4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革和試點登記制度總體實施方案》；中國證監(jiān)會就《創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行管理辦法草案》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行登記管理辦法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》和《證券發(fā)行與上市保薦管理辦法》修訂草案公開征求公眾意見。

深交所同時就《創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等八項業(yè)務規(guī)則征求公眾意見。此次改革為創(chuàng)業(yè)板構建了市場化的發(fā)行和承銷體系，對IPO定價沒有任何行政限制，建立了以機構投資者為主要參與者的詢價、定價、配售等機制。

為做好銜接工作，自征求獨立系統(tǒng)規(guī)則意見之日(即4月27日)起，證監(jiān)會不再受理創(chuàng)業(yè)板IPO申請。主體制度規(guī)則實施后，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板新的IPO申請，證監(jiān)會將與深交所就被審核企業(yè)的審核事宜做出安排。創(chuàng)業(yè)板再融資、并購重組涉及證券公開發(fā)行的，應當與IPO同時實行登記制度。

證監(jiān)會停止受理創(chuàng)業(yè)板上市申請，34家公司有兩個選擇

根據(jù)中國證監(jiān)會27日發(fā)布的《關于實施創(chuàng)業(yè)板改革試點登記制度前后相關行政許可事項過渡安排的通知》，中國證監(jiān)會將停止受理首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請，繼續(xù)受理創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資、并購重組申請。在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制度實施前，證監(jiān)會通常會根據(jù)需要推進上述行政許可工作。

從創(chuàng)業(yè)板試點登記相關制度草案發(fā)布之日起，申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，經(jīng)發(fā)審委審核通過的，按照現(xiàn)行相關規(guī)定進行發(fā)行和承銷工作。

這樣，28日發(fā)行的新產(chǎn)業(yè)和5月8日購買的浩陽股份，將成為創(chuàng)業(yè)板審核制度下發(fā)行的“分水嶺”。

通過發(fā)審委審核且未獲得批準的，可在創(chuàng)業(yè)板試點登記制度相關制度正式發(fā)布前繼續(xù)推進行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動發(fā)行承銷工作；也可以選擇申請停止推進行政許可程序。創(chuàng)業(yè)板試點登記制度相關制度正式發(fā)布實施后，可以向深交所申報，履行發(fā)行上市審核登記手續(xù)，按照改革后的制度開始發(fā)行承銷工作。向深圳證券交易所提出申請的，深圳證券交易所按照中國證監(jiān)會審核企業(yè)的順序安排發(fā)行審核。

這樣的公司有34家，從2011年11月初遇的河南裕華新材料公司、四川新蓮花中藥飲片公司，到今年3月26日剛見面的三家公司:北京交通大學信和、江蘇圖南合金、南京科思化工。這些公司有兩個選擇:要么繼續(xù)等待審批，要么等待沖刺改為注冊制。

在創(chuàng)業(yè)板試點登記制度實施前，創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資、并購重組申請已通過發(fā)展審批委員會和并購重組委審批的，證監(jiān)會將繼續(xù)履行后續(xù)程序。

自創(chuàng)業(yè)板試點注冊制度實施以來，中國證監(jiān)會終止了對發(fā)展和改革委員會、M&A和重組委員會未批準的被審查創(chuàng)業(yè)板公司首次公開發(fā)行、再融資、并購重組的審查，并將相關被審查公司的審計序列和審計數(shù)據(jù)移交給深交所。已受理和未受理的創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資、并購申請不予受理。

被審查的創(chuàng)業(yè)板公司將嘗到注冊制度的“第一道湯”

自創(chuàng)業(yè)板試點登記制度實施之日起10個工作日內(nèi)，深圳證券交易所只接受中國證監(jiān)會審核的企業(yè)首次公開發(fā)行、再融資、并購重組申請。被檢查企業(yè)應當按照創(chuàng)業(yè)板試點登記制度的有關規(guī)定準備申請文件，并向深圳證券交易所提交發(fā)行上市登記申請。反饋回復已提交中國證監(jiān)會的，反饋回復可作為申請文件提交深圳證券交易所。對于在此期間受理的企業(yè)，深交所將根據(jù)企業(yè)在中國證監(jiān)會的審核順序和審核數(shù)據(jù)，按照創(chuàng)業(yè)板試點登記制度的相關規(guī)定安排后續(xù)審核工作。

截至4月23日，共有199家在創(chuàng)業(yè)板上市的公司在排隊等候會議，其中安徽英利電子科技和深圳博碩科技于4月23日被接納在創(chuàng)業(yè)板上市，趕在創(chuàng)業(yè)板注冊制度之前的末班車。此外，34家已通過會議但未獲得批準的公司可以分流，這233家公司中將產(chǎn)生第一批創(chuàng)業(yè)板注冊上市公司。

創(chuàng)業(yè)板試點登記制度實施十個工作日后，深圳證券交易所開始受理其他企業(yè)的首次公開發(fā)行、再融資、并購等申請。

創(chuàng)業(yè)板成立于2009年，截至2020年4月27日，共有807家上市公司。中國證監(jiān)會表示，改革是基于近年來經(jīng)濟形勢的變化和多層次資本市場的實際發(fā)展。改革后，創(chuàng)業(yè)板將定位為:深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更加依賴創(chuàng)新、創(chuàng)意和創(chuàng)造的大趨勢，主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的深度融合。根據(jù)行業(yè)定位和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行條件，制定更加多元化、包容性的上市條件。符合條件的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)允許在創(chuàng)業(yè)板上市，空房間留給無利可圖的企業(yè)上市。

創(chuàng)業(yè)板試點注冊制度有三點值得注意:一是建立滬深兩市審計工作的協(xié)調(diào)機制，保持審計標準一致，避免出現(xiàn)搶資源的情況；二是明確被審查企業(yè)的銜接安排，確保向注冊制過渡；第三，再融資和并購涉及同時實施公開發(fā)行登記制度。

市場參與者認為，注冊制度是一件好事。之前提到注冊制的時候是下跌的，但是注冊制下的市場更公平。只要符合要求就可以上市，市場會給不同的公司不同的定價。公平的市場環(huán)境會使上市公司回歸價值源泉。其次，在注冊制下，空殼資源價值不大，之前靠空殼炒作重組是不可行的。當游戲規(guī)則發(fā)生變化，未來會出現(xiàn)明顯的兩極分化。好公司會不斷上漲，壞公司甚至會低價退出市場。因此，注冊制度是資本市場的一件大事。