金融儀表金09月25日，信息匯證部醫(yī)療服務(wù)混合證券投資基金(簡稱：匯證部醫(yī)療服務(wù)混合，代碼001417)24日凈值上漲2.75%，引起投資者的關(guān)注。

當(dāng)前基金單位凈值為1.1970元，累計凈值為1.1970元。

匯添富醫(yī)療服務(wù)混合基金成立以來收益19.94%，今年以來收益40.66%，近一月收益4.27%，近一年收益21.15%，近三年收益39.02%。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經(jīng)理為劉江，自2015年06月18日管理該基金，任職期內(nèi)收益16.73%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有愛爾眼科（持倉比例7.90%）、泰格醫(yī)藥（持倉比例7.28%）、益豐藥房（持倉比例7.16%）、樂普醫(yī)療（持倉比例7.10%）、恒瑞醫(yī)藥（持倉比例6.67%）、智飛生物（持倉比例6.38%）、片仔癀（持倉比例5.44%）、安圖生物（持倉比例5.06%）、長春高新（持倉比例3.85%）、衛(wèi)寧健康（持倉比例2.84%）。

報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析

19年上半年，醫(yī)藥板塊總體表現(xiàn)中規(guī)中矩，申萬醫(yī)藥行業(yè)漲幅21.4%，位于28個行業(yè)分類的中上游位置。但醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)分化較大，活躍交易的股票仍然主要集中在少部分個股，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械以及化學(xué)原料藥等細(xì)分板塊漲幅居前，非醫(yī)保政策相關(guān)的部分個股實現(xiàn)了較客觀的收益。??市場一季度表現(xiàn)出對高風(fēng)險的較大偏好，而到了二季度則出現(xiàn)了極大的分化。不受醫(yī)保政策影響，短期業(yè)績呈現(xiàn)較快速增長的公司，符合創(chuàng)新主線的公司，階段性取得了資金的持續(xù)聚集；而大量邏輯上可能受政策波及的行業(yè)及公司，則幾乎難有資金問津。??考慮到政策預(yù)期波動極大，而第一類公司普遍估值已經(jīng)偏高，交易也已經(jīng)略顯擁擠，我們組合在二季度做了適度均衡的調(diào)整。

截至本報告期末匯添富醫(yī)療服務(wù)混合基金份額凈值為1.049元，本報告期基金份額凈增長率為23.27%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為12.46%。

管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

原來的中美貿(mào)易戰(zhàn)現(xiàn)在看起來已經(jīng)絕非僅限于雙邊貿(mào)易領(lǐng)域這么簡單，地緣政治因素已經(jīng)成為證券市場不可回避的重要影響因素，原有的國際經(jīng)濟秩序可能都要面臨調(diào)整，其演變邏輯繁復(fù)無加，或許絕大部分行業(yè)將難以獨善其身。??宏觀過于復(fù)雜，而對于醫(yī)藥行業(yè)，可能簡單的邏輯就是最有用的邏輯，我們堅持尋找能解決醫(yī)療問題的公司，這會不受任何宏觀經(jīng)濟的影響。??就A股醫(yī)藥板塊而言，當(dāng)下，“非醫(yī)保策略”演繹的如此極致的市場，是否可能又矯枉過正？雖然醫(yī)保局的各種降價政策只能影響醫(yī)保品種，但是如果我們的投資完全規(guī)避掉醫(yī)保品種，則組合就會與最有效的剛需藥品器械絕緣、會與醫(yī)保壁壘替我們篩選出來的高護城河公司絕緣、會與醫(yī)保品類未來的劇烈份額頭部集中絕緣，我相信這可能會漏掉非常多的成長性機會，而且是戴維斯雙擊的機會。??因此，在當(dāng)下階段，考慮到市場已經(jīng)對創(chuàng)新主線及非醫(yī)保的防御策略表達的已經(jīng)比較極致，而很多遭遇政策打壓的優(yōu)良公司也已經(jīng)進入非常吸引人的估值價值區(qū)間，我們更多開始研究市場是否對政策的沖擊過度悲觀。??畢竟，優(yōu)質(zhì)的頭部藥企，還是與醫(yī)保局存在最大公約數(shù)的，那就是降低渠道費用、提高產(chǎn)品性價比、攫取更多市場份額。如果公司能夠積極應(yīng)對政策變量，持續(xù)調(diào)整經(jīng)營布局，不斷兌現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績，最終還是會走出新的增長模型，重新獲得市場的信任。（點擊查看更多基金異動）