昨日，上證綜指收于3412.43點，上漲1.30%。CFP圖

中央銀行今天將降息

本報訊(記者李)在經(jīng)歷了上一次“雙降”一個多月后，央行開始了今年以來第五次降息。昨晚，央行宣布從今天起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%；其他檔次的貸款和存款基準(zhǔn)利率以及中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)的貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個人住房公積金貸款利率保持不變。

此外，自同日起，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點，以保持銀行體系合理充裕的流動性，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。同時，合格金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點。

伴隨著“雙降”，央行也宣布放開存款利率上限，標(biāo)志著我國利率管制基本放開。

據(jù)分析，8月25日之后，央行昨天再次雙降是一大利好。降息和RRR降息有利于降低企業(yè)融資成本，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，對股市復(fù)蘇發(fā)揮重要作用。方正證券的戰(zhàn)略分析顯示，第三季度經(jīng)濟(jì)破7后，穩(wěn)增長壓力加大。9月，國家發(fā)展和改革委員會(NDRC)和財政部增加了對穩(wěn)定增長的政策支持，中央銀行再次加大政策力度，表明抗擊通縮的力度正在加大。此外，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)正在走弱，央行也在應(yīng)對全球?qū)捤伞?/p>

交通銀行金融研究中心高級金融分析師e永健表示，雙降在意料之中，第三季度GDP破7，投資增長依然疲軟，第四季度乃至明年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。盡管名義貸款利率下降，但生產(chǎn)者價格指數(shù)繼續(xù)負(fù)增長。企業(yè)實際融資成本還是比較高的。降息后，一年期存貸款基準(zhǔn)利率創(chuàng)歷史新低，有利于緩解現(xiàn)有債務(wù)壓力，促進(jìn)融資成本降低。

李克強(qiáng):以改革創(chuàng)新促進(jìn)發(fā)展升級

貨幣政策的合理使用

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和穩(wěn)定

據(jù)新華社昨天報道，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)在中央黨校作了關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和重點任務(wù)的報告。

李克強(qiáng)指出，發(fā)展仍然是解決中國一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。中國雖然是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但人均排名還是很低，財力不雄厚，千萬不能停下來。保持經(jīng)濟(jì)高速增長，向中高端水平邁進(jìn)，不僅是基于經(jīng)濟(jì)增長周期性特征的規(guī)律，也是實現(xiàn)全面建設(shè)小康社會和科學(xué)發(fā)展目標(biāo)的必然選擇。保持中高速增長，可以保證財政收入、企業(yè)利潤和居民收入的合理增長率，為轉(zhuǎn)移支付方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件；將產(chǎn)業(yè)推向中高端，不僅可以擴(kuò)大需求，還可以創(chuàng)新供給，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的動能。必須把握穩(wěn)增長與結(jié)構(gòu)調(diào)整的平衡，努力實現(xiàn)“雙中高”。

李克強(qiáng)指出，實現(xiàn)“雙中高”仍有許多挑戰(zhàn)，這需要艱苦努力。一方面，要繼續(xù)創(chuàng)新宏觀調(diào)控的思路和方法，提高政策的針對性和靈活性，充分利用財政政策的較大優(yōu)勢，合理運用RRR減息、定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和降息等貨幣政策措施，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行，妥善應(yīng)對和化解風(fēng)險，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和穩(wěn)定。

另一方面，要全面深化改革，提高對外開放水平。我們要著力理順政府與市場的關(guān)系，繼續(xù)推進(jìn)分權(quán)化、一體化管理和優(yōu)化服務(wù)，深入推進(jìn)財稅、國企等重點領(lǐng)域改革，破除制約發(fā)展的體制性、體制性障礙。圍繞“一帶一路”建設(shè)，開展國際能力合作，構(gòu)建新型開放型經(jīng)濟(jì)體系，推動對外貿(mào)易向“內(nèi)優(yōu)外優(yōu)”轉(zhuǎn)變，拓展新空發(fā)展。

