這個(gè)冬天非常冷。

2019年之前，北京已經(jīng)經(jīng)歷了第二場大雪，但很多創(chuàng)業(yè)公司還是沒能熬過這個(gè)寒冬。日前，號(hào)稱“社會(huì)電商神話”的淘大宣布破產(chǎn)，成立不到兩年就留下16億欠款，創(chuàng)始人至今下落不明。

淘收藏只是寒冬風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)縮影。數(shù)據(jù)顯示，2019年倒閉的初創(chuàng)企業(yè)中，有55%直到最后一刻才獲得投資?！皩Σ黄穑救谫Y失敗倒閉”成了風(fēng)險(xiǎn)投資圈的口頭禪。

回顧即將到來的2019年，“死亡”依然活躍在各個(gè)領(lǐng)域，包括社交電商、生鮮食品、電子煙、教育等。300多家企業(yè)經(jīng)過裁員、拖欠、跑路終于倒閉。有的曾經(jīng)轟轟烈烈地死去，有的則毫無興趣地消失了。

2019風(fēng)險(xiǎn)投資圈死亡名單

潮水退去，被資金堆砌的溺水者最耀眼。

最新數(shù)據(jù)顯示，今年倒閉的336家企業(yè)中，涉及的領(lǐng)域包括社交電商、生鮮、P2P、電子煙、教育、長租公寓等。金融和電子商務(wù)公司死亡人數(shù)最多，分別為62家和38家。

寒冬之下，那些倒下的創(chuàng)業(yè)公司是怎樣的“死亡”？

社交電商:16個(gè)月大，創(chuàng)始人失蹤

社交電商最新的“死亡”案例是淘。

2018年8月出生，2019年12月去世，享年16個(gè)月，留下16億欠款。淘的短暫壽命在嘆息。從10月份破產(chǎn)重組的消息被承認(rèn)到現(xiàn)在不到兩個(gè)月，現(xiàn)在只剩下一根雞毛。

今年6月初，淘開始了B輪融資，很快拿到了幾次口頭報(bào)價(jià)。但從7月份開始，由于一些內(nèi)外因素，公司業(yè)績的增長受到影響，銷售停滯不前。盲目樂觀的淘用商家的支付補(bǔ)貼平臺(tái)用戶，而B輪的2億資金遲遲不到，造成了崩盤。

今年，電商行業(yè)傷亡慘重。6月，成立9年的Shangpin.com再次卷入裁員，并很快宣布關(guān)閉；8月，主持人李晶創(chuàng)辦、唯品會(huì)拿下的明星美妝電商平臺(tái)樂蜂網(wǎng)被關(guān)閉；依靠“消費(fèi)者返利”模式，吸引了近1200萬會(huì)員的電商購物平臺(tái)在網(wǎng)上很容易買到。在詐騙會(huì)員近200億元后，實(shí)際控制人兼董事長賈永龍“滾了錢跑”.....

擊沉大盤成了最后的救命稻草，但不容易咬人?！安还芟鲁恋氖袌鲇卸啻?，獲得客戶的成本其實(shí)很高。下沉市場一個(gè)很重要的特點(diǎn)就是用便宜的產(chǎn)品來贏得用戶的消費(fèi)，這一點(diǎn)沒有變?！笔聦?shí)上，在下沉市場中死去的企業(yè)家比比皆是，但鮮為人知。

新鮮電商:連VC都怕。"近期沒有人投票支持新鮮食品。"

臨近年底，生鮮行業(yè)的玩家紛紛聽到“死亡”的消息。

以前的代蘿卜瀕臨破產(chǎn)，到了后來，以清潔蔬菜配送服務(wù)為主的保鮮電商公司“沃初”，官網(wǎng)和App都暫停了服務(wù)。一組數(shù)據(jù)可以解釋生鮮的殘酷:根據(jù)中國電商研究中心2017年發(fā)布的數(shù)據(jù)，4000多家生鮮電商公司中有4%實(shí)現(xiàn)了平賬，88%虧損，剩下7%是巨額虧損，只有1%實(shí)現(xiàn)了盈利。

新鮮食物一直是一塊難啃的骨頭。生鮮電商只是需求，高頻率等屬性吸引了很多風(fēng)投/PEs，但同時(shí)生鮮電商的高“死亡率”也證明了生鮮電商永遠(yuǎn)不是小玩家的游戲。在生鮮行業(yè)的運(yùn)營中，很多因素是不可或缺的，如物流、財(cái)務(wù)、用戶運(yùn)營等。然而，利潤低、虧損高、沒有穩(wěn)定的盈利模式等問題往往會(huì)給行業(yè)帶來痛苦。

