主要觀點(diǎn) 2018 年 4 月底，河北省關(guān)于《鋼鐵工業(yè)大氣污染物超低排放標(biāo)準(zhǔn)》征求意 見；5 月 17 日，生態(tài)環(huán)保部公布《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意 見稿）》，方案明確提出顆粒物、二氧化硫、氮氧化物的小時(shí)均值排放濃度 分別不高于 10,35,50 毫克/立方米。在打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”的大背景下，鋼 鐵企業(yè)實(shí)行超低排放標(biāo)準(zhǔn)會(huì)對(duì)未來鋼鐵行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生什么影響？本文試圖 先對(duì)鋼鐵生產(chǎn)過程中的兩個(gè)重要的污染來源——燒結(jié)、球團(tuán)工藝進(jìn)行相應(yīng)介 紹，并對(duì)其為何成為鋼鐵生產(chǎn)過程中污染大戶的原因進(jìn)行分析，最后對(duì)實(shí)行 超低排放標(biāo)準(zhǔn)將帶來的影響及潛在投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析。我們認(rèn)為： ? 超低排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行將顯著抬升整體鋼企成本曲線的重心，亦將導(dǎo)致鋼材 期貨運(yùn)行中樞的上移。而分類別來看，民營(yíng)鋼企的成本提升幅度將明顯超 過國(guó)有鋼企，二者之間的成本差異將顯著縮小。 ? 超低排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行將接棒之前的去產(chǎn)能任務(wù)，加速落后產(chǎn)能的退出，預(yù) 計(jì)未來我國(guó)鋼鐵的供需將雙雙下滑。 ? 超低排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行對(duì)脫硫效果有更高要求，燒結(jié)廠將對(duì)原有脫硫設(shè)備進(jìn) 行停產(chǎn)改造，燒結(jié)能力受限，鋼廠不得不采用更多的塊礦和球團(tuán)礦來緩解 燒結(jié)礦短缺的局面，為塊礦和球團(tuán)礦帶來大幅溢價(jià)的機(jī)會(huì)。 ? 超低排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行將對(duì)環(huán)保達(dá)標(biāo)的大型國(guó)有鋼企更加有利，加之對(duì)今年 板材的看好，在鋼鐵板塊的上市公司中，建議關(guān)注板材類龍頭。 2 2018 年 5 月 17 日，生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布了《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》。 方案提出，鋼鐵企業(yè)所有生產(chǎn)工藝，包括鐵礦采選、原料場(chǎng)，燒結(jié)，球團(tuán)，煉焦，煉鐵，煉鋼，軋鋼等以 及大宗物料運(yùn)輸都應(yīng)該達(dá)到最低排放標(biāo)準(zhǔn)。力爭(zhēng) 2020 年前完成鋼鐵產(chǎn)能改造 4.8 億噸，2022 年底前完成 5.8 億噸，2025 年底前完成改造 9 億噸左右。眾所周知，在鋼鐵生產(chǎn)的工藝流程中，燒結(jié)，球團(tuán)產(chǎn)生的污 染最為嚴(yán)重，而上述方案也提出了燒結(jié)機(jī)頭煙氣，球團(tuán)焙燒煙氣在基準(zhǔn)含氧量 16%的條件下，顆粒物、二 氧化硫、氮氧化物的小時(shí)均值排放濃度分別不高于 10,35,50 毫克/立方米的新標(biāo)準(zhǔn)。那么未來超低排放標(biāo) 準(zhǔn)的實(shí)行究竟會(huì)帶來哪些影響？會(huì)產(chǎn)生哪些機(jī)會(huì)？