2021年8月，國(guó)際大宗商品價(jià)格全面下跌，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，歐元區(qū)通貨膨脹率達(dá)到10年來(lái)的最高值。

國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.8%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲9.5%，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。本月貨幣政策操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放1300億元，貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。債券收益率整體上行，中債-新綜合指數(shù)（凈價(jià)）有所下降。債券市場(chǎng)交易結(jié)算量大幅增長(zhǎng)，境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持。

宏觀經(jīng)濟(jì)情況

（一）國(guó)際大宗商品價(jià)格整體下跌，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期

8 月，國(guó)際大宗商品價(jià)格整體下跌。紐約商品交易所黃金期貨（COMEX）價(jià)格收于 1816.4 美元/盎司，較上月末下跌 0.03%。紐約商品交易所原油期貨（NYMEX）價(jià)格收于 68.51 美元/桶，較上月末下跌 7.2%。倫敦金屬交易所（LME）期銅收于 9535 美元/噸，較上月末下跌 1.8%。LME 期鋅收于 3004.0 美元/噸，較上月末下跌 0.9%，LME 期鎳收于 19600/噸，較上月末上漲 0.15%。

美國(guó)方面，8 月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 23.5 萬(wàn)人，預(yù)期 72.5 萬(wàn)人，前值為 94.3 萬(wàn)人，不及預(yù)期。失業(yè)率為 5.2%，預(yù)期值為 5.2%，前值為 5.4%。核心 PPI 同比增長(zhǎng) 6.7%，預(yù)期增長(zhǎng) 6.6%，前值為增長(zhǎng)6.2%；CPI同比增長(zhǎng)5.3%，預(yù)期增長(zhǎng)5.3%，前值為增長(zhǎng)5.4%；核心 CPI 同比增長(zhǎng) 4%，預(yù)期增長(zhǎng) 4.2%，前值為增長(zhǎng) 4.3%。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為 59.9%，預(yù)期值為 58.5%，前值為 59.5%；ISM 非制造業(yè) PMI 為 61.7%，預(yù)期值為 61.7%，前值為 64.1%。

歐元區(qū)方面，8 月調(diào)和 CPI 同比增長(zhǎng) 3%，預(yù)期增長(zhǎng) 2.7%，前值為增長(zhǎng) 2.2%；核心 CPI 同比增長(zhǎng) 1.6%，預(yù)期增長(zhǎng) 1.5%，前值為增長(zhǎng) 0.7%。Markit 數(shù)據(jù)顯示，8 月制造業(yè) PMI 為 61.4%，預(yù)期值為 61.5%，前值為 61.5%；服務(wù)業(yè) PMI 為 59%，預(yù)期值為 59.7%，前值為 59.7%；綜合 PMI 為 59%，預(yù)期值為 59.5%，前值為 59.5%。

（二）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升

1.CPI平穩(wěn)增長(zhǎng)

8 月，我國(guó) CPI 同比上漲 0.8%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲 0.3%，服務(wù)價(jià)格上漲 1.5%。CPI 環(huán)比上漲 0.1%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.2%，服務(wù)價(jià)格持平。

2.PPI漲幅擴(kuò)大

8 月，我國(guó) PPI 同比上漲 9.5%，漲幅比上月擴(kuò)大 0.5 個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲 0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大 0.2 個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲 13.6%，環(huán)比上漲 0.8%。

3．制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間

8 月，我國(guó) PMI 為 50.1%，低于上月 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，擴(kuò)張力度有所減弱，景氣面收窄。

4.M1、M2增速回落

8 月末，本外幣貸款余額為 193.9 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 11.7%。其中，人民幣貸款余額為 187.8 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 12.1%，增速比上月末低 0.2 個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低 0.9 個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加 1.22 萬(wàn)億元，比上年同期少增 631 億元。8 月末，本外幣存款余額為 233.32 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 8.5%。其中，人民幣存款余額為 226.85 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 8.3%，增速分別比上月末和上年同期低 0.3 個(gè)和 2 個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加 1.37萬(wàn)億元，同比少增 5672 億元。

8 月末，廣義貨幣（M2）余額為 231.23 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%，增速分別比上月末和上年同期低 0.1 個(gè)和 2.2 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額為 62.67 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 4.2%，增速分別比上月末和上年同期低 0.7個(gè)和 3.8個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額為 8.51 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 6.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金 342 億元。

5．貨幣政策工具實(shí)現(xiàn)凈投放

8 月，貨幣政策工具操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放 1300 億元（見(jiàn)表1）。中國(guó)人民銀行通過(guò)逆回購(gòu)操作投放 4200 億元，通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存投放 700 億元，通過(guò)中期借貸便利（MLF）投放 6000 億元；通過(guò)逆回購(gòu)到期回籠 2600 億元，通過(guò) MLF 到期回籠 7000 億元。

