高松

概念

主板發(fā)送赤股或剩余公積金、資本公積金增股達(dá)到10比5以上，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移10比10以上

滿足其中一個(gè)條件

1.近兩年同期凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，每股轉(zhuǎn)移比率不能高于上市公司近兩年凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率。

2.凈資產(chǎn)有很大變化，每股轉(zhuǎn)移比率上市公司期末凈資產(chǎn)不能高于基礎(chǔ)凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率。

3.近兩年凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，近三年每股收益不低于1元，因此要充分披露高轉(zhuǎn)讓的主要考慮因素和合理性，股份轉(zhuǎn)讓后每股收益不低于0.5元。

禁止

1.報(bào)告期凈利潤(rùn)為負(fù)，凈利潤(rùn)同比下降50%以上，或度過(guò)全州后每股收益不到0.2元。2.上市公司提出，股東和控股股東及其一貫行為人、同監(jiān)人員在過(guò)去3個(gè)月有減員情況，或在以后3個(gè)月有減員計(jì)劃。3.如果有股份限制股(股權(quán)激勵(lì)限制股除外)，在解除股份限制銷售后3個(gè)月內(nèi)，公司不能公開(kāi)高轉(zhuǎn)讓方案。

特殊規(guī)定

上市公司事先公開(kāi)高遷移方案時(shí)，如果沒(méi)有公開(kāi)當(dāng)前業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)速報(bào)，則必須同時(shí)公開(kāi)業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)速報(bào)。

本質(zhì)

實(shí)際上，由于公司所有者權(quán)益內(nèi)部各科目的相互轉(zhuǎn)移和調(diào)整，通過(guò)減少未分配利潤(rùn)、公積金科目來(lái)增加股份數(shù)量，因此不會(huì)直接增加公司的內(nèi)在價(jià)值，公司的業(yè)績(jī)也不會(huì)直接改變。

資本市場(chǎng)

如果股票規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不變，每股收益就會(huì)下降，每股市長(zhǎng)/市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)下降，公司股票的市長(zhǎng)/市場(chǎng)流動(dòng)性也會(huì)相應(yīng)提高。

在業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，考慮到股票流動(dòng)性等因素，上市公司需要適當(dāng)擴(kuò)大股權(quán)。

部分上市公司在炒作高轉(zhuǎn)移素材的同時(shí)，結(jié)合內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、大股東隱瞞或解禁等違法行為，嚴(yán)重?fù)p害了中小普通投資者的權(quán)益。

個(gè)人

公司發(fā)赤股、發(fā)行股票溢價(jià)除外的其他資本公帑和盈余公積金增加股票的人，個(gè)人應(yīng)當(dāng)根據(jù)利息、股息、股息、收入項(xiàng)目繳納稅金(一年以上繳納股息的稅金)。

具體內(nèi)容可以看《上海證券交易所上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》和《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第 1 號(hào)——高比例送轉(zhuǎn)股份（2021 年修訂）》。

這里舉兩個(gè)案例，主要是前幾年一些公司炒作高送轉(zhuǎn)題材，同時(shí)結(jié)合內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、配合大股東減持或者解禁等違規(guī)行為。

瑞和股份在2016年計(jì)劃實(shí)施每10股派息2元，同時(shí)以資本公積轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增25股的利潤(rùn)分配方案。實(shí)際控制人的朋友鄭少鑾、倪漢騰和侄子李健銘在內(nèi)幕消息公布前的一個(gè)交易日大筆買入，總共違法獲利1007.8萬(wàn)元。

2016年和2017年易事特的董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人何思模，通過(guò)控制提案的提出時(shí)間，進(jìn)而控制了利潤(rùn)分配及高送轉(zhuǎn)預(yù)案提案的預(yù)披露時(shí)間，待股價(jià)上漲后，立即將之前利用朱某賬戶買入的“易事特”以及員工持股計(jì)劃持有的“易事特”賣出獲利，違法所得總計(jì)6398萬(wàn)元。

因此交易所也明確了股份送轉(zhuǎn)比例應(yīng)當(dāng)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相匹配，不得利用高送轉(zhuǎn)方案配合股東減持或限售股解禁，不得利用高送轉(zhuǎn)方案從事內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

對(duì)于企業(yè)來(lái)講，假如公司股本規(guī)模較小，而每股市場(chǎng)價(jià)格較高，容易使投資者產(chǎn)生該公司的市值被高估的錯(cuò)覺(jué)，公司在滿足交易所規(guī)定的情況下，可以通過(guò)資本公積金轉(zhuǎn)增股本的形式來(lái)使每股收益減少，從而降低公司股價(jià)，提高公司股票在股市的流動(dòng)性。

如果公司妄圖通過(guò)高送轉(zhuǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)所謂的高送轉(zhuǎn)行情，達(dá)到抬高股價(jià)，配合大股東減持等目的，在證監(jiān)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)新規(guī)和投資者愈發(fā)成熟的A股市場(chǎng)，這種忽略公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的短視行為，只會(huì)是司馬昭之心路人皆知。如果高送轉(zhuǎn)之后，公司內(nèi)在價(jià)值沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性的提高，最后的結(jié)果不僅會(huì)是竹籃打水一場(chǎng)空，股價(jià)跌落回到正常水平，甚至還可能成為過(guò)街老鼠人人喊打，股價(jià)大跌，無(wú)人問(wèn)津。

盲目地參與高送轉(zhuǎn)，而公司的內(nèi)在價(jià)值沒(méi)有直接得到提高，經(jīng)營(yíng)情況，財(cái)務(wù)狀況也不能得到直接的改善；并且會(huì)比長(zhǎng)期持有者承擔(dān)更多的稅收成本，因此很有可能到頭來(lái)偷雞不成蝕把米。