本文將先對(duì)燒結(jié)、球團(tuán)的工藝進(jìn)行介紹，之后結(jié)合超低 排放方案的內(nèi)容對(duì)其影響進(jìn)行分析，并試圖挖掘相關(guān)投資機(jī)會(huì)。 一、鐵前工藝之燒結(jié)、球團(tuán) 通常將高爐煉鐵之前的工藝流程稱之為鐵前工藝，一般包括燒結(jié)、球團(tuán)、焦化等。這里將從采礦、選 礦、造塊等角度，將鐵礦在進(jìn)入高爐之前的諸多工序做相應(yīng)介紹。一般鐵礦原礦在被開采出來后，通過破 碎篩分程序，可得到 10-30mm 的塊礦和 1-10mm 的粉礦，生產(chǎn)中可以將高品位的塊礦直接送入高爐冶煉， 在一定程度上代替燒結(jié)礦的用量，在環(huán)保限燒結(jié)的時(shí)段常被鋼廠使用來緩解燒結(jié)礦短缺的局面。而 1-10mm 的粉礦，將用作燒結(jié)粉礦，通過燒結(jié)之后得到燒結(jié)礦。而低品位的原礦由于無法直接進(jìn)行利用，需要經(jīng)過 較為復(fù)雜的選礦工藝，最后富集成鐵精粉（粒度小于 200 目占 70%以上，目是指每平方英吋篩網(wǎng)上的空眼 數(shù)目，目數(shù)越大表明粒度越細(xì)）。鐵精粉一般被用于球團(tuán)，在制成球團(tuán)礦后用于高爐冶煉，也有一部分會(huì) 用于燒結(jié)配礦。高品位的自然塊礦、燒結(jié)礦及球團(tuán)礦將被送入高爐進(jìn)行冶煉，一般配比在燒結(jié)礦 70%，球 團(tuán)礦 20%，塊礦 10%，但具體比例也可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)節(jié)。 圖 1：鐵前工藝之燒結(jié)、球團(tuán) 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 3 根據(jù)我國(guó)目前鋼鐵工業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，我國(guó) 10 億多噸的粗鋼產(chǎn)能中運(yùn)用燒結(jié)-高爐-轉(zhuǎn)爐的長(zhǎng)流程粗鋼 產(chǎn)能估計(jì)在 8 億噸左右，這導(dǎo)致我國(guó)高爐爐料中占據(jù)大比例的仍是燒結(jié)礦，因此燒結(jié)工藝對(duì)我國(guó)鋼鐵生產(chǎn) 來說具有舉足輕重的地位。相關(guān)資料顯示，目前我國(guó)有燒結(jié)機(jī)約 900 臺(tái)，燒結(jié)機(jī)面積約 11.6 萬(wàn) m2，其 中 90 m2-180 m2 燒結(jié)機(jī)約 500 臺(tái)，燒結(jié)機(jī)面積約 5.2 萬(wàn) m2；180 m2 以上燒結(jié)機(jī)約 400 臺(tái)，燒結(jié)機(jī)面 積約 6.4 萬(wàn) m2。 在環(huán)保趨嚴(yán)的當(dāng)下，污染嚴(yán)重的燒結(jié)工藝也一直為人詬病，以至于當(dāng)重污染天氣來臨的時(shí)候，有關(guān)部 門首先想到的總是燒結(jié)機(jī)的停限產(chǎn)。而相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)也驗(yàn)證了這一做法，數(shù)據(jù)顯示原料制備流程中 粉塵的排放占整個(gè)鋼鐵生產(chǎn)流程粉塵排放總量的 60%、SO2 占整個(gè)流程 SO2 排放總量的 93.5%、氮氧化物 占整個(gè)流程排放總量的 73.4%。其中，燒結(jié)工序排放比例最高，粉塵排放占 35.4%、SO2 排放占 67%、氮氧 化物排放占 51.1%。球團(tuán)工序的污染物排放中粉塵排放占 5.2%；SO2 排放占 20.1%；氮氧化物排放占 10.4%。 那么究竟什么是燒結(jié)和球團(tuán)工藝？為何這兩個(gè)工藝的污染如此嚴(yán)重？接下來，我們將對(duì)此進(jìn)行介紹和分 析。