貨幣市場(chǎng)運(yùn)行情況

8 月，貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。銀行間回購(gòu) R01D 品種平均利率較上月上行 5BP，至 2.0964%；日均成交量為 33252 億元，環(huán)比減少 1.76%。R07D 品種平均利率較上月下行 4BP，至 2.2396%；日均成交量為 2756 億元，環(huán)比減少 0.09%。

債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及特點(diǎn)

（一）債券收益率整體上行

8 月，債券收益率整體上行。分券種來(lái)看，國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債（AAA）和中短期票據(jù)（AAA）各關(guān)鍵期限點(diǎn)平均收益率（不含隔夜收益率）分別為 2.6127%、2.7470%、3.2371%和3.1587%，較上月末分別上行 7.55BP、8.92BP、4.42BP 和 2.58BP。

（二）短期國(guó)債收益率上行，中長(zhǎng)期與上月末基本持平

8月，1年期國(guó)債收益率較上月末上行18BP，至2.3105%；5年期國(guó)債收益率較上月末下行1BP，至2.6811%；10年期國(guó)債收益率較上月末上行1BP，至2.8450%；15年期國(guó)債收益率較上月末上行1BP，至3.2307%；30年期國(guó)債收益率較上月末下行4BP，至3.4027%。

（三）中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)有所下降

8 月，中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)從上月末的 101.1934 點(diǎn)下降至本月末的 101.187 點(diǎn)，下降 0.0063%；中債-新綜合財(cái)富指數(shù)從上月末的 209.0721 點(diǎn)上升至本月末的 209.7034 點(diǎn)，上升 0.302%。

債券市場(chǎng)交易結(jié)算情況

8 月，全國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)生現(xiàn)券和回購(gòu)交易結(jié)算 152.82 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 12.03%。其中，中央結(jié)算公司辦理交易結(jié)算 95.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 12.59%，占全市場(chǎng)的 62.34%；上海清算所辦理結(jié)算 23.70 萬(wàn)億元，同比下降 8.87%，占全市場(chǎng)的 15.51%；上海證券交易所和深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“滬深交易所”）成交 33.86 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 31.27%，占全市場(chǎng)的 22.15%。

8 月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券交易結(jié)算量為 13.73 萬(wàn)億元，同比下降 7.94%；回購(gòu)交易結(jié)算量為 81.53 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 16.98%。8 月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券買(mǎi)入結(jié)算量最大的三類機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行、證券公司和非法人產(chǎn)品，結(jié)算量分別為 6.22 萬(wàn)億元、4.73 萬(wàn)億元、2.09 萬(wàn)億元。中央結(jié)算公司登記債券的換手率平均為 16.54%（見(jiàn)表 2）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、記賬式國(guó)債和商業(yè)銀行債券，換手率分別為43.11%、17.24%和 13.58%。

債券市場(chǎng)發(fā)行情況

8 月，全國(guó)債券市場(chǎng)新發(fā)債券為 3.89萬(wàn)億元，同比減少 2.91%。其中，中央結(jié)算公司登記新發(fā)債券 2.27 萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的 58.33%；上海清算所登記新發(fā)債券 1.03 萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的 26.58%；中證登登記新發(fā)行債券 0.59 萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的 15.09%。

債券市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)

截至 8 月末，全國(guó)債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到 112.30 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 12.87%。其中，中央結(jié)算公司托管總量為 82.65 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 13.21%，占全市場(chǎng)托管量的 73.60%（見(jiàn)表 3）；上海清算所托管總量為 14.56 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 4.92%，占全市場(chǎng)托管量的 12.97%；中國(guó)結(jié)算托管總量為 15.09 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.63%，占全市場(chǎng)托管量的 13.43%。

境外機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

8 月，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)增持債券 265 億元。截至8 月末，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)持有債券 3.58 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 37.98%，占市場(chǎng)總量的 3.82%，較上年末上升 0.34 個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央結(jié)算公司托管 3.41 萬(wàn)億元，占比 95.20%。境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司通過(guò)“全球通”持債占比 72.94%。境外機(jī)構(gòu)持有記賬式國(guó)債 2.20 萬(wàn)億元，占境外機(jī)構(gòu)持有債券的 64.66%。境外機(jī)構(gòu)持有量占記賬式國(guó)債總量的 10.85%，較上年末上升1.19 個(gè)百分點(diǎn)。

注：

1．本報(bào)告的債券發(fā)行、托管、境外機(jī)構(gòu)持債數(shù)據(jù)不含同業(yè)存單。

本文源自債券雜志