[ICA汽車ICA獨角獸秀原創(chuàng)]

8月29日晚，比亞迪發(fā)布了2022年上半年業(yè)績報告。據(jù)HA公布，比亞迪2022年上半年實現(xiàn)銷售額1506.7億韓元(人民幣)，同比增長65.71%。毛利203.41億，同比增長75.35%。簡單來說，這半年來比亞迪每天的營業(yè)收入超過了8億韓元。這種銷售數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)造了比亞迪歷史上最引人注目的財報數(shù)據(jù)，而且使比亞迪毫無懸念地成為中國最有利可圖的茶業(yè)。

然而，8月30日巴菲特宣布削減比亞迪H股133萬股，兌現(xiàn)近3.7億港元。巴菲特的這一舉動不僅使比亞迪的股價下跌了近8%，還使a股新能源板塊的所有股票崩潰。9月3日，巴菲特再次宣布削減比亞迪H股171.6萬股，兌現(xiàn)約4.5億港元。問題是，巴菲特為什么在比亞迪發(fā)布最引人注目的財報的節(jié)骨眼接連減少？巴老頭開始看衰退比亞迪，甚至開始看中國新能源汽車市場？

比亞迪發(fā)布的2022年半年度業(yè)績報告究竟有多引人注目？

2022年8月29日晚上，比亞迪發(fā)布了2022年上半年的業(yè)績報告。據(jù)HDB公布，比亞迪2022年上半年實現(xiàn)銷售額1506.7億韓元(人民幣、河東)，同比增長65.71%。毛利為203.41億美元，同比增長75.35%。歸母凈利潤為35.95億美元，同比增長206.35%。非后歸母凈利潤為30.29億韓元，同比增長721.72%。每股利潤為1.24元，同比增長202.44%。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為431.85億美元，同比增長346.27%。財報發(fā)布后，比亞迪于8月30日上漲了2%以上，達到269.8港元，多家證券機構(gòu)給予比亞迪“買入”評級。

眾所周知，在2022年上半年行業(yè)環(huán)境沒有好轉(zhuǎn)。2022年上半年，新冠疫情、俄烏沖突、國際形態(tài)復雜，大宗商品價格暴漲，全球通脹飆升。此外，由于國內(nèi)外疫情的影響，特別是國內(nèi)上半年疫情的多點復發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈緊張局勢緊急，內(nèi)需收縮、供給沖擊加劇。汽車產(chǎn)業(yè)更是如此。今年3月以來，國內(nèi)上海吉林疫情限制了消費者進入店鋪。另外，汽車行業(yè)芯片短缺，原材料價格上漲，成為“頑疾”，短期內(nèi)難以消除。在這種“惡劣”的環(huán)境下，比亞迪2022年上半年的歸母凈利潤為35.95億元人民幣，2021年整體歸母凈利潤超過30.5億元。

根據(jù)中國蒸汽協(xié)會的數(shù)據(jù)，2022年上半年比亞迪新能源汽車的市長/市場份額為24.7%，比2021年增加了7.5個百分點。據(jù)勝聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，比亞迪在國內(nèi)新能源轎車銷售排行榜的前10個車型中占據(jù)了6個席位。另外，根據(jù)銷售數(shù)據(jù)，2022年1-7月統(tǒng)計，BYD銷售79.27萬輛新能源汽車，市長/市場份額占29%，相比之下，特斯拉銷售20.6萬輛，7.5%。

業(yè)務的快速增長已反映在股價上。今年6月，比亞迪的市值突破萬億韓元，盡管現(xiàn)在已跌至8000多億人民幣，但它仍然是國內(nèi)最值錢的上市公司，其市值超過了蒸汽、廣汽、長城、長安四家A股份公司市值的總和。

除了汽車業(yè)務外，比亞迪還有手機業(yè)務。比亞迪手機零部件組裝業(yè)務主要面向華為、OPPO、vivo、小米等國內(nèi)手機用戶，包括蘋果除iphone外的周邊智能硬件產(chǎn)品。比亞迪的手機事業(yè)與汽車業(yè)務再次創(chuàng)下新高相比處于歷史最低水平。(威廉莎士比亞、比亞迪、手機、手機、手機、手機、手機、手機)手機零部件組裝業(yè)務的總利率自2013年以來降至年報、中報歷史最低點6.08%，與2021年年中、全年的7%和7.57%相比進一步下降。Android高端手機市場的需求疲軟是國內(nèi)所有手機企業(yè)共同面臨的困境。這也是比亞迪手機事業(yè)低迷的主要原因。

