環(huán)球網(wǎng)商務(wù)記者關(guān)力丹

歷經(jīng)三年風(fēng)風(fēng)雨雨，民族品牌匯源終于退出市場。

2021年1月18日上午9時(shí)，匯源被HKEx取消上市資格。第二天，匯源果汁正式告別資本市場。即將迎來30年歷史的匯源，遇到了資金和輿論的雙重危機(jī)。

從一家破產(chǎn)的罐頭廠開始，匯源完成了從本土品牌到國家品牌的轉(zhuǎn)型。2007年上市時(shí)，其市值創(chuàng)下了HKEx的年度紀(jì)錄。

匯源創(chuàng)始人朱新禮曾被譽(yù)為果汁之王。高潮退去后，“老賴”成了朱新禮人提及最多的詞，匯源也面臨著成立以來最大的危機(jī)。

數(shù)十億的債務(wù)，不斷下降的市場份額，以及無出血的零售業(yè)務(wù)……朱新禮應(yīng)該如何在退市后清理匯源？

43億貸款引發(fā)退市“血案”

匯源退市源于三年前的一筆43億的非法貸款。

2018年3月29日，匯源宣布未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，向其關(guān)聯(lián)公司北京匯源飲料借款42.75億元，未簽署協(xié)議或?qū)ν馀丁?/p>

雖然匯源聲稱貸款已償還，并已收取1.5億元利息，但并未損害上市公司和股東的利益。然而，這一行為違反了HKEx的上市規(guī)則。很快，匯源宣布停牌。

兩個(gè)月后，HKEx致信匯源，要求在2020年1月31日前完成恢復(fù)交易的五個(gè)條件，包括公司對(duì)相關(guān)貸款的法醫(yī)調(diào)查和結(jié)果的公布，公布所有遺漏的財(cái)務(wù)結(jié)果，以及向市場通報(bào)公司的所有主要信息。

結(jié)果匯源在停牌兩年后的最后一刻公布了43億貸款的調(diào)查結(jié)果。但匯源無法給出2018年和2019年的年報(bào)。

因此，2020年2月14日，HKEx宣布決定取消匯源的上市資格。隨后，匯源尋求審查上市審查委員會(huì)的裁決。一年后，它依然迎來了“去牌”的命運(yùn)。

匯源公告

匯源對(duì)此次退市仍表示“失望和不同意”。但無論如何，它注定要告別曾經(jīng)讓自己變得美好的資本市場。

從瀕臨破產(chǎn)到民族品牌

匯源最初是一個(gè)小縣城的罐頭廠。

20世紀(jì)八九十年代，山東省沂源縣的水果產(chǎn)量很高，但由于缺乏市場，只能爛在地里。當(dāng)時(shí)，朱新禮是沂源縣對(duì)外經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任。他想出了一個(gè)辦法:把不能賣的水果做成果汁。

不久，勇敢的朱新禮辭職下海，接管了匯源的前身，一家負(fù)債1000萬、停產(chǎn)三年的縣級(jí)罐頭廠。

榨汁只是第一步。和水果一樣，果汁解決不了問題。

當(dāng)他擔(dān)心的時(shí)候，朱新禮聽說德國要舉辦一個(gè)國際食品博覽會(huì)，于是他湊齊路費(fèi)，帶著濃縮蘋果汁樣品去了德國。會(huì)上，一家瑞士貿(mào)易公司從朱新禮提取了果汁樣本，并與朱新禮簽署了一份價(jià)值500萬美元的合同。有了這個(gè)大單，匯源成功挺過來了。

1994年，朱新禮將工廠遷至北京，成立了北京匯源食品飲料有限公司..兩年后，匯源以7000萬元的價(jià)格拿下了1997年央視新聞聯(lián)播的5秒廣告。近年來，“匯源被稱為元旦”、“喝匯源果汁，走健康之路”的口號(hào)已經(jīng)家喻戶曉，符合“健康”消費(fèi)需求的匯源已經(jīng)成為國家品牌。