央行:利率管制基本放開

這并不意味著利率不受管理

據(jù)新華社昨天報道，央行負(fù)責(zé)人回答了記者關(guān)于降息和降低存款利率上限的問題。

問:引入降息和RRR降息的主要考慮因素是什么？

答:目前，國內(nèi)外形勢依然復(fù)雜，中國經(jīng)濟(jì)增長仍存在一定下行壓力。要繼續(xù)靈活運用貨幣政策工具，加強(qiáng)前期調(diào)整和微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

此次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的主要原因是根據(jù)整體價格變化保持合理的實際利率水平，促進(jìn)社會融資成本降低，增加對實體經(jīng)濟(jì)的金融支持。9月份，CPI同比增長1.6%，前三季度GDP平減指數(shù)為-0.3%，PPI同比下降5.9%?？傮w來說，目前我國整體物價水平比較低，所以基準(zhǔn)利率有一定的下調(diào)空。

存款準(zhǔn)備金率下調(diào)主要是基于銀行體系流動性可能發(fā)生的變化。近期外匯市場有望企穩(wěn)，外匯對流動性的影響基本中性。未來影響外匯持有量變化的因素仍存在一些不確定性。此外，10月份稅收的集中存儲將相應(yīng)降低銀行系統(tǒng)的流動性。因此，有必要通過RRR減持釋放部分存款準(zhǔn)備金，以維持銀行體系合理充裕的流動性。

問:放開存款利率上限的背景和意義是什么？

答:放開存款利率上限的市場條件已經(jīng)成熟。目前，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)方已完全實現(xiàn)市場化定價，負(fù)債方市場化定價程度達(dá)到90%以上。從實際情況看，我國金融機(jī)構(gòu)自主定價能力明顯提高，存款定價行為總體合理，形成了分層有序、差異化競爭的存款定價格局。各大商業(yè)銀行已經(jīng)充分預(yù)期，并為放開存款利率上限做了大量準(zhǔn)備，“靴子”落地有利于進(jìn)一步穩(wěn)定預(yù)期。在此背景下，中國人民銀行決定抓住有利時機(jī)，改革與調(diào)控相結(jié)合，貨幣政策調(diào)整相結(jié)合，不再為商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)村銀行、金融公司等金融機(jī)構(gòu)設(shè)定存款利率浮動上限。這標(biāo)志著我國利率管制基本放開，金融市場主體可以根據(jù)市場化原則自主協(xié)商確定各種金融產(chǎn)品的定價。這有利于促使金融機(jī)構(gòu)加快業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，提高金融服務(wù)水平；也有利于完善市場利率體系，提高資金利用效率，促進(jìn)直接融資發(fā)展和金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化；更有利于完善市場供求決定的利率形成機(jī)制，充分發(fā)揮利率杠桿在優(yōu)化資源配置、充分釋放市場活力方面的作用，對于穩(wěn)定增長、調(diào)整結(jié)構(gòu)、造福民生具有重要意義。

問:利率管制基本放開后，中國的利率形成和調(diào)控機(jī)制會是怎樣的？

答:取消對利率波動的行政限制后，并不意味著央行不再管理利率，而是利率調(diào)控將更加依賴市場化的貨幣政策工具和傳導(dǎo)機(jī)制。從這個角度來看，利率市場化改革將進(jìn)入一個新的階段，其核心是建立和完善適應(yīng)市場的利率形成和調(diào)控機(jī)制，提高中央銀行調(diào)控市場利率的有效性。一是通過央行的利率政策導(dǎo)向體系引導(dǎo)和調(diào)控市場利率。二是各種金融市場基于市場基準(zhǔn)利率和收益率曲線定價利率。第三，進(jìn)一步理順利率傳導(dǎo)機(jī)制。同時，通過豐富金融市場產(chǎn)品，推進(jìn)相關(guān)價格改革，提高市場化利率的傳導(dǎo)效率。

問:下一步貨幣政策調(diào)控的總體思路是什么？

答:目前，貨幣政策仍總體穩(wěn)健。下一步，貨幣政策將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，加強(qiáng)前期調(diào)整和微調(diào)，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造適度從緊的貨幣條件。

