根據(jù)《Evaluate MedTech World Preview 2018, Outlook to 2024》，IVD為全球第一大器械子領(lǐng)域，2017年全球體外診斷市場(chǎng)的規(guī)模為526億美元，預(yù)計(jì)2017-2024年將以6.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，在2024年達(dá)到 796 億美元的市場(chǎng)規(guī)模。

全球來(lái)看，大市值器械公司中丹納赫、碧迪、雅培、羅氏均有IVD業(yè)務(wù)。海通證券認(rèn)為大賽道才能出大市值公司，IVD為全球醫(yī)療器械第一大子領(lǐng)域，更容易誕生大市值公司。

新產(chǎn)業(yè)生物，國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光免疫分析先行者

深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程股份有限公司成立于1995年12月15日，一直專(zhuān)注于化學(xué)發(fā)光免疫分析領(lǐng)域，2010年2月將中國(guó)第一臺(tái)全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀及配套試劑成功推上市場(chǎng)，2016年將智能化的“模塊化生化免疫分析系統(tǒng)” 成功推上市場(chǎng)。

2017年7月，新產(chǎn)業(yè)生物通過(guò)美國(guó)FDA 510審核，獲得準(zhǔn)入許可，正式成為中國(guó)第一家獲得美國(guó)FDA準(zhǔn)入的化學(xué)發(fā)光廠家。

2018年，新產(chǎn)業(yè)生物成功發(fā)布全球最快全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析系統(tǒng)MAGLUMI? X8。

2019年7月，新產(chǎn)業(yè)生物自主研發(fā)的丙型肝炎化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品成功通過(guò)歐盟CE List A認(rèn)證，成為中國(guó)第一家丙肝試劑榮獲歐盟CE最高認(rèn)證的化學(xué)發(fā)光廠家。

新產(chǎn)業(yè)生物是中國(guó)第一家采用最先進(jìn)的“納米免疫磁性微珠”作為系統(tǒng)的關(guān)鍵分離材料的公司、中國(guó)第一家采用目前該領(lǐng)域最先進(jìn)的“人工合成的小分子有機(jī)化合物”代替?zhèn)鹘y(tǒng)的酶作為發(fā)光標(biāo)記物的公司、中國(guó)第一家應(yīng)用直接化學(xué)發(fā)光免疫分析技術(shù)并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀器及配套試劑的公司。

新產(chǎn)業(yè)生物的研發(fā)成果，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)在體外診斷領(lǐng)域的空白，打破了該領(lǐng)域長(zhǎng)期被國(guó)外廠家產(chǎn)品壟斷和技術(shù)封鎖的局面，已成為中國(guó)化學(xué)發(fā)光免疫定量分析領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

新產(chǎn)業(yè)生物主要有8款全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀器，2019年公司推出MAGLUMI X8，其測(cè)速達(dá)到600測(cè)試/小時(shí)，是目前市場(chǎng)上測(cè)速最高的化學(xué)發(fā)光儀器之一。配套試劑122項(xiàng)，包含甲狀腺功能、性激素、腫瘤標(biāo)志物、心肌標(biāo)志物、術(shù)前八項(xiàng)、優(yōu)生優(yōu)育、糖代謝、骨代謝、肝纖維化、炎癥監(jiān)測(cè)等檢測(cè)項(xiàng)目。

此外，新產(chǎn)業(yè)生物還有全實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化流水線及配套試劑、模塊化生化免疫分析系統(tǒng)及配套試劑、全自動(dòng)生化分析儀器及生化試劑。

新產(chǎn)業(yè)生物現(xiàn)有員工1700多人，其中博士、碩士及海外歸國(guó)人士200多人。公司試劑研發(fā)及生產(chǎn)中心擁有9條試劑生產(chǎn)線，2019年坪山基地二期投產(chǎn)后試劑年產(chǎn)逐步提升至400萬(wàn)盒的產(chǎn)能；儀器研發(fā)及制造中心擁有年產(chǎn)2500臺(tái)全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光分析儀和1500臺(tái)全自動(dòng)生化分析儀的產(chǎn)能。

