公司主要分析

公司的主要品種包括DTP -Hib四聯(lián)疫苗、Hib疫苗、麻疹風疹減毒活疫苗和乙肝疫苗。

圖表1:公司歷年收入結構

圖表2:公司扣除非凈利潤和歷年增長率

從2017年開始，一類疫苗的銷量和毛利率下降，公司的收入和利潤增長都來自二類疫苗，包括四聯(lián)疫苗、Hib疫苗和部分乙肝和麻疹風疹疫苗。

圖表3:公司主營業(yè)務對收入和利潤增長的貢獻

四倍幼苗驅動性能增長

二級苗快速生長的主要動力來自公司獨家品種百白破-Hib四倍苗。自2013年上市以來，該公司的四倍幼苗顯示出快速增長。由于一票制的渠道調整，16年的收入增長率有小幅回調。2017年，渠道調整完成，四苗表演再次爆發(fā)。

圖4:四倍苗歷年收入及增長率

17年10月，由于巴斯德更換鋁佐劑和生產工藝的改變，中國檢驗檢疫局未發(fā)放8批巴斯德五聯(lián)疫苗(DTP-脊灰-Hib疫苗)。預計18年內不會有五聯(lián)苗的批量發(fā)行和上市，四聯(lián)苗將受益于這一市場份額。

此外，該公司發(fā)布的Hib疫苗數(shù)量也迅速增加。17年的下降可能與16年發(fā)行的批次多有關。可以看出，公司17年的市場占有率一直是全國第一。

圖表5:歷年Hib疫苗批量發(fā)行情況及公司市場份額

正在研究的品種及其進展

除了列出的四個品種之外，該公司的R&D管道中還有許多重品種。該公司17年的年報顯示，目前有25個項目在研究中，其中5個已申請藥物注冊批準，11個已獲得臨床批準，1個已申請臨床研究，8個處于臨床前研究階段。

圖表6:公司正在研究和進展的品種

股權結構

圖表7:公司所有權結構

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