主題圖/夢想

作家/一石二鳥

標簽/五劍

我管理的基金組合的價值是5劍，2月6日轉(zhuǎn)移倉庫。

調(diào)出了一只大盤藍籌風(fēng)格的基金，相應(yīng)調(diào)入了中歐創(chuàng)新成長靈活配置混合（005275）。

對此次調(diào)倉的思路以及入選基金的理由，有一些朋友可能還不是很清楚，有人還在留言里專門問我。因此，我覺得有必要專門寫一篇文章再來解釋一下。

關(guān)于調(diào)倉的理由，在上面“調(diào)倉原因”里面應(yīng)該寫的很清楚了。至于那只基金是否應(yīng)該在這個時候調(diào)出，可能有一些爭議。這個仁者見仁智者見智，現(xiàn)在不討論這個問題。今天主要是說為什么要調(diào)入中歐創(chuàng)新成長。

先說一下基金經(jīng)理。中歐創(chuàng)新成長的基金經(jīng)理王培從業(yè)經(jīng)歷超過13年，曾擔(dān)任石化行業(yè)研究員，2009年加入銀河基金，2011年就開始擔(dān)任基金經(jīng)理了。在銀河基金期間，管理過5只產(chǎn)品，拿過5座業(yè)界重量大獎（一年期、五年期金牛基金獎，2座三年權(quán)益類最佳基金經(jīng)理獎、1座明星基金獎）。其中銀河創(chuàng)新成長是他管理時間最長的一只基金。2011-2016年管理期內(nèi)累計收益超過110%，除2014年，其他完整年度收益率排名均位于TOP25%（數(shù)據(jù)來源：Wind，下同）。

王培在2016年加入中歐基金，先后管理中歐行業(yè)成長、中歐創(chuàng)新成長等基金，現(xiàn)任中歐基金成長策略組投資總監(jiān)。其中，中歐行業(yè)成長他管理時間最長，兩年零七個月收益率為61.69%，在同期混合型基金里面排名TOP5%。中歐行業(yè)成長有50多億元的規(guī)模，機構(gòu)占比常年在90%左右，機構(gòu)認可度極高。

來源：天天基金

這位朋友說基金經(jīng)理不出名，可能真的是不大了解王培。他在銀河基金時我就開始關(guān)注了，是從銀河追到中歐來的。中歐創(chuàng)新成長是他加盟中歐后發(fā)行的第一只基金。2018年3月這只基金剛發(fā)行時我就給大家推薦過，關(guān)注我稍早一點的朋友應(yīng)該還有印象。

王培是典型的“白馬成長”風(fēng)格。瞄準高景氣度行業(yè)，通過挖掘低估值高成長性資產(chǎn)，擅長行業(yè)比較并判斷行業(yè)拐點，挖掘階段性的預(yù)期差。以白馬股（主要偏向高端制造和消費升級）作為基礎(chǔ)收益，以具備創(chuàng)新意義的中小創(chuàng)公司作為超額收益。同時比較注重控制回撤和波動。

來源：且慢，截至2020.2.7

再說一下中歐創(chuàng)新成長這只基金。從近兩年運行情況來看，堪稱王培的“代表作”。持股時間相對較長，板塊分布較為均衡，持股集中度適中。根據(jù)2019年四季度報，重倉白酒、消費電子、通訊服務(wù)、軟件游戲、光伏等板塊。對優(yōu)質(zhì)股票堅持長期持有的同時，在板塊之間進行了一定的行業(yè)輪動，操作相對靈活。

在2018年的大調(diào)整中，中歐創(chuàng)新成長產(chǎn)生了25.16%的最大回撤。王培主要是以選股見長，風(fēng)格較為積極，他并不是那種靠控制回撤取勝的風(fēng)格。這個最大回撤指標雖不是最低，但對于一只風(fēng)格較為積極的成長型基金來說，這還是可以接受的。所以我認為這只基金的風(fēng)險控制做的還是不錯的。

來源：天天基金，截至2020.2.7

中歐創(chuàng)新成長運行一年零十一個月，已取得46.74%的收益，而同期滬深300指數(shù)幾乎原地踏步。不論是絕對收益還是相對收益，中歐創(chuàng)新成長都相當(dāng)優(yōu)秀。特別是去年三季度之后，準確把握了科技股的行情，中歐創(chuàng)新成長開始漸入佳境。最近一年的漲幅為76.35%，同類排名126/2909，位于同類TOP5%之列。

最后說一下調(diào)入這只基金最重要的原因。從去年四季度開始，市場風(fēng)格開始慢慢發(fā)生變化。從寬基指數(shù)來看，由之前的上證50領(lǐng)漲，逐步切換到創(chuàng)業(yè)板50領(lǐng)漲。也就是說，市場已經(jīng)慢慢的由藍籌白馬風(fēng)格轉(zhuǎn)換成科技成長風(fēng)格。特別是由于疫情的原因，在春節(jié)開市之后這個特征尤為明顯。

來源：且慢，截至2020.2.7

這一點，從這只基金近期走勢就能看的出來。春節(jié)開市之后由于疫情的原因市場大跌，后面又連續(xù)反彈。在上一周，中歐創(chuàng)新成長不僅收復(fù)了全部失地（包括節(jié)前最后一個交易日的跌幅），而且創(chuàng)出新高。凈值曲線的走勢極其彪悍。這說明目前這種市場風(fēng)格與王培的特點是相當(dāng)匹配的。

有人可能會問：市場上類似風(fēng)格的基金那么多，你為什么偏偏選擇中歐創(chuàng)新成長呢？這主要是因為我對這只基金相當(dāng)熟悉。前面說了，王培在銀河基金時我就關(guān)注他了。中歐創(chuàng)新成長自發(fā)行我就一直關(guān)注，盯了快2年了。對基金和基金經(jīng)理的風(fēng)格和特點，我可以說是了如指掌，他不會發(fā)生風(fēng)格漂移。目前基金規(guī)模15億左右，不大不小，正是一個比較合適的規(guī)模。另外，中歐創(chuàng)新成長能直接投資港股，可以全市場擇股，這也是一個加分項。

對市場風(fēng)格的這些變化，我一直在密切關(guān)注。去年12月中旬就已經(jīng)率先調(diào)入了一只科技成長風(fēng)格的基金。此次調(diào)倉之后，組合整體已經(jīng)是均衡配置偏成長的特征，有望跟上市場節(jié)奏，取得長期收益。

這就是我選擇這只基金的理由，僅供大家參考。也歡迎大家提出不同意見，一起商榷。