經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者洪蔡躍坤9月4日下調(diào)三鼎控股集團(tuán)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)。9月6日晚，三鼎控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“三鼎控股”)發(fā)布公告，宣布“17三鼎01”公司債券無(wú)法按時(shí)兌付?！?7三定01”未能在轉(zhuǎn)售到期日按時(shí)還本付息，從9月6日起停牌。

三鼎控股表示，由于宏觀杠桿降低、銀行信貸緊縮、民營(yíng)企業(yè)融資困難等多重因素，公司流動(dòng)性存在問(wèn)題，債務(wù)償還壓力較大，導(dǎo)致公司未能按時(shí)償還三鼎控股發(fā)行的公司債券(一期)本息。

實(shí)質(zhì)性違約

據(jù)記者了解，三鼎控股發(fā)行的“17三鼎01”于2017年9月6日發(fā)行，發(fā)行規(guī)模3.44億元。主承銷商和債券受托人是郭蓉證券。

對(duì)此，郭蓉證券相關(guān)人士回復(fù)稱，郭蓉證券作為三鼎控股2017年向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券的受托人，按照監(jiān)管要求和與投資者的協(xié)議，繼續(xù)開(kāi)展委托工作，積極維護(hù)債券持有人的利益。

“目前沒(méi)有進(jìn)一步的行動(dòng)，需要下周在公司層面做出決定。”上述郭蓉證券相關(guān)人士表示。

據(jù)悉，該債券期限為3年，發(fā)行人可選擇調(diào)整票面利率，投資者可選擇在第二年末回購(gòu)，9月6日為“17三定01”轉(zhuǎn)賣日。

除“17三定01”外，“三定控股”同年還發(fā)行了“17三定02”、“17三定03”和“17三定04”債券，四次發(fā)行合計(jì)20億元人民幣。

事實(shí)上，就在昨晚“17三定01”實(shí)質(zhì)性違約宣布的前兩天，也就是9月4日，聯(lián)合評(píng)級(jí)將三定控股的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)從AA下調(diào)至A，將“17三定01”、“17三定02”、“17三定03”和“17三定04”債券從AA下調(diào)至A；同時(shí)，公司主體和上述債務(wù)將被列入可能降低信用評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)觀察名單。

根據(jù)聯(lián)合評(píng)級(jí)，截至2018年底，公司有限所有權(quán)或使用權(quán)資產(chǎn)總計(jì)72.95億元(含投資性房地產(chǎn)50.31億元，已全部抵押)，占當(dāng)期總資產(chǎn)的31.26%，資產(chǎn)限制規(guī)模較大；負(fù)債總額84.86億元，短期負(fù)債占比61.49%。公司流動(dòng)性緊張，短期償債壓力較大；公司2017年發(fā)行的“17三定01”、“17三定02”、“17三定03”、“17三定04”公司債轉(zhuǎn)賣期均在2019年，公司面臨更大的集中還款壓力。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，雖然聯(lián)合評(píng)級(jí)在違約前下調(diào)了債券評(píng)級(jí)，但其違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警仍晚于預(yù)期。

“在三鼎集團(tuán)已經(jīng)違約之前，對(duì)評(píng)級(jí)公司的跟蹤還是有點(diǎn)晚，最終評(píng)級(jí)還是A級(jí)?！北本┠橙虃鶆?wù)人表示，“當(dāng)然這也和三鼎的賬面整體情況有關(guān)，不排除報(bào)表有問(wèn)題?！?/p>

據(jù)開(kāi)心寶介紹，三鼎控股集團(tuán)前身為浙江三鼎控股集團(tuán)有限公司，于2003年10月23日在浙江省義烏經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)成立，初始注冊(cè)資本1億元。截至2019年9月4日，公司目前由、丁、丁俊民三兄弟出資組建，持股比例分別為34.00%、33.00%和33.00%。實(shí)際控制者是丁治敏。數(shù)據(jù)顯示，三鼎控股旗下有多家子公司，從事金融、房地產(chǎn)、酒店、絲帶、尼龍、化工、風(fēng)險(xiǎn)投資等業(yè)務(wù)。

