最近銀行業(yè)理財?shù)怯浌芾碇行陌l(fā)布了《中國銀行業(yè)理財市場半年報告》 (2021年)。

上半年，我國商業(yè)銀行和理財公司累計新發(fā)產(chǎn)品 2.55 萬只，累計募集資金 62.41 萬億元，創(chuàng)造收益 4137.51 億元。

2021 年是資管新規(guī)落地實施的三周年，也是理財業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型的收官之年。上半年，銀行理財市場轉(zhuǎn)型取得顯著進展，理財產(chǎn)品凈值化進程有序推進，截至 6 月底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模 20.39 萬億元，占比 79.03%，較年初和去年同期分別提高 11.75 和 23.90 個百分點。存量資產(chǎn)處置工作按計劃有序推進，保本型產(chǎn)品持續(xù)壓降，截至 6 月底，保本型產(chǎn)品存續(xù)余額 0.15萬億元，同比減少 90.68%。

此外，隨著理財市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，銀行理財產(chǎn)品在產(chǎn)品期限、運作模式等方面不斷優(yōu)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯改善，產(chǎn)品體系進一步豐富。

累計募集 62.41 萬億元

創(chuàng)造收益4137.5億元

2021 年上半年，銀行理財市場規(guī)模趨于穩(wěn)定。理財產(chǎn)品新發(fā)行2.55萬只，累計募集金額 62.41 萬億元（包含開放式產(chǎn)品在 2021 年上半年的累計申購金額，下同），同比增長 5.57%。

截至 2021年6月底，理財產(chǎn)品存續(xù) 3.97 萬只，存續(xù)余額 25.80 萬億元，與年初基本持平。

截至2021 年 6 月底，全市場存續(xù)有現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品 351 只，存續(xù)余額達(dá)到 7.78萬億元，較年初增長 2.64%；2021 年上半年，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品累計募集金額達(dá)到 33.97 萬億元，占全部理財產(chǎn)品募集金額的 54.43%。

從收益來看，2021 年上半年，理財產(chǎn)品累計兌付客戶收益 4137.51 億元。其中，銀行機構(gòu)累計兌付投資者收益 3358.18 億元，理財公司累計兌付投資者收益 779.33 億元，同比增長 8.74 倍。

2021 年是資管新規(guī)落地實施的三周年，也是理財業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型的收官之年。隨著理財產(chǎn)品凈值化進程的平穩(wěn)推進，理財業(yè)務(wù)已逐步打破剛兌，回歸“受人之托，代客理財”本源。

凈值化轉(zhuǎn)型進入沖刺期

截至2021 年 6 月底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá) 20.39 萬億元，較年初增長 17.18%，同比增長 51.06%；凈值型產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 79.03%，較年初上升11.75 個百分點；其中，開放式凈值型產(chǎn) 品 余 額 占 全 部 凈 值 型 產(chǎn) 品 比 例 為79.93%。

在凈值化轉(zhuǎn)型提升的同時，存量資產(chǎn)化解也在持續(xù)推進。2021 年是資管新規(guī)過渡期的最后一年。上半年，銀行在大力發(fā)行凈值化產(chǎn)品推進轉(zhuǎn)型的同時，加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置。

同業(yè)理財規(guī)模進一步縮減。截至2021 年 6 月底，同業(yè)理財存續(xù)余額2718.80 億元，較年初下降 30.45%，同比下降 62.78%，同業(yè)理財規(guī)模占全部理財產(chǎn)品的比例不足 2%。

報告指出，2021 年底，資管新規(guī)過渡期即將結(jié)束，凈值化轉(zhuǎn)型進入沖刺期。在資管新規(guī)與理財新規(guī)確定的監(jiān)管格局下，銀行理財積極調(diào)整發(fā)展理念與方向，非凈值型理財產(chǎn)品將加速退場。

據(jù)初步統(tǒng)計，2021 年上半年新發(fā)行的產(chǎn)品中共有 1173 只產(chǎn)品曾發(fā)生過跌破初始凈值現(xiàn)象，約占全部新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)的 4.59%；到 2021 年 6 月底，只有 139 只產(chǎn)品仍低于初始凈值，僅占當(dāng)年發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的 0.54%。

總體來看，“破凈”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以長期限、封閉式為主，配置資產(chǎn)以“固收+”策略居多。雖然產(chǎn)品凈值短期可能受市場波動影響，但長期運行仍然穩(wěn)健。

