21世紀(jì)地管研究院趙陽實(shí)習(xí)劉暢10月26日的信用風(fēng)險事件仍然很多。

公司方面，當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告，2021年到期12.85厘優(yōu)先票據(jù)未能按期支付本息，自2021年10月21日上午9時正起，本公司股份及債權(quán)證券于聯(lián)交所暫停買賣。中國泛海風(fēng)波不斷。貸款人要求中泛置業(yè)及中泛控股立即償還1.59億美元逾期欠款，中泛控股目前正在就更新還款計(jì)劃與貸款人進(jìn)行磋商。所持民生控股1.2億股股份將被拍賣可能導(dǎo)致民生控股實(shí)控權(quán)發(fā)生變更。

政策方面，發(fā)改委外資司會同外匯局資本司召開部分重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)外債座談會，進(jìn)一步完善企業(yè)外債管理，促進(jìn)中資企業(yè)境外債券市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。各省在債務(wù)問題上“狠下”功夫：上海正式啟動“全域無隱性債務(wù)”試點(diǎn)工作，這是繼廣東之后又一個宣布啟動“全域無隱性債務(wù)”試點(diǎn)工作的省份。廣東省26日發(fā)行752億特殊再融資債券，或助力廣東隱性債務(wù)清零。監(jiān)管方面，貴州國資委發(fā)布監(jiān)管企業(yè)投資管理辦法，要求監(jiān)管企業(yè)合理控制資產(chǎn)負(fù)債水平。

應(yīng)投資者需求，從本期起預(yù)警內(nèi)參增加債券價格異動內(nèi)容，敬請關(guān)注。

重點(diǎn)關(guān)注：

1.當(dāng)代置業(yè)：2021年到期12.85厘優(yōu)先票據(jù)未能按期支付本息，穆迪下調(diào)其評級

當(dāng)代置業(yè)公告，公司于新加坡證券交易所上市的、2021年到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù)的所有未償還本金及其任何應(yīng)計(jì)但未付利息于2021年10月25日到期，未能償還。公司股份及債權(quán)證券將繼續(xù)暫停買賣直至進(jìn)一步通知。據(jù)財聯(lián)社，當(dāng)代置業(yè)一筆美元債宣告違約前，公司管理層發(fā)布內(nèi)部信，內(nèi)部信稱，公司對于這一次債務(wù)問題，采用了資產(chǎn)處置、股東借款、戰(zhàn)投方引入等方式，在形勢更加嚴(yán)峻的情況下，有幾項(xiàng)工作沒有達(dá)到預(yù)期的結(jié)果，導(dǎo)致此次風(fēng)險出現(xiàn)。對于公司的未來發(fā)展，希望通過資產(chǎn)重組和戰(zhàn)略投資人的引進(jìn)，實(shí)現(xiàn)再生和持續(xù)發(fā)展。

同日，穆迪下調(diào)當(dāng)代置業(yè)企業(yè)家族評級至“Ca”，展望“負(fù)面”，10月26日，穆迪投資者服務(wù)公司宣布將當(dāng)代置業(yè)（中國）有限公司的企業(yè)家族評級從“Caa2”下調(diào)至“Ca”，將其高級無抵押債務(wù)評級從“Caa3”下調(diào)至“C”，并將評級展望由“下調(diào)觀察”調(diào)整為“負(fù)面”。

2.豫能化：“18豫能化MTN005”到期兌付存在不確定性

10月26日，河南能源化工集團(tuán)有限公司公告，“18豫能化MTN005”應(yīng)于2021年11月2日兌付本息，但由于公司流動資金不足，“18豫能化MTN005”本息兌付存在不確定性，應(yīng)償付本息金額213,960萬元。本期債券發(fā)行總額20億元，期限3年，票面利率6.98%，到期日為2021年11月2日。此前10月21日，河南能源化工集團(tuán)有限公司公告稱，“18豫能化MTN005”擬于10月26日召開持有人會議，擬審議先行兌付50%本金，剩余本金展期1.5年議案。

