制作|老虎嗅覺技術(shù)組

作者|張雪

封面| |CFP

隨著10月30日凌晨美股收盤，微軟股價(jià)上漲了2.24%，市值接近2.49萬(wàn)億美元。蘋果股價(jià)下跌了1.82%，市值約為2.476萬(wàn)億美元。

如此一來(lái)，微軟從蘋果手中再次奪回了全球市值最高上市公司的桂冠。

并非首次

其實(shí)，近年來(lái)，微軟和蘋果一直在爭(zhēng)奪華爾街市值最高的上市公司的頭銜。

時(shí)間回到2010年，在iPhone的強(qiáng)勢(shì)助力下，蘋果成為全球首屈一指的消費(fèi)科技公司，市值也首次超過了微軟，并一直保持到2018年。

2018年8月，蘋果市值率先突破1萬(wàn)億美元，成為第一家市值達(dá)到1萬(wàn)億美元的美國(guó)公司，然而好景不長(zhǎng)，不到三個(gè)月后，微軟市值就實(shí)現(xiàn)了對(duì)蘋果的首次反超。

當(dāng)時(shí)的背景是，蘋果因?yàn)橐髴?yīng)用只能通過App Store應(yīng)用商店銷售，并收取銷售額的30%為手續(xù)費(fèi)被指違反了反壟斷法，并被起訴。

彼時(shí)，iPhone銷量增長(zhǎng)乏力，服務(wù)成為蘋果最大的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，同時(shí)服務(wù)營(yíng)收也是被資本市場(chǎng)更看重的衡量指標(biāo)。而App Store就是服務(wù)收入最主要的來(lái)源。一旦蘋果降低App Store銷售分成，短期內(nèi)服務(wù)營(yíng)收增速會(huì)明顯放緩。

相比之下，微軟則保持了良好的增長(zhǎng)，其業(yè)績(jī)對(duì)PC并不像蘋果對(duì)iPhone那么依賴。外部環(huán)境上，該公司業(yè)務(wù)受到國(guó)際關(guān)系的影響也較小。

兩年后，蘋果又成為第一家市值達(dá)到2萬(wàn)億美元的公司，并超過石油巨頭沙特阿美，成為全球市值最高的上市公司。

而在此前的2020年7月份，微軟又再次超過蘋果市值。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)由于疫情對(duì)供應(yīng)鏈造成了嚴(yán)重的破壞，蘋果的產(chǎn)能和營(yíng)收再次受到市場(chǎng)的質(zhì)疑。

不過，自2020年中以來(lái)，蘋果一直占據(jù)著市值第一的寶座，直到今天被微軟反超。

從歷史來(lái)看，微軟對(duì)蘋果的每次反超持續(xù)時(shí)間都不長(zhǎng)，表面上，似乎都是因?yàn)樘O果遭到市場(chǎng)質(zhì)疑而下跌，并不是微軟的強(qiáng)勢(shì)猛攻。

微軟再借“云”登頂

然而，事實(shí)并非如此，相比于蘋果的起起落落，微軟更踏實(shí)和穩(wěn)定。最明顯的莫過于，造成此次市值反超的直接原因——新一季的財(cái)報(bào)。

微軟最新財(cái)報(bào)顯示，該公司第一財(cái)季（為今年7月-9月）總收入為453億美元，同比增長(zhǎng)22%，為自2014 年以來(lái)的最大增幅。凈利潤(rùn)為205億美元，同比增長(zhǎng)48%。微軟第一季度營(yíng)收和利潤(rùn)均超出分析師預(yù)期，單季度利潤(rùn)也首次超過200億美元。

具體地，在微軟公布的14個(gè)產(chǎn)品類別中，有13個(gè)產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。唯一落后的是微軟的消費(fèi)硬件部門Surface，其收入下降了17%。

不可否認(rèn)，智能云部門是微軟本財(cái)季貢獻(xiàn)最大的功臣，該部門營(yíng)收為169.64億美元，與去年同期的129.86億美元相比增長(zhǎng)30.6%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為75.62億美元，相比之下去年同期為54.22億美元。其中，Azure和其他云服務(wù)的收入增長(zhǎng)了50%，超出分析師平均預(yù)期的47.5%。

值得一提的是，微軟本季度的財(cái)報(bào)表現(xiàn)已經(jīng)連續(xù)第十一個(gè)季度超過了預(yù)期。正是如此，自本周初以來(lái)，其股價(jià)已上漲超過7%，今年以來(lái)股價(jià)漲幅達(dá)到近50%。

相比于微軟堪稱教科書級(jí)別的財(cái)報(bào)，蘋果的表現(xiàn)則讓人沉悶。

財(cái)報(bào)顯示，蘋果第四季度（今年7月-9月）凈銷售額為833.6億美元，較去年同期的646.98億美元增長(zhǎng)29%，但未能達(dá)到華爾街分析師的預(yù)期。凈利潤(rùn)為205.51億美元的凈利潤(rùn)，相對(duì)于去年同期的126.73億美元，增長(zhǎng)明顯。

由于持續(xù)存在的全球供應(yīng)鏈問題，蘋果已經(jīng)受到了60億美元的損失，蘋果CEO庫(kù)克表示，營(yíng)收下降的主要原因是iPhone、iPad和MacBook供應(yīng)短缺。而且，隨著假期和銷售旺季的到來(lái)，業(yè)績(jī)受沖擊影響會(huì)更大。

此外，蘋果股票在2021年上漲了大約12%，不僅低于微軟近50%的漲幅，更低于自己去年70%的狂漲。

一位長(zhǎng)期關(guān)注蘋果股票的觀察者坦言：“與去年的70%的漲幅相比，今年感覺就像是一個(gè)潮濕的啞炮，在高估值和疫情過后，科技行業(yè)的一些光芒消失了?！?/p>

除了財(cái)報(bào)這一直接原因外，微軟股價(jià)比蘋果更抗跌的另一原因，是其收入來(lái)源更加穩(wěn)定可期。

一方面，微軟的營(yíng)收主力是Office 365或Azure服務(wù)，這些業(yè)務(wù)的受眾多為企業(yè)用戶，其次，軟件服務(wù)相比于硬件來(lái)講，不會(huì)輕易受到供應(yīng)鏈的影響，最后，則是微軟的營(yíng)收更為多元化。

因此，有分析師認(rèn)為：“對(duì)我來(lái)說，微軟似乎比蘋果更安全。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣，微軟能更好地站起來(lái)”。

誠(chéng)然，隨著全球數(shù)字化的普及和發(fā)展，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的微軟正在享受提前布局的紅利，比如最近三次的反超也幾乎都依賴于快速發(fā)展的云業(yè)務(wù)，甚至有分析認(rèn)為微軟與AWS的差距在逐漸縮小，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，微軟確實(shí)極具增長(zhǎng)潛力。

但這次微軟市值超過蘋果后，能否改變之前曇花一現(xiàn)的命運(yùn)，持續(xù)霸占市值第一的寶座？答案，或許很快會(huì)被揭曉。

我是本文作者張雪，關(guān)注5G、云計(jì)算、企業(yè)服務(wù)，微信：zhangxue-0929，歡迎行業(yè)人士聊天爆料（加微信備注身份）

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