2018年a股市場(chǎng)的寒冷異常，影響了公開(kāi)募股產(chǎn)品的發(fā)行。上半年，新基金發(fā)行延期現(xiàn)象變得普遍，第一次募集時(shí)隔3個(gè)月，最后期限也逐漸增加。(威廉莎士比亞，溫斯頓，《讀本》)。多家基金公司也出現(xiàn)了產(chǎn)品發(fā)行失敗的情況。

如此市況對(duì)應(yīng)的大背景是，中國(guó)金融市場(chǎng)處在嚴(yán)監(jiān)管的進(jìn)程中，資管新規(guī)、流動(dòng)性新規(guī)等政策相繼發(fā)布，銀行資金從表外往表內(nèi)回轉(zhuǎn)，此前不斷涌入資管產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)資金短期出現(xiàn)了回流跡象，并使得一批產(chǎn)品遭遇大幅贖回，個(gè)別情況還體現(xiàn)于基金凈值的大幅波動(dòng)上。

即便基金發(fā)行處于艱難時(shí)期，但弱市中行業(yè)卻上演了強(qiáng)者恒強(qiáng)的一幕。今年上半年，招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等一些銀行基金銷售渠道和螞蟻財(cái)富、天天基金等一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的基金銷量均出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，行業(yè)集中度隨之提升。

面對(duì)螞蟻財(cái)富、天天基金等第三方銷售平臺(tái)的日益崛起，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行展現(xiàn)出強(qiáng)大的“反擊”能力，如今像招行這樣的行業(yè)龍頭正在進(jìn)一步拉大與互聯(lián)網(wǎng)公司的差距。若無(wú)意外，上半年，招商銀行一家賣基金取得的營(yíng)業(yè)收入就能抵得上所有的互聯(lián)網(wǎng)第三方銷售平臺(tái)的基金銷售收入?yún)R總。

“龍頭老大”之爭(zhēng)

伴隨著2018年的A股市場(chǎng)每況愈下，基金銷售市場(chǎng)弱勢(shì)頻現(xiàn)。在行業(yè)整體黯淡之中，為數(shù)不多的亮點(diǎn)則變得較為顯眼。比如，上半年，一些爆款產(chǎn)品受到了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。今年1月份，來(lái)自興全基金發(fā)行的一款封閉三年的公募基金產(chǎn)品，首募規(guī)模達(dá)到了300億；緊接著東方紅資管旗下的東方紅睿澤一天內(nèi)賣出了71.06億元；今年5月東方紅配置精選一天內(nèi)銷售了60多億，其中短短20分鐘內(nèi)就賣出10億元的基金份額。

弱市出爆款，一方面緣于資管公司或者基金經(jīng)理品牌與明星效應(yīng)的顯現(xiàn)，另一方面也顯現(xiàn)了基金銷售機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品營(yíng)銷實(shí)力。值得注意的是，上述三款產(chǎn)品主銷售渠道均為招商銀行。逆勢(shì)大賣、出爆款基金，這也印證了招商銀行尤其是具有營(yíng)銷實(shí)力的招商銀行上海分行的基金銷售能力。

近日，招商銀行公布了上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年招行實(shí)現(xiàn)代理開(kāi)放式基金銷售額4898.37億元，同比增長(zhǎng)52.17%；代理基金收入44.97億元，同比增長(zhǎng)46.82%。招行稱，這主要是客戶基金購(gòu)買需求回升，以及該公司在客群、渠道、服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，使得報(bào)告期內(nèi)基金銷量同比增長(zhǎng)明顯。

銷售4898.37元的基金產(chǎn)品，取得收入44.97億元。招行賣基金的“提成”高達(dá)0.92%。這一費(fèi)率顯然超過(guò)了正常基金發(fā)行過(guò)程中投資者繳納的認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)用，可能還包括一定的管理費(fèi)的分成。當(dāng)然，這也說(shuō)明了這家業(yè)內(nèi)頂尖基金銷售機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力。

羅馬并非一日建成。在中國(guó)商業(yè)銀行的大家庭中，工商銀行是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭老大。截至目前，工商銀行市值約為1.92萬(wàn)億元，而招商銀行約為7200億元，兩者體量差距明顯。在基金銷售市場(chǎng)，工商銀行同樣領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)多年。

這些年來(lái)，招行和它的同行們盡管不斷進(jìn)步，但還是一直遙望著工行。2017年招商銀行實(shí)現(xiàn)代理開(kāi)放式基金銷售額 7055.10 億元，代理基金收入 50.44 億元。而工商銀行同期實(shí)現(xiàn)代理開(kāi)放式基金銷售額 9232億元。兩家銀行正常都是基金銷售領(lǐng)域的前三，但工商銀行當(dāng)年基金的銷售額比招行足足多出了2000多億元。

然而，今年上半年，招商銀行有望超越工商銀行，問(wèn)鼎全市場(chǎng)基金銷量的最強(qiáng)者。截至目前，工商銀行暫未公布中期業(yè)績(jī)，它上半年基金銷售數(shù)據(jù)亦未公布。但參照去年上半年3728億元的銷售額，工商銀行若要維持行業(yè)第一，那它今年上半年的基金銷售額必須實(shí)現(xiàn)30%以上的增幅。

