斑馬消費范建

廈門華電在國內(nèi)彩電、電腦、手機(jī)等領(lǐng)域都有一席之地，旗下的彩電雖然不是國內(nèi)強勢品牌，但在產(chǎn)品開發(fā)中多次占據(jù)國內(nèi)行業(yè)的領(lǐng)先地位。

然而，在凄慘的市長/市場環(huán)境下，這家老牌電器企業(yè)終于退出了競爭對手行列。

公司的股份發(fā)生了幾次變化，公司資產(chǎn)也從數(shù)十億韓元驟減到了今天的數(shù)千萬韓元。

近年來，新股東一直在努力為公司尋找重組，但都沒有病，最終淪為空殼。

最近，公司還準(zhǔn)備進(jìn)行價值達(dá)16億美元的價格重組，外界認(rèn)為此次重組的禍福將無法預(yù)測。(莎士比亞，莎士比亞) (以英語發(fā)言)(以英語發(fā)言)(以英語發(fā)言)(以英語發(fā)言)。

彩電業(yè)務(wù)不能太虧損

在中國的彩電行業(yè)，“河文化”早有自己的地位。

根據(jù)斑馬消費，在國內(nèi)電視同行中，廈門華僑電子股份有限公司(以下簡稱“廈門文化電子”)是四川長虹(600839)。SH)比上市時間晚。

公司位于中國經(jīng)濟(jì)開放前沿的廈門，早在上世紀(jì)90年代，廈門華電就瞄準(zhǔn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)。做好彩電的同時，早早部署到了電腦(顯示器)和手機(jī)業(yè)務(wù)。

從現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)的流行語來看，也可以說是踏上風(fēng)口的人。(莎士比亞)。

2000年，公司已基本建成彩電、移動通信、計算機(jī)三大支柱產(chǎn)業(yè)。更重要的是，3個產(chǎn)業(yè)中的河文化電子(600870)。SH)發(fā)揮了一定的影響力。

當(dāng)年廈門華彩電占國內(nèi)市長/市場份額第六位。直到1998年才涉足的手機(jī)事業(yè)發(fā)展得更快，2000年夏文化品牌手機(jī)在國產(chǎn)GSM手機(jī)市場位居第二。電腦彩色顯示器在國內(nèi)品牌中排名第一。彩電和電腦的出口均居國內(nèi)第一位。

我們再來看看廈門華電的經(jīng)營業(yè)績。公司1995年上市后，發(fā)展不能突飛猛進(jìn)，可以說是穩(wěn)定可靠。(威廉莎士比亞，溫斯頓，金成) (威廉莎士比亞，溫斯頓，金成)營業(yè)收入從1995年的8.6億韓元增加到1999年的28.4億韓元。凈利潤從3900萬增加到了8900萬。不是特別賺錢的企業(yè)，小日子也能過得很好。

這應(yīng)該是夏華電子最好的五年。

進(jìn)入2000年后，公司的業(yè)務(wù)布局已經(jīng)是雛形，面臨著競爭激烈的國內(nèi)市場。

在今年的年度報告中，公司還坦率地承認(rèn)了業(yè)務(wù)團(tuán)隊的失誤：為了擴(kuò)大市長/市場份額，盡快提高企業(yè)的效率，公司在全國各地建立了很多分公司和銷售點，但彩電、手機(jī)等產(chǎn)品不斷降價，毛利率持續(xù)降低，邊際效益趨于零，銷售擴(kuò)大帶來的毛利潤基本上被交易成本抵消。

今年，夏華電子終于迎來了第一個虧損年，凈利潤虧損近3億元，過去5年賺的錢都虧損了。

還沒有結(jié)束。由于2001年國內(nèi)視聽通信產(chǎn)品惡性降價競爭，很多產(chǎn)品出現(xiàn)了零毛利。

公司緊急調(diào)整了市長/市場份額和排名，不要盲目追求。加快高端產(chǎn)品的研發(fā)，完善公司的生產(chǎn)和營銷模式。當(dāng)年，公司的高端電視產(chǎn)品在國內(nèi)排名第一，但沒能挽回繼續(xù)遭受巨大損失的2.9億韓元的厄運。

2002年，公司和聯(lián)想成立了移動通信合資公司，逐漸剝奪了手機(jī)業(yè)務(wù)。

惡性競爭波及業(yè)界所有企業(yè)。斑馬消費查詢四川長虹，TCL集團(tuán)(000100)。SZ)、沈江歌(000016.sz)、海信電器(600060)。SH)等兩年來，這些企業(yè)幾乎無一例外地業(yè)績明顯下降或虧損