3.中國泛海：貸款人要求中泛置業(yè)及中泛控股立即償還1.59億美元逾期欠款

10月26日，中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司公告稱，2019年9月23日，中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司控股子公司泛海控股股份有限公司境外附屬公司中泛置業(yè)控股有限公司（作為借款人）、中泛控股有限公司（系港交所上市公司，為借款人的控股股東）及若干成員公司（作為擔(dān)保人）與OCMHarbourInve.（作為貸款人）簽訂了融資協(xié)議。借款人未能于2021年9月27日支付上述到期應(yīng)付款項(xiàng)及現(xiàn)金利息。2021年9月30日，貸款人、借款人及擔(dān)保人簽訂了豁免函，貸款人同意待豁免函所列明的若干條件達(dá)成后，可將上述已到期的應(yīng)付未付欠款延期至2021年12月28日支付。2021年10月19日，泛?？毓色@悉中泛控股已收到貸款人發(fā)出的違約通知，其中表明借款人未能達(dá)成豁免函中所列明的若干條件。因此，貸款人要求立即償還該貸款項(xiàng)下所有未償還欠款，總金額為159,257,114.98美元。中泛控股目前正在就更新還款計(jì)劃與貸款人進(jìn)行磋商。

同日，據(jù)中國泛?？毓杉瘓F(tuán)公告稱，北京市第二中級人民法院將于11月22日10時至11月23日10時止（延時的除外）在阿里拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺公開拍賣中國泛海持有民生控股119,981,393股無限售流通股股票，占民生控股總股本的22.56%，占中國泛海持有民生控股股份總數(shù)的99.99997%。公司正在與海通證券溝通執(zhí)行和解、多方舉措化解債務(wù)等事宜，爭取盡快撤拍，減少對上市公司的影響。本次擬拍賣股份數(shù)量占公司持有民生控股股份總額的99.99997%，該等股份的司法處置可能導(dǎo)致公司被動減持，存在可能導(dǎo)致民生控股實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更的風(fēng)險。

4.泰達(dá)股份：泰達(dá)環(huán)保擬引進(jìn)華潤資產(chǎn)等三家戰(zhàn)投，募資12.5億元用于償還金融機(jī)構(gòu)債務(wù)

10月26日，天津泰達(dá)股份有限公司公告，公司所屬控股子公司天津泰達(dá)環(huán)保有限公司擬引進(jìn)農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、華潤資產(chǎn)管理有限公司、陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司對其增資實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股，增資金額合計(jì)12.5億元。增資資金主要用于償還投資人認(rèn)可的公司合并報表范圍內(nèi)的合格金融機(jī)構(gòu)債務(wù)。本次增資完成后，公司持有的泰達(dá)環(huán)保股份比例將由 99.94%下降至 62.52%，泰達(dá)環(huán)保的其他股東天津環(huán)境衛(wèi)生工程設(shè)計(jì)院有限公司的持股比例由 0.06%下降為 0.04%。

5.華人置業(yè)：出售本金額5500萬美元的佳兆業(yè)票據(jù)

10月26日，華人置業(yè)集團(tuán)公告，于2021年10月22日至2021年10月25日期間，華人置業(yè)透過于場外交易市場進(jìn)行一連串交易出售本金總額為5500萬美元的已出售票據(jù)，不包括應(yīng)計(jì)利息總代價為1707.92萬美元，相當(dāng)于約1.33億港元，或包括應(yīng)計(jì)利息1931.99萬美元，約1.5億港元。發(fā)行人為Kaisa Group Holdings Ltd.佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司。預(yù)期華人置業(yè)將因出售事項(xiàng)而于截至2021年12月31日止年度的損益內(nèi)錄得已變現(xiàn)虧損約2.88億港元。已變現(xiàn)虧損相當(dāng)于已出售票據(jù)代價與已出售票據(jù)于2020年12月31日賬面值，包含2024年到期的9.375厘優(yōu)先票據(jù)及10.875厘優(yōu)先永續(xù)資本證券，及該集團(tuán)于2021年購入的2025年到期的11.7厘優(yōu)先票據(jù)的購入成本之間的差額。華人置業(yè)擬將出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)初步用作一般營運(yùn)資金，并于機(jī)會來臨時用作再投資。

6. 藍(lán)光發(fā)展:上清所未收到“20藍(lán)光MTN003”付息資金

上清所公告，2021年10月26日是四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司2020年度第三期中期票據(jù)的付息日。截至今日日終，我公司仍未收到四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司支付的付息資金，暫無法代理發(fā)行人進(jìn)行本期債券的付息工作。

