當(dāng)?shù)貢r(shí)間31日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%-2.25%，為10年來首次下調(diào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將在8月結(jié)束“收縮”，比預(yù)期提前兩個(gè)月。美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，美股齊頭并進(jìn)，三大股指跌幅均超過1%。道瓊斯指數(shù)一度下跌200多點(diǎn)，跌破27000點(diǎn)大關(guān)。盡管預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這次將降息，但降息的決定仍有爭(zhēng)議。

說實(shí)話，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)大多數(shù)國(guó)家都會(huì)產(chǎn)生非常重要的影響，那么我們?nèi)绾慰创缆?lián)儲(chǔ)的降息政策？

首先，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的國(guó)家中央銀行。所以一般來說，任何一個(gè)國(guó)家的央行降息，我們都可以看做是降低利率，然后向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，這是國(guó)家貨幣政策寬松的重要信號(hào)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，這是美聯(lián)儲(chǔ)10年來第一次降息，這意味著美國(guó)貨幣緊縮的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，全面寬松的時(shí)代即將到來。如果降息成為大勢(shì)所趨，美國(guó)將進(jìn)入新一輪量化寬松貨幣時(shí)期，市場(chǎng)資金會(huì)更多，可能帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的融資水平和放水程度。

那么美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)有什么影響呢？總的來說，我們認(rèn)為其他央行降息不會(huì)對(duì)其他央行產(chǎn)生太大影響。當(dāng)然這只是一種理論，因?yàn)槊绹?guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了以美元為核心的世界貨幣體系的構(gòu)建。在這個(gè)世界貨幣體系中，美元影響著世界貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以美聯(lián)儲(chǔ)降息必然會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生影響。具體影響可以從幾個(gè)方面來分析。

從短期結(jié)果來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息必然會(huì)以美元資產(chǎn)定價(jià)帶動(dòng)美國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)格。我們看到的是，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，美國(guó)各大股指呈現(xiàn)不同的向下調(diào)整，必然帶動(dòng)整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)的調(diào)整，所以國(guó)際資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)必然會(huì)出現(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們可以對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)行全面分析。我們假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)降息只是單一行為，不會(huì)對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大影響。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息意味著進(jìn)入全面降息周期，量化寬松將是未來的主流，那么我們可以預(yù)測(cè)這種長(zhǎng)期影響。

首先，降息對(duì)我們所有人管理自己的財(cái)務(wù)意味著什么？雖然我們不知道中國(guó)人民銀行現(xiàn)階段是否會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的降息政策，但根據(jù)之前的歷史數(shù)據(jù)，我們可以看到，如果美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的量化寬松，很可能會(huì)引發(fā)世界各國(guó)央行的后續(xù)行動(dòng)，所以中國(guó)人民銀行也可能有降息的可能。一旦這種降息傳導(dǎo)出去，對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)來說，將是金融收入水平的整體下降趨勢(shì)。中國(guó)目前的理財(cái)收入水平不高。如果理財(cái)收入水平進(jìn)一步下降，我們可能會(huì)面臨相對(duì)較大的理財(cái)收入損失。所以從這個(gè)角度來說，降息不利于大家的理財(cái)收益。

其次，降息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有什么影響？一般情況下，降息的趨勢(shì)如果得到各國(guó)央行的一致認(rèn)可，會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生各種影響。對(duì)于已經(jīng)有房貸的人來說，降息可以減輕大家的還款壓力，讓有房貸的人進(jìn)一步減輕還款負(fù)擔(dān)?？梢哉f降息對(duì)債務(wù)人有利。對(duì)于房地產(chǎn)商來說，普遍降息會(huì)減輕房地產(chǎn)商的財(cái)務(wù)壓力，進(jìn)一步降低資金的使用成本，使房地產(chǎn)商更容易開發(fā)房子。但國(guó)家最近出臺(tái)的一系列政策表明，中國(guó)將堅(jiān)持房屋是為了居住，而不是為了投機(jī)，各地金融機(jī)構(gòu)也嚴(yán)格調(diào)控房地產(chǎn)信貸。在這種情況下，降息不會(huì)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)上漲或進(jìn)一步升溫。當(dāng)然，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，一旦全球進(jìn)入相對(duì)量化寬松的階段，降息很可能會(huì)減輕各房地產(chǎn)開發(fā)商面臨的資金鏈壓力，逐步減輕還款負(fù)擔(dān)，這其實(shí)是有利于開發(fā)商自身的生存和發(fā)展的。

第三，從資本市場(chǎng)的角度。就像我們剛才說的，短期影響是通過美元對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)。但美聯(lián)儲(chǔ)一旦降息，意味著國(guó)際資本將流出美國(guó)，這可能引發(fā)國(guó)際游資在中國(guó)資本市場(chǎng)的增加，從而推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，這可能推高整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)的資本資產(chǎn)價(jià)格，也就是俗稱的股市上漲，有利于中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。

第四，從通貨膨脹的角度來看，某種意義上的降息意味著美聯(lián)儲(chǔ)像世界之水一樣在放水，很可能會(huì)促使各國(guó)通貨膨脹水平進(jìn)一步上升。雖然這是一種可能，但是對(duì)于中國(guó)來說，中國(guó)的通貨膨脹水平實(shí)際上并沒有很大程度上受到美國(guó)的影響，所以這僅僅意味著理論上是可能的，但實(shí)際上對(duì)中國(guó)整體的通貨膨脹水平應(yīng)該沒有太大的影響。

因此，我們可以看到，美聯(lián)儲(chǔ)10年來首次降息代表著態(tài)度的根本性轉(zhuǎn)變，但世界是否會(huì)進(jìn)入全面量化寬松的時(shí)代，各國(guó)央行是否會(huì)效仿降息的榜樣，將世界進(jìn)一步推向量化寬松的時(shí)代？現(xiàn)在這個(gè)現(xiàn)象不明顯，只能進(jìn)一步分析判斷才能得出下一步結(jié)論。