hello，我不談戀愛，不蹦迪，專注于錢的高姐姐~

決定評估1000只基金，這是第123只。我想看看其他基金的評價。@關(guān)注錢基地，歷史精華句子：

《摘要》產(chǎn)業(yè)分析、熱點解釋、科學投資、市長/市場深度教學。

以債務為基礎的收益通常每年只有4%至6%。

但是在過去的一年里，債務基礎增加了42.83%！

債務基礎努力，比股票基礎更出色

名字是中國商人信用增強債券A(001751)，每天生長在基金熱門排行榜上。

為啥這只債基這么厲害呢？買了什么票？往下看。

數(shù)據(jù)截止11月4日

華商信用增強債券A，成立于2015年9月。

基金經(jīng)理歷騫，從業(yè)年限僅1.8年，他是從2020年7月開始管理這只債基。

這只基金的規(guī)模，在歷騫管理后猛增了不少，年初只有9000萬，三季度直接增至23.34億！

想必是大家被這只債基最近1年的業(yè)績折服了！

• 收益展示

數(shù)據(jù)截止11月4日

這只債基最亮眼的表現(xiàn)就是，歷騫任職1年多的時間，漲了42.84%，是滬深300的126倍！

而這支基常年的股票倉位只有20%，這收益簡直讓滬深300無地自容。

另外，它的收益（黃線）也是妥妥吊打市面上的同類基金（藍線），如下圖：

為啥這么牛呢？

因為這只基買了很多可轉(zhuǎn)債，股性很大，跟直接買股票型基金沒有什么區(qū)別~（下文第3部分會詳細講）

• 牛熊成績

牛熊期間的基金業(yè)績表現(xiàn)，最能表現(xiàn)基金經(jīng)理的真實水平，如下表：

由于歷騫管理華商信用增強A僅1年多，我們又加入了他管理時間更長的華商豐利增強定開債A一起對比。

2019年至今的牛熊期間，歷騫管理的華商豐利增強定開債A都是跑贏滬深300的，3局全勝！

華商信用增強債券A的表現(xiàn)也很不錯，尤其是今年春節(jié)后市場回調(diào)期間，比滬深300多漲了40個點！

綜上，歷騫的管理水平是很不錯的。

• 最大回撤（下跌）

數(shù)據(jù)截止11月4日

歷騫管理以來，回撤控制得都比滬深300更小，但個別時期也玩出了過山車的感覺。

比如今年春節(jié)后市場大跌，它也跟跌了6%左右，相當于跌掉了普通債基一年的收益。

最大跌幅-11.25%出現(xiàn)在了11月3日，感覺還可能跌更多呀~

哎，一只債基跌這么兇，都是買了太多可轉(zhuǎn)債的原因吶！

華商信用增強債券A，總股票倉位20.31%，先來看看股票部分都重倉了哪些票：

• 股票前十大重倉股分析

從最新三季度的持倉來看，幾乎全部重倉黑色金屬，買鋼鐵企業(yè)就有8只！

可能歷騫認為，在全球高通脹的情況下，鋼鐵還有漲價的空間。中國下半年地方債放寬，可能會在基建的帶動下利好鋼鐵企業(yè)。

另外2只分別是駱駝股份，做新能源電池的；以及房企保利發(fā)展，相對鋼鐵個股的持倉來說小很多。

下面來看看買了哪些債券：

• 債券持倉

華商信用增強債券A，債券占比92.86%。

可轉(zhuǎn)債占比58.19%，股性非常高，一定程度上來說，這只基更像是股票倉位占七八成的混合基金

所以這是它最近一年業(yè)績增長42%的原因，漲得多，波動也很大！

除了可轉(zhuǎn)債，它還買了一些信用度高的國債、金融債、企業(yè)債，獲取中短期較為穩(wěn)定的利息收益。

那么，我們來看看歷騫的選債能力如何：

債券的主要收益來源，靠的是歷騫選債能力賺來的，創(chuàng)造了12.64%的超額收益！

靠利息只賺了1.49%。

總體來說，歷騫選債能力不錯，但是風險偏好高，買很多可轉(zhuǎn)債，野心挺大。

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歷騫是經(jīng)濟學博士，科班出身。2016年加入華商基金管理公司做研究員，2019年底開始擔任基金經(jīng)理，任職年限將近2年。

雖然年輕，但任職基金經(jīng)理以來，歷騫管理基金的業(yè)績出眾。

只管理了3只基金，但其中兩只今年來、近1年來的業(yè)績，都名列前10！

在近幾年的動蕩行情中，歷騫以債打底，以股增強的固收+策略，廣受基民的喜愛。

歷騫的投資理念是“自上而下”+“自下而上”相結(jié)合。

他會根據(jù)宏觀情況，針對不同時期、不同市場的機會，自上而下挑選景氣度高的投資方向；再自下而上的選擇優(yōu)秀的企業(yè)個股。

同時股債大類資產(chǎn)的配置，盡可能地平衡安全性、收益性、流動性，實現(xiàn)更大的資產(chǎn)穩(wěn)定增長。

我們來看看三季度報中，他未來的投資方向是什么：

總結(jié)一下

華商信用增強債券A，過去1年漲了42.83%；

業(yè)績秒殺同類債基，甚至比股基表現(xiàn)還好，主要是因為持倉一半以上買了可轉(zhuǎn)債，相當于買了股票。

所以波動還挺大，當前最大跌幅11.25%。

大家不要以為債基都很穩(wěn)健，被債基迷惑了雙眼，還是要穿透底層持倉看看買了哪些債，風險有多大。

尤其是那些買了房地產(chǎn)債券的，今年炸雷可就是血本無歸了，比如這只，鵬華全球高收益?zhèn)?br/>

總體來說，這只基業(yè)績不錯，歷騫的選債能力也很好，但他擔任基金經(jīng)理不到2年的時間，還是比較年輕的，大熊市能表現(xiàn)如何，還得經(jīng)過時間的歷練呢。

如果你的投資風格偏保守，只想基金有個穩(wěn)穩(wěn)的增值，不建議買這只，可以看看那些沒有可轉(zhuǎn)債持倉的債基。

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最后，還是要跟大家強調(diào)一遍：

基姐只做基金測評，不構(gòu)成買入建議，如果有看上的基金，要根據(jù)自己的目標收益和可承受風險去考慮，以免一時被收益沖昏了頭做出錯誤決定。

投資本身是一個嚴肅且經(jīng)過深思熟慮才能做出的決策，永遠不要盲目跟風投資，投資路上只有擁有一套自己的想法、理念，才不會輕易迷路~

我們做基金測評的初衷是為了幫到更多人學習如何投資基金，如何辨別基金是否適合自己，而不是直接給購買建議，基姐真心希望每一個人都能買到最讓你心儀的基！