關(guān)注：

7.景德鎮(zhèn)陶文旅集團(tuán)：取消發(fā)行“21景德鎮(zhèn)陶MTN002”，發(fā)行金額上限10億元

景德鎮(zhèn)陶文旅控股集團(tuán)有限公司公告，由于近期市場出現(xiàn)波動，本公司與簿記管理人協(xié)商一致決定擇時重新發(fā)行景德鎮(zhèn)陶文旅控股集團(tuán)有限公司2021年度第二期中期票據(jù)。本期債券簡稱“21景德鎮(zhèn)陶MTN002”，發(fā)行金額上限10億元。

8.海淀國資：擬發(fā)行10億元無擔(dān)保短期融資券，償還“18海淀國資PPN002”

北京市海淀區(qū)國有資本運(yùn)營有限公司（簡稱：海淀國資）公告稱，擬發(fā)行10億元無擔(dān)保1年期短期融資券，11月1日起息，兌付日為2022年11月1日，募集資金擬全部用于償還“18海淀國資PPN002”。

9. 西安高科：中誠信國際關(guān)注其累計(jì)新增借款超過上年末凈資產(chǎn)50%

中誠信國際公告稱，關(guān)注到西安高科集團(tuán)有限公司累計(jì)新增借款超過上年末凈資產(chǎn)百分之五十。中誠信國際認(rèn)為，近年來西安高科債務(wù)規(guī)模快速增長，財務(wù)杠桿水平持續(xù)高企，2021年新增借款將進(jìn)一步加重公司債務(wù)負(fù)擔(dān)。

1.發(fā)改委外資司會同外匯局資本司召開部分重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)外債座談會

據(jù)發(fā)改委官網(wǎng)披露，為進(jìn)一步完善企業(yè)外債管理，促進(jìn)中資企業(yè)境外債券市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展，10月26日，發(fā)改委外資司會同外匯局資本司召開部分重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)外債座談會，認(rèn)真聽取參會企業(yè)的經(jīng)營情況、外債償付計(jì)劃和意見建議。會議指出，將繼續(xù)在外債備案登記、資金出境等方面滿足企業(yè)合理合規(guī)的外債置換和償付需求，同時要求企業(yè)不斷優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格按照批準(zhǔn)用途使用外債募集資金，自覺遵守財務(wù)紀(jì)律和市場規(guī)則，積極主動做好境外債券本息兌付準(zhǔn)備，共同維護(hù)企業(yè)自身信譽(yù)和市場整體秩序。

另據(jù)媒體報道，10月25日，國家外管局上海分局召開會議，對房企境外債到期情況進(jìn)行摸排，要求周三前提交本年度境外債到期情況，周五提交今年年底境外債的安排，含到期本金和利息，回購需求、自有資金安排等。此外，國家外管局已為房企境內(nèi)資金償還境外債開辟“綠色通道”。

2.房地產(chǎn)信貸額度現(xiàn)松動 地方監(jiān)管出手指導(dǎo)

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，10月26日，記者從華南、華東和西南等地區(qū)的多位銀行人士處了解到，上周，多地人民銀行分支機(jī)構(gòu)和銀保監(jiān)局對當(dāng)?shù)劂y行進(jìn)行了口頭的指導(dǎo)，各地對房地產(chǎn)貸款額度方面有不同程度的松動。有國有大行省分行人士表示，上周當(dāng)?shù)厝嗣胥y行和銀保監(jiān)局都對銀行涉及房地產(chǎn)貸款政策進(jìn)行了指導(dǎo)，“原則上允許銀行有自己把握的空間和余地，前提條件是按照市場化和法治化的方向?！辈贿^，監(jiān)管尚且沒有下發(fā)明確的政策。有股份行的地方支行行長則表示，本月當(dāng)?shù)厝嗣胥y行批的按揭信貸額度明顯高于上月份。

3.上海：正式啟動“全域無隱性債務(wù)”試點(diǎn)工作

據(jù)上海市政府網(wǎng)，上海市10月25日主持召開市政府常務(wù)會議。會議聽取了上海市“全域無隱性債務(wù)”試點(diǎn)工作推進(jìn)情況的匯報。為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險有關(guān)決策部署，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，上海市正式啟動“全域無隱性債務(wù)”試點(diǎn)工作。

