“新能源yyds”，最近這種驚人的投資者正在增加。

特別是7月末a股暴跌，廣電為代表的新能源板塊仍然強(qiáng)勢(shì)下跌，讓很多投資者感受到了“結(jié)構(gòu)行情”的愛(ài)和痛。

愛(ài)，自然是看準(zhǔn)行業(yè)，可以置身 「暴跌」 事外；

痛，則是之前對(duì)新能源關(guān)注不多，近乎空倉(cāng)。

「如何入坑新能源」，是許多基民尤其是新手近期問(wèn)的極多的問(wèn)題。這里就談?wù)勎业目捶ā?/p>

長(zhǎng)線的美景與當(dāng)下的陡峭

新能源，無(wú)論光伏還是鋰電，都是前途美好。對(duì)于這一點(diǎn)，我想沒(méi)有什么投資者會(huì)否認(rèn)。

是的，自動(dòng)去年 「碳達(dá)峰」、「碳中和」 等承諾提出后，光伏和鋰電作為清潔能源的戰(zhàn)略價(jià)值，就被提到了極高的高度。

一方面，在光伏、鋰電等新技術(shù)領(lǐng)域，通過(guò)新開(kāi)戰(zhàn)線，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)有了彎道超車的可能。

當(dāng)下大熱的光伏和新能源車都出現(xiàn)了全球領(lǐng)先的企業(yè)，正是明證。

而中國(guó)要實(shí)現(xiàn) 「碳中和」，這些產(chǎn)業(yè)的需求必須不斷加強(qiáng)，這對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也是大利好。

另一方面，「碳中和」背景下 「碳交易」 對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體 「先發(fā)展后治理」 也是一種遏制，可以一定程度對(duì)沖中國(guó)在人工紅利逐步消失后在制造業(yè)的劣勢(shì)。

正因此，新能源作為一個(gè)長(zhǎng)線看好的產(chǎn)業(yè)，的確值得長(zhǎng)線關(guān)注。

對(duì)于新能源，有不少投資者對(duì)于估值有些擔(dān)心。不可否認(rèn)的，在經(jīng)歷了去年和今年迄今的大漲之后，新能源板塊的估值必然隨之攀升。

中證指數(shù)公司截至 6 月底的月度數(shù)據(jù)顯示，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)的滾動(dòng)市盈率達(dá)到 39.05 倍，市凈率 4.89 倍。

但是，簡(jiǎn)單看數(shù)字就說(shuō)估值高，并不可取。雖然這些年大家說(shuō)核心資產(chǎn)，曾經(jīng)關(guān)注增長(zhǎng)的 PEG 估值不再流行。但是就筆者看來(lái)，當(dāng)下對(duì)比多個(gè)核心資產(chǎn)，還是要有 PEG 的視角。

舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，光伏的領(lǐng)頭羊隆基股份，截至 2021 年 8 月 2 日市盈率是 51 倍，而貴州茅臺(tái)是 45 倍，看起來(lái)相若；但是這背后隆基股份的凈利潤(rùn)同比增幅卻是 34%，而貴州茅臺(tái)只有 9.08%，不同的增長(zhǎng)率背景之下，估值顯然不能簡(jiǎn)單看絕對(duì)值。

是的，只要長(zhǎng)期增長(zhǎng)給力，當(dāng)下看著高的估值絕對(duì)值，未來(lái)都會(huì)逐步低下來(lái)，但這個(gè)過(guò)程，對(duì)于普通基民，是一場(chǎng)投資心理的磨練。

美好的前景和近期巨大漲幅之后的 「恐高」，是能源板塊當(dāng)下最大的矛盾所在。

對(duì)于基民，尤其是基金小白，如何優(yōu)化投基體驗(yàn)，以更好的體驗(yàn) 「入坑」 新能源，對(duì)于長(zhǎng)期收益至關(guān)重要。所以，如何選基和如何入市，就是門學(xué)問(wèn)了。

用場(chǎng)外基金吧

買新能源，用 ETF 還是場(chǎng)外好？

這個(gè)問(wèn)題一直困擾著不少的基民，尤其是看到一家基金公司往往既有 ETF 又有場(chǎng)外基金。

比如以天弘基金為例，光伏這塊既有光伏 ETF(159857) 又有場(chǎng)外的天弘中證光伏 A(011102)。

怎么選？

如果你迄今從未入坑過(guò)新能源板塊，尤其是一個(gè)新基民，那么我的建議，就不要碰現(xiàn)在如火如荼的 ETF 了，ETF 本質(zhì)上是一個(gè)適合專業(yè)投資者快進(jìn)快出的品類，如果你迄今從來(lái)沒(méi)碰過(guò)新能源主題的基金，很難想象是適合 ETF 這么專業(yè)工具的專業(yè)基民。

