77%和16.82%。

從跌幅來(lái)看，5月成立的基金跌得最多，6月的相比跌得少。究其原因主要在于，5月正值市場(chǎng)狂熱期，不少基金發(fā)行募集成功之后，不惜追高迅速完成建倉(cāng)，以致于很多股票都買在高位，在其后的下跌中也只能是高倉(cāng)位挨刀。而6月中旬以后，市場(chǎng)步入調(diào)整期，有部分股票已經(jīng)出現(xiàn)下跌，此時(shí)建倉(cāng)的成本較前期低，此外，6月底成立的南方量化成長(zhǎng)（001421）實(shí)現(xiàn)9.9%的收益也帶動(dòng)了6月基金的整體收益表現(xiàn)。

特點(diǎn)二：幾乎所有基金的募集期都很短，這說(shuō)明人氣高漲，認(rèn)購(gòu)踴躍。從基金發(fā)行到成立，時(shí)間最短的工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加（001409）僅用了三天，其規(guī)模達(dá)到197億；嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)（001416）從6月5日發(fā)行，到9日成立，也僅用了5天，規(guī)模也達(dá)到165億。這兩只基金的成立時(shí)間基本都是大盤加速趕頂?shù)臅r(shí)間點(diǎn)，不僅募集很快，而且規(guī)模也都很大。此外，工銀瑞信聚焦30（001496）和招商移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)（001404）成立時(shí)間也都不超過(guò)10天。相比較而言，4月份成立的基金其募集期較長(zhǎng)，比如，華安新絲路主題（001104）雖然是3月16日就發(fā)行了，但一直到4月9日才成立；上投摩根卓越制造（愛基,凈值,資訊）（001126）與華安新絲路主題發(fā)行時(shí)間一樣，但成立時(shí)間在4月14日。上述特點(diǎn)其實(shí)給了我們重要啟事：越是基金好賣的時(shí)候，可能離大盤的高點(diǎn)越是不遠(yuǎn)了。

特點(diǎn)三：經(jīng)過(guò)三輪股災(zāi)之后，基金規(guī)模縮水十分嚴(yán)重。從首發(fā)規(guī)模來(lái)看，33只基金中，發(fā)行規(guī)模超百億的有三只，分別為工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加（001409）197.33億；嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)（001416）165.5億；景順長(zhǎng)城滬港深精選（愛基,凈值,資訊）（000979）110.12億。規(guī)模小于10億的僅三只，分別為中金消費(fèi)升級(jí)（001193）6.95億；南方量化成長(zhǎng)（001421）4.81億；前海開源優(yōu)勢(shì)藍(lán)籌A（001162）2.39億。33只基金的首發(fā)規(guī)模合計(jì)為1499.57億。截至今年一季度末，其規(guī)模已經(jīng)縮減至790.32億，幾乎腰斬。33只基金中，規(guī)模出現(xiàn)增加的僅有工銀瑞信新材料新能源行業(yè)（001158），規(guī)模從此前的24.41億增加到32.14億。規(guī)?？s水最多的前三只分別為：工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加（001409）、嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)（001416）和景順長(zhǎng)城滬港深精選（000979），分別縮水111.19億、66.36億和56.75億。而這三只基金產(chǎn)品也是當(dāng)時(shí)發(fā)行規(guī)模最大的三只。

特點(diǎn)四：工銀瑞信基金是最會(huì)在牛市發(fā)基金的公司。工銀瑞信基金在2015年二季度發(fā)行了6只產(chǎn)品，一首拿下冠軍，但旗下這6只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)卻非常不濟(jì)，虧損最少的工銀瑞信聚焦30（001496）也下跌13.2%，更有工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)（001195）下跌41.4%，以及工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加（001409）跌幅墊底。此外，博時(shí)、華安、建信、鵬華等基金公司在此期間也都發(fā)行了2只基金。

表一：33股票型基金收益率一覽

基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立日期 截至2016年5月31日回報(bào)

（%） 發(fā)行規(guī)模（億元） 截至2016年一季度規(guī)模（億元）

001409 工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加 2015-06-05 -50.00 197.33 86.14

001230 鵬華醫(yī)藥科技 2015-06-02 -49.40 37.83 19.05

001195 工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè) 2015-05-26 -41.40 22.55 11.10

001105 信達(dá)澳銀轉(zhuǎn)型2015-04-15 -41.40 28.64 7.10

001171 工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè) 2015-04-28 -37.80 18.72 7.83