一個(gè)接一個(gè)，VC/PE機(jī)構(gòu)聞風(fēng)喪膽。在采訪中，許多投資者一致表示，“最近沒有人再投資新鮮食品了”。

對于死亡背后的原因，麥星投資常務(wù)董事鄭重直言，新鮮利潤中有邏輯上的“大坑”?！艾F(xiàn)在大家都在說生鮮電商，邏輯是我先用低價(jià)達(dá)到一個(gè)非常大的規(guī)模，然后用這個(gè)規(guī)模。扭轉(zhuǎn)供應(yīng)鏈利潤提高效率的壓力，最終發(fā)現(xiàn)與預(yù)期相反，規(guī)模越大，虧損越多。這是一個(gè)符合邏輯的同線坑?！?/p>

電子煙:冬天過后融資無望？

電子煙，堪稱2019年最火的商業(yè)出路，依然難逃一死。

根據(jù)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，2019年上半年，電子煙行業(yè)投資案例超過35起，總投資超過10億元，單筆融資金額大多超過1000萬。超重機(jī)構(gòu)中還有明星VC/PE機(jī)構(gòu)。4月，Ice Shell Bink獲得融資2000萬美元；5月，F(xiàn)LOW Fulu完成了經(jīng)緯中國牽頭的千萬元融資。

但11月“禁售”后，電子煙在淘寶、JD.COM等各大電商平臺(tái)逐漸消失，資金熱情降溫，導(dǎo)致企業(yè)減員、裁員、庫存積壓等問題。

一位長期關(guān)注電子煙行業(yè)的VC機(jī)構(gòu)合伙人告訴投資界，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，敢于投資電子煙的機(jī)構(gòu)非常少。“行業(yè)洗牌已經(jīng)開始，線上渠道的關(guān)閉將促使品牌加大線下擴(kuò)張。隨著競爭的加劇，線下成本會(huì)進(jìn)一步增加?！?/p>

長期出租公寓:要么跌，要么IPO

公寓長期出租是喜憂參半的一年。一方面，很多長期出租公寓品牌紛紛如雷貫耳；另一方面，隨著青客公寓在納斯達(dá)克成功上市，長期租賃公寓的主力紛紛赴美IPO。

骨頭很重。今年2月，公寓資金鏈斷裂；3月，被“出租貸款”資金鏈斷裂的蘇州樂展公寓被蜂村網(wǎng)絡(luò)科技公司收購；7月，南京宇恒公寓資金鏈斷裂；8月，樂嘉公寓倒塌；10月，杭州德?？萍紙?bào)道資金鏈斷裂...

“高收入低租金，長收入短支付”的模式是長租公寓資金鏈斷裂的罪魁禍?zhǔn)?。多年來，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)同“住房就是一切”，于是瘋狂花錢，競相搶占市場。在較量下，行業(yè)的馬太效應(yīng)越來越明顯。在潘石屹眼里，長期出租公寓是不賺錢的生意?！安坏?%的租房回報(bào)，租房價(jià)格會(huì)翻倍或者虧損?！?/p>

隨著大量玩家的倒下，VC/PE機(jī)構(gòu)在這個(gè)領(lǐng)域越來越謹(jǐn)慎，再加上融資不暢，長期租賃公寓品牌從一級(jí)市場拿到錢會(huì)越來越困難，所以只剩下一條路——IPO，一方面轉(zhuǎn)到二級(jí)市場直接融資，同時(shí)允許前投資者退出。

教育行業(yè):微博英語“猝死”，牽連數(shù)萬家庭

由于反周期和急需的屬性，教育行業(yè)一直被視為寒冬中的“避風(fēng)港”

然而，今年的破產(chǎn)潮也席卷了整個(gè)行業(yè)。據(jù)投資界統(tǒng)計(jì)，2019年有20多個(gè)教育品牌倒閉。其中最震撼的是網(wǎng)絡(luò)英語，被譽(yù)為“英語四大培訓(xùn)”之一。

韋伯于1998年在上海正式成立。至今已有21年，以成人英語培訓(xùn)為主。根據(jù)官網(wǎng)信息，微博英語覆蓋全國62個(gè)城市，擁有154家線下店鋪，上萬名學(xué)生。