所以，這時(shí)候，場(chǎng)外基金更適合你，比如光伏就可以考慮天弘中證光伏 A(011102)這樣的場(chǎng)外基金。

之所以要選場(chǎng)外基金，而非 ETF，主要是從交易心態(tài)角度考慮。

第一，ETF 是在 A 股開(kāi)盤時(shí)就交易，一天 4 個(gè)小時(shí)，伴隨 A 股的漲漲跌跌，時(shí)而暴漲時(shí)而 V 字型走勢(shì)，對(duì)普通投資者的心理沖擊太大，ETF 這樣隨時(shí)可以買賣的工具，太容易引發(fā)過(guò)度交易了，不適合初學(xué)者。

相比之下，場(chǎng)外基金只能夠以收盤凈值來(lái)申購(gòu)贖回，一天只能交易一次，可以人為限制交易，避免錯(cuò)誤下單的幾率。

第二，也是筆者更看重的，定投。在定投問(wèn)題上，場(chǎng)外基金有著比 ETF 完善太多的解決方案，而這對(duì)于新手，格外重要。

第三，場(chǎng)外基金如果直銷平臺(tái)，有更低的成本。比如通過(guò)天弘官方 APP 申購(gòu)或者定投天弘中證光伏 A(011102)，申購(gòu)費(fèi)為零。

好了，說(shuō)完工具，就來(lái)說(shuō)策略。

思路一：長(zhǎng)期堅(jiān)持定投

定投，其實(shí)已經(jīng)是爛大街的策略，恐怕就是基金小白，也對(duì)基金定投能夠說(shuō)的頭頭是道。

不過(guò)，雖然定投幾乎人人皆知，但卻不會(huì)抹殺其在累積倉(cāng)位上的 「奇效」。

是的，定投的價(jià)值，主要體現(xiàn)在三個(gè)層面：

第一，長(zhǎng)期。

如果我們相信新能源將是一個(gè)在未來(lái)五年十年長(zhǎng)期看好的行業(yè)，那么對(duì)于普通的基民，更好的入門手段是用定投的方式，逐步長(zhǎng)期的累積倉(cāng)位——這與普通基民主要來(lái)源于工資的現(xiàn)金流也是匹配的。

第二，高少買低多買。雖然光伏、鋰電過(guò)去兩年左右光彩照人，但是也不得不看到他們巨大的波動(dòng)。

下表是中證光伏的歷史走勢(shì)，過(guò)去 1 年的波動(dòng)率高達(dá) 36.71%。

定投的好處就是，在定額的前提下，凈值高時(shí)少買點(diǎn)，凈值低時(shí)多買點(diǎn)，長(zhǎng)期下來(lái)累積的倉(cāng)位，是低于凈值平均值的，從而帶來(lái)更多的收益。

一個(gè)關(guān)于定投的基本常識(shí)就是，定投最合適的就是長(zhǎng)期向好同時(shí)波動(dòng)率更大的品類，可以通過(guò)定額購(gòu)買的方式，獲得更低的入市成本。

在這點(diǎn)上，波動(dòng)大長(zhǎng)期向好的光伏顯然正合適。

第三，自動(dòng)。

對(duì)于普通基民，自動(dòng)定投帶來(lái)的強(qiáng)制操作，或許是最重要的特性。

是的，如果你是一個(gè)價(jià)值投資者，對(duì)于長(zhǎng)期看好的品類，在其下跌尤其大跌時(shí)，應(yīng)該是開(kāi)開(kāi)心心的加倉(cāng)才是——因?yàn)楦偷娜胧悬c(diǎn)位，意味著未來(lái)更好的收益。

但是普通的基民，絕大多數(shù)天然是勇于追高，卻怯于低買——不信捫心自問(wèn)在近期大消費(fèi)尤其是白酒大跌時(shí)，你可曾趕加倉(cāng) (尤其是半年前或許你可能還信誓旦旦高喊白酒 yyds)。

定投的好處，就在于一切由交易平臺(tái)自動(dòng)執(zhí)行，無(wú)論你是內(nèi)心是否猶豫動(dòng)搖彷徨懷疑，只要你沒(méi)有主動(dòng)去暫停，一切都會(huì)按照預(yù)定計(jì)劃執(zhí)行——對(duì)普通基民，有時(shí)候這是最好的選擇。

思路二：分批移倉(cāng)