二、燒結(jié)工藝簡(jiǎn)介 近代燒結(jié)生產(chǎn)是一種抽風(fēng)燒結(jié)過程，將混合料（鐵礦粉、燃料、熔劑及返礦）配以適量的水分，混合、 制粒后，鋪在帶式燒結(jié)機(jī)的爐篦上，點(diǎn)火后用一定負(fù)壓抽風(fēng)，使燒結(jié)過程自上而下的進(jìn)行。當(dāng)燒結(jié)過程完 成后，燒結(jié)礦將從燒結(jié)臺(tái)車上卸下，經(jīng)破碎、冷卻、整粒篩分，分出成品燒結(jié)礦、熱返礦和鋪底料。其中 10-20mm 的熱返礦將在混合機(jī)中重新混合制粒參與下一次燒結(jié)，而小于 5mm 的冷返礦將用作鋪底料返回?zé)?結(jié)系統(tǒng)，5-50mm 的成品燒結(jié)礦將被用于高爐生產(chǎn)。同時(shí)我們也看到燒結(jié)過程中產(chǎn)生的燒結(jié)煙氣經(jīng)過除塵 等環(huán)保工藝后被直接排放，造成了一定的大氣污染。詳細(xì)的工藝流程見下圖。 4 圖 2：燒結(jié)工藝流程圖 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 通過整個(gè)燒結(jié)的工藝流程圖可以看出，燒結(jié)的工藝大體可以分為燒結(jié)原料的準(zhǔn)備、配料、燒結(jié)料的混 合制粒、布料、點(diǎn)火燒結(jié)、破碎篩分、冷卻整粒。其中，最重要的工序無疑在點(diǎn)火燒結(jié)上，此過程將直接 關(guān)系到燒結(jié)礦的品質(zhì)（既不能過燒也不能欠燒），但前后各道工序同樣是保證整個(gè)燒結(jié)過程順利完成的重 要環(huán)節(jié)，比如冷卻整?？梢员阌诘玫搅６认鄬?duì)均勻的成品燒結(jié)礦，而燒結(jié)礦的粒度將直接影響高爐料柱的 透氣性，影響高爐的順行。 圖 3：燒結(jié)廠燒結(jié)設(shè)備布置圖 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 5 圖中是一個(gè)燒結(jié)廠基本的設(shè)備配置，實(shí)際生產(chǎn)過程中會(huì)因?yàn)椴扇〉墓に嚥煌鴮?dǎo)致設(shè)備出現(xiàn)一定差 異，但大體相仿。整個(gè)燒結(jié)工藝從左至右進(jìn)行，將燒結(jié)用原料經(jīng)過配料后在圓筒混合機(jī)中進(jìn)行混合、制粒、 預(yù)熱，并使用圖中 7 的布料機(jī)將鋪底料和燒結(jié)混合料依次裝在燒結(jié)臺(tái)車上，經(jīng)過點(diǎn)火器 8 時(shí)混合料中的固 體燃料被點(diǎn)燃，與此同時(shí)，臺(tái)車下部的真空室開始抽風(fēng)，使燒結(jié)過程自上而下地進(jìn)行，控制臺(tái)車速度，保 證臺(tái)車到達(dá)機(jī)尾時(shí)，全部料都已燒結(jié)完畢，粉狀物料變成塊狀的燒結(jié)礦。 燒結(jié)機(jī)的生產(chǎn)能力一般按燒結(jié)面積計(jì)算，Qy=q×A×k×24×365 ，其中 Qy 為年生產(chǎn)能力，q 為利用系 數(shù)，一般燒結(jié)粉礦 q=1.3 t/m2·h, A 為有效面積,k 為作業(yè)率，一般取 90%，按此公式計(jì)算 300m2 燒結(jié)機(jī)的 生產(chǎn)能力為 307 萬(wàn)噸/年，基本上 1m2 可以生產(chǎn)約 1 萬(wàn)噸/年。 實(shí)際生產(chǎn)中運(yùn)用最多的是連續(xù)帶式抽風(fēng)燒結(jié)法，其具有勞動(dòng)生產(chǎn)率高，原料適應(yīng)性強(qiáng)，機(jī)械化程度高， 勞動(dòng)條件好，便于實(shí)現(xiàn)大型化和自動(dòng)化特點(diǎn)。而按照燒結(jié)設(shè)備和供風(fēng)方式不同，另外還有鼓風(fēng)燒結(jié)法、煙 氣燒結(jié)法等。從環(huán)保的角度來看，由于抽風(fēng)燒結(jié)法便于收集燒結(jié)尾氣進(jìn)行集中處理，也是三種燒結(jié)法中較 為環(huán)保的一種工藝。 