這是繼廣東之后又一個宣布啟動“全域無隱性債務(wù)”試點(diǎn)工作的省份。此前的10月9日，廣東省召開省政府常務(wù)會議。會議表示，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，廣東省全域無隱性債務(wù)試點(diǎn)工作正式啟動，要切實(shí)提高政治站位，健全機(jī)制統(tǒng)籌推進(jìn)，依法依規(guī)全面清理存量隱性債務(wù)，確保按期完成試點(diǎn)任務(wù)。上海市財政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部核定上海市政府債務(wù)限額為9723.1億元。截至2020年底上海市政府債務(wù)余額為6891.5億元，債務(wù)余額與債務(wù)限額之間的空間為2832億。上海市預(yù)算報告還披露，按審計(jì)口徑計(jì)算的2020年底上海市地方政府債務(wù)率為49.7%，債務(wù)規(guī)模適度，風(fēng)險總體可控。橫向比較，這一債務(wù)率處于較低水平。

4.江蘇省：嚴(yán)格落實(shí)政府舉債終身問責(zé)制和債務(wù)問題倒查機(jī)制

10月26日，江蘇省政府官網(wǎng)發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的實(shí)施意見，意見提到，健全地方政府依法適度舉債機(jī)制，健全地方政府債務(wù)限額確定機(jī)制，合理適度申報年度新增地方政府債務(wù)額度需求，一般債務(wù)限額與一般公共預(yù)算收入相匹配，專項(xiàng)債務(wù)限額與政府性基金預(yù)算收入及項(xiàng)目收益相匹配。健全市場化、法治化的債務(wù)違約處置機(jī)制，鼓勵債務(wù)人、債權(quán)人協(xié)商處置存量債務(wù)，切實(shí)防范惡意逃廢債，保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益，堅(jiān)決防止風(fēng)險累積形成系統(tǒng)性風(fēng)險。加強(qiáng)督查審計(jì)問責(zé)，嚴(yán)格落實(shí)政府舉債終身問責(zé)制和債務(wù)問題倒查機(jī)制。規(guī)范政府和社會資本合作項(xiàng)目管理，嚴(yán)守政府和社會資本合作項(xiàng)目支出責(zé)任不超過一般公共預(yù)算支出10%的監(jiān)管紅線，對超過7%的地區(qū)實(shí)行風(fēng)險提示。

5.湖州市國資委：健全有關(guān)債券發(fā)行的風(fēng)險防范和控制制度

10月26日，據(jù)湖州市國資委官網(wǎng)，湖州市國資委印發(fā)湖州市市屬國有企業(yè)債券發(fā)行管理暫行辦法。辦法指出，市屬國有企業(yè)發(fā)行債券應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：聚焦主業(yè)，保障重點(diǎn)。募集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)保障提升主業(yè)，支持培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)市屬國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。優(yōu)化結(jié)構(gòu)，降低成本。利用債券期限靈活、利率市場化的優(yōu)勢，統(tǒng)籌運(yùn)用多種債務(wù)融資工具，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，有效降低融資成本。健全制度，嚴(yán)控風(fēng)險。健全有關(guān)債券發(fā)行的風(fēng)險防范和控制制度，規(guī)范發(fā)債決策程序，完善債務(wù)風(fēng)險防控體系，有效控制財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營。市國資委將采取不定期檢查等方式，對市屬國有企業(yè)債券發(fā)行情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，重點(diǎn)包括債券發(fā)行的決策程序、融資成本、募集資金使用、債券兌付、風(fēng)險防控以及對企業(yè)經(jīng)營情況、財務(wù)狀況影響等內(nèi)容。