定投，適合的僅僅是增量資金。

對(duì)部分基民的問(wèn)題時(shí)，過(guò)去可能通過(guò)指數(shù)基金或者頂流基金經(jīng)理的主動(dòng)型基金，累積了不少的寬基倉(cāng)位，但是一直缺乏對(duì)于新能源的主動(dòng)涉及。

這時(shí)候，筆者建議以定投的思路來(lái)做分批移倉(cāng)。

比如你現(xiàn)在打算將 1 萬(wàn)元的某寬基基金轉(zhuǎn)換持有光伏資產(chǎn)，那么就可以以分批的形式來(lái)完成，比如預(yù)定在 12 個(gè)月里面完成總體的遷移，即每月贖回 833 元寬基基金，并買入諸如天弘中證光伏 A(011102)。

這個(gè)操作，必須手工完成，不妨設(shè)定一個(gè)提醒，每個(gè)月操作一次。

當(dāng)然，在這部分操作時(shí)，建議用一定的周轉(zhuǎn)資金，將申購(gòu)和贖回放在同一個(gè)交易日?qǐng)?zhí)行，這樣可以避免市場(chǎng)踏空的問(wèn)題——當(dāng)然某些基金平臺(tái)提供 「超級(jí)轉(zhuǎn)換」，可以實(shí)現(xiàn)無(wú)縫銜接，也可以使用。

思路三：核心 + 衛(wèi)星策略

新能源前景巨大，但是對(duì)于普通投資者，筆者絕不建議你孤注一擲，將所有的資金都押注在新能源主題類的基金上。

一個(gè)比較安穩(wěn)的選擇，依然是經(jīng)典的核心 + 衛(wèi)星策略，即你的核心資金 (比如 70% 到 80%) 依然是投資在全市場(chǎng)基金上，然后剩下的 20-30% 的資金可以根據(jù)自己的主觀判斷對(duì)看好的行業(yè)通過(guò)類似天弘中證光伏 A(011102)、天弘中證新能源車 A(011512)這樣的行業(yè)主題基金進(jìn)行重點(diǎn)加強(qiáng)。

這樣既可以提升組合整體的投資潛力，同時(shí)又不會(huì)因?yàn)楣伦⒁粩S而承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

更重要的是，核心和衛(wèi)星資產(chǎn)之間，還可以進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡。

比如近期光伏相當(dāng)猛，那么可以減持部分的光伏浮盈用來(lái)加倉(cāng)核心倉(cāng)位和其他衛(wèi)星倉(cāng)位，一方面讓光伏倉(cāng)位下降到初始比例鎖定浮盈，另一方面也可以對(duì)其他相對(duì)沒(méi)那么強(qiáng)勢(shì)的品類適度補(bǔ)倉(cāng)。

同樣的道理，如果未來(lái)光伏出現(xiàn)正常的回調(diào)，核心 + 衛(wèi)星資產(chǎn)下，如果你長(zhǎng)線看好光伏的前景，那么你絲毫不會(huì)因此而驚恐，反而應(yīng)該會(huì)樂(lè)于看到低吸的機(jī)會(huì)——因?yàn)槟憧梢酝ㄟ^(guò)贖回部分核心倉(cāng)位來(lái)加倉(cāng)光伏，使其重新回升到初始比例，相當(dāng)于做了一個(gè)低位加倉(cāng)——而且你不用擔(dān)心沒(méi)有資金倉(cāng)位，近乎于 「無(wú)限彈藥」。

思路四：光伏 + 新能源車微輪動(dòng)

這個(gè)思路，其實(shí)是基于思路三派生出來(lái)的。

光伏和新能源車堪稱是新能源主題投資的兩大先鋒，但是他們彼此之間的行情走勢(shì)，并不完全同步，而這種不同步，就帶來(lái)了動(dòng)態(tài)平衡下的 「微輪動(dòng)」 機(jī)會(huì)。

比如你在核心 + 衛(wèi)星策略下，各給天弘中證光伏 A(011102)、天弘中證新能源車 A(011512)配置了 1 萬(wàn)元的倉(cāng)位，一段時(shí)間后，前者上漲到 1.3 萬(wàn)元，后者相對(duì)滯漲僅為 1.1 萬(wàn)元，那么就可以通過(guò)動(dòng)態(tài)平衡，讓這兩者回歸 1:1 的比重，即贖回天弘中證光伏 A(011102) 來(lái)申購(gòu)天弘中證新能源車 A(011512)，反之亦然。

這樣的微輪動(dòng)，有希望捕捉新能源大板塊下不同行業(yè)的微觀輪動(dòng)，也有望使整個(gè)組合更為平和。