從2017年開(kāi)始，隨著經(jīng)營(yíng)變革、重大資產(chǎn)重組、天津中環(huán)集團(tuán)收購(gòu)的逐步推進(jìn)，TCL旗下三大產(chǎn)業(yè)的格局逐漸清晰。

據(jù)調(diào)查，2021年TCL(集團(tuán))實(shí)現(xiàn)了2523億韓元的銷(xiāo)售額，同比增長(zhǎng)了65%。已經(jīng)達(dá)到世界500強(qiáng)的水平，171億韓元的凈利潤(rùn)，增長(zhǎng)率達(dá)129%。

這樣的成績(jī)單無(wú)疑是引人注目的，但在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域、新能源光伏和半導(dǎo)體材料領(lǐng)域、智能終端領(lǐng)域三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，面臨著不同的復(fù)雜環(huán)境。

如何在周期性面板行業(yè)穩(wěn)定自己的節(jié)奏，如何抓住光伏行業(yè)比賽周期帶來(lái)的紅利更多，如何在面臨挑戰(zhàn)的智能終端行業(yè)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，是TCL在復(fù)雜情況下需要考慮的問(wèn)題。

01、“從大到小”面板

TCL的半導(dǎo)體顯示事業(yè)是面板事業(yè)。這是To B的事業(yè)，但從手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、電視、商業(yè)屏幕到廣告屏幕，TCL生產(chǎn)的各種屏幕遍布我們周?chē)?

作為T(mén)CL旗下貢獻(xiàn)收入和凈利潤(rùn)最多的部門(mén)，半導(dǎo)體2021年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額881億元，同比增長(zhǎng)88.4%，TCL(集團(tuán))實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額42%，凈利潤(rùn)106.5億元，同比增長(zhǎng)339.6%，凈利潤(rùn)總額中增長(zhǎng)66%。

從2009年開(kāi)始從終端業(yè)務(wù)擴(kuò)展到上游面板業(yè)務(wù)，TCL子公司TCL火星通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)和外延收購(gòu)鞏固了其在全球面板行業(yè)的領(lǐng)先地位。

大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后是2021年面板行業(yè)面臨的相當(dāng)復(fù)雜的外部環(huán)境，全年“前后低”趨勢(shì)明顯。

與過(guò)去幾年的面板價(jià)格變動(dòng)相比，2020年開(kāi)始的新周期尤為明顯。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從2020年5月末最低值到2021年7月末最低值，65英寸、55英寸、43英寸和32英寸液晶屏價(jià)格分別上漲了81.48%、123.53%、104.41%和178.13%。

但是，截至2021年底，4個(gè)尺寸的價(jià)格分別下跌了34.48%、46.93%、48.92%和56%，到2022年4月底價(jià)格繼續(xù)下跌，基本降至2020年5月末的水平3354。

這種“過(guò)山車(chē)”般的趨勢(shì)實(shí)際上來(lái)自面板行業(yè)長(zhǎng)期的周期性。

光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)LCD分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)胡春明說(shuō)：“周期性基本上是所有制造業(yè)的正常狀態(tài)、強(qiáng)度和周期性表現(xiàn)?！痹谒磥?lái)，顯示器產(chǎn)業(yè)一直被認(rèn)為是“強(qiáng)周期性”產(chǎn)業(yè)，這是因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)水平變化明顯，供需關(guān)系和市長(zhǎng)/市場(chǎng)規(guī)模有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。

相比之下，這個(gè)周期除了供給側(cè)產(chǎn)能增加和需求側(cè)變化兩個(gè)因素外，傳染病原因引起的物流成本上升和需求側(cè)波動(dòng)也是此次價(jià)格調(diào)整的重要原因。

面板行業(yè)參與者在循環(huán)往復(fù)周期波動(dòng)中也不是完全被動(dòng)的。

另一方面，頭部企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)能力，提高行業(yè)集中度，增強(qiáng)對(duì)價(jià)格的發(fā)言權(quán)，削弱周期性的影響。另一方面，在大型領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟后，TCL火星決定改用全尺寸，順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，同時(shí)將更多的產(chǎn)品投入到預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)中。

2021年TCL火星銷(xiāo)售面積為3949.15萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)36%，收入凈利潤(rùn)均創(chuàng)下新高。特別是電視面板市長(zhǎng)/市場(chǎng)份額居世界第二位，其中55英寸產(chǎn)品份額居世界第一位，65英寸和75英寸產(chǎn)品份額居世界第二位，8K和120HZ高端電視面板市長(zhǎng)/市場(chǎng)份額居世界第一位。