6.貴州國資委:發(fā)布監(jiān)管企業(yè)投資管理辦法，要求監(jiān)管企業(yè)合理控制資產(chǎn)負(fù)債水平

10月26日，據(jù)貴州省國資委官網(wǎng)，貴州省國資委研究制定了《貴州省國資委監(jiān)管企業(yè)投資管理辦法》，本辦法自發(fā)文之日起施行?！掇k法》提出，監(jiān)管企業(yè)應(yīng)合理控制資產(chǎn)負(fù)債水平，對政府決策投資項(xiàng)目盡力而為、量力而行。應(yīng)充分評估政府資本金注入、投資補(bǔ)助、貸款貼息等政策支持措施，按照“誰決策誰負(fù)責(zé)”的原則，實(shí)行獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧，嚴(yán)格防范投資運(yùn)營風(fēng)險。國資委對監(jiān)管企業(yè)5000萬元以上的投資項(xiàng)目實(shí)行月度調(diào)度。監(jiān)管企業(yè)應(yīng)于每月10日前報送上月投資完成情況，重點(diǎn)說明固定資產(chǎn)投資、股權(quán)投資、重大投資項(xiàng)目完成情況，以及投資動態(tài)監(jiān)測、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警等其他需要說明的事項(xiàng)。監(jiān)管企業(yè)違規(guī)投資造成國有資產(chǎn)損失以及其他嚴(yán)重不良后果的，省國資委將依照國有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究制度，嚴(yán)肅追究有關(guān)人員違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任。

7.廣東發(fā)行752億特殊再融資債券，或助力廣東隱性債務(wù)清零

廣東省近日成功發(fā)行再融資一般債券（六期-八期）、再融資債券（十期-十一期），該批債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)751.63億。根據(jù)發(fā)債說明書，該批債券用于償還存量債務(wù)。市場分析認(rèn)為，該批特殊再融資債券或與廣東省提出的“全域無隱性債務(wù)試點(diǎn)工作正式啟動”有關(guān)，將成為廣東省隱債清零工作的重要助力。后續(xù)需關(guān)注這一試點(diǎn)是否會擴(kuò)圍。國盛固收首席分析師楊業(yè)偉認(rèn)為，廣東發(fā)行的752億元再融資債明確表示是用于償還存量債務(wù)。這與此前各地發(fā)行用于償還隱性債務(wù)的再融資債表述一致，因此752億再融資債應(yīng)該是用于償還隱性債務(wù)再加上廣東省在2018年申報時隱債納入比例偏少，因此這批752億的隱性債務(wù)置換很有可能已經(jīng)擴(kuò)大到了市級甚至省級層面。廣東省此次發(fā)債可能與支持全域隱債清零有關(guān)。

8.東莞三限地塊以底價5.87億成交 曾因無人報價流拍

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)，10月26日，東莞市長安2021WR031號用地，由東莞市東實(shí)旗云投資有限公司以底價5.87億元競得，報價記錄顯示，本次僅一家企業(yè)報價。據(jù)了解，2021WR031號地塊（上述地塊）面積1.68萬㎡，容積率≤3.2，建筑面積≤5.39萬㎡（商業(yè)計(jì)容建面不超過總計(jì)容建面5%），競價方式：最高限價+終次報價，競價階梯：100萬元。該地為三限房（共有產(chǎn)權(quán)住房）項(xiàng)目，承購人按總價的50%出資購買50%產(chǎn)權(quán)（此部分銷售均價不能高于41791元/平方米），另50%產(chǎn)權(quán)由政府指定代持機(jī)構(gòu)持有。此前10月22日，上述商住地因無人報價流拍。同日，長安2021WR030宗地，因無人報價而流拍。原定于10月21日出讓的長安約6.6萬㎡的住宅用地，也終止出讓。原定10月20日出讓的塘廈2021WR028號宅地，突然發(fā)布公告終止出讓。

10月26日交易日成交價格異常（價差幅度閾值為-3）的信用債共23只，其中債券發(fā)行主體評級多為A以上。價差幅度變動最大的為19中金05、19新鋼EB、同德轉(zhuǎn)債。

19中金05（中天金融集團(tuán)股份有限公司）

19中金05發(fā)債主體中天金融集團(tuán)股份有限公司，最新主體評級AA。此前10月21日，中天金融發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)出售的進(jìn)展公告。公告顯示中天金融180億元轉(zhuǎn)讓中天城投，最終交易方案未確定。此外10月14日，中天金融發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預(yù)告公告，預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損75000萬元–95000萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

19新鋼EB（新余鋼鐵集團(tuán)有限公司）

10月26日，由新余鋼鐵集團(tuán)有限公司發(fā)行的19新鋼EB價差幅度16.19%，收盤價129.9。10月20日，分宜縣自然資源局關(guān)于30個礦山采礦許可證自行廢止的公告，其中就有新余鋼鐵集團(tuán)有限公司。8月17日，新余鋼鐵集團(tuán)有限公司企業(yè)管理處原處長謝永根嚴(yán)重違紀(jì)違法被開除黨籍、開除公職。

