今日，ST長(zhǎng)油終于正式殺回A股亮相，成為退市后重新上市的第一股。然而，第一個(gè)吃螃蟹的人總是要面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，盡管各方關(guān)注，但ST長(zhǎng)油卻大幅低開(kāi)，開(kāi)盤價(jià)2.81，跌逾30%，之后不久被上交所臨時(shí)停牌。10:01打開(kāi)停牌后，ST長(zhǎng)油股價(jià)小幅上揚(yáng)后，被盤中二次臨時(shí)停牌，股價(jià)報(bào)3.37元，下跌21.81%。

此前上交所曾表明，證券競(jìng)價(jià)交易出現(xiàn)以下異常波動(dòng)情形之一的，可以根據(jù)市場(chǎng)需要，實(shí)施盤中臨時(shí)停牌：

（1）無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的股票盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開(kāi)盤價(jià)首次上漲或下跌超過(guò)10%（含）、單次上漲或下跌超過(guò)20%（含）的；

（2）無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的股票盤中換手率（成交量除以當(dāng)日實(shí)際上市流通量）超過(guò)80%（含）的；

（3）涉嫌存在違法違規(guī)交易行為，且可能對(duì)交易價(jià)格產(chǎn)生嚴(yán)重影響或者嚴(yán) 重誤導(dǎo)其他投資者的；

（4）中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者本所認(rèn)為可以實(shí)施盤中臨時(shí)停牌的其他情形。

據(jù)ST長(zhǎng)油此前發(fā)布的《重新上市報(bào)告書》顯示，公司重新上市首日交易不設(shè)漲跌幅限制，重新上市首日開(kāi)盤參考價(jià)為公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)，即4.31元/股。次一個(gè)交易日起，公司股價(jià)漲跌幅限制恢復(fù)為正負(fù)5%。

要知道，2014年6月4日最后一個(gè)交易日，長(zhǎng)航油運(yùn)股價(jià)定格在0.83元/股。這也意味著，此次重新上市，不少在長(zhǎng)油退市前潛伏的投資者將獲利不少，所以一開(kāi)盤出現(xiàn)拋售的現(xiàn)象，也不足為奇了。

長(zhǎng)航油運(yùn)成立于1993年，主營(yíng)沿海和國(guó)際航線石油運(yùn)輸業(yè)務(wù)，于1997年6月在上交所上市。因2010年、2011年、2012年連續(xù)三年虧損，ST長(zhǎng)油于2013年5月14日被上交所暫停上市，并因2013年繼續(xù)虧損于2014年6月5日被終止上市，成為轟動(dòng)一時(shí)的“央企退市第一股”。2014年8月6日，公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，名稱改為“長(zhǎng)油5”。

但和很多公司不同，長(zhǎng)油在退市后并沒(méi)有一蹶不振，而是積極開(kāi)始想辦法擺脫困境。一方面轉(zhuǎn)讓公司主要虧損源VLCC（超大型原油輪），由此減少債務(wù)約24億元。另一方面與金融債權(quán)人共商通過(guò)破產(chǎn)重整的形式實(shí)施債轉(zhuǎn)股，并進(jìn)行債務(wù)重組。同時(shí)，推進(jìn)內(nèi)部改革和外部市場(chǎng)開(kāi)拓。

公司情況好轉(zhuǎn)后，長(zhǎng)油于2018年6月4日向上交所提交了重新上市申請(qǐng)，是滬市公司退市后申請(qǐng)重新上市的首單個(gè)案。經(jīng)過(guò)重重審核，最終獲批。

關(guān)于長(zhǎng)油為何能重新上市，上交所也已經(jīng)回答得明明白白，因?yàn)楣疽呀?jīng)符合了重新上市的條件。具體而言，主要有五個(gè)方面：

一是股本結(jié)構(gòu)要求。公司股本總額為502340萬(wàn)元，社會(huì)公眾股占比72.97%，符合股本總額不低于 5000萬(wàn)元 ，社會(huì)公眾股占總股本比例不低于10%的標(biāo)準(zhǔn)。

二是財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。公司2015-2017年三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別為6.11億元、5.29億元和3.80億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)為32.41億元，營(yíng)業(yè)收入分別為54.79億元、57.81億元和37.29億元，2017年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)分別為33.44億元，符合規(guī)定的重新上市財(cái)務(wù)指標(biāo)條件。

三是持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力要求。根據(jù)公司保薦人出具的保薦意見(jiàn)，公司退市后，通過(guò)改革與調(diào)整，在主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生變化、控制權(quán)沒(méi)有發(fā)生變更、經(jīng)營(yíng)管理層沒(méi)有發(fā)生重大變動(dòng)的情況下，公司的資本結(jié)構(gòu)明顯改善，資產(chǎn)質(zhì)量明顯提高，盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力明顯增強(qiáng)，公司具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

四是公司治理要求。根據(jù)公司保薦人出具的保薦意見(jiàn)，公司已建立并持續(xù)完善以股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等為核心的治理結(jié)構(gòu)，公司治理結(jié)構(gòu)健全。公司在改善公司治理、規(guī)范公司運(yùn)作方面作了持續(xù)的工作，報(bào)告期內(nèi)公司在所有重大方面保持了有效的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制。公司已建立了較為完善的內(nèi)部控制制度，運(yùn)作規(guī)范，不存在重大內(nèi)控缺陷。另外，公司近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)一直為沿海和國(guó)際航線石油運(yùn)輸業(yè)務(wù)，最近三年董事、高級(jí)管理人員未發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人也未發(fā)生變更，符合相關(guān)規(guī)定。

五是合規(guī)性要求。公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；公司及其境內(nèi)外子公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員近3年來(lái)不存在因違反相關(guān)法律法規(guī)而受到重大行政處罰的情形，不存在重大違法違規(guī)行為，符合公司及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載且被會(huì)計(jì)師出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的條件。

當(dāng)然，長(zhǎng)油的重新上市，絕不只是一家公司的事情。上交所此前也表示，這次長(zhǎng)航油運(yùn)重新上市，是重新上市制度實(shí)施以來(lái)的首單實(shí)踐，對(duì)市場(chǎng)具有一定的積極意義，打通了公司上市、退市、重新上市的通道，有利于形成比較明確的制度預(yù)期。