本報記者李鐵東、曙光、長春、北京報道。

4月末吉林電力股份有限公司(以下簡稱“吉田股份”，000875)。SZ)燒毀了2020年的成績單，當年同比收益增長了17.64%，其中歸母凈利潤同比大幅增長了174.83%。

然而，《中國經(jīng)營報》記者注意到，在業(yè)績增長背后，是近些年吉電股份依靠融資驅(qū)動資產(chǎn)規(guī)模擴張的“縮影”。在依靠融資推動資產(chǎn)規(guī)模增長的同時，也導致其負債高企，利息費用長期居高不下，進而侵蝕其利潤及效益。此外，由于近些年吉電股份逐漸從火電向新能源方向轉(zhuǎn)型，子公司大規(guī)模建設風電、光伏等項目，從而致使在建工程賬面價值逐年飆升。而在此過程中，其子公司項目因涉嫌違規(guī)被中華人民共和國生態(tài)環(huán)境部“點名”通報。

6月1日，吉電股份相關負責人在接受記者采訪時表示，公司業(yè)務屬于重資產(chǎn)領域，資金密集型行業(yè)。融資方面，母公司（吉電股份）已經(jīng)具備3A級資質(zhì)，有助于拿到一些優(yōu)質(zhì)的貸款。通過母公司融資之后給到子公司進行項目建設，避免了子公司融資帶來的財務費用增加?！斑@對我們而言是降低財務費用的方式。”

對于被生態(tài)環(huán)境部“點名”事宜，吉電股份人士表示：“目前項目已經(jīng)擱置，等待進一步的調(diào)查處理。如果項目沒有一個好的結(jié)果，該項目是否能夠順利進行還要畫個問號?！?/p>

火電仍占主導

2020年財報顯示，截至2020年末，吉電股份具備裝機容量912.96萬千瓦，其中，火電330萬千瓦、風電252.05萬千瓦、光伏330.91萬千瓦，新能源占比63.85%。

不過，記者注意到，在吉電股份全面擁抱新能源的過程中，當前時期，火電仍然是吉電股份營收中占比最大的板塊。

2020年，吉電股份火電產(chǎn)品營收為40.06億元，在總營收中占比39.81%。而風電、光伏的營收分別為18.52億元、20.42億元，占比18.41%、20.29%，二者相加低于火電39.81%的比例。這還不算由火電產(chǎn)品帶動之下的熱力產(chǎn)品，該產(chǎn)品當年實現(xiàn)了營業(yè)收入11.38億元，在總營收中占比11.31%。

可以看出，在吉電股份的營收中，火電產(chǎn)業(yè)仍占據(jù)主要位置。然而，這樣的主力地位產(chǎn)品，其毛利率水平卻相對較低。2020年財報顯示，火電產(chǎn)品的毛利率為11.81%，熱力產(chǎn)品的毛利率則為-26.46%。與之相對應的是，風電和光伏的毛利率分別可以達到53.59%和55.16%。

“我們在新能源產(chǎn)業(yè)方面的毛利率還是比較高的。但是火電項目就不同了，火電的發(fā)電量多，但不見得掙錢，煤價在火電中的成本可以占到70%，因為煤價高，導致火電這一塊并不掙錢，但是火電還要保障當?shù)氐拿裆€(wěn)定以及供電穩(wěn)定，所以完全轉(zhuǎn)向新能源而將火電舍棄掉，目前來看也不現(xiàn)實?！奔姽煞菹嚓P負責人表示。

值得一提的是，新能源產(chǎn)品的利用小時則明顯低于火電產(chǎn)品。2020年財報顯示，吉電股份火電產(chǎn)品的利用小時可達4133.73（小時），同比增長4.30%，而風電和光伏的利用小時則分別只有2140.03（小時）和1414.71（小時），其中，光伏產(chǎn)品的利用小時同比減少1.41%。

對此，吉電股份相關負責人表示：“目前還是無法完全做到不棄風棄光，而且新能源發(fā)電確實是有間歇性的特點。相信今后隨著電網(wǎng)建設以及儲能設備的完善，新能源產(chǎn)品的利用小時也將逐漸提高?！?/p>

記者注意到，吉電股份2020年發(fā)電量209.93萬千瓦，售電量完成194.33 億千瓦時，較同期增長 10.06%。而發(fā)電量則呈現(xiàn)出明顯的地域差異。

具體來看，2020年吉電股份東北區(qū)域總裝機458.4萬千瓦，售電量147.84億千瓦時，同比增長5.78%；華東區(qū)域總裝機197.38萬千瓦，售電量18.05億千瓦時，同比增長26.28%；西北地區(qū)總裝機103.1萬千瓦，售電量11.96億千瓦時，同比增長7.96%；華北地區(qū)總裝機90.27萬千瓦，售電量9.22億千瓦時，同比增長128.45%；西南地區(qū)總裝機16.6萬千瓦，售電量4.13億千瓦時，同比減少2.77%；華中地區(qū)總裝機15.71萬千瓦，售電量1.38億千瓦時，與同期基本持平；華南地區(qū)總裝機31.5萬千瓦，售電量1.75億千瓦時，與同期持平。

在吉電股份看來，這樣的差異是因為歷史原因?qū)е碌摹！拔覀儸F(xiàn)在的項目基本都是新能源，但是在發(fā)電量中，火電產(chǎn)品仍然占據(jù)了很大的比重，這樣的地域差異主要因為我們火電產(chǎn)品的分布不均勻。而新能源產(chǎn)品則相對更加均衡?！奔姽煞萑耸空f道。

