中國網(wǎng)財8月18日報道，以淘寶女裝店起家的日和融美股份有限公司向深交所提交招股說明書，正式向創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)起沖刺。根據(jù)招股說明書，該公司預(yù)計將發(fā)行不低于5700萬股股票，籌集近6億元人民幣。

招股書上說，融美股份有限公司是一家線上服裝品牌零售公司，主要經(jīng)營融美高端女裝的一家淘寶店和兩個天貓店，如梅旗艦店和融美旗艦店。2017年至2019年，公司實現(xiàn)收入分別為5.85億元、7.04億元和6.94億元；凈利潤分別為7000萬元、1億元和1.1億元。

淘寶的“夫妻店”起步時持股比例為98.24%

據(jù)公開信息，融美前身為郭健和溫迪于2012年成立的“蘇州日和融美貿(mào)易有限公司”。公司成立前，溫迪已經(jīng)獨自經(jīng)營淘寶女裝店多年，依托常熟成熟的服裝加工產(chǎn)業(yè)鏈。

郭健加盟后，夫妻倆開始正式運營“榮美”女裝品牌。公司定位于通過互聯(lián)網(wǎng)渠道為消費者提供高品質(zhì)、高性價比的服裝，產(chǎn)品款式以專業(yè)休閑女裝、男裝、配飾為主。自此，“榮美”品牌逐漸積累了大量粉絲，依托互聯(lián)網(wǎng)小訂單、快速響應(yīng)的零售模式。

到2020年，公司主力店“榮美高端女裝”粉絲數(shù)突破400萬，累計贊數(shù)超過500萬。“融美高端女裝”淘寶店年收入達(dá)到6.89億元，“如夢旗艦店”和“融美旗艦店”年收入分別達(dá)到289.92萬元和205.93萬元。

根據(jù)招股說明書，截至提交IPO材料前夕，郭健和溫迪共持有公司98.24%的股份。股份發(fā)行后，兩家仍將持有公司73.68%的股份。同時，兩人還分別擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理。

嚴(yán)梅股份也意識到實際控制人的股份過于集中的風(fēng)險。招股說明書中稱“雖然公司已經(jīng)建立了相對完整的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制組織結(jié)構(gòu)，但郭健和溫迪仍可能使用其控制地位。以及主要決策者的身份，對公司重大問題施加影響，使公司決策偏離?！?/p>

99%的銷售渠道在淘寶和天貓

淘寶和天貓不僅給容美股帶來巨大的用戶基礎(chǔ)，也限制了公司渠道的拓展。同時，公司的利潤也受到了侵蝕。

招股書顯示，近三年來，公司的銷售收入已經(jīng)通過淘寶、天貓等第三方平臺實現(xiàn)，公司通過淘寶、天貓等平臺的銷售收入占比超過99%。

報告期內(nèi)，公司主要通過電商平臺進(jìn)行品牌推廣，主要購買淘寶培訓(xùn)、鉆石攤位、超級推薦、品小寶等電商推廣服務(wù)。2017年至2019年，公司電商平臺推廣費用分別為4000萬元、3400萬元和4700萬元，占當(dāng)年推廣費用總額的90%以上。

關(guān)于銷售渠道過度集中的問題，融美股份在招股說明書中表示，如果電商平臺自身運營穩(wěn)定性、經(jīng)營模式、經(jīng)營策略發(fā)生重大變化，或者相關(guān)規(guī)則向不利于商家的方向調(diào)整，可能會對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。此外，如果雙方合作關(guān)系發(fā)生重大變化，也可能對公司產(chǎn)生不利影響。

生產(chǎn)和倉儲嚴(yán)重依賴高風(fēng)險的第三方供應(yīng)鏈

除了在銷售渠道上依靠電商平臺，榮美股份在生產(chǎn)、倉儲、物流等方面幾乎完全交給第三方平臺。

公司采用外包生產(chǎn)為主，獨立生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式，其中外包生產(chǎn)分為部分委托加工模式和完全委托加工模式。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營成本分別占對外合作生產(chǎn)方式下成本的79.30%、83.71%和87.54%。

招股說明書顯示，2017年至2019年，公司完全自主生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)下降，從2017年的7400萬元降至2019年的4600萬元，占比也從2017年的20.70%降至2019年的12.46%。同時，部分委托加工比例從2017年的25.82%飆升至2019年的54.25%。

榮美股份表示，由于外包供應(yīng)商不是由公司直接管理，他們的生產(chǎn)經(jīng)營受到多種因素的影響。如果外包生產(chǎn)供應(yīng)商的成本因原材料價格和人工成本上升而增加，公司的采購成本也會相應(yīng)上升，這可能會對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

倉儲方面，公司只有原材料倉庫，成衣的倉儲由Best Logistics管理，物流由順豐辦理。榮美股份表示，未來如果第三方倉儲物流企業(yè)管理不善或經(jīng)營不善，或其他不可控因素導(dǎo)致物料損壞、錯運等。，可能會造成公司的倉儲損失或運輸效率下降，從而對公司的銷售和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。