001167 金鷹科技創(chuàng)新2015-04-30 -35.00 18.87 9.10

001126 上投摩根卓越制造 2015-04-14 -34.10 45.13 18.72

001158 工銀瑞信新材料新能源行業(yè) 2015-04-28 -29.50 24.41 32.14

001313 上投摩根智慧互聯(lián)（愛基,凈值,資訊） 2015-06-09 -29.10 34.58 21.84

001277 博時(shí)國(guó)企改革主題 2015-05-20 -28.00 32.18 19.85

001166 建信環(huán)保產(chǎn)業(yè)2015-04-22 -28.00 70.53 38.80

001208 諾安低碳經(jīng)濟(jì)2015-05-12 -27.40 37.86 18.49

001476 中銀智能制造2015-06-19 -27.10 63.75 30.73

001188 鵬華改革紅利2015-04-28 -26.80 36.85 19.76

001396 建信互聯(lián)網(wǎng)++產(chǎn)業(yè)升級(jí) 2015-06-23 -26.70 29.08 18.48

001042 華夏領(lǐng)先2015-05-15 -26.20 50.18 36.95

001039 嘉實(shí)先進(jìn)制造2015-04-24 -26.00 45.02 24.64

001236 博時(shí)絲路主題A 2015-05-22 -25.40 23.12 16.75

001416 嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng) 2015-06-09 -23.20 165.50 99.14

001186 富國(guó)文體健康2015-05-06 -22.60 44.39 21.55

001104 華安新絲路主題 2015-04-09 -22.50 78.23 33.97

001319 農(nóng)銀匯理信息傳媒 2015-06-24 -21.54 45.69 27.33

001193 中金消費(fèi)升級(jí) 2015-06-24 -19.90 6.95 3.64

000979 景順長(zhǎng)城滬港深精選 2015-04-15 -18.80 110.12 53.37

001404 招商移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) 2015-06-19 -17.80 80.51 29.98

001245 工銀瑞信生態(tài)環(huán)境 2015-06-02 -17.70 34.74 20.76

001163 銀華中國(guó)夢(mèng)302015-04-29 -16.90 26.61 15.11

001162 前海開源優(yōu)勢(shì)藍(lán)籌A 2015-04-28 -16.70 2.39 0.33

001496 工銀瑞信聚焦30 2015-06-25 -13.20 12.72 4.57

001072 華安智能裝備2015-04-24 -8.20 32.38 16.76

001291 大摩量化多策略2015-06-02 -8.10 25.77 15.32

001178 前海開源再融資精選 2015-05-18 -4.20 12.15 8.67

001421 南方量化成長(zhǎng) 2015-06-29 9.90 4.81 2.34

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

混合型基金首尾相差大

本刊以Wind資訊“混合型基金”選項(xiàng)下的偏股混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金為統(tǒng)計(jì)對(duì)象。去年二季度，共成立混合型基金246只（A/B/C類分開計(jì)算），其中偏股混合型13只、平衡混合型1只、靈活配置型232只。

截至今年5月31日，有97只基金出現(xiàn)下跌，跌幅超過(guò)30%的有26只基金，其中長(zhǎng)盛國(guó)企改革主題（001239）以下跌54.5%為最大，此外，泰達(dá)宏利藍(lán)籌價(jià)值（001267）和融通新區(qū)域新經(jīng)濟(jì)（001152）分別下跌46%和45.4%緊隨其后，跌幅超過(guò)40%的還有易方達(dá)新常態(tài)（001184）、東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘C（001121）、天弘互聯(lián)網(wǎng)（001210）、平安大華智慧中國(guó)（001297）、東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘A（001120）和博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)（001125）。

另一方面，相比股票型基金的幾乎全線慘淡下跌，混合型基金出現(xiàn)了一定的分化，有部分基金取得了正收益。而在取得正收益的基金中，有20只基金收益超過(guò)10%，占比8.13%。這其中，鵬華弘銳C（001493）以76.81%的收益高居首位。此外，易方達(dá)新益E（001315）的收益也達(dá)到55.50%。

單從收益率來(lái)看，混合型基金看上去“很美”，但實(shí)際上這些高收益的基金其背后即各有各的原因。比如，鵬華弘銳C上漲超過(guò)7成的主要原因是有一個(gè)主要持有人于2015年7月提前離場(chǎng)，其份額在C類份額中占比非常高，因此導(dǎo)致該持有人贖回產(chǎn)生的贖回費(fèi)用計(jì)入剩余C類份額基金資產(chǎn)，因此C類份額凈值大漲。

同樣的還有易方達(dá)新益E。該基金是一只打新基金，成立于2015年6月16日，2016年3月2日，該基金的凈值突然從1.0030元增長(zhǎng)到1.5500元，單日單位凈值增長(zhǎng)率高達(dá)54.54%，而凈值的暴漲正是因?yàn)榫揞~贖回。同樣打新基金因?yàn)榘l(fā)生巨額贖回導(dǎo)致凈值激增的還有鵬華弘盛C、興業(yè)聚利、銀華匯利A等。