和廈門的河神電子一起，發(fā)展途徑和河神文化電子一樣。早在2009年就被上瑞股份借用了。

多次換手，頻繁重組，一事無成

2005年底，河文化電子原控股河文化企業(yè)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了華英吳江等公司，華英吳江成為河文化電子的控股股東。華榮吳剛背后是世界著名的面板和視頻館企業(yè)中華永冠。

理論上，華英、吳江的入股可以通過電視行業(yè)的上下產(chǎn)業(yè)鏈，更有利于核心零部件的購買、供應(yīng)。

但是，在華英吳剛收購廈門華電子后，公司再次陷入萬劫不復(fù)的深淵。

從2006年到2008年，公司連續(xù)三年虧損5.2億韓元、3.9億韓元、10億韓元，停止上市。

正是遭受巨大損失的2008年，夏爾華推出了國內(nèi)第一臺裸3D電視，第一臺未壓縮的高清無線傳輸平板電視。

在股票停止上市的不利情況下，股東們通過延長會計期、提供委托貸款、無息貸款等方式很多

種方式，終于讓公司度過了難關(guān)。

2009年，公司實現(xiàn)了驚天大逆轉(zhuǎn)。從上年的虧損10億，到凈利潤賺1億，也創(chuàng)造了公司自上市以來的最好業(yè)績。

彼時，國內(nèi)彩電市場競爭更加激烈，廈華電子的業(yè)績突然沖高，事后看來更像是一場回光返照。

2011和2012年，公司連續(xù)兩年扣非凈利潤虧損，公司在彩電的路子上似乎已很難再有前途。海信、創(chuàng)維、TCL等已牢牢占據(jù)國內(nèi)彩電市場的第一梯隊，以樂視為代表的新勢力亦開始在互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域悄然布局。

華映吳江曾醞釀過公司的重組，終因關(guān)鍵合作條件未能達(dá)成一致而流產(chǎn)。

2013年底，華映吳江將持有的絕大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廈門鑫匯及其一致行動人，這已是廈華電子控制權(quán)第二次易手。當(dāng)年，公司虧損超過5億元。

通過資產(chǎn)、債務(wù)、人員等的剝離，廈華電子只剩下一個空殼，廈門鑫匯需要通過資產(chǎn)重組來實現(xiàn)公司的繼續(xù)發(fā)展。

2014年，公司徹底停止了彩電業(yè)務(wù)，全年再度虧損2.3億，再次被警示。

最近幾年，公司一直在尋求重組標(biāo)的。僅在2015年，有名有姓的重組對象就多達(dá)3個。分別是游戲行業(yè)的火瀑云、互金行業(yè)的愛財網(wǎng)，以及第三方支付的蘋果信息。無一例外，全部流產(chǎn)。

2016年，公司再度醞釀重組，這次的標(biāo)的是搞大數(shù)據(jù)的數(shù)聯(lián)銘品，交易對價18億。

這一次似乎都比較穩(wěn)妥了，預(yù)案啥的都已經(jīng)公布的。最終又因為市場環(huán)境的變化和標(biāo)的公司商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型而失敗。

去年底到今年初，廈華電子再度尋求重組。計劃以16億收購福光股份61.67%的股權(quán)，公司轉(zhuǎn)型光學(xué)鏡頭和光學(xué)元組件。

重組專業(yè)戶新年再度重組，引發(fā)了媒體和監(jiān)管層的普遍關(guān)注，不知道是福是禍。

5000萬資產(chǎn)強撐39億市值

下滑電子曾有過輝煌的歷史，它是中國第一臺等離子電子制造者；國內(nèi)第一家轉(zhuǎn)型平板電視。

公司上市20多年，幾乎就沒過幾年安生日子，一直在為戴帽、脫帽保殼而戰(zhàn)。最慘的2011年，2011年公司總資產(chǎn)16億元，總負(fù)債24.8億元，嚴(yán)重資不抵債。

2014年徹底剝離彩電業(yè)務(wù)之后，廈華電子靠做電子產(chǎn)品的貿(mào)易支撐著，2015年扣非凈利潤330萬，算是勉強保殼成功。

2016年，公司再度虧損510萬。2017年前三季度，公司主營業(yè)務(wù)收入已下滑至354萬，凈利潤虧損547萬。

2013年，經(jīng)歷了彩電資產(chǎn)的剝離之后，公司總資產(chǎn)已跌至5000萬左右，2014年的凈資產(chǎn)不足500萬。到2017年第三季度末，公司總資產(chǎn)5229萬，凈資產(chǎn)879萬。

斑馬消費查閱廈華電子歷年的財報發(fā)展，鼎盛時期公司員工人數(shù)多達(dá)7000人，到2016年末公司的員工人數(shù)僅剩下了20人。

就是這么一家無資產(chǎn)、無業(yè)務(wù)的公司，停牌之前公司的總市值仍高達(dá)39億元。