圖 4：帶式燒結(jié)機(jī) 圖 5：環(huán)式鼓風(fēng)冷卻機(jī) 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 三、球團(tuán)工藝簡(jiǎn)介 球團(tuán)工藝是指將準(zhǔn)備好的原料（細(xì)磨鐵精礦或其他含鐵粉料、添加劑或粘結(jié)劑）按一定比例配料混勻， 然后在圓盤造球機(jī)（圓筒造球機(jī)）中制成生球，再將造好的生球鋪到焙燒機(jī)上進(jìn)行焙燒，使其發(fā)生一系列 物理化學(xué)變化，達(dá)到生球硬化固結(jié)的目的，最后通過篩分將 5-8mm 的成品球團(tuán)礦用于高爐生產(chǎn)，8-15mm 的球團(tuán)礦用作帶式焙燒機(jī)的鋪底料，而小于 5mm 的球團(tuán)礦經(jīng)細(xì)磨后重新參與配料或被送往燒結(jié)車間參與燒 結(jié)。 6 圖 6：球團(tuán)生產(chǎn)工藝流程圖 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 從上圖的球團(tuán)工藝流程可以看出，球團(tuán)工藝也可以分為原料準(zhǔn)備，配料，混合，造球，布料，焙燒， 篩分等工序，大體原理與燒結(jié)相似。按焙燒方式的不同球團(tuán)的生產(chǎn)工藝主要有三種，一種是豎爐法，一種 是帶式焙燒，還有一種是鏈篦機(jī)-回轉(zhuǎn)窯工藝。其中帶式焙燒和鏈篦機(jī)-回轉(zhuǎn)窯法更加適合大型生產(chǎn)，投資 來看帶式焙燒法相對(duì)較低，但其運(yùn)行費(fèi)用相對(duì)較高，與之相對(duì)的是鏈篦機(jī)-回轉(zhuǎn)窯法，投資相對(duì)較高，但 運(yùn)行費(fèi)用相對(duì)較低，而豎爐法一般單爐生產(chǎn)能力較小，適合于中小型生產(chǎn)，球團(tuán)質(zhì)量也相對(duì)較差。三種工 藝的具體特點(diǎn)歸納如下： 圖 7：三種球團(tuán)焙燒方法的比較 資料來源：相關(guān)資料整理，信達(dá)期貨研發(fā)中心 7 目前我國(guó)有豎爐及鏈篦機(jī)-回轉(zhuǎn)窯 100 多臺(tái)，其中鏈篦機(jī)-回轉(zhuǎn)窯由于其大型化（500 萬(wàn)噸/年）、球 團(tuán)質(zhì)量高、可以用煤做燃料等優(yōu)點(diǎn)是我國(guó)目前球團(tuán)礦生產(chǎn)的主導(dǎo)工藝。鏈篦機(jī)-回轉(zhuǎn)窯是一種聯(lián)合機(jī)組， 包括鏈篦機(jī)、回轉(zhuǎn)窯、冷卻機(jī)及其附屬設(shè)備。這種焙燒方法的特點(diǎn)是干燥、預(yù)熱、焙燒和冷卻分別在三臺(tái) 設(shè)備上進(jìn)行，干燥、預(yù)熱在鏈篦機(jī)上進(jìn)行，預(yù)熱后球進(jìn)入回轉(zhuǎn)窯內(nèi)經(jīng)過 1250-1350℃高溫的焙燒，最后將 1200℃左右的球團(tuán)從回轉(zhuǎn)窯卸到冷卻機(jī)上進(jìn)行冷卻得到成品球團(tuán)礦。 圖 8：鏈篦機(jī)-回轉(zhuǎn)窯工藝流程 圖 9：回轉(zhuǎn)窯 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 而豎爐法由于投資費(fèi)用較少，結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單被一些中小型礦山廣泛采用，近年來在重污染天氣的環(huán)保 停限產(chǎn)中也經(jīng)常被重點(diǎn)關(guān)注。豎爐是一種按逆流原則工作的熱交換設(shè)備，其特點(diǎn)是在爐頂通過布料設(shè)備將 生球裝入爐內(nèi)，球以均勻的速度連續(xù)下降，南北燃燒室的熱氣體從噴火口進(jìn)入爐內(nèi)，熱氣體自下而上與自 上而下的生球進(jìn)行熱交換。生球經(jīng)過干燥、預(yù)熱后進(jìn)入焙燒區(qū)，在焙燒區(qū)進(jìn)行高溫固結(jié)反應(yīng)，然后在爐子 下部進(jìn)行冷卻和排出，整個(gè)過程是在豎爐內(nèi)一次完成。 