影響1

銀行理財收入較低

RRR降息意味著商業(yè)銀行向央行支付的存款準(zhǔn)備金減少，更多資金可用于放貸，市場上有更多資金。資金寬松會導(dǎo)致市場利率下降，銀行理財產(chǎn)品收益必然繼續(xù)下降。

榮360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，9月份銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.49%，較年初的5.03%下降0.54個百分點，且已連續(xù)5個月呈下降趨勢。央行不斷向市場釋放流動性，并多次降息、RRR降息和逆回購。此次RRR降息后，銀行理財產(chǎn)品的收益率很可能在第四季度繼續(xù)小幅下降，并可能在年底前跌破4.3%。

RRR降息將對銀行理財可配置資產(chǎn)產(chǎn)生重要影響，導(dǎo)致可投資資產(chǎn)減少，資產(chǎn)回報率下降，進(jìn)而迫使銀行理財回報率下降。從過去RRR減持的經(jīng)驗來看，RRR減持開始三個月后，該行理財收益率將大幅下降，平均每年下降1%左右。如果RRR降息在未來繼續(xù)，預(yù)計2015年銀行理財?shù)幕貓舐室矊⑾陆?%。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，RRR降息后商業(yè)銀行自營賬戶增加的6000億資金可能不會放貸，但肯定會購買債券，債券利率必然大幅下降。

目前，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)財務(wù)管理的重要形式之一，已經(jīng)開始進(jìn)入人們的“錢袋”。央行RRR降息會對P2P產(chǎn)生影響嗎？業(yè)內(nèi)人士表示，雖然RRR減持帶來的流動性增加和傳導(dǎo)資金總量的增加將降低社會整體融資成本，也會對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的盈利能力產(chǎn)生影響，但不太可能出現(xiàn)大幅下降。整體來看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)的收益率水平短期內(nèi)不會明顯下降，但長期來看有望下降。

影響2

股市可能會迎來重大利好

分析師認(rèn)為，RRR降息對股市是一大利好。考慮到自2008年以來，上交所經(jīng)歷了更高、更低甚至暴跌，投資者應(yīng)小心避免重蹈追高抬貴的悲劇。例如，今年2月4日央行宣布RRR降息后，滬深股市次日收盤。英達(dá)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，央行再次出手是一大利好。“雙降的目的是維持貨幣市場寬松的環(huán)境，有利于降低企業(yè)融資成本和房地產(chǎn)穩(wěn)定，對股市的復(fù)蘇起到重要作用?！?/p>

影響3

抵押貸款預(yù)計將繼續(xù)寬松

對于購房者來說，近期無休無止的刺激政策必然會在一定程度上造成恐慌，而寬松的信貸使得購房者很難期待降價回歸理性。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，房價再次下跌的可能性接近于零。RRR降息后，銀行的后續(xù)資金將更加充裕，抵押貸款預(yù)計將繼續(xù)寬松，買家的壓力將繼續(xù)減輕。所以，如果購房者繼續(xù)觀望，可能會錯過買房的最佳時機(jī)，增加購房成本。積極入市才是明智之舉。

然后

一年六次降息，百萬房貸存30萬

這是今年內(nèi)第五次降息降準(zhǔn)，也是過去一年(去年11月22日以來)第六次降息。目前五年期以上商業(yè)貸款基準(zhǔn)利率為5.15%，降息后為4.9%，仍按等額本息計算。如果年初按6.15%的基準(zhǔn)利率貸款30年，明年1月1日后每月還款少785元，支付的利息總額減少282，605.18元，近30萬元。

降息幅度最高的省份為5萬元

此次降息后，100萬人民幣的貸款將持續(xù)30年，最大儲蓄為55，078.22元。如果采用按月還款的方式，可節(jié)省總利息55078.22元；如果采用按月還款的方式，可以節(jié)省總利息37604.16元。

但是對于已經(jīng)完成貸款的人來說，他們可能無法在短時間內(nèi)享受到新利率帶來的好處。很多銀行規(guī)定每年1月1日統(tǒng)一調(diào)整利率。因此，即使央行降息，貸款利率也不會立即改變。降息后，申請貸款的購房者可以立即享受4.9%帶來的優(yōu)惠。