作為一個(gè)擅長(zhǎng)金融運(yùn)營(yíng)的亞洲地產(chǎn)大亨，嘉德置地集團(tuán)顯然不會(huì)放過任何一個(gè)利用資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。3月28日，經(jīng)營(yíng)商業(yè)地產(chǎn)的嘉德地產(chǎn)旗艦成員嘉德商業(yè)實(shí)業(yè)有限公司宣布，已提交在香港主板市場(chǎng)二次上市申請(qǐng)，以擴(kuò)大融資基礎(chǔ)，增強(qiáng)資金管理的靈活性。第二次無融資需求上市將由中國(guó)國(guó)際金融有限公司和摩根大通共同發(fā)起。據(jù)外媒報(bào)道，嘉德商業(yè)已經(jīng)贏得了美國(guó)投資者、中投公司、新加坡主權(quán)基金、中東主權(quán)基金、恒迪董事長(zhǎng)李兆基和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)李嘉誠(chéng)的興趣。商業(yè)地產(chǎn)公司二次上市為什么能獲得如此紅火的支撐陣容？事實(shí)上，嘉德地產(chǎn)對(duì)房地產(chǎn)和金融產(chǎn)品的微妙融合是其房地產(chǎn)金融模式的關(guān)鍵，“嘉德模式”受到投資者和房地產(chǎn)開發(fā)商的廣泛青睞。嘉德商業(yè)進(jìn)入香港資本市場(chǎng)，不僅為其在亞洲市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁┝藦V闊的空空間，也為正在轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)提供了近距離觀察的難得機(jī)遇。目前，嘉德置地持有嘉德商業(yè)65.48%的股權(quán)，新加坡主權(quán)財(cái)富基金淡馬錫持有嘉德置地近40%的股權(quán)。嘉德商業(yè)(Guardian Commercial)，2009年從嘉德地產(chǎn)分拆出來，在新加坡市場(chǎng)上市，這種所謂的二次上市，就是簡(jiǎn)單地在香港市場(chǎng)上市自己的部分股份，而不做售股安排，將自己的部分原股東引入香港市場(chǎng)，與潛在投資者形成二級(jí)市場(chǎng)交易。事實(shí)上，自今年年初以來，HKEx一直在研究放寬第二上市條款，以吸引更多海外公司。靠近水的守護(hù)之地，顯然不想錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)。事實(shí)上，由于強(qiáng)大的金融工具和客戶資源的支持，以及穩(wěn)健的金融思維，嘉德置地并沒有強(qiáng)烈的資金需求。所以這次嘉德商業(yè)既不發(fā)行存托憑證，也不募集資金，只開放兩個(gè)資本市場(chǎng)，為以后的發(fā)展做鋪墊。畢竟新加坡股市明顯不如香港股市活躍，融資功能和整體影響力不能同日而語。而且不賣股票二次上市審批更快。事實(shí)上，嘉德商業(yè)在香港上市可能只是打開了一扇門。嘉德地產(chǎn)及其房地產(chǎn)投資信托基金的融資平臺(tái)位于新加坡資本市場(chǎng)，在中國(guó)市場(chǎng)有許多商業(yè)地產(chǎn)。一旦時(shí)機(jī)成熟，這些金融工具很可能會(huì)利用嘉德商業(yè)開啟的門戶攻擊香港。之所以如此熱衷于這些金融工具和資本平臺(tái)，是因?yàn)閹缀鯖]有一家房地產(chǎn)企業(yè)能夠像嘉德置地那樣，將房地產(chǎn)和金融如此緊密、巧妙的結(jié)合起來，從進(jìn)入到退出，完全形成一個(gè)完整的一體化商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。每一條資金渠道的開通，都將是嘉德置地產(chǎn)業(yè)部分業(yè)務(wù)快速發(fā)展的契機(jī)。事實(shí)上，嘉德置地在上個(gè)世紀(jì)的業(yè)務(wù)發(fā)展并不盡如人意，尤其是1994年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)之初，幾乎每年嘉德置地的中國(guó)業(yè)務(wù)報(bào)告上都寫著“虧損”二字。但隨著PE、REITs等金融工具的成熟應(yīng)用，嘉德置地從本世紀(jì)初開始變得更加強(qiáng)大，進(jìn)入了快速擴(kuò)張的快車道。研究嘉德地產(chǎn)的人幾乎可以達(dá)成一個(gè)共識(shí)，其房地產(chǎn)價(jià)值模式主要是基于資本效率，即不同類型的物業(yè)進(jìn)行劃分和治理，同一類型的物業(yè)也劃分為不同的風(fēng)險(xiǎn)收益階段。經(jīng)過這樣的細(xì)分，每一塊都配有相應(yīng)的金融工具。這種模式既不同于以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的美國(guó)模式，也不同于“租售并舉”的香港模式，形成了一種極具新加坡特色的模式或“凱德蘭模式”，享譽(yù)全球。貝塔咨詢工作室合伙人杜指出，這種追求“資產(chǎn)類型分解、投資者匹配”的匹配方程，才是嘉德模式的精髓。