一、市長(zhǎng)/市場(chǎng)情況概述

上周市長(zhǎng)/市場(chǎng)沖擊上升后，板輪的旋轉(zhuǎn)特征很明顯。

春節(jié)之后市場(chǎng)有一個(gè)明顯的特征就是每周一指數(shù)都大漲，甚至周一的漲幅都超過了當(dāng)周后續(xù)四個(gè)交易日漲跌幅的總和，上周也是如此，周一大盤上漲2.47%，其余四個(gè)交易日合計(jì)漲幅0.26%。上周一過后，市場(chǎng)的走勢(shì)較為糾結(jié)，縮量震蕩向上，日均成交額維持在8000億。從風(fēng)格上看，中證500指數(shù)、中小板指數(shù)漲幅繼續(xù)靠前，市場(chǎng)的風(fēng)格相對(duì)偏向中小盤股。全周來看，上周指數(shù)漲幅2.73%。但上周五晚美股、歐股在全球基本面放緩的擔(dān)憂下出現(xiàn)大跌，可能會(huì)對(duì)A股的走勢(shì)產(chǎn)生一些擾動(dòng)。

從行業(yè)來看， 綜合、休閑服務(wù)、計(jì)算機(jī)、食品飲料、傳媒表現(xiàn)較好，周漲跌幅分別為8.23%、8.03%、6.22%、5.15%、5.12%；而銀行、農(nóng)林牧漁、家用電器、電氣設(shè)備、有色金屬表現(xiàn)較差，周漲跌幅分別為0.46%、0.66%、1.1%、1.26%、2.12%。截至周五收盤，上證綜指報(bào)3104.15點(diǎn)，周上漲2.73%；深證成指報(bào)9879.22點(diǎn)，周上漲3.44%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1693.87點(diǎn)，周上漲1.88%；中小板指周上漲2.73%，滬深300周上漲2.37%，上證50周上漲1.44%。

基金方面：上周各類型基金全線上漲，普通股票型表現(xiàn)最好。權(quán)益類基金延續(xù)了開年來較好的表現(xiàn)，普通股票型基金表現(xiàn)最好，單周漲幅2.4%，市場(chǎng)上漲幅最好的股票型、偏股混合型基金年內(nèi)的收益率目前都超過50%；債券型基金好于此前幾周，主要受益于最后一個(gè)交易日美債利率的大幅下行帶動(dòng)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)走強(qiáng)。恒生指數(shù)上周漲幅0.35%，QDII型基金與港股走勢(shì)密切相關(guān)。主題基金方面，板塊輪動(dòng)特征比較明顯，受益于3月份的春糖會(huì)帶動(dòng)食品飲料板塊漲幅靠前，布局食品飲料、白酒相關(guān)的基金漲幅靠前。前期活躍的養(yǎng)殖股波動(dòng)較大，布局農(nóng)業(yè)板塊的主題基金表現(xiàn)相對(duì)靠后。指數(shù)型基金、股票型基金、混合基金、債券基金、QDII基金周平均收益分別為2.5%、2.36%、1.75%、0.4%、0.24%。

二、一周場(chǎng)外基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)