新產(chǎn)業(yè)生物國(guó)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋到全國(guó)所有地區(qū)，正積極拓展海外市場(chǎng)，目前已與意大利、西班牙、法國(guó)、哥倫比亞等140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了合作關(guān)系。

主營(yíng)化學(xué)發(fā)光免疫分析，收入、歸母凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)

新產(chǎn)業(yè)生物主要團(tuán)隊(duì)

發(fā)行前，翁先定直接持有公司3.7225%的股份，通過(guò)西藏新產(chǎn)業(yè)間接控制公司30.0070%的股份，合計(jì)控制公司33.7295%的股份，定為公司的實(shí)際控制人。翁先定于1986年7月至1992年9月在國(guó)家計(jì)委財(cái)政金融司工作，先后任財(cái)政金融司副處長(zhǎng)、財(cái)金司證券處處長(zhǎng)。

1992年9月至1993年8月任深圳市計(jì)劃局局長(zhǎng)助理，兼任國(guó)家證券監(jiān)督管理委員會(huì)首任駐深圳特派員。1993年8月組建新產(chǎn)業(yè)投資，并擔(dān)任總裁；2004 年起至今，擔(dān)任新產(chǎn)業(yè)投資董事長(zhǎng)兼總裁。2014年2月至今，任西藏新產(chǎn)業(yè)執(zhí)行董事。2012 年8 月至今，擔(dān)任新產(chǎn)業(yè)生物董事。

公司董事長(zhǎng)饒微1997年加入新產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司，后升任總經(jīng)理職務(wù)。2012 年8 月至今，擔(dān)任新產(chǎn)業(yè)生物董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理。饒微先生創(chuàng)新性的將納米復(fù)合磁性微球、ABEI發(fā)光物的合成、免疫分析技術(shù)相結(jié)合，建立了磁分離直接化學(xué)發(fā)光免疫分析系統(tǒng)，并帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)出全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀器，使發(fā)行人成為國(guó)內(nèi)最早建立起直接化學(xué)發(fā)光免疫分析完整平臺(tái)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的公司。

饒微先生作為發(fā)明人申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利75 項(xiàng)，其中包括國(guó)際專(zhuān)利25 項(xiàng)。饒微博士的研發(fā)成果2010年至2012年連續(xù)三年獲深圳市科技進(jìn)步獎(jiǎng)，2013年獲深圳市技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)、2019年獲深圳市技術(shù)發(fā)明一等獎(jiǎng)。

收入、歸母凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)

新產(chǎn)業(yè)生物收入從2012年2.58億元增加到2019年16.82億元，年復(fù)合增速達(dá)到30.71%。

歸母凈利潤(rùn)從2012年0.75億元增加到2019年7.73億元，年復(fù)合增速達(dá)到39.55%。

主營(yíng)化學(xué)發(fā)光試劑和儀器

新產(chǎn)業(yè)生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由試劑、儀器及配套軟件貢獻(xiàn)，2019年試劑收入占比78.83%，儀器及配套軟件收入占比16.32%。

2019年，新產(chǎn)業(yè)生物前十大類(lèi)試劑的銷(xiāo)售收入結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，腫瘤標(biāo)志物、甲狀腺、心血管及心肌標(biāo)志物位居銷(xiāo)售前三，分別占比36.00%、16.91%和6.55%。

腫瘤標(biāo)志物是新產(chǎn)業(yè)生物特色試劑產(chǎn)品，早期國(guó)內(nèi)廠家參與較少，主要由羅氏等大型外資醫(yī)療器械企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)，新產(chǎn)業(yè)生物憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)取得一定市場(chǎng)份額。

甲狀腺是常規(guī)檢測(cè)項(xiàng)目，也是新產(chǎn)業(yè)生物第二大試劑產(chǎn)品，產(chǎn)品測(cè)試結(jié)果準(zhǔn)確、穩(wěn)定，受到終端用戶的肯定與廣泛接受。

新產(chǎn)業(yè)生物整體銷(xiāo)售毛利率呈現(xiàn)不斷上升趨勢(shì)，2019年銷(xiāo)售毛利率為79.96%，銷(xiāo)售凈利率為45.95%。

國(guó)內(nèi)國(guó)外雙輪驅(qū)動(dòng)

