新股票陶博國(guó)際的中期收益非常疲軟。盡管財(cái)政年度周期相差兩個(gè)月，但其表現(xiàn)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于主要同行。

自10月10日中國(guó)最大的時(shí)裝零售商和鞋企百麗國(guó)際控股有限公司分拆登陸香港聯(lián)交所以來，公司股價(jià)持續(xù)上漲，市值迅速突破600億港元。

截至周三收盤，陶博國(guó)際9.80港元的收盤價(jià)較8.50港元的發(fā)行價(jià)上漲15.3%，相當(dāng)于607.72港元的市值，遠(yuǎn)高于百麗國(guó)際2017年私有化時(shí)531億港元的整體估值。

最新中期結(jié)果顯示，陶博國(guó)際可能被高估了。

周四開盤時(shí)，陶博國(guó)際繼續(xù)上漲，在看漲拍賣中吸引了更多的人，開盤上漲3.06%，至10.10港元，然后進(jìn)一步飆升至10.22港元，但隨后跳水沒有懸念。截至北京時(shí)間上午10:49，該股早盤至多下跌4.49%，至9.36港元。

截至8月底的財(cái)年上半年，公司收入為169.576億元，比去年同期的150.928億元增長(zhǎng)12.4%。與此同時(shí)，其最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寶勝國(guó)際今年前9個(gè)月的營(yíng)收增長(zhǎng)20.2%，至199.971億元人民幣，前8個(gè)月增長(zhǎng)20.9%。

當(dāng)?shù)仄放萍瘓F(tuán)安踏體育和李寧股份有限公司的中期收入分別增長(zhǎng)40.3%和32.7%。據(jù)該公司稱，報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)梳理了零售網(wǎng)絡(luò)，與去年同期相比關(guān)閉了223家門店，但總銷售面積增長(zhǎng)了6.8%。

上半年耐克和阿迪達(dá)斯的銷售增速明顯放緩，從去年同期的134.501億元增長(zhǎng)到148.956億元，增長(zhǎng)10.7%；同期，彪馬(Puma)、匡威(Converse)、添柏嵐(Tim Boran)、萬(wàn)斯(Vans Fansi)、北方(The North Face North)、哥倫比亞(Columbia)、阿斯科斯(Asics)等國(guó)際品牌的營(yíng)收增長(zhǎng)27.5%，至19.227億元，而去年同期為15.083億元。

作為耐克公司(nike Inc)和耐克集團(tuán)(nike Group)的主要客戶，除了耐克(Nike)和阿迪達(dá)斯(adidas)的放緩危機(jī)外，陶博國(guó)際(Taupo International)還需要面對(duì)耐克集團(tuán)的直銷和數(shù)字化戰(zhàn)略對(duì)代理商的影響。美國(guó)巨頭此前已向數(shù)十家經(jīng)銷商發(fā)出通知，表示將在未來兩年內(nèi)終止協(xié)議。

雖然陶博國(guó)際的盈利表現(xiàn)也弱于本土品牌零售商，但與低迷的營(yíng)收相比相對(duì)較好。本財(cái)年上半年，陶博國(guó)際凈利潤(rùn)14.709億元，較2019財(cái)年中期凈利潤(rùn)12.141億元增長(zhǎng)21.2%。調(diào)整后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25.1%，達(dá)到15.35億元。

上半年實(shí)現(xiàn)毛利74.097億元，比2018年同期的64.636億元增長(zhǎng)14.6%；毛利率提高了90個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到43.7%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從17.778億元增加到20.922億元，增長(zhǎng)17.7%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提高了50個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到12.3%。

公司計(jì)劃派發(fā)中期股息每股0.12元，分紅比例為50%，也不盡如人意。