行情不好的時(shí)候，加上股票被套的憂慮，就會(huì)有負(fù)面情緒的宣泄。比如：中國(guó)股市是全世界最差的市場(chǎng)。

是不是實(shí)情呢？與其情緒發(fā)泄，不如靜下心來(lái)認(rèn)真研究，一切看數(shù)據(jù)。

從中線看，全世界主要國(guó)家和地區(qū)能夠超過(guò)2月疫情前的點(diǎn)位只有美國(guó)的納斯達(dá)克綜合指數(shù) 標(biāo)普500指數(shù) 韓國(guó)綜合指數(shù) 上證指數(shù) 臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)，而且在這五個(gè)指數(shù)里面上證指數(shù)走勢(shì)僅次于納斯達(dá)克綜合指數(shù)。歐洲主要國(guó)家：英國(guó) 法國(guó) 德國(guó) 意大利，亞洲:日本 香港 印度都沒(méi)有回到原點(diǎn)。一切都在起變化，對(duì)我們來(lái)說(shuō)是個(gè)好跡象，所以不要絕對(duì)悲觀，當(dāng)然我們是抗擊新冠病毒最早走出來(lái)的國(guó)家，理應(yīng)如此。至于美國(guó)現(xiàn)在還處于新冠病毒泥潭里但是納斯達(dá)克卻繼續(xù)創(chuàng)新高，那是另一回事。

從長(zhǎng)線看，上證指數(shù)十年前這一天2806點(diǎn)，今天3272點(diǎn)，只漲了472點(diǎn)，漲幅+23%。無(wú)疑上證指數(shù)比不過(guò)“黃金十年”的美股，也包括和美股走勢(shì)差不多的印度股市。美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲幅+186%，印度孟買指數(shù)漲幅+98%

是什么原因?qū)е氯绱舜蟮牟顒e？難得是我們上市公司的品質(zhì)不行？相對(duì)于美國(guó)有很多優(yōu)質(zhì)公司，而且是世界性跨國(guó)公司，我們的優(yōu)質(zhì)公司的確不多，且基本上都是基于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但是也不至于差別如此之大。難道中國(guó)上市公司的品質(zhì)還不如印度的上市公司？何況印度股市還是中小企業(yè)為主。很明顯還有其他深層面的原因，花了點(diǎn)時(shí)間找了找資料，真相露出水面。

1.指數(shù)計(jì)算方法的差異。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是根據(jù)美國(guó)股票市場(chǎng)上30只可靠而且重要的藍(lán)籌股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算出來(lái)的

印度孟買30指數(shù)實(shí)際上包含了印度前三十大的股票。

恒生指數(shù)，由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制，是以香港股票市場(chǎng)中的50家上市股票為成分股樣本，

上證綜合指數(shù)：以上海證券交易所掛牌上市的全部股票（包括A股和B股）為樣本，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)（包括流通股本和非流通股本），以加權(quán)平均法計(jì)算，以1990年12月19日為基日，基日指數(shù)定為100點(diǎn)的股價(jià)指數(shù)。

看到差異了嗎？原來(lái)全世界國(guó)家或地區(qū)的指數(shù)計(jì)算方法并不是統(tǒng)計(jì)全部股票，只是統(tǒng)計(jì)權(quán)重股，垃圾股都是排除在外的。這嚴(yán)格意義來(lái)說(shuō)，屬于失真的市場(chǎng)指數(shù)。只有中國(guó)股市是老實(shí)巴交的：把全部上市的股票包含在內(nèi)，包括垃圾股，包括大幅下跌的股票。為什么中國(guó)股市上躥下跳很厲害？這是個(gè)很重要的原因，特別是之前把新股上市11天就計(jì)入指數(shù)，因?yàn)樾鹿缮鲜泻笳穹艽蟆?/p>

2.上市制度：審核制與注冊(cè)制的差別。

今年之前，我們進(jìn)入退出機(jī)制長(zhǎng)期是審核制，嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出，導(dǎo)致好公司排隊(duì)都進(jìn)不來(lái)，垃圾公司不退出，甚至垃圾股因?yàn)椤皻べY源”反而雞飛狗跳的炒作，市面上重組概念反而雞飛升天，游資散戶都去炒作概念。劣幣驅(qū)逐良幣，影響很壞。

注冊(cè)制是寬進(jìn)寬出，大開(kāi)大合，大浪淘沙，優(yōu)勝劣汰，美國(guó) 印度 香港都是如此模式。這也導(dǎo)致大量垃圾股無(wú)人問(wèn)津，所以在美股 港股有很多“僵尸股”。優(yōu)質(zhì)公司不斷進(jìn)來(lái)，垃圾公司自動(dòng)退出，自然會(huì)導(dǎo)致股市結(jié)構(gòu)性變化----好公司越來(lái)越多。這也是管理層去年引進(jìn)注冊(cè)制的原因。優(yōu)質(zhì)公司越來(lái)越多，那股市長(zhǎng)線走牛是不是成為可能？

3.漲跌幅制度：有限與無(wú)限。

無(wú)漲跌幅限制制度事實(shí)上與注冊(cè)制是緊密聯(lián)系的。如何引導(dǎo)大家特別是散戶去支持優(yōu)質(zhì)公司，去做價(jià)值投資？如果還是的現(xiàn)在漲跌停制度，那對(duì)于管理層的初衷——價(jià)值投資作用還不明顯。必須放寬漲跌幅限制，因?yàn)橹挥械哟螅蠹也艜?huì)怕沒(méi)有價(jià)值的垃圾股哪天“暴雷”。從概率來(lái)說(shuō)，垃圾股出現(xiàn)“黑天鵝”的幾率大大多于優(yōu)質(zhì)公司，自然而然，散戶以后就會(huì)買入好公司呢。

很明顯，自去年以來(lái)，管理層也想改變中國(guó)“牛短熊長(zhǎng)”的這個(gè)根本問(wèn)題，從制度上也進(jìn)行了深刻的反思，一切在朝好的方向走。未來(lái)的改革還是這個(gè)方向：指數(shù)統(tǒng)計(jì)方式會(huì)朝世界靠攏；不僅是科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板，未來(lái)的主板肯定也會(huì)注冊(cè)制；漲跌幅從現(xiàn)在開(kāi)始嘗試20%到未來(lái)全部放開(kāi)。--------

那對(duì)我們散戶有什么影響？肯定大影響，未來(lái)中國(guó)股市美股化 港股化，必定發(fā)生。自然價(jià)值投資肯定主導(dǎo)這個(gè)市場(chǎng)，不要懷疑。你們認(rèn)為呢？

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