一周指數(shù)型基金凈值表現(xiàn)
代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅	代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅
161725	招商中證白酒指數(shù)分級(jí)	7.67%	164825	工銀中證京津冀協(xié)同發(fā)展指數(shù)C	5.99%
160632	鵬華酒分級(jí)	7.09%	164818	工銀中證傳媒指數(shù)分級(jí)	5.98%
161030	富國(guó)中證體育產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)	6.54%	501008	匯添富中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療指數(shù)C	5.96%
164811	工銀中證京津冀協(xié)同發(fā)展指數(shù)A	6.00%	501007	匯添富中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療指數(shù)A	5.95%
160629	鵬華傳媒分級(jí)	5.99%	004753	廣發(fā)中證傳媒ETF聯(lián)接C	5.85%
一周股票型基金凈值表現(xiàn)
代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅	代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅
001707	諾安高端制造股票	7.33%	005240	銀華文體娛樂量化股票發(fā)起式C	5.18%
001645	國(guó)泰大健康股票	5.76%	005239	銀華文體娛樂量化股票發(fā)起式A	5.13%
005236	銀華食品飲料量化股票發(fā)起式C	5.63%	005457	景順長(zhǎng)城量化小盤股票	5.11%
005235	銀華食品飲料量化股票發(fā)起式A	5.61%	000711	嘉實(shí)醫(yī)療保健股票	5.06%
000978	景順長(zhǎng)城量化精選股票	5.38%	003312	大摩睿成中小盤彈性股票	5.00%
一周混合型基金凈值表現(xiàn)
代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅	代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅
002560	諾安和鑫靈活配置混合	9.13%	398021	中海能源策略	5.75%
320007	諾安成長(zhǎng)混合	6.99%	398061	中海消費(fèi)混合	5.70%
004559	匯安豐裕靈活配置混合C	6.49%	290012	泰信行業(yè)精選混合A	5.67%
000946	華夏醫(yī)療健康混合C	6.15%	519126	浦銀安盛新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)混合	5.53%
000945	華夏醫(yī)療健康混合A	6.10%	003659	山西策略靈活配置混合	5.34%
一周債券型基金凈值表現(xiàn)
代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅	代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅
040022	華安可轉(zhuǎn)債債券A	4.94%	005793	華富可轉(zhuǎn)債債券	4.13%
040023	華安可轉(zhuǎn)債債券B	4.91%	530020	建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A	4.06%
005461	南方希元轉(zhuǎn)債	4.59%	531020	建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券C	4.04%
710301	富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疉	4.38%	003511	長(zhǎng)盛可轉(zhuǎn)債債券C	3.88%
710302	富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疌	4.38%	003510	長(zhǎng)盛可轉(zhuǎn)債債券A	3.88%
一周QDII型基金凈值表現(xiàn)
代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅	代碼	簡(jiǎn)稱	凈值漲跌幅
501021	華寶香港中小(QDII-LOF)A	1.37%	000071	華夏恒生ETF聯(lián)接A	0.05%
161124	易方達(dá)香港小型股指數(shù)A	1.33%	160138	南方恒生中國(guó)企業(yè)精明指數(shù)A	0.02%
160922	大成恒生綜合中小型股指數(shù)	1.26%	501302	南方恒指ETF聯(lián)接A	0.01%
000948	華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接A	0.09%	160924	大成恒生指數(shù)	0.00%
164705	匯添富恒生指數(shù)分級(jí)	0.08%	005659	南方恒指ETF聯(lián)接C	0.00%
一周貨幣型基金凈值表現(xiàn)
代碼	簡(jiǎn)稱	區(qū)間7日年化收益率均值	代碼	簡(jiǎn)稱	區(qū)間7日年化收益率均值
002889	交銀天利寶貨幣A	5.21%	003002	國(guó)金及第七天理財(cái)	3.89%
002185	泓德泓利貨幣B	4.57%	003267	新華壹諾寶貨幣B	3.83%
003034	平安交易型貨幣A	4.39%	003881	嘉實(shí)定期寶6個(gè)月理財(cái)債券B	3.74%
002184	泓德泓利貨幣A	4.33%	260202	景順貨幣B	3.65%
485018	工銀7天理財(cái)債券B	3.92%	213909	寶盈貨幣B	3.62%

三、資產(chǎn)配置建議

全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期升溫，海外波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)再起。3月20日美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議結(jié)果顯示美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派態(tài)度再超預(yù)期，點(diǎn)陣圖顯示的是預(yù)計(jì)2019年的加息次數(shù)為0，超出市場(chǎng)的預(yù)期；并在9月份結(jié)束縮減資產(chǎn)負(fù)債表，下調(diào)了今明兩年的GDP增速和PCE通脹預(yù)期。上周五歐元區(qū)公布了3月份的PMI數(shù)據(jù)，結(jié)果也大幅度不及市場(chǎng)預(yù)期；歐元區(qū)3月份的PMI數(shù)據(jù)為47.6，大幅度的低于預(yù)期的49.5和前值的49.3，顯示歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的較為嚴(yán)重；這其中作為歐元區(qū)的火車頭的德國(guó)下跌幅度更大，PMI從47.6下跌到44.7。從這些數(shù)據(jù)來看發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前都出現(xiàn)較大的壓力，各央行的態(tài)度也明顯的偏向?qū)捤?，特別是美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度放緩給中國(guó)帶來了降息的空間，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)偏寬松的貨幣政策取向不變。當(dāng)前，權(quán)益市場(chǎng)的上漲更多的是來自分母端無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行、流動(dòng)性寬松帶來的估值修復(fù)，分子端的企業(yè)盈利仍未有太大的起色，寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)仍需要時(shí)間，不排除短期內(nèi)A股可能出現(xiàn)一定的調(diào)整，但是中長(zhǎng)期向好的方向依然未變。因此大類資產(chǎn)的配置建議仍優(yōu)先推薦股票、其次是債券。