(TCL面板工作場(chǎng)所)

除了電視面板外，TCL還在大面板區(qū)域調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在報(bào)告所述期間，非電視業(yè)務(wù)比重超過(guò)23%，交互式白板、數(shù)字標(biāo)牌、拼圖屏幕等商用產(chǎn)品領(lǐng)域成為頭部客戶的核心供應(yīng)商，其中交互式白板市長(zhǎng)/市場(chǎng)份額上升到世界第一位。

除了鞏固大型領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)外，TCL火星還豐富了中小型領(lǐng)域的產(chǎn)品線。

2021年第4季度TCL

電競(jìng)顯示器領(lǐng)域的市場(chǎng)份額已經(jīng)躍居全球第一，t3（第 6 代 LTPS-LCD 顯示面板）產(chǎn)線加速向中尺寸轉(zhuǎn)型，全年非手機(jī)類(lèi)產(chǎn)品收入占比提升至41%，且LTPS筆電出貨量和LTPS平板出貨量分別位居全球第二、全球第一。

小尺寸領(lǐng)域內(nèi)，t3產(chǎn)線LTPS手機(jī)面板出貨量保持在全球第四，同時(shí)拓展VR/AR等新型顯示產(chǎn)品提高盈利能力，t4（OLED）項(xiàng)目第一期已順利達(dá)產(chǎn)，折疊屏、屏下攝像技術(shù)和LTPO技術(shù)則成為差異化路線的關(guān)鍵。

根據(jù)年報(bào)披露的信息可以得到一組數(shù)據(jù)：TCL華星大尺寸面板和中小尺寸面板每平方米的銷(xiāo)售單價(jià)分別為1498.13元和13415.47元，后者是前者的8.9倍之多。

（TCL手機(jī)面板）

中小尺寸面板無(wú)疑是一門(mén)值得做的生意，雖然當(dāng)下仍處于產(chǎn)能爬坡疊加價(jià)格低谷的階段，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但從大尺寸向中小尺寸延伸的動(dòng)作，意味著下一個(gè)景氣周期到來(lái)時(shí)，TCL面板業(yè)務(wù)將具備更強(qiáng)大的爆發(fā)力。

02、增產(chǎn)、創(chuàng)新

區(qū)別于面板行業(yè)“前高后低”的全年走勢(shì)，TCL（集團(tuán)）旗下的新能源光伏與半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)正處于不斷上升的“超級(jí)周期”中。

2020年TCL收購(gòu)天津中環(huán)集團(tuán)，之后經(jīng)營(yíng)并表，A股上市公司TCL中環(huán)就成為T(mén)CL科技的子公司之一。

從2021全年數(shù)據(jù)來(lái)看，TCL中環(huán)旗下的新能源光伏與半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)，合計(jì)為T(mén)CL（集團(tuán)）帶來(lái)411億元收入和44.4億元凈利潤(rùn)，同比增幅分別高達(dá)115.7%和200.58%，占集團(tuán)總收入和凈利潤(rùn)的比重分別為19%和27%，屬于2021年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿χ弧?/p>

費(fèi)用方面，2021年TCL中環(huán)在收入大漲的基礎(chǔ)上，銷(xiāo)售費(fèi)用從1.59億元降至1.31億元，研發(fā)費(fèi)用從6.19億元大幅增至18.59億元，整體費(fèi)用率從2020年的12.86%降至9.3%，為過(guò)去5年來(lái)最低水平，控費(fèi)效果明顯。

作為T(mén)CL中環(huán)最主要的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，應(yīng)用于光伏領(lǐng)域的硅片和電池組件等新能源材料，在2021年帶來(lái)384.48億元收入，占比93.54%，另有21.26億元來(lái)自于半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)，應(yīng)用于新能源汽車(chē)、人工智能設(shè)備或工業(yè)控制設(shè)備上的功率器件、邏輯芯片、儲(chǔ)存芯片等。

（TCL中環(huán)紅原花海光伏電站）

在環(huán)保的大命題下，目前全球范圍內(nèi)已有130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出了“零碳”或“碳中和”目標(biāo)，中國(guó)則表示將于2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

隨著新能源光伏行業(yè)邁入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，度電成本持續(xù)降低，光伏產(chǎn)業(yè)成為新能源背景下不可忽視的一個(gè)高增長(zhǎng)行業(yè)，2021年全國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模54.88GW，同比增長(zhǎng)13.8%，國(guó)內(nèi)組件出口量100.55GW，同比增長(zhǎng)27.3%，行業(yè)預(yù)測(cè)2025年全球裝機(jī)量將達(dá)到390GW。