圖 10：中國(guó)式豎爐 圖 11：豎爐的人字形烘床 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 8 四、為何燒結(jié)、球團(tuán)廠成為污染大戶 結(jié)合上述介紹，燒結(jié)、球團(tuán)作為兩種重要的人工造塊方式，為高爐提供了優(yōu)良的煉鐵原料，所以其生 產(chǎn)好壞對(duì)高爐的生產(chǎn)尤為關(guān)鍵。但由于其氧化焙燒的原理也導(dǎo)致燒結(jié)、球團(tuán)工藝在環(huán)保趨嚴(yán)的當(dāng)下，成為 鋼廠減排的重要一環(huán)。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)平均每生產(chǎn) 1 噸燒結(jié)礦就會(huì)產(chǎn)生 4000-6000m3 的煙氣，燒結(jié)煙氣中主 要的污染物有顆粒物、SO2、氮氧化物、CO2、CO、二惡英、氟化物、氯化物及重金屬等。其中顆粒物、SO2 是燒結(jié)(球團(tuán))廠的主要污染物，具體工序中產(chǎn)生的污染物可見下圖。那么為何燒結(jié)、球團(tuán)會(huì)成為污染大戶 呢？我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)原因: 1.工序使然，承擔(dān)脫硫重任。燒結(jié)廠不僅承擔(dān)著為高爐輸送精料的任務(wù)，而且承擔(dān)著去除有害雜質(zhì)的 重任。一般的燒結(jié)原料——鐵礦石、煤粉中含有 S、P 等有害元素中，而這些有害元素含量的高低將會(huì)直 接影響鋼材的質(zhì)量，導(dǎo)致其熱脆、冷脆，所以在整個(gè)鋼鐵的生產(chǎn)過程中如何降低有害元素的含量是頗為重 要的工作，而燒結(jié)恰恰承擔(dān)起了這樣的重任。相關(guān)資料顯示整個(gè)燒結(jié)過程可除去 80%的有害雜質(zhì)硫、磷、 砷等。所以燒結(jié)、球團(tuán)的高污染也是其工序地位決定的，這個(gè)“黑鍋”只能它來背。 2.環(huán)保意識(shí)薄弱，環(huán)保設(shè)備投入較少。我國(guó)鋼鐵工業(yè)在前期的粗放式發(fā)展過程中盲目追求經(jīng)濟(jì)效益， 環(huán)保的意識(shí)較為薄弱，對(duì)環(huán)保設(shè)備的投資相對(duì)較少，加上環(huán)保本身投資金額較大，對(duì)于一些小的民營(yíng)鋼企 來說負(fù)擔(dān)較重，導(dǎo)致其前期欠下了較多的“環(huán)保債”。另一方面，由于環(huán)保設(shè)備運(yùn)行又往往伴隨著一定的 費(fèi)用，當(dāng)鋼企經(jīng)濟(jì)效益不好的時(shí)候，出于節(jié)省開支的目的，有時(shí)候環(huán)保設(shè)備也只能被迫停開。在這種情況 下，缺少環(huán)保處理或者處理效果不佳的燒結(jié)尾氣直排大氣，由此造成了較為嚴(yán)重的大氣污染。 3.脫硫工藝相對(duì)落后，已無法滿足趨嚴(yán)的環(huán)保要求。在燒結(jié)煙氣的處理中，主要以脫硫脫硝、除塵為 主，其中脫硫是重中之重。根據(jù)目前的脫硫工藝來看，主要有干法、半干法和濕法脫硫三種。在之前裝備 的燒結(jié)廠脫硫設(shè)施中主要以濕法脫硫?yàn)橹?，運(yùn)用較多的是石灰石-石膏法，脫硫效率可以達(dá)到 90%，但按 超低排放 SO2 不高于 35 毫克每立方米的標(biāo)準(zhǔn)，脫硫效率應(yīng)該達(dá)到 95%以上，因此前期濕法脫硫的設(shè)備需 要進(jìn)行改造。至于干法脫硫和半干法脫硫技術(shù)，根據(jù) 2014 年相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看被采用的數(shù)量相對(duì)較少。 河北省發(fā)布的《鋼鐵工業(yè)大氣污染超低排放標(biāo)準(zhǔn)編制說明》一文中提到三種脫硫脫硝的技術(shù)路徑——活性 焦脫硫脫硝一體化技術(shù)、循環(huán)流化床脫硫工藝+SCR 脫硝技術(shù)、循環(huán)流化床脫硫工藝+COA 脫硝技術(shù)，而且 上述工藝已經(jīng)在邯鋼、寶鋼、首鋼京唐、寶鋼梅鋼等鋼鐵企業(yè)成熟運(yùn)用,可以達(dá)到超低排放標(biāo)準(zhǔn)。 