雷雨過后，網(wǎng)絡(luò)英語教育分期問題浮出水面。由于Web英語課程價(jià)格近萬元，學(xué)生80%以上的學(xué)費(fèi)是通過分期貸款支付的。另外，對線上線下廣告的濃厚興趣，使得獲取Web英語客戶的成本很高。

網(wǎng)絡(luò)英語只是教育行業(yè)崩潰的一個(gè)縮影。教育貸款、盲目快速擴(kuò)張、獲取客戶成本高的問題牢牢束縛了這個(gè)行業(yè)。當(dāng)大量投資的流向無法成功轉(zhuǎn)化時(shí)，公司的資金鏈就會(huì)斷裂。

VC的態(tài)度越來越謹(jǐn)慎。據(jù)Zero2IPO研究中心數(shù)據(jù)顯示，2019年前11個(gè)月，教育培訓(xùn)行業(yè)投資額同比下降47.2%，投融資萎縮近一半?！皬?018年底開始，市場將變得更加謹(jǐn)慎，投資者的決策周期將更長?！眲?chuàng)新工場合伙人張立軍說。

接下來誰會(huì)倒下？2020年，To B最危險(xiǎn)

毫無疑問，To B是2019年VC/PE最熱門的領(lǐng)域之一。嘉魚基金創(chuàng)始合伙人、董事長衛(wèi)哲表示:“未來十年，我們最看好的是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、To B和企業(yè)軟件服務(wù)”，嘉魚基金過去八年的成績單證明了這一點(diǎn)——“To B真的能賺錢”。

另一方面，To B投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)也是公認(rèn)的事實(shí)。資本涌入To B行業(yè)，相關(guān)企業(yè)大幅擴(kuò)張，估值也隨之上升。事實(shí)上，大多數(shù)公司都很難找到合適的著陸場景。2019年企業(yè)死亡名單就是一個(gè)很好的例子。截至目前，336家關(guān)閉企業(yè)中，與企業(yè)服務(wù)相關(guān)的企業(yè)有31家，在關(guān)閉企業(yè)最多的行業(yè)中排名第四。

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理兼首席投資官李家慶坦率地表示:“這是一件非常危險(xiǎn)的事情，很多人已經(jīng)涌入。如果2020年再融資，客戶資金緊張，政府和銀行資金緊張。能為這些東西買單的就是這些人，日子也過得緊了。如果在這種情況下，無法進(jìn)行現(xiàn)金收斂，再融資會(huì)非常困難，這個(gè)領(lǐng)域會(huì)有很多人死亡，所以充滿了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。”

風(fēng)投的提醒還在耳邊:趕緊拿錢，別糾結(jié)估值

融資失敗似乎是壓垮創(chuàng)業(yè)公司的最后一根稻草。

“由于我們管理不善，公司今年在資本市場融資方面取得了粗略的進(jìn)展。多次協(xié)商的資金都沒有按時(shí)到位，公司資金鏈斷裂，導(dǎo)致公司長期倒閉?！睂τ诔詼?，其創(chuàng)始人曾這樣總結(jié)。

寒冷的冬天，投資者越來越謹(jǐn)慎。2019年前11個(gè)月，VC市場總投資約7300億元，同比下降29.5%；投資案例數(shù)量約為7800起，同比下降18.7%。細(xì)分來看，各行業(yè)投資額較去年大幅下降，其中金融業(yè)降幅最明顯，投資額下降85.5%，娛樂傳媒行業(yè)下降78.7%，物流業(yè)下降73.4%，說明企業(yè)融資難度更大。

回想一年前，陳達(dá)財(cái)智的管理合伙人兼總裁蕭冰曾警告稱，2018年人民幣資金募集不成功將導(dǎo)致明年人民幣投資出現(xiàn)懸崖般的下滑，企業(yè)家們應(yīng)該做好心理準(zhǔn)備。

現(xiàn)在，一個(gè)接一個(gè)。上半年，很多投資機(jī)構(gòu)頻頻警告被投資企業(yè)的創(chuàng)始人:趕緊拿錢，別擔(dān)心估值。受這個(gè)寒冬的影響，恐怕還有無數(shù)創(chuàng)業(yè)公司在掙扎著倒閉。

希望這個(gè)冬天快點(diǎn)過去。