據(jù)彭博社周三報(bào)道，歐洲央行正在購(gòu)買(mǎi)債券，以限制德國(guó)和意大利政府債券收益率的息差。

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去年7月，歐盟宣布將設(shè)立7500億歐元的恢復(fù)基金，幫助成員國(guó)在疫情過(guò)后重建經(jīng)濟(jì)。意大利是這些資金的主要受益者之一，預(yù)計(jì)將獲得約2080億歐元的贈(zèng)款和低息貸款。

意大利充滿(mǎn)活力的黨(Indiano Village Party)領(lǐng)導(dǎo)人倫齊(Renzi)指責(zé)孔戴總理未能預(yù)防疫情，并不同意政府關(guān)于如何利用2000億歐元解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)的計(jì)劃。

1月12日，意大利內(nèi)閣部長(zhǎng)會(huì)議通過(guò)了修改后的方案，但生機(jī)黨的兩位部長(zhǎng)選擇棄權(quán)。13日，倫齊宣布將撤回對(duì)現(xiàn)聯(lián)合政府的支持，導(dǎo)致意大利政府重組或提前舉行大選的危機(jī)。

意大利和德國(guó)10年期債券利差

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由于政治動(dòng)蕩，意大利和德國(guó)之間的10年期債券收益率差上周四達(dá)到一個(gè)多月來(lái)的最大值，一度達(dá)到118.4個(gè)基點(diǎn)。

意大利總理孔戴表示，政府只有在各方支持下才能繼續(xù)運(yùn)作。聯(lián)合政府需要議會(huì)絕對(duì)多數(shù)，不能靠隨機(jī)支持。

周一，由孔戴領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟以321票贊成、259票反對(duì)和27票棄權(quán)贏得了眾議院的信任投票。

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周二晚上，由孔戴領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟以156票贊成、140票反對(duì)和16票棄權(quán)贏得了參議院的信任投票。至此，意大利生機(jī)黨退出政府引發(fā)的政治危機(jī)結(jié)束，孔戴政府將重組并繼續(xù)執(zhí)政。

也許正是因?yàn)闅W洲央行的債券購(gòu)買(mǎi)，意大利政治危機(jī)期間，意大利和德國(guó)之間的債券收益率差保持穩(wěn)定。

但這與日本銀行和澳大利亞儲(chǔ)備銀行實(shí)施的收益率曲線控制不同，因?yàn)檫@兩家央行都披露了各自的債券收益率目標(biāo)。近年來(lái)，日本央行將10年期國(guó)債收益率維持在0%左右，而澳大利亞儲(chǔ)備銀行于去年3月決定將3年期國(guó)債收益率維持在0.25%左右，并于11月將其下調(diào)至0.1%左右。

戰(zhàn)略深度解決方案

這種策略類(lèi)似于收益率曲線控制。德國(guó)商業(yè)銀行固定利率策略主管克里斯托弗·里格爾(Christoph Rieger)表示:“他們稱(chēng)之為不同的事情。我的感覺(jué)是，這是歐洲央行的重要事情，他們正在研究?！?/p>

隨著央行對(duì)工具包的深入研究，收益率曲線的控制變得流行起來(lái)。理論上這比單純的量化寬松要低，因?yàn)橥顿Y者基本上都被告知不要反擊。

歐洲央行的這種債券收益率管理方式也是獨(dú)一無(wú)二的。歐元區(qū)是一個(gè)由19個(gè)國(guó)家組成的貨幣聯(lián)盟，每個(gè)國(guó)家都將發(fā)行自己的債券。

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這樣，歐洲央行就可以在不指定收益率目標(biāo)的情況下保持有利的融資條件。因?yàn)橐坏┦找媛誓繕?biāo)明確，投資者可能在退出時(shí)賣(mài)出債券，導(dǎo)致借貸成本更高。

但歐洲央行并沒(méi)有拒絕控制收益率曲線。西班牙銀行行長(zhǎng)巴勃羅·埃爾南德斯·德·科斯本月表示，這是“一個(gè)值得探索的選擇”。

他建議為該地區(qū)隔夜指數(shù)掉期曲線制定技術(shù)措施。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還建議，應(yīng)該使用以歐元區(qū)國(guó)民生產(chǎn)總值加權(quán)的歐元區(qū)債券平均收益率。

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在過(guò)去兩年里，以GDP加權(quán)的歐元區(qū)債券平均收益率一直在下降。

周四，歐洲央行將宣布利率決議，拉加德總統(tǒng)將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，邀請(qǐng)投資者給予更多關(guān)注。