2017~2019年期間，新產(chǎn)業(yè)生物在國(guó)內(nèi)和國(guó)外的收入占比基本保持穩(wěn)定。

2019年國(guó)內(nèi)試劑收入占比85.00%，國(guó)外試劑收入占比15.00%。國(guó)內(nèi)各地區(qū)的銷(xiāo)售收入以華東地區(qū)、華南地區(qū)、華中地區(qū)和西南地區(qū)為主，該地區(qū)不僅銷(xiāo)售額較高且依然保持相對(duì)較快的增長(zhǎng)。國(guó)外來(lái)自亞洲其他國(guó)家、南美洲及歐洲的海外業(yè)務(wù)收入占比較高、增速較快。

新產(chǎn)業(yè)生物國(guó)內(nèi)儀器銷(xiāo)量2017年與2019年相比接近、2018年較低，主要系國(guó)內(nèi)總體裝機(jī)量較大，而醫(yī)療機(jī)構(gòu)各年間的裝機(jī)需求會(huì)有變化調(diào)整。同時(shí)，國(guó)內(nèi)儀器及配套軟件收入增速小于銷(xiāo)量增速，主要系儀器銷(xiāo)售價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的影響有所下降。

新產(chǎn)業(yè)生物海外市場(chǎng)以各地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商自主開(kāi)拓為主，至2019 年公司前五大客戶中海外經(jīng)銷(xiāo)商有3 家；另一方面，新產(chǎn)業(yè)生物2018 年設(shè)立印度子公司，所以海外銷(xiāo)售收入絕對(duì)額增加、收入占比上升。

收入增速小于銷(xiāo)量增速，主要系對(duì)采購(gòu)量大的海外經(jīng)銷(xiāo)商給予一定價(jià)格優(yōu)惠，同時(shí)受海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響儀器出口價(jià)格有所下降。

最近三年，新產(chǎn)業(yè)生物試劑銷(xiāo)售收入分別增加16767.41萬(wàn)元、23525.69萬(wàn)元和23282.40萬(wàn)元，增加額保持較高水平，國(guó)內(nèi)試劑銷(xiāo)售收入占比保持在85%以上，是試劑收入的主要來(lái)源，2019年度，國(guó)內(nèi)試劑的銷(xiāo)售收入增速受基數(shù)大的影響出現(xiàn)了一定放緩。

海外收入基數(shù)低但增長(zhǎng)快，其試劑銷(xiāo)售增長(zhǎng)額貢獻(xiàn)占比從2017年的13.94%上升至2019年的23.10%。經(jīng)過(guò)幾年的培育，海外試劑銷(xiāo)售額均大于儀器銷(xiāo)售額，2017-2019年其同比增速分別達(dá)26.58%、30.12%和37.12%，呈現(xiàn)出儀器裝機(jī)帶動(dòng)試劑銷(xiāo)售的穩(wěn)定良好趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)規(guī)模達(dá)300億元，國(guó)產(chǎn)化率僅20%

根據(jù)衛(wèi)計(jì)委統(tǒng)計(jì)年鑒，海通證券測(cè)算2017年公立醫(yī)院化驗(yàn)費(fèi)用同比增長(zhǎng)16-17%，估計(jì)2017年全國(guó)IVD試劑增速16.4%左右，維持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。海通證券認(rèn)為隨著化學(xué)發(fā)光、分子診斷的普及和檢驗(yàn)滲透率的提升，預(yù)計(jì)2018-2020年IVD試劑市場(chǎng)增速15-18%。

據(jù)新產(chǎn)業(yè)生物招股意向書(shū)援引Allied Market Research統(tǒng)計(jì)，2016年中國(guó)體外診斷市場(chǎng)規(guī)模約410億元。近些年在居民收入水平提高、醫(yī)改推進(jìn)及醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋范圍的提高、人均醫(yī)療保健支出提升以及人口結(jié)構(gòu)老齡化的共同驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)醫(yī)療服務(wù)需求增長(zhǎng)迅猛，體外診斷產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)尤為明顯、呈現(xiàn)較高速增長(zhǎng)。

