原聲明|本文作者是金融監(jiān)管研究所研究員徐季楨；歡迎個人轉發(fā)，不允許媒體、微信官方賬號或網(wǎng)站未經(jīng)授權轉載。

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概述

一、項目資本和注冊資本

二、資金所有權是“自有資金”？

三是金融監(jiān)管政策中的“自有資金”

四、金融機構“自有資金”

五、銀行貸款中的“自有資金”、“項目資本金”、“首付款”、“自籌資金”

前言

我們經(jīng)常會遇到項目資金、注冊資金、自有資金、債務資金、委托資金等概念；金融機構在做項目時，往往需要檢查項目方的資金來源和性質。

比如銀行給房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放貸款的前提是項目資金到位，否則無法發(fā)放貸款。

這些概念名稱相近，相互關聯(lián)但又各不相同，有時容易混淆。本文將對這些概念進行梳理和總結，特別是項目資金和自有資金的常見定義及其適用情況。

一、項目資本和注冊資本

項目資本是我們最常見的概念。該制度形成于20世紀90年代，本質上是政府控制投資規(guī)模和投資風險的一種行政手段。

1996年，國務院發(fā)布了《關于試行固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》(國發(fā)〔1996〕35號)，其中規(guī)定:

“投資項目資本金是指投資者在投資項目總投資中認繳的資本金數(shù)額。對于投資項目，是非債務資金，項目法人對這部分資金不承擔任何利息和債務；投資者可以按出資比例享有所有者權益，也可以轉讓出資，但不得以任何方式抽回。”

同時規(guī)定了各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例。

1.設定“項目資本”的目的

國發(fā)35號文件一開始就指出，項目資本金的主要目的是“建立投資風險約束機制，有效控制投資規(guī)模，提高投資效率”。

事實上，用最直白的語言來說，項目資金體系可以防止“空手套白狼”，即項目方一分錢不交，所有的錢都是通過向銀行借款等負債籌集的，會造成很大的風險。

其實這也是過去的教訓。最著名的是2003年的“上海周正毅事件”，這也是房地產(chǎn)企業(yè)“432”政策的直接導火索。這項政策出臺后，申請開發(fā)貸款的房地產(chǎn)企業(yè)必須支付30%的項目資金。

此外，從金融機構的角度來看，資本的充足性和及時性不僅關系到項目建設的合規(guī)性，也是銀行在項目建設過程中判斷項目投資者實力、項目可行性和風險的重要依據(jù)。同時，項目資本也對銀行的債務資金起到了安全緩沖的作用。

2.項目資金比例要求

后來項目資金比例被多次修改。國務院分別于2004年和2009年發(fā)布國發(fā)[2004]13號和國發(fā)[2009]27號通知，調整了部分行業(yè)比重。

目前執(zhí)行比例由國發(fā)〔2015〕51號2015年通知確定，具體如下:

值得注意的是，個人消費貸款往往需要首付，如個人住房按揭貸款、個人汽車貸款等，借款人必須有能力支付首付。從法律法規(guī)的角度來看，首付的資金來源沒有明確定義為“自有資金”，這可能與個人沒有資產(chǎn)負債表的概念有關。

然而，個人住房抵押貸款，PBOC和銀監(jiān)會明確禁止消費貸款和“首付”資金用于支付首付。此外，上海等一些地區(qū)要求買家承諾自己的資金。個人車貸首付更寬松。比如有的汽車銷售機構直接支持信用卡首付。

(4)M&A銀行貸款

M&A銀行的貸款不需要自有資金，但有一個“自籌資金”的概念。

根據(jù)《商業(yè)銀行M&A貸款風險管理指引》，M&A貸款在M&A交易價格中所占比例不得超過60%，退出條件之一是“收購方自籌資金已全部到位”，“自籌資金”不明確要求為“自有資金”。因此，商業(yè)銀行此前已經(jīng)通過理財向收購方放貸，籌集“自籌資金”。但是這種模式現(xiàn)在已經(jīng)被禁止了，但是可以通過銀行等金融機構的渠道籌集，不一定都是自有資金。