值得一提的還有信誠(chéng)新鑫回報(bào)A。相關(guān)資料顯示，該基金成立于2015年6月29日，但是一直到7月27日，基金的單位凈值增長(zhǎng)率仍為0，這表示該基金并未建倉(cāng)。7月29日該基金單位凈值突然升至1.39元。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士表示，凈值突升或因大額贖回引起，而贖回的資金極有可能是該基金成立時(shí)的“幫忙資金”，“幫忙資金”一般會(huì)在基金成立不久后就退出。

可以說(shuō)，收益率排在前面的基金基本上都是發(fā)生了巨額贖回，而導(dǎo)致凈值上漲，因此其收益率的“水分”較高，目前的收益率并不能代表其真實(shí)的操作水準(zhǔn)。

此外，從基金規(guī)模來(lái)看，246只基金首發(fā)規(guī)模合計(jì)達(dá)到5946.32億元，而截至今年一季度末，其規(guī)模已經(jīng)縮水至3182.7億元，縮水幅度46.49%。從單只基金規(guī)模來(lái)看，易方達(dá)新絲路（001373）的規(guī)?？s水最大，由發(fā)行時(shí)的286億縮減至2016年一季度末的137億，縮水149億。匯添富醫(yī)療服務(wù)和東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)分別以縮水89億和85億排在第二和第三。

另一方面，仍有基金實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的增長(zhǎng)，其中，廣發(fā)聚惠A（001206）的規(guī)模增長(zhǎng)最多，達(dá)到43億，該基金成立時(shí)的規(guī)模僅91.55萬(wàn)，但截至2016年一季度末規(guī)模已達(dá)到43.84億。此外，規(guī)模增長(zhǎng)比較大的還有易方達(dá)新收益A（愛基,凈值,資訊）（001216）和中歐琪和A（愛基,凈值,資訊）（001164），分別增長(zhǎng)了34.61億和34.48億。

表二：跌幅最大的前30只混合型基金

基金代碼 基金簡(jiǎn)稱 成立日期 截至2016年5月31日回報(bào)（%） 發(fā)行規(guī)模（億元） 截至2016年一季度末規(guī)模（億元）

001239 長(zhǎng)盛國(guó)企改革主題 2015-6-4 -54.50 32.51 14.27

001267 泰達(dá)宏利藍(lán)籌價(jià)值 2015-6-3 -46.00 3.96 1.52

001152 融通新區(qū)域新經(jīng)濟(jì)2015-5-20 -45.40 31.61 13.33

001184 易方達(dá)新常態(tài) 2015-4-30 -42.80 146.63 63.46

001121 東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘C 2015-4-15 -41.22 8.20 2.23

001210 天弘互聯(lián)網(wǎng) 2015-5-29 -40.81 25.82 13.04

001297 平安大華智慧中國(guó) 2015-6-9 -40.70 17.97 9.70

001120 東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘A 2015-4-15 -40.39 0.88 0.30

001125 博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題 2015-4-28 -40.30 39.11 19.77

001135 益民品質(zhì)升級(jí)2015-5-6 -37.90 13.77 3.44

519651 銀河轉(zhuǎn)型增長(zhǎng) 2015-5-12 -36.50 38.19 20.97

001128 寶盈新興產(chǎn)業(yè)2015-4-13 -36.00 69.32 25.89

001150 融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒2015-4-16 -35.50 57.20 32.44

001215 博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)A（愛基,凈值,資訊） 2015-5-14 -35.40 23.22 10.67

001127 中銀宏觀策略2015-4-10 -35.40 51.78 21.33

001192 上投摩根整合驅(qū)動(dòng)（愛基,凈值,資訊） 2015-4-23 -34.30 19.79 19.86

001143 華商量化進(jìn)取2015-4-9 -33.10 80.98 28.89

001076 易方達(dá)改革紅利2015-4-23 -32.80 21.99 18.55

001373 易方達(dá)新絲路 2015-5-27 -32.70 286.63 137.42

001075 寶盈轉(zhuǎn)型動(dòng)力2015-4-29 -32.40 58.04 35.02

001515 平安大華新鑫先鋒C（愛基,凈值,資訊） 2015-6-16 -32.26 0.00 0.02

001398 華泰柏瑞健康生活（愛基,凈值,資訊） 2015-6-18 -30.90 19.04 11.09

001170 泰達(dá)宏利復(fù)興偉業(yè) 2015-4-21 -30.90 34.18 9.78

001225 中郵趨勢(shì)精選 2015-5-27 -30.60 72.32 39.78

001268 富國(guó)國(guó)家安全2015-5-14 -30.40 35.22 22.60

001144 大成互聯(lián)網(wǎng)思維2015-4-21 -30.30 34.73 15.13

001301 大成睿景C 2015-5-26 -29.30 15.33 6.38

001300 大成睿景A 2015-5-26 -28.60 27.03 14.69

001276 建信新經(jīng)濟(jì) 2015-5-26 -27.90 10.31 6.43

001004 新華穩(wěn)健回報(bào)2015-5-29 -27.60 7.77 4.77

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