根據(jù)Allied Market Research 預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)體外診斷市場(chǎng)規(guī)模最近三年增速接近20%，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)705億元，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。

我國(guó)體外診斷市場(chǎng)由免疫診斷、生化診斷、分子診斷、血栓與止血診斷等細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)成。其中免疫診斷市場(chǎng)規(guī)模最大，據(jù)廣州標(biāo)點(diǎn)醫(yī)藥信息股份有限公司統(tǒng)計(jì)，2018年約占據(jù)體外診斷整體市場(chǎng)的39%，生化診斷、分子診斷分列第二、三位。免疫診斷市場(chǎng)份額快速增長(zhǎng)，其增長(zhǎng)速度高于體外診斷行業(yè)的整體增長(zhǎng)速度，其市場(chǎng)份額逐步提升。

在體外診斷行業(yè)發(fā)展的早期，生化診斷類(lèi)產(chǎn)品一度占據(jù)最大的市場(chǎng)份額，近年來(lái)免疫診斷類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)份額已超過(guò)生化診斷類(lèi)產(chǎn)品，成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模最大的體外診斷細(xì)分類(lèi)別。這主要是因?yàn)槊庖咴\斷產(chǎn)品品種多、技術(shù)更新快、應(yīng)用最為廣泛。免疫診斷技術(shù)的發(fā)展歷經(jīng)放射免疫分析、酶聯(lián)免疫分析、時(shí)間分辨、半自動(dòng)化學(xué)發(fā)光、全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析。

化學(xué)發(fā)光免疫分析技術(shù)出現(xiàn)后，憑借極高的靈敏度和高通量快速檢測(cè)的技術(shù)性能，在世界范圍內(nèi)迅速普及，成為引領(lǐng)免疫診斷快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，隨著其可提供的檢測(cè)項(xiàng)目不斷增加，將替代放射免疫與酶聯(lián)免疫分析等技術(shù)。

海通證券認(rèn)為化學(xué)發(fā)光高度景氣，增速快于IVD行業(yè)增速，估計(jì)2019年國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光免疫診斷市場(chǎng)規(guī)模占IVD比例超過(guò)40%，而2019年國(guó)內(nèi)IVD市場(chǎng)規(guī)模705億元，由此我們估計(jì)2019年國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)規(guī)模達(dá)300億元，未來(lái)3年增速15-20%。

近年來(lái)中國(guó)體外診斷行業(yè)發(fā)展迅速，檢驗(yàn)產(chǎn)品的種類(lèi)迅速增加，國(guó)內(nèi)外的技術(shù)差距正在縮小，就行業(yè)整體而言國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到44%，但具體到產(chǎn)品類(lèi)別發(fā)展不均衡。國(guó)內(nèi)企業(yè)在生化診斷領(lǐng)域已接近國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品水平，大部分中低端產(chǎn)品已經(jīng)替代進(jìn)口。

化學(xué)發(fā)光免疫診斷市場(chǎng)、尤其是三級(jí)醫(yī)院的高端市場(chǎng)主要由進(jìn)口品牌壟斷，國(guó)產(chǎn)品牌所占據(jù)的市場(chǎng)份額較少。隨著國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光免疫診斷技術(shù)的發(fā)展，未來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌將逐步替代進(jìn)口品牌。

根據(jù)邁克生物2019年報(bào)提到，目前我國(guó)體外診斷市場(chǎng)份額仍有80%以上為進(jìn)口高端產(chǎn)品，海通證券估計(jì)化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域80%為進(jìn)口壟斷，國(guó)產(chǎn)化率僅為20%。

從裝機(jī)量來(lái)看，根據(jù)《中國(guó)醫(yī)學(xué)裝備發(fā)展?fàn)顩r與趨勢(shì)2018》，2017年邁瑞化學(xué)發(fā)光儀器市占率約為4.3%，安圖化學(xué)發(fā)光儀器市占率約為6.1%，羅氏化學(xué)發(fā)光儀器市占率約為28.7%，綜合考慮我們估計(jì)2017年國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光設(shè)備存量約3.8萬(wàn)臺(tái)。根據(jù)新產(chǎn)業(yè)招股說(shuō)明書(shū)，海通證券估計(jì)2017年公司國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光儀器存量4500臺(tái)左右，儀器市占率約11 %，市占率為國(guó)產(chǎn)第一。