績(jī)優(yōu)貨幣基金

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基金代碼	基金簡(jiǎn)稱	7日年化	手續(xù)費(fèi)	操作
003474	南方天天利貨幣B	3.14%	0.00% 0.00%	購(gòu)買開戶購(gòu)買
004417	興全貨幣B	2.90%	0.00% 0.00%	購(gòu)買開戶購(gòu)買

績(jī)優(yōu)偏股基金

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基金代碼	基金簡(jiǎn)稱	近一年收益	手續(xù)費(fèi)	操作
001071	華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合	36.18%	1.50% 0.15%	購(gòu)買開戶購(gòu)買
110011	易方達(dá)中小盤混合	8.61%	1.50% 0.15%	購(gòu)買開戶購(gòu)買

績(jī)優(yōu)債基

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基金代碼	基金簡(jiǎn)稱	近一年收益	手續(xù)費(fèi)	操作
206018	鵬華產(chǎn)業(yè)債債券	12.87%	0.80% 0.08%	購(gòu)買開戶購(gòu)買
110008	易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)疊	10.31%	0.80% 0.08%	購(gòu)買開戶購(gòu)買

績(jī)優(yōu)QDII

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基金代碼	基金簡(jiǎn)稱	近一年收益	手續(xù)費(fèi)	操作
000369	廣發(fā)全球醫(yī)療保健(QDII)	15.47%	1.30% 0.13%	購(gòu)買開戶購(gòu)買
486002	工銀全球精選	10.12%	1.60% 0.16%	購(gòu)買開戶購(gòu)買

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2019-03-22

四、天天基金投資策略

當(dāng)前從各大類資產(chǎn)的對(duì)比來看，股票可能是最具有投資價(jià)值的標(biāo)的。市場(chǎng)的風(fēng)格上，以中證500指數(shù)為代表的中小盤股明顯的具有超額收益，年初以來，創(chuàng)業(yè)板漲幅35.5%、中證500漲幅35%、滬深300漲幅27.3%、上證綜指漲幅24.5%，創(chuàng)業(yè)板、中證500相對(duì)較強(qiáng)。因此在選基金的層面上看更愿意去考慮布局中小盤標(biāo)的基金，成長(zhǎng)型風(fēng)格的基金在今年可能更具有價(jià)值。2月份市場(chǎng)快速上漲，沒有基本面支撐、前期跌幅深的小市值個(gè)股漲幅更加迅猛，從當(dāng)前的市場(chǎng)來判斷，這類型個(gè)股全面普漲的階段可能已經(jīng)過去，A股的Beta階段可能已經(jīng)接近尾聲，慢慢進(jìn)入了精選標(biāo)的Alpha階段；因此在選擇成長(zhǎng)型基金的時(shí)候，更愿意去關(guān)注那些強(qiáng)調(diào)精選個(gè)股標(biāo)的的成長(zhǎng)型基金經(jīng)理，那些基金可能會(huì)在今年有不錯(cuò)的表現(xiàn)。例如：工銀文體產(chǎn)業(yè)、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合、天弘永定價(jià)值成長(zhǎng)等。

五、基金學(xué)堂

購(gòu)買基金時(shí)最容易被忽視的風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)常會(huì)有人問我，“你搞投資，玩股票嗎？”

“股票關(guān)注比較少，基金投資接觸的多一點(diǎn)?！?/p>

“基金，就是比股票穩(wěn)一點(diǎn)吧！”

其實(shí)，有時(shí)候真的不知道如何回答這個(gè)問題。對(duì)于一個(gè)還沒接觸過基金的投資者來講，講清基金的風(fēng)險(xiǎn)，也是一件不容易的事情。今天，我們就從一個(gè)角度——基金的“生老病死”過程，來試圖闡述購(gòu)買基金存在的風(fēng)險(xiǎn)，以及風(fēng)險(xiǎn)有多大。