巴菲特為什么減少比亞迪？

巴菲特現(xiàn)金不足嗎？

根據(jù)香港證券交易所8月30日公開的相關信息，以巴菲特的名義，伯克希爾

哈撒韋公司在8月24日以277.10港元/股的減持均價，出售了133萬股比亞迪H股，套現(xiàn)近3.7億港元。9月2日，港交所披露易最新信息顯示，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司于9月1日再次出售171.6萬股比亞迪股份H股，平均出售價為262.72港元/股，套現(xiàn)約4.51億港元。至此，通過這兩輪減持，巴菲特一共套現(xiàn)超過8億港元。

有人說巴菲特減持比亞迪的原因是因為缺錢了，所以才忍痛賣掉比亞迪的股份?？梢钥闯?，伯克希爾·哈撒韋總共持有比亞迪股份的價值超過了70億美元，這兩輪套現(xiàn)總額約為1億美元，這對市值超過6300億美元的伯克希爾來說是一個很小的數(shù)字，截至第二季度，該公司賬面上的現(xiàn)金約為4720億美元，因此，巴菲特絕不是因為缺現(xiàn)金才減持比亞迪。

巴菲特為何減持比亞迪？

· 巴菲特看空比亞迪？

巴菲特一度對比亞迪創(chuàng)始人王傳福贊賞有加。2009年的巴菲特股東大會上，巴菲特稱王傳福是“真正的明星”。“比亞迪對我而言是正確的選擇。”巴菲特曾評價王傳福：“有非常多偉大想法，并且他非常擅長把這些想法變?yōu)楝F(xiàn)實?！卑头铺氐膿从选⒏窀强春帽葋喌虾屯鮽鞲?。在芒格的眼中，王傳福是“愛迪生和比爾蓋茨的結(jié)合體”，既能解決技術問題，又能有效管理企業(yè)。也正是在芒格的引薦下，巴菲特名下的伯克希爾·哈撒韋公司才于2008年以每股8港元價格買入2.25億比亞迪港股股票，成比亞迪第四大股東。

在今天看來這些溢美之詞和伯克希爾·哈撒韋的連續(xù)減持形成了強烈的反差。然而，減持比亞迪H股并不意味著巴菲特對比亞迪基本面的否定，更多是一種市場化短期交易行為。畢竟，出利好消息的時候減倉，出利空消息的時候加倉，這是投資人的一貫做法。比亞迪剛剛發(fā)布了史上最強的財報，在股票市場人聲鼎沸的時候擇時離場，對于手握2億比亞迪股份的巴菲特來說不失為一個正確的選擇，但這并不意味著跌下去以后巴菲特不再投資比亞迪，也不能排除巴菲特借減持打壓比亞迪的股價，等股價回落過程中反手再買入更多更便宜的股份。

連續(xù)兩次減持比亞迪的行為說明巴菲特的減持計劃很可能還未完成，不排除還會有下一次，巴菲特會對比亞迪一鍵清倉嗎？“一鍵清倉”對于散戶來說絕對是斬斷套牢痛苦的一劑良藥，但“一鍵清倉”對于像巴菲特這種體量的股東來說是不可能完成的事情。目前經(jīng)過兩輪減持之后，巴菲特依然持有市值超過500億港元的比亞迪股票，目前比亞迪港股的日成交額基本維持在30億港元左右，巴菲特想要通過“一鍵清倉”來賣掉所有比亞迪股票談何容易，就算他想賣，也沒有那么多人來接盤。因此，巴菲特只能通過小批量減持才能在不引起股價大幅波動的情況下逐步套利。

美聯(lián)儲加息導致美元指數(shù)飆升，從而讓海外資產(chǎn)進一步回流美國，也是巴菲特減持的原因之一。此外，巴菲特公司今年財務數(shù)據(jù)欠佳，減持比亞迪股票實現(xiàn)盈利或多或少也能對沖掉其他資產(chǎn)投資導致的虧損。