9 圖 12：燒結(jié)工藝中產(chǎn)生的污染物 圖 13：2014 年統(tǒng)計(jì)的我國(guó)鋼企脫硫工藝 單位：臺(tái) 資料來源：資料整理，信達(dá)期貨研發(fā)中心 資料來源：山西冶金，北極星環(huán)保網(wǎng)，信達(dá)期貨研發(fā)中心 五、實(shí)行超低排放標(biāo)準(zhǔn)帶來的影響及潛在機(jī)會(huì)分析 1.噸鋼成本提升：根據(jù) 2016 年環(huán)統(tǒng)數(shù)據(jù)，目前 92.2%左右的燒結(jié)機(jī)機(jī)頭（含豎爐）煙氣目前采用濕 法（石灰石、石灰石膏法或氧化鎂法）脫硫工藝，未采取脫硝措施，在滿足燒結(jié)機(jī)機(jī)頭煙氣（含豎爐焙燒） 排放限值的前提下，需對(duì)現(xiàn)有濕法脫硫工藝進(jìn)行整改才能達(dá)到超低排放標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)河北省《鋼鐵工業(yè)大氣 污染超低排放標(biāo)準(zhǔn)編制說明》一文中披露的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，某公司新 3 號(hào) 600m2 燒結(jié)機(jī)機(jī)頭煙氣采用活性 焦脫硫脫硝一體化設(shè)備的投資達(dá)到 3.2 億元，我們根據(jù)燒結(jié)礦入爐品位 56%，高爐燒結(jié)礦配比 75%，轉(zhuǎn)爐 中鐵水配比 90%折算，1 噸粗鋼所需的燒結(jié)礦約 1.2 噸，測(cè)算噸鋼投資大概在 64 元/噸左右，運(yùn)行費(fèi)用大 概在 16-17 元/噸左右；若新 4 號(hào) 600m2 燒結(jié)機(jī)機(jī)頭煙氣采用循環(huán)流化床脫硫+SCR 脫硝工藝的總投資約 1.9 億（循環(huán)流化床 0.9 億、SCR 約 1 億），折算噸鋼投資在 38 元/噸左右，其運(yùn)行費(fèi)用約 15-16 元/噸；而 寶鋼梅鋼 3 號(hào) 180m2 的燒結(jié)機(jī)采用干法脫硫除塵+COA 脫硝的噸鋼環(huán)保設(shè)備投資為 6000 萬(wàn)元，折合噸鋼投 資在 40 元/噸左右，運(yùn)行成本大概在 9-10 元/噸左右。如果采用完全新建方式預(yù)計(jì)噸鋼投資更高，新興鑄 管武安工業(yè)區(qū)三臺(tái)燒結(jié)機(jī)（共 380m2）環(huán)保投資達(dá)到了 4.2 億，噸鋼投資更是達(dá)到 132.6 元/噸。 綜合來看，不管是原有設(shè)備的改造還是新上環(huán)保設(shè)備，對(duì)噸鋼成本都會(huì)有幾十到幾百不等的提升，對(duì) 于環(huán)保投資比較完善的國(guó)企來說成本的提升相對(duì)較小，但是對(duì)于前期欠下很多“環(huán)保債”的民營(yíng)鋼企來說， 超低排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行將顯著提升噸鋼成本。2018 年以后隨著環(huán)保的日益趨嚴(yán)，鋼企整體成本曲線將顯著 上移，鋼材價(jià)格底部抬升，鋼材期貨價(jià)格運(yùn)行中樞將上移。而就不同類型的鋼企來說，民營(yíng)鋼企上移的幅 度顯著大于國(guó)企上移幅度，二者的噸鋼成本差將顯著縮小。 10 圖 14：鋼企成本曲線 資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心 2. 超低排放加速落后鋼鐵產(chǎn)能的退出。去產(chǎn)能自 2016 年以來，截止 2017 年已經(jīng)去除粗鋼產(chǎn)能 1.15 億噸，而 2018 年還有約 3000 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到 2018 年末基本可以完成“十三五”期間去除 1.5 億噸粗鋼產(chǎn) 能的計(jì)劃。