由于遠遠超過同行凈利率的營業(yè)，面向LED芯片及應用的三安光電被投資者推崇為超級白馬股票。(莎士比亞、LED芯片、應用程序、應用程序、應用程序、應用程序、應用程序、應用程序)

三安光電前三季度銷售凈利率高達40.57%，遠超同類企業(yè)。

但是公司的股價自去年12月27日暴跌以來，依然沒有企穩(wěn)。今日股市開盤更是出現(xiàn)了閃崩，2.3億資金封死跌停板。

到底是哪里出了問題？

12-17日一篇《三安光電：隱秘的大客戶關系 逾31億采購差額成謎》，向市場提出了四大疑問。

疑問一：隱秘的大客戶關系。

公司近年來第一大客戶福建天電的控股股東王雄 ，在三安光電持股的荊州市弘晟光電科技有限公司擔任監(jiān)事。

大客戶福建天電大股東是合營企業(yè)的高管，這種情況下，三安光電與福建天電之間是否構成了關聯(lián)交易？

三安光電的董秘對此認為并不存在關聯(lián)關系。

另外，主要客戶安徽三首光電有限公司也與上市公司在關聯(lián)關系問題上，不甚清楚。

疑問二：31.82億元采購差額之謎

三安集團是三安光電母公司，集團光電板塊中“LED芯片及應用產(chǎn)品銷售”與“其他”業(yè)務收入之和等于上市公司三安光電收入，即上市公司貢獻集團光電板塊90%以上的收入。

集團短期融券募集材料披露，公司2017年面向前五大供應商的采購金額約為11.05億元，占采購總額的34.34%，從而測算其整體采購額約為32.18億元。

但是三安光電2017年年報顯示，其前五名供應商采購額31.06元，占年度采購總額48.53%，得出整體采購金額為64億元。

集團光電板塊的采購金額比三安光電采購金額少了31.82億元，存在31.82億元采購金額差異。

同樣的方法計算，2016年同樣也存在存在12.02億元的采購金額差異。

如果出現(xiàn)上市公司采購金額大于集團層面的時候，則存在兩種可能性：

一種是，如果不存在關聯(lián)交易的情況集團層面理應大于或等于上市公司，否則數(shù)據(jù)存疑；

另一種則可能是因為集團層面將關聯(lián)交易抵消導致上市公司層面大于集團層面。

而在三安光電的年報中，并未出現(xiàn)如此數(shù)額巨大的關聯(lián)交易。

疑問三：集團預付款之謎

2017年末，集團向其前五名供應商預付賬款達44.5億元，占總預付款的一半以上。

其中，最大的一筆預付款流向了一家名為泉州銳取商貿(mào)有限公司的供應商，金額為9.6億元。

集團披露材料顯示預付款一般為大型企業(yè)。然而天眼查顯示，泉州銳取商貿(mào)有限公司為小微企業(yè)，成立于2011年，注冊資本200萬元。吊詭之處在于，與近10億元大額預付款對應的，該公司社保繳納人數(shù)顯示為0。

第五大預付款供應商，安溪通恒貿(mào)易有限公司為經(jīng)營異常。

問四：集團低毛利與上市公司高毛利

2015-2017 年及2018 年1-3 月，三安集團毛利率分別為分別為22.38%、9.74%、12.66%和13.33%。

2014年-2017年及2018 年1-9 月，三安光電毛利率分別為45.05%、46.14%、41.65%、48.79%和47.35%，均相對遠高于同行。

這四大疑問，令投資者對三安光電這只大白馬，產(chǎn)生了擔心。

然而在此篇文章出現(xiàn)之時，三安光電的股價在2018已經(jīng)跌了很多，投資者對于基本面可能出現(xiàn)問題的情況，可能考慮的是利空已經(jīng)被股價下跌消化了。

公司在18號和20號連續(xù)兩篇澄清公告也給市場灌了迷魂湯，上市公司當然會找理由作出看似合理的解釋。導致很多投資者在這幾天并沒有第一時間都作出避險。觀望著觀望著，股價就出現(xiàn)了暴跌。

畢竟大部分投資者財報分析能力和公司基本面挖掘分析能力并不高。很多投資者百分百相信上市公司披露的數(shù)據(jù)以及對此作出的解釋。只要股價有上漲的機會，就可能參與到行情中來，而不會在意上市公司基本面是不是有雷。

數(shù)據(jù)這么好，怎么可能有雷呢？一般投資者都是這么想的。

也有投資者基本數(shù)據(jù)也不愿意去看，只在乎k線趨勢，只要快進快出，憑借身法躲雷。

讓投資者學一點專業(yè)財務知識，很多人是不愿意的，既沒時間也沒興趣，更不相信A股有什么價值。炒概念，炒題材，總之核心是“炒”。

即使自己不具備分析能力，市場上出現(xiàn)了通俗易懂的挖雷帖子，總要認真看一看的。

為什么很多人寧愿吃炒股的苦也不愿吃學習的苦？

因為學習的苦需要你主動去吃，而炒股的苦你躺著他就來了。

本文不構成任何投資建議，股市有風險，投資需謹慎。