有利的外部條件下，如何更大程度吃下行業(yè)紅利且保持自身競(jìng)爭(zhēng)力，是一個(gè)關(guān)鍵。

TCL中環(huán)的做法是一邊擴(kuò)充產(chǎn)能提高訂單消化能力，一邊不斷進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，以領(lǐng)先的技術(shù)保持自身競(jìng)爭(zhēng)力。

2021年末，TCL中環(huán)光伏硅片產(chǎn)能提升至88GW，銷(xiāo)量規(guī)模同比提升45%。在那之后，寧夏銀川50GW(G12)太陽(yáng)能級(jí)單晶硅材料智能工廠于2022年1月17日首顆G12單晶順利下線，另有25GW年產(chǎn)能和30GW年產(chǎn)能的超薄硅單晶片和單晶材料工廠項(xiàng)目正在推進(jìn)當(dāng)中。

產(chǎn)能擴(kuò)大的同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)TCL中環(huán)首發(fā)的210平臺(tái)型技術(shù)優(yōu)勢(shì)得以凸顯，在長(zhǎng)期構(gòu)建的良好供應(yīng)鏈合作下，上游供應(yīng)鏈價(jià)格動(dòng)蕩的影響也得以減緩，G12產(chǎn)品規(guī)模的提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型均得到了保障。

在半導(dǎo)體行業(yè)，硅片經(jīng)歷了從6英寸到8英寸、12英寸的演變歷程，通常來(lái)說(shuō)硅片尺寸越大意味著一個(gè)硅片能夠生產(chǎn)的晶片數(shù)量就越多，單個(gè)制造成本也就越低。

TCL中環(huán)的“G12”指的就是12英寸超大鉆石線切割的太陽(yáng)能單晶硅正方片，面積達(dá)到44096平方毫米，相較于傳統(tǒng)M2面積增加了80.5%，是TCL中環(huán)在2019年推出的技術(shù)，也是目前更為主流的一種硅片尺寸。

半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)方面，2021年內(nèi)，TCL中環(huán)半導(dǎo)體拋光片、外延片累計(jì)出貨量已達(dá)380MSI，全球范圍內(nèi)的市占率提高至2.7%，是中國(guó)境內(nèi)最大的生產(chǎn)制造商，基本覆蓋了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)客戶。

按照TCL中環(huán)的計(jì)劃，到2023年底要實(shí)現(xiàn)6英寸及以下110萬(wàn)片/月、8英寸100萬(wàn)片/月、12英寸60萬(wàn)片/月的產(chǎn)能目標(biāo)。

在面板業(yè)務(wù)處于價(jià)格低谷的當(dāng)下，處于上升周期中的新能源光伏與半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)，無(wú)疑成為上市公司TCL科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)重要支持。

（TCL總部）

更具體來(lái)說(shuō)，TCL所在的半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)與TCL中環(huán)的兩個(gè)產(chǎn)業(yè)同屬于泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，能夠共享發(fā)展規(guī)律、戰(zhàn)略資源和運(yùn)營(yíng)管理邏輯方面的思路和積累，同時(shí)由于周期性不同，兩者又可以實(shí)現(xiàn)一定程度的互補(bǔ)。

2021年TCL科技整體費(fèi)用率的降低、毛利率的提高，可視為這種協(xié)同和優(yōu)化的初步體現(xiàn)。

03、智能終端的反擊

如果說(shuō)TCL旗下面板業(yè)務(wù)當(dāng)前的關(guān)鍵詞是“轉(zhuǎn)型升級(jí)”，半導(dǎo)體光伏和半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)的關(guān)鍵詞是“擴(kuò)產(chǎn)”和“創(chuàng)新”，那么智能終端業(yè)務(wù)的關(guān)鍵詞無(wú)疑就是“中高端”和“全球化”。

在TCL成立后的第40年，作為其起家業(yè)務(wù)的電視行業(yè)正面臨巨大的挑戰(zhàn)。

以電視業(yè)務(wù)為主的TCL電子年報(bào)顯示，“2021年，全球疫情仍給行業(yè)及消費(fèi)需求帶來(lái)較大挑戰(zhàn)，面板、芯片等原材料及國(guó)際物流價(jià)格波動(dòng)給行業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力?！?/p>

第三方機(jī)構(gòu)奧威睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年全球TV出貨量214.5百萬(wàn)臺(tái)，同比下降了6.2%，是六年來(lái)最低點(diǎn)。

