中國基金報(bào)莫菲

國債逆回購市場據(jù)說又是烏龍池！

今天下午，上交所國債4日逆回購(GC004)僅1分鐘就發(fā)生了異常交易，交易價(jià)格飆升至1000.10%。

截至當(dāng)日收盤，GC004收益率報(bào)3.10%。這也意味著，這筆烏龍指交易，可能讓投資者享受了日息三分的超高收益。

一時(shí)之間，烏龍指事件引發(fā)投資者諸多猜測。當(dāng)日下午，上交所方面回應(yīng)記者稱，此次“烏龍指”系投資者誤操作造成，導(dǎo)致GC004下午以超高利率成交340萬元。

據(jù)了解，目前上交所已督促相關(guān)交易雙方妥善處理后續(xù)事宜。同時(shí)，上交所方面表示，上交所國債逆回購市場交易結(jié)算運(yùn)行正常

逆回購驚現(xiàn)烏龍指

年化收益1年10倍

今日下午開盤后不久，國債逆回購市場卻出現(xiàn)了驚人的逆天交易。

據(jù)統(tǒng)計(jì)屏顯示，在當(dāng)天13:08分左右，上交所國債4天逆回購（GC004）出現(xiàn)收益率高達(dá)1000%的交易記錄。

從具體的成交明細(xì)記錄看，13:08:08時(shí)點(diǎn)，出現(xiàn)了成交價(jià)格為1000%的10手買單；13:08:14出現(xiàn)了成交價(jià)格為1000.10%的130手賣單，僅這兩筆成交金額共計(jì)140萬元。

理論上計(jì)算，按照國債逆回購1000%利率計(jì)算，日年化收益率高達(dá)2.7%，遠(yuǎn)超同期多個(gè)貨幣基金產(chǎn)品收益。而如果以此利率價(jià)格賣出單筆130萬金額來看，資金融入方占款兩天的利息就高達(dá)7萬元。

截至當(dāng)日收盤，GC004收益率報(bào)3.10%。據(jù)機(jī)構(gòu)人士反應(yīng)，GC004平日交易量較少，實(shí)質(zhì)影響不大，資金面整體并未受到太大波動(dòng)。

實(shí)際成交340萬

投資者誤操作所致

上述烏龍指的出現(xiàn)，也引來市場的熱議。微博財(cái)經(jīng)大V博主認(rèn)為，這個(gè)逆回購超高利率的出現(xiàn)大概率是下錯(cuò)單了，“手機(jī)按住鍵盤，沒注意就買了”。也有投資者認(rèn)為，是否存在單筆吸收散單，然后利益輸送所致？

有投資者分析，此次逆回購烏龍指事件屬于“空中成交”，是一次小概率事件。一位從事量化投資的專業(yè)投資者表示，由于交易時(shí)間極其短暫，但仍有交易單出現(xiàn)，意味著這些成交并非一次性委托，而可能是不同的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行委托。

據(jù)此分析，在如此小量的拆單交易中，大概率出現(xiàn)操作失誤的，可能是機(jī)器交易所致，而并非實(shí)際人為操作。“未來機(jī)器輔助和自動(dòng)量化的投資增加，這樣的烏龍指事件有可能還會(huì)發(fā)生?！鄙鲜鐾顿Y者表示。

不過當(dāng)天下午五點(diǎn)左右，上交所回應(yīng)此次逆回購市場出現(xiàn)的烏龍指。據(jù)媒體道，因投資者誤操作致，GC004品種以超高利率成交340萬元。

據(jù)悉，上交所已督促相關(guān)交易雙方妥善處理后續(xù)事宜。上交所國債逆回購市場交易結(jié)算運(yùn)行正常。

值得注意的是，這已經(jīng)不是國債4天逆回購第一次出現(xiàn)逆回購了。

2018年4月24日，有投資發(fā)現(xiàn)，國債逆回購品種GC004盤中也出現(xiàn)過“烏龍指”事件。公開資料顯示，14：44分GC004出現(xiàn)了7700手賣單，成交價(jià)格為3%，比前一筆的成交價(jià)格6%低了一半，這筆交易在當(dāng)天分時(shí)圖上也留下了長長的下引線。

據(jù)計(jì)算，如果按照成交金額為770萬元，以3%的價(jià)格成交，加上占款天數(shù)8天的話，其利潤為5060元左右，相比6%的價(jià)格，利潤縮水了幾乎一半。

銀行間債券回購也有“烏龍指”

兩家銀行機(jī)構(gòu)被通報(bào)批評

今年7月初，類似“烏龍指”事件也發(fā)生在銀行間市場。

7月2日，平安銀行和招商銀行在銀行間債券回購市場達(dá)成DR001為0.09%的異常利率交易。經(jīng)兩家銀行自查，為交易員操作失誤所致。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，DR001當(dāng)日收盤利率為0.90%，盤中最低觸及0.7%，為有史以來首次低于0.72%的超額準(zhǔn)備金利率。

中信證券固收首席分析師明明指出，當(dāng)市場上的IOER與DR001利率倒掛可能存在某些非市場因素的干預(yù)，不太可能會(huì)延續(xù)下去?！皬睦碚撋蟻碇v，超額存款準(zhǔn)備金利率（IOER）應(yīng)為市場利率的下限，這是因?yàn)槿绻~存款準(zhǔn)備金利率更高，銀行間市場上資金出借方的收益將低于將資金存在央行所獲得的收益，那么銀行就沒有動(dòng)力在市場上出借資金?！?/p>

據(jù)悉，全國銀行間同業(yè)拆借中心對平安銀行和招商銀行進(jìn)行通報(bào)批評，要求兩家機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部管理，并依據(jù)《銀行間本幣市場交易員管理辦法（試行）》，暫停平安銀行和招商銀行相關(guān)交易員的銀行間本幣市場交易員資格1年。

上述烏龍指事件后，平安銀行方面稱，“按照相關(guān)要求，我們已暫停了相關(guān)交易員權(quán)限，各項(xiàng)工作平穩(wěn)過渡。同時(shí)，我行內(nèi)部組織對交易流程進(jìn)行了認(rèn)真梳理，完善交易風(fēng)險(xiǎn)管控措施，堅(jiān)決杜絕類似問題再次出現(xiàn)?！?/p>

另一方面，招商銀行則表示，“相關(guān)交易操作失誤經(jīng)雙方友好協(xié)商，已按市場正常利率修正。我行將深刻吸取本次事件的教訓(xùn)，按全國銀行間同業(yè)拆借中心要求，已暫停了相關(guān)交易員的資格。同時(shí)，將進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控管理，嚴(yán)肅交易紀(jì)律，堅(jiān)決杜絕此類風(fēng)險(xiǎn)事件再次發(fā)生?！?/p>

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