巴菲特投資比亞迪趣聞

· 首次對中國民營企業(yè)投資

在巴菲特的投資生涯中，科技股一直都是他極為排斥的。然而出人意料的是，他竟然在2008年金融危機風波籠罩下，買入了2.25億股比亞迪H股，約占比亞迪當時配售后10%的股份比例，交易總額約為18億港元。這是巴菲特首次對中國民營企業(yè)進行長期戰(zhàn)略投資，這也使得巴菲特成為比亞迪最大的海外股東。要知道，2008年的比亞迪可不是今天的新能源領導者，也沒有獨步天下的DM-i技術，主打車型也只是一款山寨豐田花冠的廉價燃油車——F3。

不知道當時巴菲特以怎樣的眼光看中了比亞迪，只知道他的摯友芒格從中起了很大的作用。芒格曾這樣評價比亞迪創(chuàng)始人王傳福：“他簡直就是愛迪生和韋爾奇的混合體；他可以像愛迪生那樣解決技術問題，同時又可以像韋爾奇那樣解決企業(yè)管理上的問題?！?/p>

· 王傳福喝電解液

在芒格的極力推崇下，2008年7月巴菲特旗下中美能源公司總裁索科爾前往比亞迪深圳總部參觀考察。據(jù)悉，當時王傳福帶著索科爾參觀了比亞迪工廠，當介紹到該廠的蓄電池采用的是可循環(huán)材料時，王傳福當即倒了一杯電解液，當著索科爾的面一飲而盡，證明蓄電池的電解液的無毒和可循環(huán)使用。索科爾回到美國后向巴菲特描述這一幕時直說到：“這家伙魅力四射，你一定得見見他；說到王傳福喝電解液時，還特別強調(diào)‘no joke’?！?/p>

· 王傳福當年竟然拒絕了股神的投資

巴菲特一開始本來想投5億美元，但在王傳福評估投資方案后，認為這筆投資所出售的股權比例過大，與公司自身的投資發(fā)展計劃并不相符，便拒絕了巴菲特。投資被拒絕在巴菲特幾十年的投資生涯中絕對是頭一遭，但巴菲特感到意外的同時也感到幸運，至少王傳福不想出售自己的公司，這本身就是個好兆頭。經(jīng)過進一步協(xié)商，巴菲特同意把投資金額降到2.3億美元。

2018年2月，巴菲特在接受專訪時，提到了他最欣賞的四個CEO，王傳福名列其中。另外三個CEO分別是，亞馬遜的貝佐斯、精密機件的馬克·多尼根以及蘋果的庫克。2020年4月14日，巴菲特在網(wǎng)上曬出一張佩戴比亞迪生產(chǎn)的口罩的照片。巴菲特身穿的T恤上寫道：“我想要長命百歲。到目前為止，一切還好。”巴菲特在照片下還寫道：“而現(xiàn)在，我的比亞迪口罩正幫助我達到目標！謝謝！”

巴菲特的價值投資與比亞迪的暴漲成為資本市場的佳話，比亞迪也成為火熱的投資標的。與之形成鮮明對比的是，巴菲特一直都不看好特斯拉。他曾對媒體表示：“馬斯克非常了不起，特斯拉是一家偉大的公司，但卻并不是理想的投資標的”。

全文總結(jié)：股市炒的是未來，炒的是預期。比亞迪今年上半年的產(chǎn)銷量是64萬輛，不出意外全年總銷量將突破100萬輛。然而，比亞迪想要在年銷量破百萬的基礎上繼續(xù)在明年保持今年這樣高的增速，是一個非常困難的事情，要知道國內(nèi)車企“銷量一哥”——一汽-大眾去年的全年總銷量也就180萬輛出頭，巴菲特一定是有了這樣的預判，所以才率先減倉。巴菲特減持比亞迪卻并不代表“看空比亞迪”，“看空新能源”更是無稽之談，畢竟碳中和的目標還未實現(xiàn)，在真正超越特斯拉之前，比亞迪還有很長的路要走，比亞迪的市值也會隨著新能源業(yè)務的不斷發(fā)展再創(chuàng)新高。

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連續(xù)減持意欲何為？