全球智能電視出貨量萎靡的背后，疫情的變異和擴(kuò)散導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)緩慢、消費(fèi)者采購(gòu)能力趨弱是首要原因。

液晶面板和芯片等零部件價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，又給整機(jī)彩電廠商帶來(lái)備貨困難，在其背景下，中國(guó)作為全球最大的彩電市場(chǎng)之一，前三季度的電視出貨量均較低迷，下半年雖有回升，但全年出貨量還是下降了13.2%。

綜合影響下，TCL電子全年收入824億元，在全球范圍內(nèi)以2358萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量居于第三，僅次于三星和LG，在國(guó)內(nèi)保持第一，領(lǐng)先于海信、小米等品牌，但為T(mén)CL（集團(tuán)）貢獻(xiàn)了39%收入的同時(shí)，只創(chuàng)造了7%的凈利潤(rùn)，壓力顯著。

行業(yè)“陣痛”下，TCL智能終端業(yè)務(wù)試圖以多元化應(yīng)對(duì)外部環(huán)境——向中高端發(fā)展、向海外市場(chǎng)開(kāi)拓、向全品類(lèi)發(fā)展，成為其采取的幾個(gè)具體路徑。

2021年，TCL中高端系列的量子點(diǎn)智屏以及Mini LED智屏銷(xiāo)量均有明顯增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到53.8%和50.5%，年內(nèi)TCL智屏在全球的市占率提升至11.5%，居全球前三。

高端產(chǎn)品的發(fā)展直接帶動(dòng)整體平均售價(jià)，2021年TCL智屏的平均售價(jià)同比增長(zhǎng)了36%，帶動(dòng)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)2.9%至132.4億港元。

高端業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，TCL電子的研發(fā)費(fèi)用從上年的13.72億元增至2021年的20.28億元，占總收入的比重也從3.2%提高至3.31%，技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)品溢價(jià)的路徑是一個(gè)良性的循環(huán)。

海外市場(chǎng)方面，報(bào)告期內(nèi)TCL電子在北美市場(chǎng)、新興市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)的收入均有明顯增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到46.79%、58.73%和75.95%，海外市場(chǎng)合計(jì)收入同比增長(zhǎng)了56.67%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

在家電行業(yè)“出?！钡娘L(fēng)向標(biāo)下，TCL智屏業(yè)務(wù)算是走在前列的一個(gè)代表。具體來(lái)說(shuō)，2021年其智屏業(yè)務(wù)國(guó)際市場(chǎng)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)了7.6%，平均售價(jià)同比增長(zhǎng)了25.1%，在北美市場(chǎng)銷(xiāo)量位居第二，在澳大利亞、巴基斯坦兩個(gè)重要的新興市場(chǎng)銷(xiāo)量位居第一。

產(chǎn)品的全品類(lèi)方面，發(fā)力點(diǎn)從空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)三大件到更為細(xì)分的賽道，TCL均有涉足。

2021年內(nèi)TCL空調(diào)的全球銷(xiāo)量達(dá)到1166萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)8.1%，在全球排名第四，冰箱和洗衣機(jī)全球銷(xiāo)量分別達(dá)到186萬(wàn)臺(tái)和217萬(wàn)臺(tái)，分別同比增長(zhǎng)21.8%和20.4%，均大幅高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷(xiāo)量增幅。

另有智能門(mén)鎖、空氣凈化器、掃地機(jī)、AR/XR智能眼鏡、教育平板等新的智能終端產(chǎn)品陸續(xù)在2021年內(nèi)推出，而這些都是目前市場(chǎng)上增長(zhǎng)迅速的細(xì)分品類(lèi)。

原有的產(chǎn)業(yè)周期疊加疫情影響，TCL涉及的面板、光伏和智能終端業(yè)務(wù)正面臨更多的不確定性。

但半導(dǎo)體顯示和智能終端業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面的優(yōu)勢(shì)逐漸顯露，布局光伏行業(yè)后對(duì)周期性明顯的半導(dǎo)體顯示行業(yè)也起到明顯的業(yè)績(jī)緩沖作用。

如何平衡分別處于大幅波動(dòng)、上升周期和相對(duì)低谷大環(huán)境中的三個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊？TCL以一份增長(zhǎng)的年報(bào)給出了自己的答案。

（作者丨余魚(yú)，編輯丨劉肖迎）

（除單獨(dú)標(biāo)注來(lái)源外，以上圖片來(lái)自視覺(jué)中國(guó)）