影響2020年棉花市場(chǎng)最重要的因素是新冠肺炎疫情。在疫情的影響下，全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，市場(chǎng)消費(fèi)棉織品、服裝等終端產(chǎn)品的意愿和能力不斷下降，當(dāng)年棉花消費(fèi)量大幅萎縮。

供給方面，在新疆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策的支持下，農(nóng)民收入基本穩(wěn)定。近三年來(lái)，新疆棉花種植面積總體穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)得到有效保障。皮棉供應(yīng)從松散變?yōu)檫^(guò)剩。此外，中美貿(mào)易摩擦的長(zhǎng)期性和不確定性嚴(yán)重影響了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)信心，運(yùn)營(yíng)商對(duì)市場(chǎng)前景持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。

圖1

從供給方面來(lái)看，近五年我國(guó)棉花種植面積和產(chǎn)量波動(dòng)不大。2016年第二季度，棉價(jià)開(kāi)始反彈，農(nóng)民收入增加，提振了2017年棉花種植的積極性。2017年，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量在2016年歷史低點(diǎn)的基礎(chǔ)上大幅增加，扭轉(zhuǎn)了此前產(chǎn)量持續(xù)下降的趨勢(shì)。2017年，產(chǎn)量升至五年來(lái)最高值587萬(wàn)噸，產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)19.80%。從2018年到2020年，將再次轉(zhuǎn)向小幅下降。2016年，國(guó)家儲(chǔ)備棉開(kāi)始正常輪換，歷時(shí)5年，累計(jì)周轉(zhuǎn)1033萬(wàn)噸。大量?jī)?chǔ)備棉花庫(kù)存轉(zhuǎn)化為可在市場(chǎng)流通的商品庫(kù)存，市場(chǎng)供大于求局面突出，棉花價(jià)格走勢(shì)持續(xù)承壓。

在復(fù)雜多變的中美貿(mào)易關(guān)系下，國(guó)內(nèi)棉花的順利供應(yīng)尤為重要。2020年，新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼進(jìn)入第三階段，2020-2022年棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)仍為18600元/噸，種植者仍可享受國(guó)家補(bǔ)貼。另外，2020年籽棉價(jià)格會(huì)越開(kāi)越高。預(yù)計(jì)2021/22年新增棉花種植面積略有增加，面積4311萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)0.56%；產(chǎn)量可能為575萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.21%。

圖2

從需求方面來(lái)看，近五年國(guó)內(nèi)棉花需求呈現(xiàn)先增后減的趨勢(shì)。2015/16年，國(guó)家儲(chǔ)備棉開(kāi)始輪換，國(guó)家儲(chǔ)備棉因其良好的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)而備受市場(chǎng)關(guān)注。

一方面，國(guó)家儲(chǔ)備棉花憑借其良好的價(jià)格優(yōu)勢(shì)刺激了國(guó)內(nèi)棉花需求；另一方面，由于國(guó)家儲(chǔ)備棉輪的發(fā)布，國(guó)內(nèi)外棉花的價(jià)格差異大大縮小，國(guó)內(nèi)棉花尤其是棉紗的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)增加，從而將進(jìn)口紗線擋在國(guó)門之外，國(guó)內(nèi)棉花需求持續(xù)增加。

2015/16年度國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量為800萬(wàn)噸，2017/18年度達(dá)到峰值，增至845萬(wàn)噸。過(guò)去三年，棉花消費(fèi)量增長(zhǎng)了5.63%。2018年，中美貿(mào)易出現(xiàn)摩擦。此外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響了國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)。2018/19年度和2019/20年度，國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量繼續(xù)下降，呈上升趨勢(shì)。2020/21年，隨著消費(fèi)量的預(yù)期改善，棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)將大幅增加，很可能保持在750萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)9.97%。

圖3

過(guò)去五年，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格漲跌互現(xiàn)。2016年第一季度，棉價(jià)延續(xù)前期下跌趨勢(shì)，2016年4月觸底。但當(dāng)年棉花產(chǎn)量大幅減少，儲(chǔ)備棉花數(shù)量不足，導(dǎo)致皮棉市場(chǎng)供應(yīng)緊張，棉價(jià)開(kāi)始反彈。2016年10月，棉價(jià)升至15800元/噸左右，然后企穩(wěn)。2016年10月至2019年5月，棉花價(jià)格基本維持在16000元/噸左右三年，但2019年5月，由于中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，終端需求持續(xù)疲軟，棉花價(jià)格開(kāi)始大幅下跌。受2020年疫情影響，棉花價(jià)格、

近五年來(lái)，最高的棉花價(jià)格出現(xiàn)在2018年6月，為16570元/噸。最低點(diǎn)出現(xiàn)在2020年3月，波動(dòng)幅度為32.85%，為11127元/噸。

2020年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是新冠肺炎疫情的發(fā)展以及疫情影響下終端需求的變化?？傮w來(lái)看，棉價(jià)呈V型走勢(shì)。

在1月份中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)定的推動(dòng)下，棉花價(jià)格在2019年末上漲的基礎(chǔ)上升至更高水平。但春節(jié)過(guò)后，在國(guó)內(nèi)外疫情爆發(fā)的影響下，全球金融市場(chǎng)陷入恐慌，美股指數(shù)四次井噴，美國(guó)原油期貨5月合約跌入負(fù)值。在外部市場(chǎng)的影響下，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格在2-3月經(jīng)歷了快速下跌和慣性下跌，3月底達(dá)到近五年來(lái)的新低。

之后，在全球經(jīng)濟(jì)刺激政策、資本市場(chǎng)人氣改善、金融市場(chǎng)崛起的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格在4月份企穩(wěn)并開(kāi)始反彈，4-9月份國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格繼續(xù)緩慢上漲。10月份，隨著下游需求的改善和新棉花成本的支撐，棉花價(jià)格開(kāi)始加速，價(jià)格重心明顯上移。

總體而言，新冠肺炎疫情是2020年棉花市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。截至10月23日，2020年最高棉價(jià)出現(xiàn)在2020年10月19日，為15359元/噸。最低點(diǎn)出現(xiàn)在2020年3月30日，波動(dòng)幅度為27.55%，為11127元/噸。2020年國(guó)內(nèi)皮棉均價(jià)12553元/噸，同比下降12.13%。

2019/20年度，初始棉花庫(kù)存處于較高水平。此外，進(jìn)口棉花和國(guó)家儲(chǔ)備棉花補(bǔ)充了國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)。預(yù)計(jì)2020/21年棉花供應(yīng)仍將充足，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格仍無(wú)法大幅上漲。但國(guó)家儲(chǔ)備的棉花庫(kù)存跌至低位，削弱了市場(chǎng)調(diào)控。此外，中美關(guān)系和疫情的發(fā)展將極大地影響下游需求。卓創(chuàng)預(yù)測(cè)，2021年棉花價(jià)格將繼續(xù)大幅波動(dòng)。由于庫(kù)存壓力大，棉花供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)棉花價(jià)格將在空的有限范圍內(nèi)上漲。卓創(chuàng)資訊預(yù)測(cè)，2021年棉價(jià)將在14500-16000元/噸區(qū)間波動(dòng)。

目標(biāo)