2018年上半年市場(chǎng)起伏很大，截至6月15日，中證500超過(guò)12.27%，上海和深圳300超過(guò)6.88%，上海50超過(guò)6.73%，最壞的*ST普天跌幅超過(guò)86%，整個(gè)市場(chǎng)非常慘淡！每天基金數(shù)據(jù)顯示，3793是只有業(yè)績(jī)記錄的基金，漲幅的中位數(shù)為-1.31%，漁民普遍虧損，甚至堅(jiān)持不懈的定投也不例外。

面對(duì)虧損，怎么辦呢?

首先需要弄明白的是，投資是怎樣賺錢(qián)的。以成本最低、透明度最高的指數(shù)基金為例?；饡?huì)按照約定購(gòu)買(mǎi)一批股票，其收益來(lái)源于投資企業(yè)賺到的錢(qián)（盈利增長(zhǎng)）、企業(yè)分紅的錢(qián)（往年盈利分配）和市場(chǎng)送的錢(qián)（估值提升）三部分。這三部分錢(qián)具有如下特征：

企業(yè)賺到的錢(qián)持續(xù)增長(zhǎng)。因?yàn)楣旧鲜芯哂幸欢ǖ挠鸵?guī)模門(mén)檻，上市公司整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)高于國(guó)家GDP的增幅。例如剛剛過(guò)去的2017年，A股滬深兩市上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.25萬(wàn)億元，增長(zhǎng)18.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.36萬(wàn)億元，增長(zhǎng)11.65%，其中主板上市公司利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.46%，中小板利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.88%。而我國(guó)2017年初步核實(shí)的GDP總量為82.71萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.9%。上市公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度比GDP高了約70%。歷史上，僅在經(jīng)濟(jì)極度不佳的個(gè)別年份，上市公司整體利潤(rùn)增幅才出現(xiàn)過(guò)下滑。

企業(yè)分紅的錢(qián)持續(xù)增長(zhǎng)。中證指數(shù)公司統(tǒng)計(jì)，2017年，A股75.5%的上市公司分紅，分紅占比提高1.05個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)分紅8050.24億元，比上一年增加1383.18億元，市場(chǎng)整體的股息率為1.5%，已經(jīng)與一年期定期存款一致。

既然企業(yè)賺錢(qián)越來(lái)越多，分紅越來(lái)越多，為啥投資還會(huì)虧損呢？這都是拜市場(chǎng)先生所賜。

市場(chǎng)估值大幅波動(dòng)。如果把市場(chǎng)看成一個(gè)人，那么它的情緒是極度不穩(wěn)定的。以中證500指數(shù)（滬深兩市規(guī)模適中的500個(gè)股票按照市值大小加權(quán)組成的指數(shù)）為例。該指數(shù)自2007年以來(lái)，市盈率最高為127.19，最低為19.47。即市場(chǎng)先生情緒高昂時(shí)，愿意以每股盈利127.19倍的價(jià)格買(mǎi)入；當(dāng)市場(chǎng)先生情緒低落時(shí)，又愿意以每股盈利19.47倍的價(jià)格賣(mài)出。

對(duì)于投資人，如果能把握市場(chǎng)先生的脾氣，在它情緒低落時(shí)低價(jià)買(mǎi)入，在它情緒高昂時(shí)高位賣(mài)出，僅靠估值變動(dòng)，在30倍市盈率（從低到高20%的分位數(shù)）以下買(mǎi)入，在60倍市盈率（從低到高80%的分位數(shù)）以上賣(mài)出，就能多賺1倍左右的錢(qián)。順便說(shuō)一聲，目前中證500位于歷史估值從低到高2.88%的分位數(shù)，處于底部區(qū)域。

中證500指數(shù)成分企業(yè)當(dāng)前的利潤(rùn)增幅為46.83%，歷史中位數(shù)增幅為24.34%，屬于成長(zhǎng)性較好的指數(shù)。

市場(chǎng)先生的脾氣也具有一定的規(guī)律性，平均4年左右就有一輪牛市，歷史上中證500連續(xù)下跌最長(zhǎng)的年份是2年。

不幸的是，中證500指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第三年下跌；

幸運(yùn)的是，你現(xiàn)在可以低于歷史估值中位數(shù)的價(jià)格買(mǎi)入。

如果是定投這類(lèi)指數(shù)，你最需要做的就是加大定投金額，買(mǎi)入更多（例如買(mǎi)入日常定投金額2-3倍），為未來(lái)收益種下更多的種子！

需要留意的是，強(qiáng)周期的能源行業(yè)，估值低點(diǎn)通常是業(yè)績(jī)?cè)鏊俚母唿c(diǎn)，不適合參照市盈率投資，普通投資者盡量規(guī)避。

天弘中證500指數(shù)基金（A類(lèi)代碼000962，C類(lèi)代碼005919）整體費(fèi)率較低，可以作為投資的備選標(biāo)的。此外，該公司旗下還有運(yùn)作費(fèi)率較低的食品飲料、醫(yī)藥100、計(jì)算機(jī)等各類(lèi)行業(yè)和主題指數(shù)，方便選擇或進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換。

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作者：基少成多