2005年，朱新禮參加了這次活動(dòng)

世紀(jì)之交，匯源成為國內(nèi)果汁行業(yè)的“老大”。2007年2月23日，匯源登陸香港交易所，募集資金24億港元，創(chuàng)造了年度最大IPO紀(jì)錄。上市當(dāng)天市值一度超過313億港元，收盤時(shí)市值超過130億港元。

重大挫折:收購流產(chǎn)

從1992年到2007年，匯源的發(fā)展可謂“三位一體”，但接下來的十年印證了“再衰，三后竭”的老話。

它的衰落始于一次大收購。

匯源在香港證券交易所上市

在香港上市一年半后，2008年9月，可口可樂計(jì)劃以179.2億港元的價(jià)格收購匯源整體，是當(dāng)時(shí)匯源市值的兩倍，當(dāng)時(shí)匯源市值約為60億港元。

理論上，朱新禮可以從此次收購中套現(xiàn)74億港元。他也很期待這次收購帶來的好處:“如果收購成功，我會(huì)跟隨它到世界上100多個(gè)國家?！?/p>

根據(jù)可口可樂的要求，匯源需要徹底廢除銷售渠道才能實(shí)現(xiàn)此次收購。

要知道2008年電商不發(fā)達(dá)的時(shí)候，線下渠道對(duì)快消品來說意味著一切，匯源放棄了存放了十幾年的渠道，無異于“自殺”。但為了便于收購，朱新禮拒絕了。

截至2008年底，匯源在全國21個(gè)銷售區(qū)域的21名省級(jí)經(jīng)理基本離職，員工人數(shù)減半至4935人，銷售人員從3926人減少至1160人。

另一方面，為了提高這筆交易中的估值，朱新禮投入大量資金建設(shè)上游產(chǎn)業(yè)鏈工廠，暫停推出新產(chǎn)品六個(gè)多月，業(yè)績自上市以來首次下滑。

如果你推銷自己，也許一切都可以解決。但朱新禮低估了他的匯源。作為國內(nèi)最大的果汁企業(yè)，民族品牌匯源將被國外品牌可口可樂收購，引起軒然大波，國內(nèi)輿論幾乎是壓倒性的反對(duì)。

面對(duì)人們的不解，朱新禮多次公開回應(yīng)，稱“企業(yè)要當(dāng)兒子養(yǎng)，要當(dāng)豬賣”，“心甘情愿嫁給可口可樂”?！袄罴握\可以賣公司，我為什么不能賣？”等等，但這樣的話不僅沒有導(dǎo)致收購，反而引來了更激烈的聲音。

最后，在2009年3月，商務(wù)部以“反壟斷”的名義停止了合并，朱新禮的夢想化為烏有。

錯(cuò)誤行程的后半段

賣淫計(jì)劃崩潰后，匯源為賣淫做出的犧牲也成了笑料。

為了重建銷售渠道，匯源大張旗鼓地招聘人才，2009年員工人數(shù)迅速突破萬人。不可能在一夜之間收復(fù)失地。

從那以后，匯源的業(yè)績發(fā)展緩慢。2009年，匯源首次虧損，凈利潤-9900萬元。

另一方面，數(shù)十億投資的生產(chǎn)基地和工廠仍在建設(shè)中。朱新禮提出了“大農(nóng)業(yè)”的概念，想要實(shí)現(xiàn)從種植、生產(chǎn)到銷售的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，并在全國10多個(gè)省份布局了20多個(gè)農(nóng)業(yè)工業(yè)園區(qū)。

從此，“大農(nóng)業(yè)”進(jìn)一步升級(jí)為“大健康農(nóng)業(yè)”，范圍從原來的整個(gè)果汁產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展到觀光、休閑度假、保健養(yǎng)老，幾乎“包羅萬象”。

