實(shí)際業(yè)績(jī)下降的中興通訊(000063)。SZ)成為社會(huì)保障基金的香默，在第三季度被后者大幅增持后，中興通訊成為社會(huì)保障基金股票市值最高的公司。

截至三季度末，有四支社?；鹞挥谥信d通訊十大流通股東榜單，分列第六、八、九、十大股東。

其中，三只社?；馂樾逻M(jìn)，包括社?；鹨涣闼慕M合、一一一組合和一一七組合，三者在三季度分別買入4619萬(wàn)股、2372萬(wàn)股、1975萬(wàn)股，共買入8965萬(wàn)股。此外，社?；鹚牧阋唤M合在三季度略減持了100萬(wàn)股后，仍持有2500萬(wàn)股。

四只社保基金共持有中興通訊1.15億股，合計(jì)持股比例2.73%。以中興通訊10月27日收盤價(jià)30.08元計(jì)算，社?；鸪止墒兄蹈哌_(dá)34.59億元。這也是已披露三季報(bào)的公司中，社保基金持股市值最高的公司。

與社保基金不同，證金公司采取了退出的策略。證金公司在三季度減持了中興通訊4465萬(wàn)股，占總股本比例1.07%。這也是證金公司連續(xù)第二個(gè)季度進(jìn)行減持。三季度末，證金公司持股比例降至1.23%，在十大流通股東名單中由第三位降至第五位。

事實(shí)上，中興通訊第三季度的真實(shí)利潤(rùn)并不那么美好。第三季度，中興通訊總營(yíng)收225.69億元，同比減少5.2%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)16.12億元，同比增長(zhǎng)47.53%。在看起來(lái)亮眼的三季度業(yè)績(jī)背后，存在著超20億元的非經(jīng)常性損益。

若扣除非經(jīng)常性損益，中興通訊三季度凈虧損3.89億元。其中包括了超過(guò)5億元的匯兌損失。

在第三季度非經(jīng)常性損益中，中興通訊的投資收益高達(dá)21億元，主要因本期處置努比亞部分股權(quán)投資產(chǎn)生收益。

也因?yàn)樯鲜鲈?，中興通訊全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3倍左右的業(yè)績(jī)?cè)诳鄯呛笠膊](méi)有那么迅猛。

中興通訊2016年的非經(jīng)常性損益約為-45億元，扣非后全年凈利潤(rùn)在21.3億元。不考慮2017年第四季度的非經(jīng)常性損益，僅扣除前三季度23.43億元的非經(jīng)常性損益，中興通訊2017年全年業(yè)績(jī)實(shí)在20億-25億元之間，同比2016年并無(wú)增長(zhǎng)或小幅增長(zhǎng)。

招商證券分析師周炎判斷，單季度收入下降主要因上半年國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商設(shè)備招標(biāo)較少，設(shè)備收入確認(rèn)影響三季度單季收入利潤(rùn)。

業(yè)績(jī)中規(guī)中矩，社?；鹁壓卧谌径燃娂娪咳胫信d通訊，答案或許與中興通訊在5G等方面的技術(shù)儲(chǔ)備和全球業(yè)務(wù)布局有關(guān)。

在A股上市公司中，中興通訊在研發(fā)方面向來(lái)舍得投入，其研發(fā)費(fèi)用之高居于前列，幾乎每年均有約10%的營(yíng)收投入研發(fā)。中興通訊前三季度研發(fā)投入高達(dá)92億元，占總營(yíng)業(yè)收入的12%。這家公司歷年累積研發(fā)投入更是已近千億元。

持續(xù)不斷的大額研發(fā)投入不僅是中興通訊業(yè)績(jī)?cè)龇桓叩脑蛑唬匾氖?，中興通訊在5G等核心產(chǎn)品上的研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備，也為占據(jù)未來(lái)市場(chǎng)奪得先機(jī)。

中興通訊以5G承載為創(chuàng)新龍頭，已在網(wǎng)絡(luò)虛擬化、超100G光傳輸、下一代光接入等實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)技術(shù)突破。

5G進(jìn)展方面，中興通訊已在全球部署超過(guò)60多張Pre5G網(wǎng)絡(luò)，以及超過(guò)280個(gè)SDN/NFV商用/實(shí)驗(yàn)局。在5G國(guó)家測(cè)試二階段中，刷新小區(qū)吞吐量、海量連接數(shù)和低時(shí)延等多項(xiàng)業(yè)界記錄；與中國(guó)聯(lián)通聯(lián)合在深圳開(kāi)展5G外場(chǎng)測(cè)試；與中國(guó)移動(dòng)、高通開(kāi)展全球首個(gè)基于最新3GPPR15標(biāo)準(zhǔn)的5G低頻IoDT合作試驗(yàn)。

中信證券分析師顧海波預(yù)計(jì)，5G的投資總額將高于4G，業(yè)績(jī)上主設(shè)備廠商核心受益，資金層面中興作為5G龍頭標(biāo)的有望享受估值溢價(jià)。

除了在產(chǎn)品研發(fā)上搶先卡位之外，中興通訊在全球的市場(chǎng)布局也已打好基礎(chǔ)。

報(bào)告期內(nèi)，中興通訊海外5G市場(chǎng)獲得重要突破，公司增強(qiáng)了與歐洲、日本等主流運(yùn)營(yíng)商在5G技術(shù)方面的合作。10月25日，中興通訊中標(biāo)意大利預(yù)商用5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，與歐洲運(yùn)營(yíng)商巨頭Orange正式簽署5G合作協(xié)議。同時(shí)，公司與比利時(shí)Telenet共建5G創(chuàng)新中心并完成歐洲首個(gè)FDD Massive MIMO外場(chǎng)測(cè)試、攜手日本軟銀驗(yàn)證Pre5G Massive MIMO單載波近1Gbps峰值等。

“海外主流運(yùn)營(yíng)商的突破將為后續(xù)5G全球化擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)?！惫獯笞C券分析師田明華認(rèn)為。

近一年來(lái)，中興通訊在二級(jí)市場(chǎng)上漲幅已接近翻倍。

分析人士認(rèn)為，今年四季度和明年上半年中興通訊依然業(yè)績(jī)無(wú)憂。因?yàn)閺娜径乳_(kāi)始，三大運(yùn)營(yíng)商在物聯(lián)網(wǎng)、OTN等招標(biāo)明顯提速。

10月27日晚間，中興通訊的最新公告顯示，公司獨(dú)家中標(biāo)2017年中國(guó)聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)HSS專用網(wǎng)元集中采購(gòu)項(xiàng)目，將為其新建HSS設(shè)備4套，可服務(wù)用戶4600萬(wàn)。這是中興通訊繼今年9月在中國(guó)移動(dòng)2017年物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)核心網(wǎng)四期招標(biāo)工程中取得了M-HLR/HSS標(biāo)包60%的份額后，又一次規(guī)模突破。

三季報(bào)中，中興通訊展望下一報(bào)告期稱，“本集團(tuán)將持續(xù)加大5G等核心產(chǎn)品研發(fā)投入；抓住全球電信市場(chǎng)技術(shù)和格局變化的機(jī)遇，堅(jiān)定地提高市場(chǎng)占有率，提升全球市場(chǎng)地位?！?/p>

有了豐厚的技術(shù)儲(chǔ)備，加上相對(duì)鞏固的國(guó)際市場(chǎng)地位，5G時(shí)代來(lái)臨之時(shí)，或許就是中興通訊的爆發(fā)之日。也正是因?yàn)槲磥?lái)的想象空間大，中興通訊獲得社保基金偏愛(ài)也就不足為奇了。