中國基金報莫菲

國債逆回購市場據說又是烏龍池！

今天下午，上交所國債4日逆回購(GC004)僅1分鐘就發(fā)生了異常交易，交易價格飆升至1000.10%。

截至當日收盤，GC004收益率報3.10%。這也意味著，這筆烏龍指交易，可能讓投資者享受了日息三分的超高收益。

一時之間，烏龍指事件引發(fā)投資者諸多猜測。當日下午，上交所方面回應記者稱，此次“烏龍指”系投資者誤操作造成，導致GC004下午以超高利率成交340萬元。

據了解，目前上交所已督促相關交易雙方妥善處理后續(xù)事宜。同時，上交所方面表示，上交所國債逆回購市場交易結算運行正常

逆回購驚現烏龍指

年化收益1年10倍

今日下午開盤后不久，國債逆回購市場卻出現了驚人的逆天交易。

據統計屏顯示，在當天13:08分左右，上交所國債4天逆回購（GC004）出現收益率高達1000%的交易記錄。

從具體的成交明細記錄看，13:08:08時點，出現了成交價格為1000%的10手買單；13:08:14出現了成交價格為1000.10%的130手賣單，僅這兩筆成交金額共計140萬元。

理論上計算，按照國債逆回購1000%利率計算，日年化收益率高達2.7%，遠超同期多個貨幣基金產品收益。而如果以此利率價格賣出單筆130萬金額來看，資金融入方占款兩天的利息就高達7萬元。

截至當日收盤，GC004收益率報3.10%。據機構人士反應，GC004平日交易量較少，實質影響不大，資金面整體并未受到太大波動。

實際成交340萬

投資者誤操作所致

上述烏龍指的出現，也引來市場的熱議。微博財經大V博主認為，這個逆回購超高利率的出現大概率是下錯單了，“手機按住鍵盤，沒注意就買了”。也有投資者認為，是否存在單筆吸收散單，然后利益輸送所致？

有投資者分析，此次逆回購烏龍指事件屬于“空中成交”，是一次小概率事件。一位從事量化投資的專業(yè)投資者表示，由于交易時間極其短暫，但仍有交易單出現，意味著這些成交并非一次性委托，而可能是不同的時點進行委托。

據此分析，在如此小量的拆單交易中，大概率出現操作失誤的，可能是機器交易所致，而并非實際人為操作。“未來機器輔助和自動量化的投資增加，這樣的烏龍指事件有可能還會發(fā)生?！鄙鲜鐾顿Y者表示。

不過當天下午五點左右，上交所回應此次逆回購市場出現的烏龍指。據媒體道，因投資者誤操作致，GC004品種以超高利率成交340萬元。

據悉，上交所已督促相關交易雙方妥善處理后續(xù)事宜。上交所國債逆回購市場交易結算運行正常。

值得注意的是，這已經不是國債4天逆回購第一次出現逆回購了。

2018年4月24日，有投資發(fā)現，國債逆回購品種GC004盤中也出現過“烏龍指”事件。公開資料顯示，14：44分GC004出現了7700手賣單，成交價格為3%，比前一筆的成交價格6%低了一半，這筆交易在當天分時圖上也留下了長長的下引線。

據計算，如果按照成交金額為770萬元，以3%的價格成交，加上占款天數8天的話，其利潤為5060元左右，相比6%的價格，利潤縮水了幾乎一半。

銀行間債券回購也有“烏龍指”

兩家銀行機構被通報批評

今年7月初，類似“烏龍指”事件也發(fā)生在銀行間市場。

7月2日，平安銀行和招商銀行在銀行間債券回購市場達成DR001為0.09%的異常利率交易。經兩家銀行自查，為交易員操作失誤所致。

據公開數據顯示，DR001當日收盤利率為0.90%，盤中最低觸及0.7%，為有史以來首次低于0.72%的超額準備金利率。

中信證券固收首席分析師明明指出，當市場上的IOER與DR001利率倒掛可能存在某些非市場因素的干預，不太可能會延續(xù)下去?！皬睦碚撋蟻碇v，超額存款準備金利率（IOER）應為市場利率的下限，這是因為如果超額存款準備金利率更高，銀行間市場上資金出借方的收益將低于將資金存在央行所獲得的收益，那么銀行就沒有動力在市場上出借資金?！?/p>

據悉，全國銀行間同業(yè)拆借中心對平安銀行和招商銀行進行通報批評，要求兩家機構加強風險控制和內部管理，并依據《銀行間本幣市場交易員管理辦法（試行）》，暫停平安銀行和招商銀行相關交易員的銀行間本幣市場交易員資格1年。

上述烏龍指事件后，平安銀行方面稱，“按照相關要求，我們已暫停了相關交易員權限，各項工作平穩(wěn)過渡。同時，我行內部組織對交易流程進行了認真梳理，完善交易風險管控措施，堅決杜絕類似問題再次出現?！?/p>

另一方面，招商銀行則表示，“相關交易操作失誤經雙方友好協商，已按市場正常利率修正。我行將深刻吸取本次事件的教訓，按全國銀行間同業(yè)拆借中心要求，已暫停了相關交易員的資格。同時，將進一步加強內控管理，嚴肅交易紀律，堅決杜絕此類風險事件再次發(fā)生?！?/p>

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