基金的“生老病死”

我們投資的目的，就是為了賺錢。這里面涉及到一個(gè)時(shí)間成本，卻最容易被人忽視。比如，銀行理財(cái)定期一年收益率5%左右；而某基金三個(gè)月就賺到了5%。你肯定會(huì)選擇后者。因?yàn)楹笳叩竭_(dá)5%的時(shí)間更短。從某種意義上講，我們就是要，投資時(shí)間盡量短，收益盡量高的產(chǎn)品。

基金的募集，新發(fā)基金都有個(gè)募集期，最長(zhǎng)時(shí)間不超過三個(gè)月。募集期買基金，叫做認(rèn)購(gòu)。好的基金，從銷售渠道、購(gòu)買金額、比例配售等都有限制，而且經(jīng)常出現(xiàn)一日就接觸募集的；一些小型基金公司，渠道有限，可能募集時(shí)間就延長(zhǎng)募集時(shí)間。當(dāng)然，熊市里基金都不好賣，所以募集時(shí)間都會(huì)很長(zhǎng)。

基金募集結(jié)束后，進(jìn)入基金的封閉期，一般也不超過三個(gè)月。在此期間，不能申購(gòu)和贖回。

基金的正常買賣階段后，偏股類基金往往會(huì)有幾個(gè)月的建倉(cāng)期。這個(gè)時(shí)間不固定，但募集資金也有幾億或者十幾億甚至更多規(guī)模，所以基金經(jīng)理建倉(cāng)也要有個(gè)過程，也是需要時(shí)間的。

基金的清盤，主動(dòng)的基金清盤，一般是基金公司主動(dòng)發(fā)起大會(huì)，主要因?yàn)檎咴蚧蛘呤且?guī)模過小，基金公司管理起來比較“雞肋”；被動(dòng)的清盤，一般是特定類型按照規(guī)定的流程進(jìn)行清盤或者是觸發(fā)了基金清盤的條件。當(dāng)然，基金清盤是對(duì)投資者的一種保護(hù)，對(duì)投資者來說是好事。但是清盤需要召開持有人會(huì)議、向證監(jiān)會(huì)備案、公告停止交易等等一系列流程，這里也是需要時(shí)間的。

綜合基金的成立到清盤的過程，需要真切認(rèn)識(shí)到每個(gè)環(huán)節(jié)的時(shí)間問題，也就是時(shí)間成本問題。比如多基金募集加上封閉期，最多持續(xù)6個(gè)月時(shí)間，那么這段時(shí)間，我能不能先投資其他產(chǎn)品代替。

財(cái)務(wù)規(guī)劃的時(shí)間成本

稍微懂一點(diǎn)投資知識(shí)的都知道“逢低補(bǔ)倉(cāng)”，但前期條件是對(duì)自己的財(cái)務(wù)理財(cái)，有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃。有的人也是喜歡定投，但是如果沒有一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)劃，很可能在漫漫熊市里，沒有了補(bǔ)倉(cāng)的資金，而停止了定投和買入。這樣，也是得不償失的。這里也是要考慮到一個(gè)時(shí)間成本的。

研究投資的成本

其實(shí)，沒有誰天生就是會(huì)投資理財(cái)?shù)?，都是靠自己后期的不斷接觸和學(xué)習(xí)。這里面就有自己投入的時(shí)間和精力的成本。年輕人，還是建議把時(shí)間和精力放在完善自身專業(yè)能力上，至于研究投資，可以當(dāng)成一種業(yè)務(wù)愛好。畢竟，在投資領(lǐng)域，學(xué)得好，不一定就能賺錢。需要敏銳的觀察和幾分運(yùn)氣。

所以，回歸到最開始的問題。基金投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪個(gè)呢，我覺得最容易忽視就是時(shí)間的成本。首先要了解基金的運(yùn)作過程，避免不必要的時(shí)間成本；其次，就是合理的安排自己財(cái)務(wù)規(guī)劃和投入的時(shí)間成本。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本報(bào)告由東方財(cái)富證券研究所根據(jù)市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)整理發(fā)布，僅供參考，東方財(cái)富證券研究所無法保證數(shù)據(jù)真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性。報(bào)告內(nèi)容不代表天天基金觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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