在行政化去產(chǎn)能結(jié)束之后，隨著環(huán)保的不斷趨嚴(yán)，動(dòng)輒幾億的環(huán)保投資額也令一些小型民營(yíng)鋼 企倍感壓力，而如果不改造或者改造不達(dá)標(biāo)又將面臨被關(guān)停的局面。 《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》中也明確要求加快淘汰落后產(chǎn)能和不符合相關(guān)強(qiáng) 制性標(biāo)準(zhǔn)要求的生產(chǎn)設(shè)施。進(jìn)一步提高落后產(chǎn)能淘汰標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)經(jīng)整改仍不符合能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全的 要求和列入產(chǎn)能置換方案中的設(shè)施，由地方政府予以關(guān)停淘汰。逾期未取得排污許可證的，優(yōu)先予以關(guān)停 淘汰。加大重點(diǎn)區(qū)域鋼鐵產(chǎn)能壓減力度，淘汰 130 平方米以下燒結(jié)機(jī)、1000 立方米以下高爐。相關(guān)資料 顯示，目前我國(guó)高爐容積在 1000 立方米以下的高爐數(shù)量大概占到 40%左右，其中京津冀及周邊地區(qū)及長(zhǎng) 三角地區(qū) 1000 立方米以下的高爐產(chǎn)能達(dá)到 1 億多噸?？梢灶A(yù)見的是，環(huán)保的趨嚴(yán)將倒逼這些落后產(chǎn)能的 退出，開啟另一段去產(chǎn)能之路，未來我國(guó)鋼鐵的整體供需將雙雙回落。 3.塊礦、球團(tuán)溢價(jià)的提升。雖然生態(tài)環(huán)保部發(fā)布《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》 在 5 月份，但其實(shí)很多省市在之前已經(jīng)發(fā)布了相關(guān)改造要求，比如上述的河北省。而據(jù)我們調(diào)研，一些大 11 型央企也已經(jīng)開始了相關(guān)燒結(jié)機(jī)的改造工作，比如寶鋼從 2017 年 6 月份即開始對(duì)其寶山基地的 1、2 號(hào)燒 結(jié)機(jī)進(jìn)行了改造，而且改造將維持到 2018 年底左右(改造完成后將達(dá)到超低排放標(biāo)準(zhǔn)）。由于燒結(jié)機(jī)的停 產(chǎn)改造導(dǎo)致其燒結(jié)礦產(chǎn)量受到一定影響，寶鋼在爐料上選擇了更多的塊礦、球團(tuán)礦來緩解燒結(jié)能力受限的 局面。 從燒結(jié)機(jī)的生產(chǎn)改造來看，鋼企大多選擇停產(chǎn)改造，而改造時(shí)間一般在一年左右。后面一旦燒結(jié)機(jī)的 改造工作提上日程，很多的鋼廠的燒結(jié)能力將受到影響，轉(zhuǎn)而不得不采用更多塊礦和球團(tuán)礦，將提升二者 的溢價(jià)能力。結(jié)合塊礦、球團(tuán)的溢價(jià)來看，球團(tuán)的溢價(jià)一直處于高位，安全邊際稍差，建議貿(mào)易商可以在 塊礦溢價(jià)回落至 0.05-0.1 美金/干噸度的低位積極做多塊礦溢價(jià)。 圖 15：球團(tuán)、塊礦溢價(jià) 資料來源：wind，信達(dá)期貨研發(fā)中心 4.關(guān)注環(huán)保達(dá)標(biāo)的大型國(guó)有鋼鐵股。2018 年的周期股雖然沒有 2017 年那樣的趨勢(shì)性行情，但是階段 性的反彈機(jī)會(huì)依然存在。根據(jù)上述，前期環(huán)保投入完善的大型國(guó)有企業(yè)未來的噸鋼成本提升相對(duì)較小，且 方案還對(duì)大氣污染物排放低于標(biāo)準(zhǔn)百分之五十的企業(yè)減按百分之五十征收環(huán)境保護(hù)稅，存在一定的政策激 勵(lì)。加之對(duì)今年板材的看好，建議關(guān)注受環(huán)保影響較小的板材類龍頭。