銀行與互金平臺(tái)之爭(zhēng)

當(dāng)快速追趕的招行銀行躍躍欲試，擬挑落工行于基金銷量王者寶座之下的同時(shí)，另幾家國(guó)有大行正遭遇著螞蟻財(cái)富、天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的追趕。

中報(bào)顯示，農(nóng)業(yè)銀行上半年基金銷售放量增長(zhǎng)，上半年累計(jì)銷售基金 3253 億元，同比增長(zhǎng) 147.3%。農(nóng)業(yè)銀行稱，上半年完成基金智能投資平臺(tái)第一、二期工程建設(shè)，實(shí)現(xiàn)基金智能購(gòu)買、贖回、調(diào)倉(cāng)等功能。它與優(yōu)秀基金公司深入合作，圍繞客戶個(gè)性化、多樣化需求，加強(qiáng)產(chǎn)品定制和研發(fā)；強(qiáng)化投資研究團(tuán)隊(duì)建設(shè)，圍繞優(yōu)選基金打造本行投研品牌；優(yōu)化科技系統(tǒng)功能，上線基金健診服務(wù)系統(tǒng)，提升客戶資產(chǎn)配置服務(wù)能力。

另一家國(guó)有大行建設(shè)銀行中報(bào)未有專門披露基金銷售數(shù)據(jù)，但披露了代理業(yè)務(wù)的整體數(shù)據(jù)。上半年建設(shè)銀行共實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入92.14億元，降幅9.85%。建行解釋稱，該業(yè)務(wù)收入下降主要是代理保險(xiǎn)收入出現(xiàn)下降。

從上半年的銷售情況來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)銷量龍頭與第二梯隊(duì)的商業(yè)銀行的基金銷售能力基本接近。

一如商業(yè)銀行中，招行崛起不斷拉近甚至超越工行的銷售實(shí)力，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中，最近3年崛起的螞蟻財(cái)富如今超過(guò)了天天基金，成為了業(yè)內(nèi)第一的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)。

背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴，螞蟻財(cái)富一經(jīng)問(wèn)世便被外界所期待。而在進(jìn)入基金銷售行業(yè)后，螞蟻財(cái)富出手不凡，推出0申購(gòu)費(fèi)率、整合數(shù)米基金業(yè)務(wù)等一系列動(dòng)作。今年上半年，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.269億元，凈利潤(rùn)4582.59萬(wàn)元。

另一家互聯(lián)網(wǎng)基金銷售巨頭天天基金，上半年金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)。金融電子商務(wù)服務(wù)營(yíng)業(yè)收入 5.8365億元?；ヂ?lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)申購(gòu)及定期定額申購(gòu)交易31049982筆，基金銷售額為3025.55億元，同比增長(zhǎng)90.80%，其中“活期寶”共計(jì)實(shí)現(xiàn)申購(gòu)交易9024912筆，銷售額為1930.21億元。

若按照營(yíng)業(yè)收入的單一指標(biāo)衡量，螞蟻財(cái)富的基金銷售實(shí)力已經(jīng)超過(guò)了天天基金。而按照營(yíng)業(yè)收入這一統(tǒng)計(jì)口徑，招商銀行上半年44.97億元的基金銷售收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了螞蟻財(cái)富和天天基金的收入總和。若不出意外，招行一家上半年基金銷售的收入規(guī)模就抵得過(guò)所有互聯(lián)平臺(tái)的匯總所得。

深圳一家大型基金公司的產(chǎn)品總監(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，在基金銷售市場(chǎng)，銀行的主導(dǎo)地位難以動(dòng)搖，在零售渠道里，除了個(gè)別的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，幾乎90%以上的銷量來(lái)源于銀行。

華南另一家大型基金公司產(chǎn)品總監(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，銀行與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的銷售存在較大的差異化。基金首發(fā)的銷量還是以銀行為主，老基金如果業(yè)績(jī)不錯(cuò)，持續(xù)營(yíng)銷能進(jìn)銀行的池子，那銀行渠道的銷量也會(huì)不錯(cuò)；貨幣基金，銀行零售渠道基本很難銷售，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的銷量要好一些。

“截至目前，銀行的銷量肯定比互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)大，但是客戶的穩(wěn)定性上，還是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)好。

”該大型基金產(chǎn)品總監(jiān)稱，權(quán)益類產(chǎn)品，管理費(fèi)率高，中間業(yè)務(wù)收入收高，銀行更傾向于賣權(quán)益類產(chǎn)品。而互聯(lián)網(wǎng)龍頭的優(yōu)勢(shì)在線上的流向，他們重點(diǎn)導(dǎo)流的權(quán)益類產(chǎn)品也會(huì)獲得不錯(cuò)的銷量。

除了螞蟻財(cái)富和天天基金之外，行業(yè)內(nèi)如今還有好買財(cái)富、盈米基金等一些中等規(guī)模的基金銷售平臺(tái)和一大批小平臺(tái)。另外，近期京東、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨擘也相繼拿下了基金銷售牌照。未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)的發(fā)展空間相對(duì)商業(yè)銀行似乎要更寬廣一些。