目前整改進展情況符合預(yù)期，2021 年底前絕大部分銀行將完成整改。對于個別銀行存續(xù)的少量難處置的資產(chǎn)，銀保監(jiān)會將按照相關(guān)規(guī)定納入個案專項處置，持續(xù)督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。理財產(chǎn)品市場格局和觀念氛圍將從根本上發(fā)生轉(zhuǎn)變。

下一步，銀行理財將以凈值化轉(zhuǎn)型為重要突破，探索進一步豐富理財產(chǎn)品線。除配置固定收益類資產(chǎn)外，漸進式開展權(quán)益等資產(chǎn)配置，滿足投資者個性化和多元化配置需求。同時，在構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下，未來經(jīng)濟動能將由傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新、綠色產(chǎn)業(yè)、先進制造、基礎(chǔ)設(shè)施等需要長期資金支持的領(lǐng)域，作為我國金融市場上重要資金來源，銀行理財在國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展上將有新作為。

期限逐步拉長

債券仍為主要配置資產(chǎn)

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，理財產(chǎn)品期限逐步拉長，固定收益類、開放式理財產(chǎn)品規(guī)模及占比不斷上升，理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯改善，公募理財產(chǎn)品仍占據(jù)銀行理財?shù)慕^對主力。隨著理財業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與理財公司的發(fā)展，凈值型理財產(chǎn)品不斷增加，理財業(yè)務(wù)規(guī)范化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型進程穩(wěn)步推進。

從期限結(jié)構(gòu)看，2021 年上半年，全市場新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢，6 月份為 281 天，較 2020 年 12 月增長 13.13%，同比增長39.99%。封閉式產(chǎn)品期限的拉長，從側(cè)面說明理財產(chǎn)品滿足長期投資、價值投資需求的能力不斷增強?，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模增長。

從產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)看，固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)增加。截至 2021 年 6 月底，固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 22.75 萬億元，同比增長 15.04%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 88.18%；混合類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 2.96 萬億元，同比下降 35.89%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 11.49%；權(quán)益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 843 億元，較年初增長 10.15%，同比增長 1.54%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 0.33%；商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品規(guī)模較小，為11 億元。

從理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況來看，截至 2021 年 6 月底，理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計 28.66 萬億元，同比增長 2.31%；負(fù)債合計 2.78 萬億元，同比下降 18.20%。理財產(chǎn)品杠桿率 110.74%，較去年同期減少 3.06 個百分點。

其中，理財投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為 19.29 萬億元、3.75 萬億元、1.17 萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的 67.31%、13.08%、4.08%。此外，銀行理財持有現(xiàn)金及銀行存款 2.77 萬億元。

從中可以看出，債券仍為主要配置資產(chǎn)截至 2021 年 6 月底，理財產(chǎn)品持有的債券資產(chǎn)中，利率債投資余額 1.76 萬億元，占總投資資產(chǎn)的 6.14%；信用債投資余額 14.53 萬億元，占總投資資產(chǎn)的50.70%，占比較去年同期上升 4.18 個百分點。理財產(chǎn)品持有評級為 AA+及以上的高評級債券規(guī)模達(dá)到 12.14 萬億元，占信用債投資總余額的 83.55%，同比增加 4.88個百分點。

T+0 產(chǎn)品較受投資者青睞

2021 年上半年，銀行理財市場投資者數(shù)量持續(xù)增長，截至6 月底達(dá) 6138 萬個，較年初增長 47.45%。其中個人投資者仍是主力，占比 99.61%。

截至2021 年 6 月底，我國銀行理財市場持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量為 6137.73 萬個，較年初增長 47.45%，其中個人投資者達(dá)到 6114.09 萬人，較年初增加 1965.99萬人，占比高達(dá) 99.61%；機構(gòu)投資者23.64 萬個，較年初增加 9.26 萬個，占比 0.39%。

從投資者的投資偏好來看，2021 年上半年，隨著凈值型理財產(chǎn)品的不斷發(fā)行，持有凈值型理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量也呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，其中開放式凈值型產(chǎn)品投資者數(shù)量加速上升趨勢尤為明顯，非凈值型產(chǎn)品的投資者數(shù)量則逐漸減少。

中低風(fēng)險產(chǎn)品更受投資者歡迎，產(chǎn)品風(fēng)險等級越高投資者平均持有金額普遍越多。其中，T+0 產(chǎn)品較受投資者青睞，1 年以上期限的理財產(chǎn)品平均持有金額較高。