與匯源原有的制造和零售業(yè)務(wù)不同，農(nóng)業(yè)園區(qū)和工廠基地的建設(shè)需要大量資金。當(dāng)時(shí)匯源公布的投資項(xiàng)目從幾億到幾十億不等，全部來自上市公司匯源集團(tuán)。

然而，匯源集團(tuán)在零售市場的造血能力不足以支撐朱新禮的野心。相反，經(jīng)過可口可樂之后，匯源集團(tuán)在零售方面“想出了一個(gè)點(diǎn)子”，用果汁可樂、純凈水、涼茶再做一遍，結(jié)果是“一個(gè)都打不過”。

匯源廣告

為了拿到錢，匯源只能不停的賣掉子公司，賣掉工廠等固定資產(chǎn)。你可以想象當(dāng)你銷售和建造時(shí)的金錢損失。

由于缺乏資金，匯源在2016年大規(guī)模裁員，導(dǎo)致銷售額大幅下降。截至2017年，匯源負(fù)債已達(dá)114億元。

為了扭轉(zhuǎn)局面，朱新禮邀請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人來打理公司。自2013年至今，共有5人，包括李錦記醬料集團(tuán)前CEO蘇、百事大中華區(qū)飲料運(yùn)營前副總裁梁家祥、五礦集團(tuán)前高管吳?？帐Y慧媛?lián)胃呒?jí)職務(wù)。

而苦心挖掘出來的大佬，任職時(shí)間短則幾個(gè)月，長則一兩年。2019年初，匯源經(jīng)歷了6位高管辭職。

職業(yè)經(jīng)理人紛紛離職，這與匯源的家族式管理密切相關(guān)。

據(jù)報(bào)道，朱新禮的兒子、女兒、兄弟、女婿和許多其他親屬先后在匯源擔(dān)任重要職務(wù)。在家族的“統(tǒng)治”下，職業(yè)經(jīng)理人根本無法揮拳相向。

匯源遇到了麻煩，朱新禮自己也沒能逃過這場風(fēng)暴。自2019年以來，被限制消費(fèi)4次，執(zhí)行5次，執(zhí)行目標(biāo)超過22億元，成為標(biāo)準(zhǔn)的“老賴”。

朱新禮，你還能吃嗎？

不過匯源在國內(nèi)果汁市場還是有一席之地的。據(jù)《離石商業(yè)評(píng)論》報(bào)道，截至2020年初，匯源以11%的市場份額排名第三。

但這種優(yōu)勢正在被削弱。

網(wǎng)友投票決定匯源退市

一方面，隨著匯源的“讓位”，果汁市場的競爭越來越激烈。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，可口可樂是果汁市場站在C位的公司，占比14.6%，其次是全偉，占比11.6%。

后浪的力量越來越強(qiáng)。使鐘睒睒成為中國首富的農(nóng)夫山泉，也推出了農(nóng)夫果園、水溶性C100等幾個(gè)子品牌，以及幾個(gè)果汁產(chǎn)品系列。

飲料黑馬袁琪森林也于2020年宣布進(jìn)軍果汁飲料市場，推出首個(gè)新產(chǎn)品——Full Score微泡果汁飲料。

曾經(jīng)報(bào)道匯源收購丑聞的天地一號(hào)，也在2020年初宣布將持有浙江光明食品，向果汁領(lǐng)域多元化發(fā)展。

海通證券研究報(bào)告

另一方面，在龐大的飲料市場中，果汁類的整體表現(xiàn)并不出彩。據(jù)海通證券研究報(bào)告顯示，近年來，中國果汁零售增速低于4%。2020年，中國注冊(cè)果汁相關(guān)企業(yè)數(shù)量將下降31.2%。在行業(yè)背景下，即使匯源真的打通了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，也未必能重現(xiàn)十幾年前的輝煌。

2020年2月，和女兒朱正式辭去匯源的一系列職務(wù)，這一度被認(rèn)為是注資前的“鋪墊”，但現(xiàn)在，接管人還沒有出現(xiàn)。已近古稀的朱粲新力再造一個(gè)匯源？