融資驅(qū)動下的擴張效應

記者注意到，近些年吉電股份通過設立子公司及外延式并購的戰(zhàn)略不斷擴張布局，不過支撐公司擴張戰(zhàn)略得以實施的主要推動力來自銀行借款、發(fā)行股票、股權融資等金融性負債，而非經(jīng)營性負債。雖然依靠融資推動增長，表明公司融資能力較強。而利息費用和回款則侵占了吉電股份的利潤空間。

對此，吉電股份相關負責人表示，公司業(yè)務屬于資金密集型的行業(yè)。在融資方面，母公司具備3A級資質(zhì)，有助于拿到一些優(yōu)質(zhì)貸款?！斑@對我們而言是降低財務費用的方式?！?/p>

財報顯示，吉電股份的應收賬款和應收票據(jù)規(guī)模呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，從2016年的13.64億元增至2020年末的71.88億元，在5年的時間里增長了5倍多，從其結(jié)構(gòu)上看應收賬款占主導。此外，記者據(jù)財報測算，2020年吉電股份存在約27.03億元的回款不足。

對此，吉電股份相關負責人表示：“工程余額長期居高不下，因為現(xiàn)在整個新能源項目市場開發(fā)都是滾動式發(fā)展，我們電站項目，有一個建設周期。2016年我們做了很多新能源項目，很多項目之間有重疊，這就導致了應收賬款的增長?！?/p>

此外，在2020年財報中，吉電股份向陽光電源（前五大供應商之一）采購額度為16.53億元，但陽光電源2020年披露的前五大客戶銷售額度均與此數(shù)據(jù)不匹配。對此，吉電股份相關負責人表示：“這有可能是統(tǒng)計口徑不同，我們采購都是通過統(tǒng)一的供應商平臺進行的?！?/p>

從融資管理上看，吉電股份主要采用分權管理模式。最近幾年，其子公司大規(guī)模借款融資上馬項目，從而導致合并報表在建工程賬面價值長期居高不下，是否進而影響其整體資產(chǎn)效率？

吉電股份相關負責人表示：“公司對項目選擇有自身的考量，首先，我們在全國各地有五大新能源公司，它們?nèi)ふ翼椖?、開發(fā)項目，但是項目的必要性、經(jīng)濟性通過相關測算、把關之后，再經(jīng)過上市公司的黨委會總辦會審批。在我們看來投資收益率能達到8%以上就可以做?！?/p>

項目涉嫌違規(guī)被“點名”

2021年4月，吉電股份擬建的邵陽吉電長樂光伏發(fā)電項目因涉嫌違規(guī)平整場地被環(huán)境部門“點名”。

記者了解到，湖南省邵陽縣長陽礦區(qū)曾是邵陽縣煤炭主產(chǎn)區(qū)之一，過去煤礦開采作業(yè)粗放，生態(tài)破壞和環(huán)境污染問題一直比較嚴重。2014年，隨著產(chǎn)業(yè)政策趨緊，當?shù)孛旱V企業(yè)相繼關停退出。而吉電股份擬建的邵陽吉電長樂光伏發(fā)電項目正處于這一區(qū)域。據(jù)悉，邵陽吉電長樂光伏項目設計裝機容量10萬千瓦，其中一期工程5.7萬千瓦，占地967畝。

生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)信息顯示，邵陽縣為引進該項目不遺余力，在項目手續(xù)還不完善的情況下，默許企業(yè)組織清理平整土地?，F(xiàn)場檢查時，發(fā)現(xiàn)企業(yè)大面積燒山不法行為。致使該地區(qū)生態(tài)環(huán)境破壞不斷加劇。

生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)披露的信息指出，邵陽縣長陽礦區(qū)生態(tài)環(huán)境問題久拖不決，反映出邵陽縣委、縣政府對新發(fā)展理念理解不深，對生態(tài)環(huán)境保護重視不夠，對環(huán)保民生問題動作遲緩。長陽礦區(qū)的生態(tài)環(huán)境問題至今有20多年，當?shù)亻L期未自籌過資金開展生態(tài)修復和環(huán)境保護工作，直到2018年才利用省級資金做了些許修復工作；對轄區(qū)內(nèi)企業(yè)、項目存在的違法行為，以罰代管，默許甚至縱容違法企業(yè)野蠻作業(yè)生產(chǎn)，無視其對生態(tài)環(huán)境的破壞，工作失職失責。督察組將進一步調(diào)查核實有關情況，并按要求做好后續(xù)督察工作。

“我們是通過總包的方式在當?shù)亻_展項目。我們的施工人員現(xiàn)在沒有進場施工?！睂τ谏鲜鲰椖可婕暗倪`規(guī)問題，吉電股份人士向記者表示：“這個我們有點兒冤。因為我們還沒有進場施工。拿到項目以后我們要丈量和計算土地面積，來給當?shù)卣加猛恋氐拇迕襁M行土地賠償。而由于當?shù)氐碾s草很高，給土地丈量工作造成了比較大的障礙。而當?shù)卮迕駡D省事，就直接燒山。目前項目已經(jīng)擱置，等待進一步的調(diào)查處理。如果項目沒有一個好的結(jié)果，該項目是否能夠順利進行還要畫個問號。”

“目前為止我們還沒付款也沒駐扎下來。后續(xù)估計會有罰款。但是這個不應該是我們來承擔。整個手續(xù)全部都齊全了，我們才能進場施工。另外，我們現(xiàn)在做很多工程，這樣的事情應該說還是比較多見的。”吉電股份相關負責人說道。