以下為南方財經(jīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道推出的美元債價格異動及其部分債券價格異動的原因

JIAZHO 11.5 04/07/24（江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司）

10月26日，由中南建設(shè)發(fā)行的JIAZHO 11 1/2 04/07/24現(xiàn)價57.250，收益率42.53%。昨日，中南建設(shè))發(fā)布關(guān)于為上海納銘等公司提供2.61億元擔(dān)保的進(jìn)展公告。據(jù)悉，為了業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司全資子公司上海納銘發(fā)行規(guī)模不超過18,000萬元的債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，期限12個月。公司為有關(guān)融資提供連帶責(zé)任擔(dān)保，擔(dān)保金額18,000萬元。

此外，10月18日，穆迪將江蘇中南建設(shè)的企業(yè)家族評級從“B1”下調(diào)至“B2”，并將境外全資子公司Haimen Zhongnan Investment Development(International)Co.,Ltd.發(fā)行的高級無抵押債券評級從“B2”降至“B3”，評級展望維持“穩(wěn)定”。 穆迪預(yù)計(jì)，由于資金緊張，購房者信心減弱，中南建設(shè)的合同銷售額在未來6-12個月將下降。這將削弱公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，進(jìn)而削弱其流動性。因此，中南建設(shè)的關(guān)鍵信貸指標(biāo)將在未來12-18個月內(nèi)減弱。穆迪預(yù)計(jì)，該公司在2021-2022年的杠桿率將(以收入/債務(wù)的比來衡量)從截至2021年6月30日的12個月的97%下降到80%-85%左右。

ZHLGHD 9.5 07/29/22（中梁控股集團(tuán)有限公司）

10月26日，由中梁控股發(fā)行的ZHLGHD 9 1/2 07/29/22現(xiàn)價55.6，收益率110.18%。10月18日，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了多家房地產(chǎn)的企業(yè)評級，其中，確認(rèn)中梁控股集團(tuán)有限公司的“B1”公司家族評級（CFR），將展望從“正面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。 穆迪預(yù)計(jì)，中梁控股未來6-12個月將保持充足的流動性。截至2021年6月30日，該公司擁有282億元人民幣的無限制性現(xiàn)金，而其報告稱短期債務(wù)為233億元人民幣。穆迪預(yù)計(jì)，該公司將使用內(nèi)部現(xiàn)金償還部分到期債務(wù)，但此舉將減少未來12-18個月內(nèi)可用于其運(yùn)營的資金。截至2021年中期，中梁控股踩中一道紅線，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為79.3%。

CAPG 7.35 06/21/23（中國奧園集團(tuán)股份有限公司）

10月26日，由中國奧園發(fā)行的CAPG7.3506/21/23現(xiàn)價65.68，收益率36.92%。10月18日，穆迪將中國奧園的B1企業(yè)家族評級（CFR）列入評級下調(diào)觀察名單。同時，穆迪將中國奧園的B2高級無抵押債券列入評級下調(diào)觀察名單，此前展望為穩(wěn)定。穆迪預(yù)計(jì)，由于運(yùn)營和融資環(huán)境更加嚴(yán)峻，中國奧園在未來12-18個月的流動性將減少。截至2021年6月30日，該公司的無限制現(xiàn)金為610億元，而報告的短期債務(wù)為520億元。中國奧園需要依賴外部資金，以在未來12-18個月滿足其現(xiàn)金需求，但該公司獲得海外資金的途徑仍不確定。穆迪還預(yù)計(jì)，在融資條件緊張的推動下，中國奧園的購房者信心疲軟，未來6-12個月的合同銷售將下降。這將削弱該公司的營運(yùn)現(xiàn)金流，進(jìn)而削弱其流動性。如果中國奧園的流動性和再融資風(fēng)險增加，其獲得資金的渠道減弱，或者該公司未能將債務(wù)實(shí)質(zhì)性降到更可持續(xù)的水平，穆迪可能會下調(diào)評級。

數(shù)據(jù)來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、wind、貴州省國資委、發(fā)改委官網(wǎng)、湖州市國資委官網(wǎng)、上海市政府網(wǎng)、經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)、觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)、DM、評級公司報告、上市公司公告等。

欄目統(tǒng)籌：21高級研究員唐曜華

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