我們假設(shè)三級(jí)、二級(jí)、一級(jí)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)醫(yī)院未來(lái)化學(xué)發(fā)光儀器保有量分別為6、2、1、0.5、0.5臺(tái)，那么國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光儀器空間達(dá)到7.65萬(wàn)臺(tái)，還有1倍空間。

假設(shè)新產(chǎn)業(yè)生物未來(lái)市占率做到15%，即11475臺(tái)，假設(shè)單產(chǎn)為35萬(wàn)元/臺(tái)，則試劑收入空間達(dá)40億元。如果新產(chǎn)業(yè)未來(lái)市占率做到20%，即1.53萬(wàn)臺(tái)，單臺(tái)產(chǎn)出提升至40萬(wàn)元/臺(tái)，則化學(xué)發(fā)光試劑貢獻(xiàn)超過(guò)60億元空間。

化學(xué)發(fā)光診斷產(chǎn)品一般是試劑和儀器一體化的封閉系統(tǒng)，技術(shù)壁壘和研發(fā)難度較高，所以完整的產(chǎn)品線和研發(fā)實(shí)力都至關(guān)重要。

化學(xué)發(fā)光免疫分析技術(shù)根據(jù)化學(xué)發(fā)光所用的標(biāo)記物和發(fā)光原理的不同可分為三類(lèi)：直接化學(xué)發(fā)光免疫分析、酶促化學(xué)發(fā)光免疫分析和電化學(xué)發(fā)光免疫分析。全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光儀器的檢測(cè)速度最高可達(dá)600個(gè)/小時(shí)，全球最快。相應(yīng)的配套試劑種類(lèi)最全，包括了甲狀腺、性腺、腫瘤標(biāo)志物、代謝、傳染病等多個(gè)方面。

海通證券根據(jù)新產(chǎn)業(yè)、邁瑞醫(yī)療、安圖生物、亞輝龍生物、邁克醫(yī)療等公司官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，新產(chǎn)業(yè)公司化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品線齊全、性能優(yōu)良，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

預(yù)計(jì)2020歸母凈利潤(rùn)加速增長(zhǎng)至30%+

海通證券認(rèn)為，化學(xué)發(fā)光主要還是看試劑收入，而試劑收入投資邏輯可以簡(jiǎn)化為=儀器存量*單臺(tái)產(chǎn)出，新增裝機(jī)和單產(chǎn)提升是增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力。新產(chǎn)業(yè)生物2018年成功發(fā)布全球最快全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析系統(tǒng)MAGLUMI?X8，2019年新增裝機(jī)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2018-2019年有20項(xiàng)化學(xué)發(fā)光檢測(cè)試劑新獲批，包括傳染病、心血管、糖代謝、免疫、性腺等方面。同時(shí)，新產(chǎn)業(yè)生物目前有2款化學(xué)發(fā)光、4款生化分析儀器在研，31個(gè)試劑新產(chǎn)品已取得注冊(cè)檢驗(yàn)報(bào)告并進(jìn)入藥監(jiān)局審核階段。

自新冠疫情在國(guó)內(nèi)爆發(fā)后，新產(chǎn)業(yè)生物即組織研發(fā)團(tuán)隊(duì)加緊檢測(cè)試劑盒的研發(fā)工作，于2020年2月初成功研發(fā)出全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光新型冠狀病毒2019-nCOV IgM、IgG抗體檢測(cè)試劑盒，并于2020年2月19日完成歐盟地區(qū)CE準(zhǔn)入；根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)發(fā)布的《取得國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證或注冊(cè)的醫(yī)療物資生產(chǎn)企業(yè)清單》，公司新冠病毒抗體試劑盒取得歐盟CE認(rèn)證并可開(kāi)展出口銷(xiāo)售；同時(shí)，公司新冠病毒抗體試劑盒還陸續(xù)申請(qǐng)了美國(guó)、巴西、印度、菲律賓、阿根廷和沙特等國(guó)家的產(chǎn)品注冊(cè)證，目前也已提交深圳市商務(wù)局轉(zhuǎn)報(bào)中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)進(jìn)行認(rèn)證申請(qǐng)。因國(guó)外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，公司新冠病毒抗體試劑盒在國(guó)外市場(chǎng)銷(xiāo)售情況良好，外銷(xiāo)收入二季度有望大幅增長(zhǎng)。