此外，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者從接近三鼎控股的人士處了解到，該債券雖然是面向合格投資者的小型公募，但背后有很多個(gè)人投資者，個(gè)人投資者超過(guò)130人。

“17三定01”的一位投資者告訴記者，“這筆債是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入的。當(dāng)時(shí)買是因?yàn)楫?dāng)?shù)卣鼙ＷC付款，而且買的時(shí)候價(jià)格比較低，所以想好好盈利?！?/p>

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，該債券發(fā)行以來(lái)的總成交量?jī)H為15.41萬(wàn)只，總成交量為1.39億元。

“受信貸風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，近年來(lái)一些債券價(jià)格的市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)下跌。的確有獲得超額回報(bào)的機(jī)會(huì)，但也存在巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)?！北本┮患覀u(píng)級(jí)公司的一名人士表示。

顯然，地方政府確認(rèn)的猜想并沒(méi)有得到證實(shí)，民營(yíng)企業(yè)三鼎集團(tuán)的違約也沒(méi)有避免。

賣回“游戲”

據(jù)“17三定01”幾位投資人表示，三定控股希望在轉(zhuǎn)賣前通過(guò)在“17三定01”上增加抵押擔(dān)保的方式與投資人協(xié)商，希望投資人暫?；蛉∠?7三定01”轉(zhuǎn)賣，但部分投資人拒絕。

據(jù)一位投資人透露，三鼎控股集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人希望投資人暫停轉(zhuǎn)賣或取消“17三鼎01”轉(zhuǎn)賣，然后為該債券做抵押擔(dān)保。但大多數(shù)散戶對(duì)三鼎控股集團(tuán)的提議并不滿意。

另一位私募投資者告訴記者，三鼎控股集團(tuán)應(yīng)該先擔(dān)?！?7三鼎01”債券，然后再與投資者溝通，否則很難獲得投資者的信任。

7月30日，在出售“17三鼎01”之前，三鼎控股集團(tuán)宣布:“三鼎控股合法擁有的義烏開(kāi)元杜明酒店和義烏萬(wàn)豪酒店的產(chǎn)權(quán)將作為抵押物。目前，有銀行項(xiàng)目貸款的抵押品。新增的抵押物是設(shè)立抵押權(quán)，即郭蓉證券為抵押權(quán)人。抵押品的細(xì)節(jié)以隨后的公告為準(zhǔn)?！?/p>

但值得注意的是，三鼎控股集團(tuán)并未將義烏開(kāi)元杜明酒店和義烏萬(wàn)豪酒店的產(chǎn)權(quán)作為“17三鼎01”抵押擔(dān)保。相反，他們?cè)俅螌⑦@兩家酒店抵押給華鼎股份。

8月31日，三鼎控股集團(tuán)旗下上市公司華鼎股份在《關(guān)于公司對(duì)控股股東資金占用情況自查的提示公告》中稱:“2019年1月至2019年7月，公司控股股東通過(guò)供應(yīng)商和在建項(xiàng)目(不含利息)占用公司資金596，905，244.51元。公司最近一次經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)比例為10.27%?！?/p>

根據(jù)華鼎股份的說(shuō)法，控股股東三鼎集團(tuán)已經(jīng)擬定了返還被占用資金的方案。后續(xù)將三鼎集團(tuán)合法擁有的開(kāi)元杜明酒店和萬(wàn)豪酒店兩家五星級(jí)酒店的產(chǎn)權(quán)作為占用資金的抵押物，相關(guān)抵押手續(xù)正在辦理中。

多位投資者告訴記者，三鼎集團(tuán)先是將兩家酒店的債券抵押以增加信用，然后食言、拖延抵押手續(xù)，抵押給上市公司。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)將繼續(xù)關(guān)注三鼎控股集團(tuán)的債券贖回。