新產(chǎn)業(yè)生物以一季度和4月份已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，結(jié)合國(guó)內(nèi)外新冠疫情發(fā)展態(tài)勢(shì)、4月份訂單執(zhí)行情況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等因素以及公司新冠病毒抗體試劑盒國(guó)外銷(xiāo)售的最新情況確定了二季度各月主要產(chǎn)品的環(huán)比增速和收入，對(duì)應(yīng)2020年半年度預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入90500萬(wàn)元至98900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.26%至33.61%。預(yù)計(jì)2020年半年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)39500萬(wàn)元至43100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 16.67%至27.35%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)36000萬(wàn)元至39600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.68%至27.24%。海通證券認(rèn)為，2019年裝機(jī)加速+新試劑+新冠檢測(cè)將帶來(lái)加速增長(zhǎng)。

新產(chǎn)業(yè)生物主要有8款全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀器，122項(xiàng)配套試劑，是國(guó)內(nèi)提供化學(xué)發(fā)光免疫診斷試劑種類(lèi)最多的供應(yīng)商之一。此外，新產(chǎn)業(yè)生物亦積極拓展生化分析產(chǎn)品線，公司擁有4款全自動(dòng)生化分析儀器，并擁有39項(xiàng)配套試劑。新產(chǎn)業(yè)生物儀器型號(hào)系列化，能夠滿足不同用戶對(duì)儀器測(cè)試速度、樣本和試劑裝載量的需求。

2018年后，新產(chǎn)業(yè)生物有新的化學(xué)發(fā)光儀器和試劑獲批，2018年全球最快全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析系統(tǒng)MAGLUMI?X8成功發(fā)布，2019年國(guó)內(nèi)、國(guó)外分別新增裝機(jī)1019、1436臺(tái)，呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

新產(chǎn)業(yè)生物化學(xué)發(fā)光配套試劑涵蓋甲狀腺、性腺、腫瘤標(biāo)志物、代謝、肝纖維化、傳染病等檢測(cè)項(xiàng)目，為國(guó)內(nèi)最多，能夠滿足不同用戶的檢測(cè)需求。

新增試劑是公司的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，2018-2019年公司新增試劑共20項(xiàng)，涵蓋了傳染病、心血管、糖代謝、免疫、性腺等方面。

加大研發(fā)，6款儀器+38項(xiàng)試劑正在研發(fā)中

新產(chǎn)業(yè)生物持續(xù)加大研發(fā)，研發(fā)投入/收入逐漸提升，2019年研發(fā)投入/收入的比例達(dá)7.11%。

新產(chǎn)業(yè)生物研發(fā)秉承銷(xiāo)售一代、研發(fā)一代、儲(chǔ)備一代的理念，目前有2款化學(xué)發(fā)光、4款生化分析儀器在研。化學(xué)發(fā)光儀器研發(fā)主要向小型化發(fā)展，我們認(rèn)為比較適合基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用。生化分析儀器既有小型設(shè)備，又有大型設(shè)備，彌補(bǔ)了公司生化分析的短板。

新產(chǎn)業(yè)生物已經(jīng)取得122項(xiàng)化學(xué)發(fā)光試劑，并正在研發(fā)新的試劑產(chǎn)品。其中31個(gè)試劑新產(chǎn)品已取得注冊(cè)檢驗(yàn)報(bào)告，并已進(jìn)入藥監(jiān)局審核階段，包括自身免疫、腫瘤、傳染病等化學(xué)發(fā)光試劑及生化試劑。此外公司還有7 項(xiàng)試劑新產(chǎn)品已取得注冊(cè)檢驗(yàn)報(bào)告，并已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階。

*文/海通證券分析師 賀文斌 余文心 動(dòng)脈網(wǎng)授權(quán)轉(zhuǎn)載

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